股指

【市場(chǎng)要聞】

1、商務(wù)部召開全國(guó)穩(wěn)外貿(mào)工作會(huì)議，強(qiáng)調(diào)全力以赴穩(wěn)外貿(mào)，重點(diǎn)做好支持企業(yè)抓訂單、加快培育外貿(mào)新業(yè)態(tài)、大力培育新增長(zhǎng)點(diǎn)、積極擴(kuò)大進(jìn)口、支持出口產(chǎn)品轉(zhuǎn)內(nèi)銷等10方面工作。

2、住建部召開部分城市房地產(chǎn)工作會(huì)商會(huì)，強(qiáng)調(diào)要保持調(diào)控政策連續(xù)性穩(wěn)定性，確保房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展；要切實(shí)落實(shí)城市主體責(zé)任，確保實(shí)現(xiàn)穩(wěn)地價(jià)、穩(wěn)房?jī)r(jià)、穩(wěn)預(yù)期目標(biāo)；住房供需矛盾突出的城市要增加住宅及用地供應(yīng)，支持合理自住需求，堅(jiān)決遏制投機(jī)炒房。

3、央行貨幣政策司司長(zhǎng)孫國(guó)鋒：貨幣政策需要有更大的確定性來應(yīng)對(duì)各種不確定性，要保持穩(wěn)健貨幣政策的取向不變、靈活適度的操作要求不變、堅(jiān)持正常貨幣政策的決心不變；未來LPR的走勢(shì)取決于宏觀經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)、通脹形勢(shì)以及貸款市場(chǎng)供求等因素，預(yù)計(jì)后續(xù)企業(yè)貸款利率還會(huì)進(jìn)一步下行。

4、深交所發(fā)布上市公司風(fēng)險(xiǎn)分類管理辦法，按風(fēng)險(xiǎn)嚴(yán)重程度和受監(jiān)管關(guān)注程度不同，將上市公司從高到低依次分為高風(fēng)險(xiǎn)類、次高風(fēng)險(xiǎn)類、關(guān)注類、正常類四個(gè)等級(jí)。存在主營(yíng)業(yè)務(wù)陷入停頓，主要經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)喪失等情形的，其分類等級(jí)原則上應(yīng)為高風(fēng)險(xiǎn)類。

【觀點(diǎn)】上周期指呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)走勢(shì)，市場(chǎng)情緒回暖，但是否就此重回上行趨勢(shì)仍有待進(jìn)一步驗(yàn)證。

長(zhǎng)期來看，國(guó)際疫情仍未有改善，并伴隨歐美國(guó)家的復(fù)工出現(xiàn)反復(fù)，但整體看經(jīng)濟(jì)并未停滯，同時(shí)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，疊加政策推動(dòng)，期指中長(zhǎng)期仍維持偏多思路。

礦石

鋼材

1、現(xiàn)貨：鋼坯周末提漲。唐山普方坯3460（60）；螺紋維持，杭州3740（0），北京3690（0），廣州4000（0）；熱卷維持，上海4030（0），天津3930（0），樂從4000（0）；冷軋維持，上海4630（0），天津4430（0），樂從4660（0）。

2、利潤(rùn)：維持。即期生產(chǎn)普方坯盈利-27，螺紋毛利7，熱卷毛利206，電爐毛利-122；20日生產(chǎn)普方坯盈利3，螺紋毛利38，熱卷毛利237。

3、基差：縮小。杭州螺紋（未折磅）10合約-47，01合約6；天津熱卷10合約60，01合約167。

4、供給：整體維持。8.28螺紋381（-4），熱卷330（0），五大品種1091（0）。

5、需求：建材成交量24.4（5.5）萬噸。

6、庫存：回升。8.28螺紋社878（11），廠庫381（13）；熱卷社庫265（-3），廠庫121（2）；五大品種整體庫存2249（24）。

7、總結(jié):庫存壓力較大，價(jià)格上行困難，但旺季在前，回調(diào)深度亦有限，維持秋季上行觀點(diǎn)。周末在唐山帶動(dòng)下，現(xiàn)貨提漲氛圍濃厚，逢高可考慮轉(zhuǎn)為多鋼廠利潤(rùn)或買螺拋卷，重點(diǎn)關(guān)注旺季需求的逐步驗(yàn)證。

