大越商品指標系統(tǒng)

1

---黑色

焦煤：

1、基本面：近期焦煤供應仍趨于寬松，焦企對原料煤多維持按需采購，主產(chǎn)地多數(shù)煤企庫存高企，銷售壓力較大；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場價1390，基差166.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存763.76萬噸，港口庫存426萬噸，獨立焦企庫存791.86萬噸，總體庫存1981.62萬噸，較上周減少45.76萬噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：礦上仍以出貨為主，短期市場觀望情緒濃厚，煤礦銷售壓力增加且仍有看跌預期，短期來看焦煤預計承壓運行。焦煤2101：1210空，止損1230。

焦炭：

1、基本面：焦化利潤相對較好及環(huán)保相對寬松的情況下，焦企生產(chǎn)積極性較高，出貨順暢。需求端鋼廠開工高位，采購積極性不減，市場短期依舊呈現(xiàn)供需兩旺態(tài)勢；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價2060，基差147；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存471.73萬噸，港口庫存287萬噸，獨立焦企庫存29.79萬噸，總體庫存788.52萬噸，較上周減少0.37萬噸；偏多

4、盤面：20日線向下，價格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦炭主力凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：焦炭市場依舊供需兩旺，但鋼廠端近期由于原料價格上漲利潤略有壓縮，對焦炭仍按需采購為主，短期焦炭價仍有下行壓力。焦炭2101：1900空，止損1920。

螺紋：

1、基本面：供應端由于當前螺紋鋼利潤出現(xiàn)收縮，鋼廠生產(chǎn)動力一般，不過對接下來九月預期較好，短期螺紋實際產(chǎn)量預計將維持穩(wěn)定；需求方面近期建材下需求仍受到高溫季影響，需求恢復進度較為緩慢，庫存再次累積增加，不過市場對后期需求預期仍較為樂觀；中性。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價3811，基差94，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個主要城市庫存878.08萬噸，環(huán)比增加1.3%，同比增加44.07%；偏空。                

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向上；中性

5、主力持倉：螺紋主力持倉空增；偏空。

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨價格出現(xiàn)小幅回調(diào)，現(xiàn)貨價格總體變化不大，短期高庫存對價格壓制作用明顯，不過市場對接下來需求旺季存在預期，預計本周維持震蕩，建議01合約日內(nèi)3680-3760區(qū)間操作。

熱卷：

1、基本面：上周由于礦價繼續(xù)高企，熱卷利潤水平有所收縮，供應端產(chǎn)量有所回調(diào)，實際產(chǎn)量維持往年同期水平，需求方面本周表觀消費與上周基本持平，整體下游制造業(yè)、基建等行業(yè)繼續(xù)保持良好態(tài)勢，出口也有所恢復，預計近期需求將保持良好態(tài)勢；偏多

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價4030，基差200，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個主要城市庫存264.88萬噸，環(huán)比減少1.14%，同比增加8.5%，中性。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：熱卷主力持倉空減；偏空。

6、結(jié)論:昨日熱卷期貨價格走勢小幅反彈，不過夜盤走勢偏弱，短期大幅調(diào)整可能性不大，預計將保持橫盤震蕩，操作上建議熱卷01合約日內(nèi)3780-3870區(qū)間操作。

動力煤：

1、基本面：六大電數(shù)據(jù)停止更新，因大秦線事故，近期秦港庫存大幅下降，氣溫全年高點已過，高溫帶來的高日耗支撐衰退，水電發(fā)電情況較好，港口現(xiàn)貨價格持穩(wěn) 偏空

2、基差：現(xiàn)貨552，11合約基差-16.6，盤面升水 偏空

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存461萬噸，環(huán)比減少19萬噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：大秦線兩次脫軌使得秦港庫存大幅下移，市場對供應產(chǎn)生一定擔憂，同時北方港口降雨使得煤垛積水嚴重，影響品質(zhì)，貿(mào)易商壓價出貨，港口現(xiàn)貨價格偏弱。ZC2011：短期觀望為主

鐵礦石：

1、基本面：周四港口現(xiàn)貨成交168.8萬噸，環(huán)比下降10.2%。成交量維持在相對高位 偏多

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨931，折合盤面1035.1，01合約基差220.6；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價格875，折合盤面985.9，01合約基差171.4，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存11310.48萬噸，環(huán)比減少88.82萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之下 中性

