白糖：鄭糖小幅回調(diào)

原糖昨日震蕩下行，巴西8月供應(yīng)繼續(xù)高位，現(xiàn)貨市場出現(xiàn)疲軟跡象，港口船只數(shù)量大幅減少，出口升水不再高企。國內(nèi)需求旺季，現(xiàn)貨市場繼續(xù)穩(wěn)中走高，廣西地區(qū)一級白糖報價在5380-5440元/噸，較前日上漲10元/噸；云南產(chǎn)區(qū)昆明報價在5350-5380元/噸，大理提貨報5290-5320元/噸，較前日上漲10元/噸；廣東地區(qū)5320-5350元/噸，較前日維持穩(wěn)定。加工糖售價穩(wěn)中漲跌互現(xiàn)，福建地區(qū)一級碳化糖5500元/噸，較昨日持穩(wěn)，江蘇地區(qū)一級碳化糖報5460元/噸，較前日下跌10元/噸，廣東地區(qū)一級碳化糖報5450元/噸，較前日上漲30元/噸，傳統(tǒng)消費旺季仍將持續(xù)，中小型企業(yè)補庫周期頻率將提升，現(xiàn)貨糖價仍有反彈，風(fēng)險點在于巴西8月出口到國內(nèi)量較多，需關(guān)注集中到港時間給市場帶來的壓力。

策略：短線反彈思路，逢低做多為宜。謹(jǐn)慎偏多。

風(fēng)險：宏觀風(fēng)險、政策風(fēng)險、進(jìn)口糖到港。

棉花：鄭棉震蕩偏強

昨日美棉上行，截止8月30日，棉花結(jié)鈴率為93%，前一周為88%，上一年度同期為95%，五年均值為95%；棉花吐絮率為29%，前一周為22%，上一年度同期為34%，五年均值為26%；美國棉花生長狀況達(dá)到中等及以上優(yōu)良以上的為72%，前一周為75%，天氣層面幾場颶風(fēng)使得棉花主產(chǎn)區(qū)干旱程度明顯緩解，美棉周度簽約繼續(xù)穩(wěn)中向好。印度近期降雨量同比增幅較高，棉花種植面積增幅持穩(wěn)，拋儲成交積極下CCI暫停銷售并提高底價，下游紗線出口環(huán)比恢復(fù)較快。國內(nèi)鄭棉穩(wěn)中偏強，下游訂單有所回升，庫存略有去化，整體看后期消費緩慢回升格局不變。棉價當(dāng)前重心緩慢提高，后期消費緩慢回升格局不變，疊加拋儲在9月結(jié)束，供應(yīng)端對市場沖擊減弱。棉紡相關(guān)產(chǎn)品價格或?qū)⒌玫揭欢ǚ鹊难a漲。

策略：期價上繼續(xù)維持逢低做多棉花01合約判斷。謹(jǐn)慎偏多。

風(fēng)險點：疫情發(fā)展、匯率風(fēng)險、紡織品出口、美棉出口銷售、下游訂單。

豆菜粕：美豆高位盤整，連粕收盤下跌

美豆高位盤整。天氣擔(dān)憂持續(xù)，機(jī)構(gòu)下調(diào)美國新作單產(chǎn)預(yù)估。同時需求仍保持強勁，昨日USDA公布民間出口商向未知目的地銷售13.2萬噸大豆，20/21年度付運。南美方面，巴西8月出口620萬噸，環(huán)比明顯下降，但仍高于去年同期的500萬噸。連豆粕昨日下跌，來自成本端的支撐和來自現(xiàn)貨端的壓力共同影響期價。8月進(jìn)口大豆到港龐大，國內(nèi)原料庫存逼近2018年同期最高水平，油廠保持高開機(jī)，但下游成交提貨意愿不足，截至8月31日沿海油廠豆粕庫存由114.13萬噸增至120.26萬噸。昨日部分遠(yuǎn)期基差吸引成交，總成交26.52萬噸，成交均價2899（-34）。菜粕昨日再度無成交。