鐵礦石

1、現(xiàn)貨：外礦漲跌互現(xiàn)。唐山66%干基含稅現(xiàn)金出廠1000（0），日照卡拉拉精粉953（-10），日照金布巴875（0），日照PB粉931（0），62%普氏123.25（2.05）；張家港廢鋼2440（0）。

2、利潤(rùn)：維持。PB粉20日進(jìn)口利潤(rùn)52。

3、基差：縮小。金布巴粉09合68，01合約163；卡拉拉精粉09合16，01合約111。

4、供給：8.24澳巴19港發(fā)貨量2651（87），45港到港量2499（-158）。

5、需求：8.28，45港日均疏港量311（-17），64家鋼廠日耗61.73（-2）。

6、庫存：8.28，45港11310（69），64家鋼廠進(jìn)口礦1671（-6），可用天數(shù)25（1）。

7、總結(jié)：上周鋼廠產(chǎn)能利用率、日耗、疏港進(jìn)一步回落；港庫、廠庫可用天數(shù)回升，同時(shí)壓港現(xiàn)象進(jìn)一步加重。鐵礦基本面來看，粉礦短缺與期貨貼水的問題仍未改變，但品種替代與壓港釋放將逐步緩解緊張情況，鐵礦相較成材將弱勢(shì)。

焦煤焦炭

利潤(rùn)：噸精煤利潤(rùn)200元，噸焦炭利潤(rùn)300元。

價(jià)格：澳洲二線焦煤98.5美元，折盤面840元，一線焦煤117.75美元，折盤面930，內(nèi)煤價(jià)格1220元；焦化廠焦炭出廠折盤面2000元左右。

開工：全國(guó)樣本鋼廠高爐產(chǎn)能利用率79.2%（-0.14%）；全國(guó)樣本焦化廠產(chǎn)能利用率81.43%（+0.1%）。

庫存：煉焦煤煤礦庫存307.31（-18.99）萬噸，煉焦煤港口庫存426（-52），煉焦煤鋼廠焦化廠以及獨(dú)立焦化廠庫存1555.62（+6.23）萬噸；焦化廠焦炭庫存29.79（-3.59）萬噸，港口焦炭庫存287（+4.5）萬噸，鋼廠焦炭庫存471.73（-1.28）萬噸。

總結(jié)：估值上看，焦炭估值高估，且短期內(nèi)有較大估值壓力，焦煤估值高估；驅(qū)動(dòng)上看，需求端，鋼廠生產(chǎn)仍較為積極，產(chǎn)量處于高位；對(duì)于焦炭來講，短期內(nèi)供需處于緊平衡，若焦化產(chǎn)能如期投放，焦炭供給將增加，供需邊際上將轉(zhuǎn)差，價(jià)格有一定的下行壓力，若緊平衡狀態(tài)得以維持，價(jià)格上更多的表現(xiàn)為跟隨鋼材價(jià)格，但波動(dòng)率明顯更大；對(duì)于焦煤來講，國(guó)內(nèi)煤礦正常生產(chǎn)，有一定的增長(zhǎng)潛力，進(jìn)口端不確定性較大，短期內(nèi)鋼廠有補(bǔ)庫需求，邊際上有望好轉(zhuǎn)，關(guān)注澳洲焦煤進(jìn)口的實(shí)際情況。