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：本周澳洲發(fā)貨量較上周有所增加，巴西發(fā)貨量小幅減少，由于前期發(fā)貨量偏低，本周到港量減少，同時港口卸貨能力增加使得壓港情況有所緩解，港口庫存較上周小幅積累，由于臺風影響，疏港量有所下滑。I2101：多單離場觀望

2

---能化

PTA：

1、基本面：近期PX價格平穩(wěn)，隨著盤面下行，PTA加工費有所壓縮，聚酯產(chǎn)品利潤低位震蕩 偏空

2、基差：現(xiàn)貨3550，01合約基差-192，盤面升水 偏空

3、庫存：PTA工廠庫存7天，環(huán)比減少0.5天 偏多

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：本周臺化120萬噸、揚子60萬噸裝置出產(chǎn)品，亞東78萬噸裝置停車，華彬140萬噸裝置降至5成，漢邦220萬噸裝置停車，PTA負荷有所下滑。重點需要關(guān)注后續(xù)裝置檢修情況。TA2101：3700附近試多

MEG：

1、基本面：國內(nèi)乙二醇負荷有明顯回升，煤化工方面，國內(nèi)裝置陸續(xù)恢復中，9月仍有新裝置產(chǎn)量釋放。但高庫存壓力抑制盤面有效反彈 偏空

2、基差：現(xiàn)貨3760，01合約基差-185，盤面升水 偏空

3、庫存：華東地區(qū)合計庫存133.4萬噸，環(huán)比減少1.7萬噸 偏多

4、盤面：20日均線走平，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：目前市場主要在于進口縮減與產(chǎn)量釋放的博弈之中，重點關(guān)注后市兩者能否形成錯配。本周CCF華東港口庫存基本持平，到港預報也未見明顯回落，預計維持震蕩。EG2101：3850-4000區(qū)間操作

塑料 

1. 基本面：疫情在部分國家的仍嚴重，夜間原油震蕩，石化庫存偏低，產(chǎn)業(yè)上游利潤高，現(xiàn)貨上漲，當前盤面進口利潤165，乙烯CFR東北亞價格721，當前LL交割品現(xiàn)貨價7350（+70），中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2101基差-15，升貼水比例-0.2%，中性； 

3. 庫存：兩油庫存58.5萬噸（-4），偏多；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線上，偏多； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈多，減多，偏多；

6. 結(jié)論：L2101日內(nèi)7300-7500震蕩偏多操作； 

PP

1. 基本面：疫情在部分國家的仍嚴重，夜間原油震蕩，石化庫存偏低，產(chǎn)業(yè)上游利潤高，現(xiàn)貨上漲，盤面進口利潤35，丙烯CFR中國價格851，當前PP交割品現(xiàn)貨價7900（+50），中性；

2. 基差：PP主力合約2101基差85，升貼水比例1.1%，偏多；

3. 庫存：兩油庫存58.5萬噸（-4），偏多；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線上，偏多；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈多，增多，偏多；  

6. 結(jié)論：PP2101日內(nèi)7700-7950震蕩偏多操作；

燃料油：

1、基本面：成本端原油高位震蕩；燃料油東西價差收窄，西方套利船貨至新加坡供給量下降；全球疫情蔓延，航運市場預期不佳，低硫燃油終端消費恢復緩慢，高硫燃油需求端受發(fā)電和煉廠進料支撐；偏多

2、基差：舟山保稅380高硫燃料油為317美元/噸，F(xiàn)U2101收盤價為2019元/噸，基差為165元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多    

3、庫存：截止8月20日當周，新加坡高低硫燃料油庫存錄得2548.5萬桶，環(huán)比前一周增加166.8萬桶，漲幅7%；偏空

4、盤面：價格在20日線上方運行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：高硫燃油供給下降，需求旺盛，短期偏多思路操作。燃料油FU2101：日內(nèi)1990-2030區(qū)間偏多操作

紙漿：

1、基本面：國外漿廠近期有所停機、檢修，進口預期回落；三季度為國內(nèi)文化紙市場傳統(tǒng)旺季，文化用紙和生活用紙開工負荷回升，紙廠陸續(xù)發(fā)布漲價函，紙漿供需情況改善；偏多