策略：單邊謹(jǐn)慎看多。

風(fēng)險：南北美大豆均豐產(chǎn)；國內(nèi)非瘟二次爆發(fā)；人民幣匯率大幅升值。

油脂：期價延續(xù)強勢

昨日三大油脂價格延續(xù)強勢表現(xiàn)。國際方面，sppoma數(shù)據(jù)顯示8月馬來半島南部產(chǎn)量環(huán)比增加0.7%，產(chǎn)量增幅小于市場預(yù)期。同時，its數(shù)據(jù)顯示8月馬來出口149萬噸，環(huán)比減少13%。國內(nèi)方面，人民幣匯率繼續(xù)升值至6.82關(guān)口，棕櫚油盤面進(jìn)口利潤修復(fù)至接近平水。油脂現(xiàn)貨基差持穩(wěn)，棕櫚油和豆油成交均明顯放量，以遠(yuǎn)月基差成交為主。后期重點關(guān)注國外棕櫚油產(chǎn)地庫存壓力以及國內(nèi)油脂消費持續(xù)性。

策略：單邊中性，高位震蕩；套利方面關(guān)注01YP擴(kuò)大機(jī)會

風(fēng)險：產(chǎn)地棕櫚產(chǎn)量恢復(fù)不及預(yù)期。

玉米與淀粉：期價震蕩偏強

期現(xiàn)貨跟蹤：國內(nèi)玉米與淀粉現(xiàn)貨價格大多持穩(wěn)，局部地區(qū)繼續(xù)下跌。玉米與淀粉期價震蕩偏強，近月相對弱于遠(yuǎn)月。

邏輯分析：對于玉米而言，近期期價整體震蕩運行，可以理解為中期邏輯和短期邏輯之間反復(fù)的切換，一方面短期供需階段性寬松，現(xiàn)貨拖累期價特別是近月合約；另一方面市場基于下一年度供需缺口預(yù)期繼續(xù)看漲，如本周中巴威臺風(fēng)一度帶來新作產(chǎn)量前景的擔(dān)憂；對于淀粉而言，考慮到淀粉副產(chǎn)品價格下跌，帶動行業(yè)現(xiàn)貨生產(chǎn)利潤特別是華北地區(qū)已經(jīng)出現(xiàn)虧損，后期行業(yè)開機(jī)率或出現(xiàn)下降，而當(dāng)前淀粉-玉米價差已經(jīng)在很大程度上反映行業(yè)供需預(yù)期，繼續(xù)收窄空間或有限。

策略：中期看多，短期轉(zhuǎn)為中性，建議投資者觀望為宜。

風(fēng)險因素：臨儲拍賣政策、國家進(jìn)口政策和非洲豬瘟疫情。

雞蛋：現(xiàn)貨繼續(xù)下跌

博亞和訊數(shù)據(jù)顯示，雞蛋現(xiàn)貨價格繼續(xù)下跌，與上一交易日相比，樣本主產(chǎn)區(qū)均價下跌0.05元/斤，主銷區(qū)均價下跌0.04元/斤。期價繼續(xù)近弱遠(yuǎn)強，以收盤價計，1月合約上漲7元，5月合約上漲17元，9月合約下跌17元，主產(chǎn)區(qū)均價對近月合約貼水70元。

邏輯分析：近期現(xiàn)貨價格止跌回升，但期價相對弱勢，帶動基差顯著走強，近月期價甚至已經(jīng)較現(xiàn)貨價格出現(xiàn)貼水，這主要源于在前期反季節(jié)性下跌之后，市場對后期現(xiàn)貨價格表現(xiàn)的預(yù)期趨于謹(jǐn)慎。在這種情況下，后期如果現(xiàn)貨能維持漲勢，期價不排除再度反彈的可能性，但考慮到今年現(xiàn)貨不確定性較大，我們繼續(xù)建議轉(zhuǎn)向中期邏輯，即蛋雞高存欄之下，生豬養(yǎng)殖恢復(fù)將降低對雞蛋的替代需求。

策略：中期看空，短期維持中性，建議謹(jǐn)慎投資者觀望，激進(jìn)投資者逢高做空遠(yuǎn)月。

風(fēng)險因素：非洲豬瘟疫情。

生豬：節(jié)日效應(yīng)助豬價小幅上漲

據(jù)博亞和訊監(jiān)測，2020年9月1日全國外三元生豬均價為36.7元/公斤，較昨日上漲0.1元/公斤；仔豬均價為101.36元/公斤，較昨日上漲0.04元/公斤；白條肉均價47.28元/公斤，較昨日上漲0.42元/公斤。本月養(yǎng)殖端對雙節(jié)預(yù)期較大，雙節(jié)前生豬多傾向順勢出欄。短期北方屠企壓價現(xiàn)象或增多，近日豬價或震蕩調(diào)整。