動(dòng)力煤

北港現(xiàn)貨：5500大卡552（-），5000大卡492（-），4500大卡431（-）。

進(jìn)口現(xiàn)貨：澳大利亞5500CFR價(jià)47.5美元/噸（-），印尼3800大卡FOB價(jià)23.5美元/噸（-）。

內(nèi)外價(jià)差：澳大利亞5500大卡187元/噸（+2），印尼5000大卡129元/噸（+1）。

期貨：11月-21.2，1月-10.8，主力11月單邊持倉11.9萬手（夜盤+1632手），11月升水1月10.4。

電廠：8月23日全國(guó)重點(diǎn)發(fā)電企業(yè)日供煤416萬噸，日耗煤399萬噸，庫存8018萬噸，庫存可用天數(shù)18天。

環(huán)渤海港口：8月30日早6:00秦港卸車6662車，調(diào)入53.1萬噸，裝船48.6萬噸，場(chǎng)存492萬噸(+4.5)，錨地船舶34艘，預(yù)到9艘；29日18:00周邊港口場(chǎng)存：曹妃甸港978.4萬噸(-5.8)；京唐港608.6萬噸(+2.3)。

運(yùn)費(fèi)：中國(guó)沿海煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)CBCFI報(bào)725（+4），BDI指數(shù)1488（-16）。

總結(jié)：現(xiàn)貨價(jià)格明顯低估，盤面大幅升水，估值稍偏高。產(chǎn)地生產(chǎn)仍未放松，港口調(diào)入量明顯受到大秦線事故影響，庫存下滑明顯；需求端多空交織，利多因素為，電廠庫存去化至低于去年同期，若進(jìn)口煤沒有放松，電廠繼續(xù)去庫動(dòng)力不足，甚至出現(xiàn)一定程度補(bǔ)庫，另外，上周水泥磨機(jī)開工率大幅回升，水泥耗煤需求即將步入“金九銀十”。利空因素為，水電明顯好于往年，且高溫即將步入尾聲。整體驅(qū)動(dòng)較為中性。

原油

上周國(guó)際油價(jià)整體收漲，其中紐約輕質(zhì)原油期貨周漲1.49%，倫敦布倫特原油期貨周漲1.58%。由于美國(guó)墨西哥灣海上原油生產(chǎn)和沿岸煉廠遭遇熱帶風(fēng)暴沖擊。

美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）稱截至8月25日當(dāng)周，WTI原油投機(jī)性凈多頭持倉削減14735手至334442手。投機(jī)者ICE布倫特原油凈多頭持倉增加4132手至207948手。

總結(jié)

BRENTM1-M2為-0.44，BRENTM2-M3=-0.44，WTIM1-M2為-0.32，WTIM2-M3為-0.33，brent月差在颶風(fēng)影響下上周短暫走強(qiáng)之后又重新趨弱WTIBRENT價(jià)差為-2.08。brentdubai價(jià)差為0.13。ICE柴油-brent為4.01，歐洲柴油裂解回吐漲勢(shì)，wti汽油-原油12.28。wti燃油-原油為8.11，wti汽油裂解、柴油裂解均回吐漲幅。

風(fēng)暴活動(dòng)對(duì)原油市場(chǎng)帶來持續(xù)影響較低。瓦萊羅能源公司周五開始重啟其日產(chǎn)量33.5萬桶的得克薩斯州亞瑟港煉油廠，?？松梨诠疽呀?jīng)準(zhǔn)備重啟其每日加工量37萬桶的得克薩斯州博蒙特?zé)捰蛷S。預(yù)計(jì)CitgoPetroleum每日加工量41.8萬桶的路易斯安那州查爾斯湖煉油裝置可能需要4-6周的時(shí)間修復(fù)，周四晚些時(shí)候，休斯敦港重新開放商業(yè)航運(yùn)。

美元大跌抑制了油價(jià)跌幅。鮑威爾上周表示，央行將采取平均通脹目標(biāo)，這意味著即使未來通脹率稍有上升，利率也可能保持在低位。投資者預(yù)計(jì)美國(guó)通脹率將攀升。

油價(jià)的持續(xù)上行仍然需要需求端的堅(jiān)挺，需要等待疫情的預(yù)期或者現(xiàn)實(shí)好轉(zhuǎn)，會(huì)出來延續(xù)性，預(yù)計(jì)隨著時(shí)間的推移，需求緩慢恢復(fù)的話，油價(jià)重心逐漸震蕩上移。