2、基差：智利銀星山東地區(qū)市場價為4550元/噸，SP2012收盤價為4746元/噸，基差為-196元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：8月第3周，國內(nèi)青島港、常熟港、保定地區(qū)、高欄港紙漿庫存共計175.21萬噸，較前一周減少2.21%，庫存持續(xù)去化；偏多

4、盤面：價格在20日線上方運行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：紙漿供需格局改善，庫存持續(xù)去化，短期預計震蕩偏多運行為主。紙漿SP2012：日內(nèi)偏多操作，止損4750

瀝青： 

1、基本面：近期國內(nèi)瀝青市場弱勢走跌，部分地區(qū)受降雨天氣影響，市場價格明穩(wěn)暗降。供應面來看，國內(nèi)供應相對穩(wěn)定，近期無明顯增減產(chǎn)變化。需求面，受降雨、臺風天氣影響，國內(nèi)大部分地區(qū)施工受阻，需求釋放不佳，個別地區(qū)煉廠存在移庫現(xiàn)象。短期來看，國內(nèi)供需矛盾仍存，下游業(yè)者謹慎觀望，市場需求不溫不火，國內(nèi)瀝青市場或延續(xù)穩(wěn)中偏弱走勢。中性。

2、基差：現(xiàn)貨2590，基差-106，貼水期貨；偏空。

3、庫存：本周庫存較上周增加0.4%為37.8%；中性。

4、盤面：20日線向下，期價在均線下方運行；偏空。 

5、主力持倉：主力持倉凈多，空翻多；偏多。

6、結(jié)論：預計近期瀝青價格將震蕩為主。Bu2012：日內(nèi)偏多操作。

PVC：

1、基本面：工廠開工下滑，廠庫、社庫雙雙去庫，整體基本面支撐較強。短期來看，期價主力換月之后，整體走勢表現(xiàn)較強，各項技術(shù)指標都向好，外加基本面強勢支撐下，短期期價仍有繼續(xù)沖高空間，現(xiàn)貨市場重心同樣有再次走強可能。持續(xù)關(guān)注原油、宏觀等對市場的影響。中性。

2、基差：現(xiàn)貨6700，基差50，升水期貨；偏多。

3、庫存：PVC社會庫存環(huán)比增加2.17%至26.84萬噸；中性。

4、盤面：價格在20日上方，20日線向上；偏多。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多。

6、結(jié)論：預計短時間內(nèi)震蕩為主。PVC2101：日內(nèi)偏多操作。

原油2010：

1.基本面：颶風周四早以每小時240公里的速度吹襲路易斯安那州，毀壞了建筑物，吹倒了樹木，并切斷了路易斯安那州和德克薩斯州40多萬人的電力供應，盡管這場風暴導致數(shù)十萬人停電，并影響化工和液化天然氣工廠，但德克薩斯州東南部的港口和煉油廠（包括美國最大的煉油廠）可能躲過了最壞的情況；美國眾議院議長佩洛西：在抗擊新冠病毒的談判中，與共和黨的價值觀存在巨大分歧；美聯(lián)儲主席鮑威爾宣布，美聯(lián)儲一致通過有關(guān)“長期目標和貨幣政策戰(zhàn)略聲明”的更新，將正式引入“平均通脹目標”的政策。這意味著，美聯(lián)儲將允許通脹率“適度”高于2%的目標，他稱之為美聯(lián)儲政策的“關(guān)鍵更新”，此前美聯(lián)儲長期采取先發(fā)制人的政策取向，以遏制通脹超預期上行；中性

2.基差：8月27日，阿曼原油普氏現(xiàn)貨價為45.23美元/桶，巴士拉輕質(zhì)普氏現(xiàn)貨價為47.85美元/桶，卡塔爾海洋油普氏現(xiàn)貨價為44.89美元/桶，基差17.36元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至8月21日當周API原油庫存減少452.4萬桶，預期減少350萬桶；美國至8月21日當周EIA庫存預期減少369.4萬桶，實際減少468.9萬桶；庫欣地區(qū)庫存至8月21日當周減少27.9萬桶，前值減少60.7萬桶；截止至8月27日，上海原油庫存為4485.8萬桶；偏多

