大越商品指標系統(tǒng)

1

---黑色

焦煤：

1、基本面：近期下游焦炭市場回暖，焦企開工持續(xù)高位，對原料煤基本維持按需采購，個別焦企補庫積極性有所提升；中性

2、基差：現(xiàn)貨市場價1390，基差146；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存836.841萬噸，港口庫存391萬噸，獨立焦企庫存811.35萬噸，總體庫存2039.19萬噸，較上周增加33.99萬噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價格在20日線下方；中性

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：焦煤市場供需局面有所轉(zhuǎn)好，但煤企整體庫存仍然偏高，降庫尚需時日，預(yù)計短期內(nèi)焦煤市場仍將持穩(wěn)運行。焦煤2101：1240多，止損1220。

焦炭：

1、基本面：焦企生產(chǎn)積極，訂單情況良好，出貨較為順暢，多地個別焦企對焦炭價格進行第三輪50元/噸的提漲，鋼廠依舊維持開工高位，山東個別地區(qū)鋼廠因運輸問題影響，到貨有一定壓力，使得鋼廠焦炭庫存下降較快，有強烈的補庫需求；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價2100，基差192.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存455.49萬噸，港口庫存262萬噸，獨立焦企庫存26.81萬噸，總體庫存744.3萬噸，較上周減少7.43萬噸；偏多

4、盤面：20日線向下，價格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦炭主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：焦企開工依舊高位，環(huán)保政策相對寬松、在利潤良好刺激下焦企多處滿產(chǎn)狀態(tài)，焦炭供需依舊兩旺，預(yù)計短期內(nèi)焦炭偏穩(wěn)運行。焦炭2101：1900多，止損1880。

螺紋：

1、基本面：供應(yīng)端由于當前螺紋鋼利潤水平仍偏低，近期鋼廠開工情況小幅回落，但短期螺紋實際產(chǎn)量仍高于同期；需求方面上周全國天氣情況有所好轉(zhuǎn)，表觀消費數(shù)據(jù)有所回暖，不過雙節(jié)假期臨近，市場心態(tài)較為謹慎；中性。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價3790.4，基差268.4，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個主要城市庫存865.65萬噸，環(huán)比減少1.75%，同比增加80.42%；偏空。                

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；偏空

5、主力持倉：螺紋主力持倉空增；偏空。

6、結(jié)論：上周螺紋期貨價格維持震蕩偏弱走勢，盤面連續(xù)橫盤后有企穩(wěn)跡象，節(jié)前需求小幅回暖但整體基本面變化不大，價格缺乏上漲驅(qū)動，預(yù)計繼續(xù)保持震蕩，建議01合約日內(nèi)3500-3600區(qū)間操作。

熱卷：

1、基本面：由于近期現(xiàn)貨承壓利潤收縮，上周產(chǎn)量高位小幅回落，總體供應(yīng)壓力仍存，短期需求方面表觀消費小幅回升，從宏觀來看整體下游制造業(yè)、基建等行業(yè)繼續(xù)保持良好態(tài)勢，出口也處在邊際好轉(zhuǎn)過程中，預(yù)計中期需求仍較為樂觀；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價3850，基差176，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個主要城市庫存285.36萬噸，環(huán)比增加0.8%，同比增加19.06%，偏空。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；偏空

5、主力持倉：熱卷主力持倉空減；偏空。

6、結(jié)論:上周熱卷期貨價格下跌后橫盤震蕩，無明顯行情，短期來看節(jié)前盤面走勢難有反轉(zhuǎn)，但繼續(xù)下行空間不大，操作上建議熱卷01合約日內(nèi)3630-3730區(qū)間操作。

動力煤：

1、基本面：8日全國重點電廠庫存為7607萬噸，相較7日減少36萬噸；8日全國重點電廠日耗為371萬噸，相較7日減少21萬噸，大秦線事故影響疊加發(fā)運倒掛，港口庫存處于低位，日耗進入回落周期，水電發(fā)電情況較好，港口現(xiàn)貨價格跳漲 偏多