尿素

1.現(xiàn)貨市場(chǎng)：尿素、甲醇、液氨企穩(wěn)。

尿素：山東1700（日+20，周+20），東北1760（日+0，周+0），江蘇1700（日+10，周+10）；

液氨：山東2650（日+0，周+50），河北2684（日+8，周+43），河南2375（日+14，周+30）；

甲醇：西北1335（日+10，周+25），華東1748（日-10，周+38），華南1740（日+0，周+33）。

2.期貨市場(chǎng)：受現(xiàn)貨壓制，期貨近弱遠(yuǎn)強(qiáng)，月間價(jià)差拉大；基差走強(qiáng)。

期貨：9月1581（日-4，周-5），1月1700（日+19，周+59），5月1722（日+29，周+62）；

基差：9月119（日+24，周+25），1月0（日+1，周-39），5月-22（日-9，周-42）；

月差：9-1價(jià)差-119（日-23，周-64），1-5價(jià)差-22（日-10，周-3）。

3.價(jià)差：合成氨加工費(fèi)回升；尿素/甲醇價(jià)差高位回落；產(chǎn)銷區(qū)價(jià)格收斂。

合成氨加工費(fèi)171（日+20，周-9），尿素-甲醇-48（日+30，周-18）；山東-東北-60（日+20，周+20），山東-江蘇0（日+10，周+10）。

4.利潤(rùn)：尿素利潤(rùn)回升；復(fù)合肥及三聚氰胺利潤(rùn)回落。

華東水煤漿537（日+50，周+13），華東航天爐359（日+20，周-8），華東固定床282（日+20，周+11）；西北氣頭240（日+0，周+0），西南氣頭25（日+0，周+0）；硫基復(fù)合肥197（日-5，周+2），氯基復(fù)合肥307（日-2，周+13），三聚氰胺-593（日-60，周-110）。

5.供給：開工及日產(chǎn)環(huán)比回落，同比偏高。

截至2020/8/28，尿素企業(yè)開工率73.2%(環(huán)比-2.1%，同比+5.9%)，其中氣頭企業(yè)開工率78.2%(環(huán)比+0.7%，同比-1.5%)；日產(chǎn)量15.3萬噸(環(huán)比-0.4萬噸，同比+0.3萬噸）。

6.需求：銷售回落，工業(yè)需求平淡。

尿素工廠：截至2020/8/28，預(yù)收天數(shù)6.2天(環(huán)比-0.3天)。

復(fù)合肥：截至2020/8/28，開工率49.5%（環(huán)比-0.2%，同比+1.3%），庫存77.6萬噸（環(huán)比-0.2萬噸，同比-30.0萬噸）。

人造板：地產(chǎn)當(dāng)月數(shù)據(jù)增速轉(zhuǎn)正，竣工好于新開工，關(guān)注7月數(shù)據(jù)；板廠正常生產(chǎn)。

三聚氰胺：截至2020/8/28，開工率58.8%（環(huán)比+6.1%，同比+6.4%）。

7.庫存：工廠庫存環(huán)比大幅增加，同比偏低；出口順暢，港口庫存增加。

截至2020/8/28，工廠庫存48.5萬噸，（環(huán)比+6.7萬噸，同比-7.6萬噸）；港口庫存47.4萬噸，（環(huán)比+11.0萬噸，同比+29.2萬噸）。

8.總結(jié)：

近期受印標(biāo)價(jià)格帶動(dòng)，1月和5月尿素期貨走勢(shì)走強(qiáng)，9月受倉單和現(xiàn)貨壓制大致走平；淡季向旺季切換的時(shí)間節(jié)點(diǎn)已接近，但是供需情況仍沒有明顯的拐點(diǎn)跡象。上周供需數(shù)據(jù)變化不大，表觀需求連續(xù)三周下行，回到淡季的供需狀態(tài)，向高供給高需求的旺季供需格局轉(zhuǎn)變?nèi)孕钑r(shí)間。當(dāng)前利多因素在于印標(biāo)價(jià)格支撐、供給主動(dòng)壓縮、板廠及三聚氰胺廠開工穩(wěn)定；利空因素在于工廠銷售回落、下游復(fù)合肥廠開工走平、淡季韌性超強(qiáng)的表需對(duì)旺季表需水平提出更高要求、秋肥氮元素需求少于春肥。基于需求慣性大于供給，我們?nèi)跃S持尿素期貨作為多頭配置的觀點(diǎn)。