4.盤面：20日均線偏平，價格在均線上方；中性

5.主力持倉：截止8月18日，CFTC主力持倉多減;截至8月18日，ICE主力持倉多減；中性；

6.結(jié)論：美灣颶風過境，整體造成傷害有限，多個海上鉆井平臺迅速復產(chǎn)，目前對于煉廠的影響略大于產(chǎn)油品臺，因此原油上沖無力，鮑威爾在全球央行年會上的講話提出美聯(lián)儲將允許通脹在一段時間內(nèi)超過2%的目標，但市場方面并不熱情，在長期程度上對原油略有支撐，美國兩黨談判未果，暫無更多利好消息刺激原油，總體預計繼續(xù)震蕩，短線292-296區(qū)間操作，長線多單持有。 

甲醇2101：

1.基本面：近期甲醇市場整體表現(xiàn)尚可，供應端甘肅、山西及山東部分上游裝置檢修支撐，需求端山東部分MTP計劃重啟支撐后續(xù)需求預期，市場供需略有好轉(zhuǎn)。短期來看，內(nèi)地在運費降低及煤炭成本支撐下，預計上游仍有推漲空間，而買方市場短期或推漲空間不大，預計穩(wěn)定概率較大。港口方面，雖有進口成本抬升、遠月期貨上漲利好；中性

2.基差：8月27日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價為1730元/噸，基差-230，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：截至2020年8月20日，華東、華南港口甲醇社會庫存總量為93.79萬噸，較上周降1.64萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在36萬噸附近，較上周降3萬噸；偏多

4、盤面：20日線偏平，價格在均線上方；中性

5、主力持倉：主力持倉空單，空增；偏空

6、結(jié)論：甲醇企業(yè)利潤欠佳，部分企業(yè)維持虧損，成本面支撐尚可；美國部分裝置因颶風近日停車，重啟時間待定，有所支撐；內(nèi)地部分上游企業(yè)前期去庫尚可，加之昨日西北局部出現(xiàn)停售支撐，日內(nèi)部分地區(qū)新價上漲，但內(nèi)地目前開工尚可，整體供應表現(xiàn)相對充裕；傳統(tǒng)下游整體需求欠佳，且甲醛、二甲醚等下游開工偏低，局部終端消耗相對有限。港口方面，雖有進口成本抬升、遠月期貨上漲利好，然近月期現(xiàn)交割及期現(xiàn)回歸仍限制短期反彈空間，預計市場整體高位震蕩概率較大，短線1930-1970區(qū)間操作，長線多單輕倉持有。

天膠：

1、基本面：供應依舊過剩 偏空

2、基差：現(xiàn)貨11550,基差-1065 偏空

3、庫存：上期所庫存環(huán)比減少，同比減少 中性

4、盤面：20日線向上，價格20日線上運行 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：不追高，回落至12400附近入多

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩上行，中國采購需求支撐和美國大豆產(chǎn)區(qū)遭受干旱天氣威脅。國內(nèi)豆粕震蕩回升，美豆上漲帶動和需求端預期向好支撐，但中國加大采購美豆力度國內(nèi)供應預期充裕壓制盤面。國內(nèi)進口大豆到港正處旺季，油廠壓榨維持高位，中下游成交短期轉(zhuǎn)淡，豆粕庫存回升至高位壓制短期價格。但中美貿(mào)易關(guān)系不確定性仍在，以及國內(nèi)生豬養(yǎng)殖業(yè)復蘇勢頭良好支撐豆粕價格。中性

2.基差：現(xiàn)貨2839（華東），基差調(diào)整（現(xiàn)貨減90）后基差-172，貼水期貨。偏空

3.庫存：豆粕庫存114.13萬噸，上周103.14萬噸，環(huán)比增加10.66%，去年同期73.17萬噸，同比增加55.97%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單增加，資金流出，偏空

6.結(jié)論：美豆短期900上方震蕩偏強；國內(nèi)豆粕供應短期充裕壓制盤面，但美豆產(chǎn)量尚有變數(shù)和國內(nèi)需求預期良好支撐，關(guān)注美豆生長天氣和中美貿(mào)易談判進展。

豆粕M2101：短期2950至3000區(qū)間震蕩，短線操作為主。期權(quán)觀望。

菜粕：

1.基本面：油菜籽短期進口到港偏少，加拿大油菜籽進口仍舊受限，短期供應偏緊支撐國內(nèi)菜粕價格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化。近期水產(chǎn)養(yǎng)殖恢復，需求端保持良好支撐價格，菜粕價格整體跟隨豆粕走勢，豆粕和雜粕對菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上升空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2270，基差-71，貼水期貨。偏空

