目前PP上游石化庫存處于低位，且“金九銀十”到來，消費存改善預期。PP基本面壓力不大，短期PP或維持強勢，回調(diào)做多PP2101。

石化庫存低位

今年第二季度以來，聚烯烴石化控庫工作進行良好，庫存水平與往年相比并無太大壓力，以致石化方面挺價政策較為強勁，對現(xiàn)貨價格產(chǎn)生一定支撐作用。8月石化庫存延續(xù)振蕩下滑趨勢，至月底，庫存68萬噸，處在低值空間，上游庫存壓力暫不大，成本支撐良好。

中石油、中石化挺價

8月底，“兩油”庫存壓力緩解，挺價意向明顯。多數(shù)大區(qū)出廠價格上調(diào)，中間商報盤成本上漲，市場成交重心上移。隨著9月份傳統(tǒng)旺季臨近，“兩油”各銷售公司提前上漲推價，營造上漲氛圍。下游訂單量緩慢啟動，部分工廠少量備貨，市場“盼漲”心態(tài)濃厚。

“金九銀十”消費旺季來臨

PP的消費領(lǐng)域排名前兩位的分別是塑編制品和注塑制品。其中塑編制品主要用于生產(chǎn)水泥、化肥以及糧食等的包裝袋，此類產(chǎn)品多為一次性消費品，且全年需求相對穩(wěn)定，因此塑編行業(yè)開工季節(jié)性不是太明顯，通常除春節(jié)外，7—8月略微弱于其他月份。

注塑制品主要用于汽車、家電、日用品等領(lǐng)域，多為耐消品，其季節(jié)性根據(jù)下游產(chǎn)品需求季節(jié)性變化以及生產(chǎn)條件等較為明顯。

9月份傳統(tǒng)旺季即將來臨，工廠訂單量緩慢恢復，部分工廠少量備貨。9月開學季，電商以及包裝企業(yè)訂單量預期向好。目前，BOPP膜廠成品庫存偏少，膜廠排單周期較長，中秋節(jié)以及9月開學季臨近，部分工廠訂單量多有增加，下游拿貨意愿較強，短期來看，BOPP易漲難跌，在利潤驅(qū)使下，開工率仍有回升預期。

目前供需緊平衡

9-10月份，PP市場將迎來4套新裝置投放市場，新產(chǎn)能產(chǎn)地涉及遼寧、湛江、泉州、山東等省份，總體投放產(chǎn)能在180萬噸。9月中旬以后產(chǎn)能擴展壓力將持續(xù)體現(xiàn)，尤其四季度新產(chǎn)能釋放壓力突出。目前上述幾套新增產(chǎn)能并未量產(chǎn)，供應(yīng)端壓力暫未體現(xiàn)，市場供需緊平衡，疊加經(jīng)濟形勢有向好預期帶動商品做多情緒，對PP現(xiàn)貨支撐良好。后續(xù)關(guān)注重點仍應(yīng)是上游投產(chǎn)進度與下游開工、原料采購的變化以及石化去庫情況。

操作策略：短線做多PP2101合約。風險要素：原油價格大幅下跌；下游訂單不及預期，上游石化企業(yè)累庫；裝置投產(chǎn)超預期。