油脂油料

1、期貨價(jià)格（豆油跟隨美豆大幅反彈，棕櫚油受限于馬棕盤整從而跟漲）

8.24-28，DCE豆粕1月豆粕2937元/噸，漲52元，夜盤收于2942元/噸，漲5元。棕櫚油1月5762元/噸，漲156元，夜盤收于5768元/噸，漲6元。豆油1月6648元/噸，漲268元，夜盤收于6628元/噸，跌20元。CBOT大豆11合約收于952美分/蒲，漲48.25美分，8月USDA月度供需報(bào)告公布后，市場(chǎng)解讀為階段利空出盡，連續(xù)3周大福反彈，累積反彈82.75美分；BMD棕櫚油漲2.35%，7月底開始最近1個(gè)月高位盤整。

2、成交

8.24-28，豆粕成交59.73萬噸，前一周39.26萬噸，去年同期121.21萬噸；豆油成交10.635萬噸，前一周14.437萬噸，基差5.29萬噸。華東地區(qū)m2101合約豆粕基差報(bào)價(jià)個(gè)別再現(xiàn)負(fù)基差（-40，+40到60）。華東地區(qū)一級(jí)豆油主流基差未報(bào)價(jià)。市場(chǎng)預(yù)計(jì)4季度進(jìn)口大豆月均到港均在800萬噸及以上。

3、壓榨

截至8.28當(dāng)周，大豆周度壓榨量203.82萬噸，前一周201.7萬噸，預(yù)計(jì)本周204萬噸，下周207萬噸，環(huán)比2周回升，連續(xù)18周超5年同期均值，且位居歷史同期高位；截至8.21當(dāng)周，港口大豆636萬噸（上周618.92萬噸），持續(xù)累庫且14周在5年同期均值之上。豆粕114.13萬噸（上周103.14），在經(jīng)過3周回落后，近3周再次快速回升。豆油庫存125.995萬噸（上周122.685），7月底開始回升幅度放緩。

4、基本面信息

（1）8月28日，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部發(fā)布，今年以來，我國(guó)農(nóng)業(yè)農(nóng)村投資進(jìn)一步趨穩(wěn)，回升勢(shì)頭明顯。1-7月，全國(guó)第一產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)7.7%，其中畜牧業(yè)投資增長(zhǎng)59.2%。其中生豬為主的畜牧飼料投資增長(zhǎng)69.1%，較1-6月份加快14.8個(gè)百分點(diǎn)，種植業(yè)、漁業(yè)投資分別下降8.6%和24.5%；

（2）上周市場(chǎng)一直在炒作美產(chǎn)區(qū)天氣干燥或?qū)⑼{美豆單產(chǎn)，同時(shí)美豆銷售強(qiáng)勁，彭博報(bào)道中國(guó)將在2020年購買4000萬噸美國(guó)大豆，以履行第一階段貿(mào)易協(xié)議，導(dǎo)致上周美豆大漲。

5、行情走勢(shì)分析

8月USDA月度供需報(bào)告過后，市場(chǎng)轉(zhuǎn)為關(guān)注美豆出口之后遇到單產(chǎn)下調(diào)擔(dān)憂，美豆持續(xù)上行，截至上周末已經(jīng)連續(xù)3周反彈，主力合約累積反彈82.75美分/蒲。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，最開始蛋白跟漲，上周開始國(guó)內(nèi)豆油在美豆帶動(dòng)下持續(xù)發(fā)力，馬棕7月底開始盤整至今，因此國(guó)內(nèi)棕櫚油被動(dòng)跟漲豆油。