3.庫存：菜粕庫存2.2萬噸，上周2.58萬噸，環(huán)比減少14.73%，去年同期3.28萬噸，同比減少32.93%。偏多

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單增加，資金流入，偏空

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩運行，菜粕庫存較低和需求較好支撐價格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國DDGS進口以及國內(nèi)菜粕需求情況。

菜粕RM2101：短期2330至2380區(qū)間震蕩，短線操作為主。期權(quán)觀望。

大豆：

1.基本面：美豆震蕩上行，中國采購需求支撐和美國大豆產(chǎn)區(qū)遭受干旱天氣威脅。國產(chǎn)大豆收購價維持高位和中美貿(mào)易不確定性支撐盤面。但國產(chǎn)大豆價格遠超進口大豆價格，進口大豆替代國產(chǎn)大豆增多，國產(chǎn)大豆將進入有價無市格局或者不進入壓榨市場。中性

2.基差：現(xiàn)貨4400，基差21，升水期貨。中性

3.庫存:大豆 庫存636萬噸，上周618.92萬噸，環(huán)比增加2.76%，去年同期539.04萬噸，同比增加17.98%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單增加，資金流出。  偏空

6.結(jié)論：美豆預計900上方震蕩；國內(nèi)大豆期貨沖高回落，短期波動加劇，需注意風險。

豆一A2101：短期4400附近震蕩，觀望為主或者短線操作。

豆油

1.基本面：7月馬棕庫存減少10.55%，庫存高于市場預期，MPOB報告中性，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比下降14.4%，馬棕進入增產(chǎn)高峰期，短期減產(chǎn)及出口利多情況轉(zhuǎn)弱，；巴西豆對華出口較為順利，預計大豆庫存增加，但遠月趨緊。菜籽供應偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨6920，基差380，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：8月14日豆油商業(yè)庫存123萬噸，前值124萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比-7.86% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：豆油主力空增。偏空

6.結(jié)論：油脂價格回調(diào)，馬棕出口下降，市場前期累計盈利較大，市場異動多頭恐慌離場情緒加重，但國內(nèi)菜棕基本面偏緊，節(jié)日備貨來臨，豆菜價差較大，豆油替代性增強。預計豆油成交將大幅提升，將會緩解豆油增庫情況甚至降庫，備貨上漲風潮來臨，上升趨勢不變。中加關(guān)系未緩解，進口受限，依舊偏強。國內(nèi)油脂消費增大，短期油脂庫存下行，目前市場豆油收儲再度炒作，短期偏多持有。豆油Y2101：回落做多6250-6700

棕櫚油

1.基本面：7月馬棕庫存減少10.55%，庫存高于市場預期，MPOB報告中性，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比下降14.4%，馬棕進入增產(chǎn)高峰期，短期減產(chǎn)及出口利多情況轉(zhuǎn)弱，；巴西豆對華出口較為順利，預計大豆庫存增加，但遠月趨緊。菜籽供應偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨5960，基差294，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：8月14日棕櫚油港口庫存36萬噸，前值35萬噸，環(huán)比+1萬噸，同比-30.95% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：棕櫚油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂價格回調(diào)，馬棕出口下降，市場前期累計盈利較大，市場異動多頭恐慌離場情緒加重，但國內(nèi)菜棕基本面偏緊，節(jié)日備貨來臨，豆菜價差較大，豆油替代性增強。預計豆油成交將大幅提升，將會緩解豆油增庫情況甚至降庫，備貨上漲風潮來臨，上升趨勢不變。中加關(guān)系未緩解，進口受限，依舊偏強。國內(nèi)油脂消費增大，短期油脂庫存下行，目前市場豆油收儲再度炒作，短期偏多持有。棕櫚油P2101：回落做多5500-5900

菜籽油

1.基本面：7月馬棕庫存減少10.55%，庫存高于市場預期，MPOB報告中性，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比下降14.4%，馬棕進入增產(chǎn)高峰期，短期減產(chǎn)及出口利多情況轉(zhuǎn)弱，；巴西豆對華出口較為順利，預計大豆庫存增加，但遠月趨緊。菜籽供應偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨8462，基差628，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：8月14日菜籽油商業(yè)庫存20萬噸，前值20萬噸，環(huán)比-0萬噸，同比-58.37%。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：菜籽油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價格回調(diào)，馬棕出口下降，市場前期累計盈利較大，市場異動多頭恐慌離場情緒加重，但國內(nèi)菜棕基本面偏緊，節(jié)日備貨來臨，豆菜價差較大，豆油替代性增強。預計豆油成交將大幅提升，將會緩解豆油增庫情況甚至降庫，備貨上漲風潮來臨，上升趨勢不變。中加關(guān)系未緩解，進口受限，依舊偏強。國內(nèi)油脂消費增大，短期油脂庫存下行，目前市場豆油收儲再度炒作，短期偏多持有。菜籽油OI2101：回落做多8400-9000