白糖

1、ICE原糖期貨周五收跌，因短期供應(yīng)充足。10月原糖期貨收跌0.17美分，或1.3%，結(jié)算價(jià)報(bào)每磅12.60美分。交易商稱，由于巴西產(chǎn)量強(qiáng)勁，短期供應(yīng)仍充足，10月合約較3月合約的貼水可能在9月底合約到期前從目前約063美分的水平進(jìn)一步擴(kuò)大。

2、鄭糖主力01合約周五漲38點(diǎn)至5194元/噸，持倉增4千余手（夜盤跌6點(diǎn)收于5188元/噸，持倉減2千余手）,主力持倉上多頭方增1萬余手，空頭方增6千余手，其中多頭方華泰，光大各增3千余手，海通，興證各增2千余手，中信等4個(gè)席位各增1千余手，而東證減2千余手，永安等4個(gè)席位各減1千余手。空頭方華泰、國(guó)盛、東興各增1千余手。09合約跌5點(diǎn)至5198元/噸。主力持倉上，多減1千余手，空減3千余手，其中中糧和東興各減空1千余手。

3、資訊：1）CFTC持倉顯示，截至8月25日當(dāng)周，投機(jī)客增持ICE原糖期貨和期權(quán)凈多頭頭寸9290手至136546手。

2）貿(mào)易商稱，2020-21榨季(10月-次年9月)泰國(guó)第二批B配額原糖的的招標(biāo)未能在27日中標(biāo)，因提交的報(bào)價(jià)過低。招標(biāo)貨物數(shù)量為48,000噸，船期為3月1日至5月15日。根據(jù)標(biāo)普全球普氏(S&PGlobalPlatts)看到的投標(biāo)結(jié)果，最高投標(biāo)價(jià)較紐約11號(hào)原糖3月期貨合約高出181點(diǎn)。另外三家商行提交的報(bào)價(jià)比紐約原糖高出170-175點(diǎn)。13家商行報(bào)價(jià)的平均溢價(jià)為157點(diǎn)。

3）2020年1-7月泰國(guó)原糖出總量同比下降近20%，由去年的336萬噸降至270萬噸。但印尼從泰國(guó)進(jìn)口的原糖與去年的水平差不多，為194萬噸，但泰國(guó)對(duì)印尼的出口銷售在第三和第四季度可能會(huì)逐步走低。印尼是泰國(guó)原糖最大的進(jìn)口國(guó)，通常占泰國(guó)原糖出口總量的60%-70%。由于泰國(guó)產(chǎn)量的產(chǎn)量減少將現(xiàn)貨溢價(jià)推至較高水平，印尼買家已將購買需求轉(zhuǎn)向價(jià)格更有競(jìng)爭(zhēng)力的印度和巴西市場(chǎng)。根據(jù)普氏能源資訊看到的一份裝運(yùn)報(bào)告，今年1月至8月6日，印尼從印度進(jìn)口了404,947噸散裝原糖。

4）路透社消息,圣保羅咨詢機(jī)構(gòu)Archer周四表示截至7月末巴西糖廠已在紐約期貨盤面套保了22.5%的2021/22榨季出口糖,套保率環(huán)比提高5.7個(gè)百分點(diǎn),套保均價(jià)為12.19美分/磅,環(huán)比提高0.12美分/磅,21/22榨季巴西預(yù)計(jì)將出口2500萬噸糖。此外Archer還表示,巴西糖廠也套保了約5%的22/23榨季出口糖,這是前所未有的,以前糖廠最多只套保下榨季出口糖。

5）主產(chǎn)區(qū)日成交：今日鄭糖期貨繼續(xù)上行，傳統(tǒng)旺季需求高峰中，貿(mào)易商及終端下游采購頻率提升，今日市場(chǎng)成交仍舊活躍，集團(tuán)限量銷售，前期超賣意愿減弱。根據(jù)Cofeed統(tǒng)計(jì)的共7家集團(tuán)成交情況：今日廣西與云南地區(qū)共計(jì)成交36500噸（其中廣西成交21100噸，云南成交15400噸），較昨日增加200噸。。