白糖：

1、基本面：巴西CONAB：20/21榨季巴西糖產(chǎn)量預計同比增32%，至3933萬噸，高于5月預估的3530萬噸。咨詢公司StoneX：20/21榨季全球糖市或?qū)⒊霈F(xiàn)130萬噸缺口。7月份我國進口糖漿7萬噸，同比增加6.09萬噸。2019年7月底，19/20年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖1041.51萬噸；全國累計銷糖795.72萬噸；銷糖率76.4%（去年同期79.61%）。2020年7月中國進口食糖31萬噸，環(huán)比減少10萬噸，同比減少13萬噸。中性。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5380，基差224（01合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：截至7月底19/20榨季工業(yè)庫存245.79萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢偏空；偏空。

6、結(jié)論：外糖價格震蕩走高。國內(nèi)新糖上市前夕，庫存偏低，現(xiàn)貨價格堅挺。01合約走勢總體偏強，重心上移，震蕩偏多交易為主。

棉花：

1、基本面：8月27日國儲棉成交折3128價格13398元/噸。7月份我國棉花進口15萬噸，環(huán)比增67%，同比減6%。ICAC8月全球產(chǎn)需預測，20/21年度全球消費2385萬噸，同比減少5%，產(chǎn)量預計2477萬噸，同比減少5%，期末庫存維持2196萬噸。農(nóng)村部7月：產(chǎn)量568萬噸，進口200萬噸，消費780萬噸，期末庫存757萬噸。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價12659，基差-286（01合約），貼水期貨；偏空。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部19/20年度7月預計期末庫存757萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方，偏多。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢偏空；偏空。

6：結(jié)論：金九銀十消費旺季即將到來，通脹壓力下商品普漲，棉花蠢蠢欲動?？紤]到棉花庫存巨大，全球消費疲軟，價格短期難有大幅沖高可能。不過總體上價格震蕩上行延續(xù)，進三退二，回撤敢買，沖高別貪，踩準節(jié)奏，低買高平。主力合約01升水現(xiàn)貨，壓力較大，到達前高附近，多單減持，不宜追高。

4

---金屬

鎳：

1、基本面：短線來看，原料偏緊與不銹鋼不錯的消費帶動了產(chǎn)業(yè)鏈價格上行，其中鎳鐵價格上行很快，修復了與電解鎳的價差，同時對鎳價下方支撐上移。電解鎳自身金川二礦開始檢修，可能會有一定影響產(chǎn)量，電解鎳供應可能減少。但從全球來看，1-6月仍然過剩，過剩慢慢開始縮窄，金九銀十可能會進一步收縮。短期利多情緒比較重，中線鎳鐵過剩不改，但沒有落實之前已有部分消化，很難有大的利空。中性

2、基差：現(xiàn)貨120000，基差570，中性，俄鎳119700，基差270，中性

3、庫存：LME庫存238830，+12，上交所倉單32874，-126，中性

4、盤面：收盤價收于20均線以上，20均線向上，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增，偏空

6、結(jié)論：滬鎳11：12萬一線壓力較大，多頭謹慎持有。

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進口受限，智利供應緊張，疫情襲來滬銅消費更加疲軟，7月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為51.1%，比上月上升0.2個百分點，連續(xù)5個月位于臨界點以上；中性。

2、基差：現(xiàn)貨 51435，基差-55，貼水期貨；中性。

3、庫存：8月26日LME銅庫存減3500噸至92025噸，上期所銅庫存較上周增215噸至172266噸；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向下運行；中性。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多增；偏多。

6、結(jié)論：在國全球?qū)捤珊湍厦拦o背景下，中美再起波瀾，滬銅多空矛盾，滬銅維持高位震蕩 ，滬銅2010:反彈52000試空，持有54000看跌期權(quán)。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費疲軟，去庫存緩慢，疫情來襲導致消費更加疲軟；中性。

2、基差：現(xiàn)貨14720，基差165，升水期貨，偏多。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周增2832噸至246900噸，庫存高位；偏空。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多減；偏多。

6、結(jié)論：在國外疫情快速發(fā)展有所緩解和全球?qū)捤杀尘跋拢F(xiàn)貨高升水支撐鋁價上揚，繼續(xù)上行空間減小，滬鋁2010：14700空持有，止損14800，持有14400看跌期權(quán)。

黃金

1、 基本面：周四鮑威爾宣布調(diào)整為平均通脹目標，美債收益率攀升，美元探底回升收于93關(guān)口上方，美債收益率集體上漲，美股道指和標普500指數(shù)收高，金價沖高至1975后大幅回落，大跌超20美元收于1930下方；中性

2、基差：黃金期貨420.54，現(xiàn)貨417.55，基差-2.99，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：黃金期貨倉單2208千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多增；偏多

6、結(jié)論：市場押注美聯(lián)儲鴿派言論，金價明顯反彈；COMEX金大幅反彈至1960以上；今日關(guān)注杰克遜霍爾央行會議英國行長講話；鮑威爾講話沖擊市場，但具體推高通脹細節(jié)并未提到，市場情緒迅速消退，注意各國央行行長講話，美元波動下金價波動將繼續(xù)。滬金2012：413-421區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：周四鮑威爾宣布調(diào)整為平均通脹目標，美債收益率攀升，美元探底回升收于93關(guān)口上方，美股道指和標普500指數(shù)收高，銀價沖高至27.9后大幅回落，收于27下方；中性

2、基差：白銀期貨6058，現(xiàn)貨5972，基差-85，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：白銀期貨倉單2208227千克，增長20731千克；偏空

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線下方；中性

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、結(jié)論：銀價跟隨大幅波動，但明顯強于金價；COMEX銀大幅回落至27以下，內(nèi)外盤價差小幅擴大。白銀緊跟金價波動，且上行彈性大于黃金，但高波動率將繼續(xù)，注意晚間風險控制。滬銀2012：5800-6330區(qū)間操作。

滬鋅:

1、基本面：倫敦8月20日消息，世界金屬統(tǒng)計局(WBMS)公布報告顯示，2020年1-6月全球鋅市供應過剩17.7萬噸，2019年全年則為供應短缺7.4萬噸。偏空

2、基差：現(xiàn)貨20030，基差+180；偏多。

3、庫存：8月27日LME鋅庫存較上日減少1650噸至222450噸，8月27上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日減少1813噸至29334噸；偏多。

4、盤面：今日滬鋅震蕩走勢，收20日均線之上,20日均線向上；偏多。

5、主力持倉：主力凈多頭，多增；偏多。

6、結(jié)論：供應依然過剩；滬鋅ZN2010：多單持有，止損19500。

5

---金融期貨

國債：

1、基本面：國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，1-7月，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額31022.9億元，同比下降8.1%，降幅比1-6月收窄4.7個百分點，為連續(xù)5個月收窄，且為今年以來最佳。

2、資金面：央行周三公開市場進行1000億逆回購，市場凈回籠600億元。

3、基差：TS主力基差為0.2087，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.3082，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.7322，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線下方運行，20日線向下，偏空；TF 主力在20日線下方運行，20日線向下，偏空；T 主力在20日線下方運行，20日線向下，偏空。

6、主力持倉：TS主力凈空，空增。TF主力凈空，空減。T主力凈多，空減。

7、結(jié)論：暫時觀望。

期指

1、基本面：隔夜美股上漲，昨日兩市震蕩縮量上行，科技、新能源和消費板塊領漲，市場熱點增加；偏多

2、資金：融資余額14126億元，減少63億元，滬深股凈賣出10億元；偏空

3、基差：IF2009貼水20.95點，IH2009貼水5.39點，IC2009貼水69.39點；中性

4、盤面：IH>IF> IC（主力合約），IC、IF、IH在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：IF 主力空減，IH主力空減，IC主力空減；偏空

6、結(jié)論：美股持續(xù)走強，國內(nèi)創(chuàng)業(yè)板注冊制后反彈，不過金融權(quán)重股近期回調(diào)，期指貼水減少，指數(shù)整體處于箱體居前運行。IF2009：觀望為主；IH2009：觀望為主；IC2009：觀望為主。