6）現(xiàn)貨價(jià)格：今日白糖出廠均價(jià)為5397元/噸，較昨日5395元/噸上漲2元/噸。廣西地區(qū)一級(jí)白糖報(bào)價(jià)在5330-5390元/噸，較昨日維持穩(wěn)定；云南產(chǎn)區(qū)昆明提貨報(bào)價(jià)在5310-5340元/噸，大理提貨報(bào)5280-5290元/噸，較昨日上漲20元/噸；廣東地區(qū)報(bào)5230-5250元/噸，較前日持平，昨日未報(bào)。加工糖售價(jià)維持穩(wěn)定，福建地區(qū)一級(jí)級(jí)碳化糖5500元/噸，較昨日持穩(wěn)，江蘇地區(qū)一級(jí)碳化糖報(bào)5470元/噸，較昨日維持穩(wěn)定，廣東地區(qū)一級(jí)碳化糖報(bào)5390元/噸，較昨日持穩(wěn)，山東地區(qū)一級(jí)碳化糖報(bào)5400元/噸，較昨日維持穩(wěn)定，遼寧地區(qū)一級(jí)碳化糖報(bào)5370元/噸，較昨日持穩(wěn)，河北地區(qū)報(bào)5370元/噸，較昨日維持穩(wěn)定。

4、綜述：原糖此前突破11.3-12.3的區(qū)間后直接漲至13美分上方，其偏強(qiáng)走勢(shì)繼續(xù)得到強(qiáng)化。不過產(chǎn)業(yè)面上仍是多空并存之態(tài)，價(jià)格的上漲需要不斷突破上方阻力，因此上漲過快后再回調(diào)也屬正常，近期關(guān)注12-13美分區(qū)間表現(xiàn)，暫時(shí)焦點(diǎn)放在下方支撐處。來自宏觀經(jīng)濟(jì)、美元、基金的持倉等角度，仍是支撐糖價(jià)偏強(qiáng)趨勢(shì)的關(guān)鍵因素，不過雷亞爾貶值也成為利空因素。國(guó)內(nèi)價(jià)格的最大利空來緣于內(nèi)外價(jià)差仍較大和進(jìn)口政策的變革。不過國(guó)內(nèi)需求也會(huì)拉漲原糖驗(yàn)證，因此真正利空空間就要取決于原糖走勢(shì)、進(jìn)口節(jié)奏等。也因此只要原糖走勢(shì)整體偏強(qiáng)，對(duì)近期國(guó)內(nèi)的加工糖帶來的利空就是緩解作用。只不過在加工糖生產(chǎn)及增庫存壓力下，現(xiàn)貨價(jià)格維持穩(wěn)定抓銷量為主，這也導(dǎo)致盤面上漲較難（幅度、節(jié)奏等）。近期上漲也有9月臨近交割時(shí)，來自基差的支撐，關(guān)注5200處表現(xiàn)。繼續(xù)觀察原糖走勢(shì)、天氣、銷量、持倉等因素的指引。

養(yǎng)殖

（1）中國(guó)養(yǎng)豬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，8月30日全國(guó)外三元生豬均價(jià)為36.66元/公斤，較前一日下跌0.17元/公斤，較上周下跌0.85元/公斤，較上月下跌0.91元/公斤。天氣好轉(zhuǎn)，月底出欄增加，儲(chǔ)備肉持續(xù)投放，學(xué)生開學(xué)需求提振有限，短期豬價(jià)承壓。

2.雞蛋市場(chǎng)：

（1）8月28日主產(chǎn)區(qū)均價(jià)約3.71元/斤（持平），主銷區(qū)均價(jià)約3.97元/斤（持平），周末雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格有所回落。

（2）8月28日期貨2009合約3605（-43），2101合約3922（-14），9-1價(jià)差-317（-29）。

（3）截至8月28日，蛋雞養(yǎng)殖利潤(rùn)28.51元/羽，上周為15.28元/羽；蛋雞苗3.35元/羽，上周為3.4元/羽。淘汰雞價(jià)格回落至11.02元/公斤，上周為11.34元/公斤。

（4）現(xiàn)貨價(jià)格反彈兌現(xiàn)學(xué)校開學(xué)以及中秋備貨等季節(jié)性需求，但隨著時(shí)間推移將逐漸失去上漲動(dòng)力。盤面受現(xiàn)貨走向牽制，但相對(duì)弱勢(shì)，基差走高，中秋利好逐漸釋放后市場(chǎng)將面臨淘雞緩慢以及8月新開產(chǎn)蛋雞數(shù)量增加轉(zhuǎn)化的供應(yīng)壓力，后期重點(diǎn)關(guān)注淘雞情況。

玉米淀粉

1、DCE玉米及淀粉：C2101~2267，CS2101～2581。

2、CBOT玉米：362.0。

3、玉米現(xiàn)貨價(jià)格：錦州港2175（-50）；濰坊2384（0）。

4、淀粉現(xiàn)貨價(jià)格：黑龍江2650（0）；山東主流2740（0）。

5、玉米基差：-92；淀粉基差：159。

6、相關(guān)資訊：

1）玉米總體種植面積有所減少，南方及北方部分新玉米上市。競(jìng)拍糧陸續(xù)上市，自美進(jìn)口玉米合同簽訂。十四拍成交率下降，未全部成交，溢價(jià)環(huán)比下降。東北、華北產(chǎn)區(qū)天氣正常，玉米生長(zhǎng)正常。華北多地深加工企業(yè)到廠車輛有所增加，價(jià)格走低。

2）南北港口庫存略增，總庫存不大，價(jià)格持穩(wěn)。

3）受中美會(huì)談即將進(jìn)行影響，CBOT玉米繼續(xù)低位反彈。

4）肉價(jià)繼續(xù)上漲，刺激生豬養(yǎng)殖快速恢復(fù)，生豬存欄環(huán)比、同比增長(zhǎng)，能繁母豬存欄增長(zhǎng)，加大后期飼料需求預(yù)期。禽料，水產(chǎn)料，反芻料產(chǎn)量繼續(xù)增長(zhǎng)。

5）受原料玉米價(jià)格上漲、道路運(yùn)費(fèi)恢復(fù)等影響，淀粉成本被推高，企業(yè)挺價(jià)意愿猶存，但下游消費(fèi)一般，價(jià)格承接能力有限，庫存略有增長(zhǎng)，價(jià)格下跌。

7、主要邏輯：玉米播種面積有所減少，南方及北方局部新玉米上市。競(jìng)拍糧陸續(xù)上市，自美進(jìn)口合同簽訂。十四拍成交率下降，溢價(jià)環(huán)比下降。東北主產(chǎn)區(qū)天氣、生長(zhǎng)狀況正常。下月拍儲(chǔ)繼續(xù)進(jìn)行，短期供應(yīng)壓力增大。華北深加工企業(yè)到廠車輛增多，價(jià)格下跌。北方、南方港口庫存仍低，價(jià)格持穩(wěn)。生豬、能繁母豬存欄環(huán)比同比繼續(xù)增長(zhǎng)，飼料消費(fèi)增長(zhǎng)。同時(shí)，禽料，水產(chǎn)料，反芻料生產(chǎn)增長(zhǎng)。受原料玉米價(jià)格上漲、運(yùn)費(fèi)恢復(fù)等影響，深加工企業(yè)挺價(jià)意愿猶存，但下游消費(fèi)一般，價(jià)格承接能力有限，庫存略增，價(jià)格走軟?？傮w看，短期玉米貿(mào)易端、工業(yè)端庫存略增，競(jìng)拍糧上市及新糧即將上市對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成壓力，市場(chǎng)面臨回調(diào)壓力。中長(zhǎng)期看，飼料需求繼續(xù)增長(zhǎng)，深加工需求尚處維持，供需結(jié)構(gòu)依然偏緊，主趨勢(shì)仍處上行勢(shì)中。淀粉成本提升，企業(yè)挺價(jià)意愿猶存，但下游消費(fèi)疲軟，制約價(jià)格反彈。中長(zhǎng)期看，淀粉來自成本的支持依舊較強(qiáng)，但需求對(duì)價(jià)格拖累較大。