2、基差：現(xiàn)貨601，11合約基差-16.4，盤面升水 偏空

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存500萬噸，環(huán)比減少4萬噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：據(jù)市場消息，浩吉鐵路一輛貨車脫軌，線路搶修。主產(chǎn)區(qū)供應(yīng)仍舊偏緊，港口煤價進入紅色區(qū)間，政策端的壓力也逐漸顯現(xiàn)，重點關(guān)注進口煤的情況，但目前來看并未明顯放松。ZC2011：謹慎追高

鐵礦石：

1、基本面：周五港口現(xiàn)貨成交63萬噸，環(huán)比下降42.5%。港口成交較前期有所回落 中性

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨877，折合盤面975.7，01合約基差211.2；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價格837，折合盤面945，01合約基差180.5，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存11616.05萬噸，環(huán)比增加70.7萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：上周澳巴發(fā)貨皆有下滑，巴西方面明顯減少，到港也出現(xiàn)減量。港口庫存積累，唐山兩港限制汽運疏港，疏港量繼續(xù)小幅下滑，鋼廠即期利潤出現(xiàn)修復(fù)，鋼廠補庫接近尾聲，盤面維持弱勢震蕩。I2101：短期觀望為主

2

---能化

PTA：

1、基本面：PTA加工費目前仍處于偏高水平，聚酯產(chǎn)品利潤有所好轉(zhuǎn) 偏空

2、基差：現(xiàn)貨3330，01合約基差-196，盤面升水 偏空

3、庫存：PTA工廠庫存7.5天，環(huán)比不變 中性

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：浙江利萬40萬噸裝置重啟，珠海BP 110萬噸裝置目前重啟中，三房巷120萬噸裝置目前提負中，現(xiàn)貨流通性寬裕，社會流通庫存仍在上行，海外疫情卷土重來使得紡織服裝外貿(mào)訂單堪憂，盤面維持弱勢。TA2101：逢高拋空，上破3600止損

MEG：

1、基本面：國內(nèi)乙二醇負荷有明顯回升，但國內(nèi)新增裝置多有推遲，中化泉州一體化裝置開車，負荷運行至5成附近，中科裝置或推遲開車。高庫存壓力抑制盤面有效反彈 偏空

2、基差：現(xiàn)貨3660，01合約基差-102，盤面升水 偏空

3、庫存：華東地區(qū)合計庫存129萬噸，環(huán)比增加0.3萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：8月份進口減量并不明顯，在國內(nèi)供應(yīng)持續(xù)恢復(fù)情況下，預(yù)計后市價格仍將偏弱，終端需求出現(xiàn)走弱跡象，市場賣盤存壓，聚酯高負荷恐難維持。EG2101：關(guān)注3650一帶支撐

塑料 

1. 基本面：盤面價格繼續(xù)震蕩調(diào)整，夜間原油震蕩，石化庫存低位，產(chǎn)業(yè)上游利潤高，進口價格較強，乙烯單體較強，現(xiàn)貨標準品漲，乙烯CFR東北亞價格851，當前LL交割品現(xiàn)貨價7430（+50），中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2101基差135，升貼水比例1.9%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存59.5萬噸（-3），偏多；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈多，減多，偏多；

6. 結(jié)論：L2101日內(nèi)7200-7400震蕩操作； 

PP

1. 基本面：盤面價格繼續(xù)震蕩調(diào)整，夜間原油震蕩，石化庫存低位，產(chǎn)業(yè)上游利潤高，進口價格較強，丙烯單體較強，現(xiàn)貨標準品漲，丙烯CFR中國價格916，當前PP交割品現(xiàn)貨價8070（+120），中性；

2. 基差：PP主力合約2101基差298，升貼水比例3.8%，偏多；

3. 庫存：兩油庫存59.5萬噸（-3），偏多；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線上，中性；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈多，增多，偏多；  

6. 結(jié)論：PP2101日內(nèi)7700-7950震蕩偏多操作；

天膠：

1、基本面：供應(yīng)依舊過剩 偏空

2、基差：現(xiàn)貨11950,基差-685 偏空

3、庫存：上期所庫存環(huán)比減少，同比減少 中性

4、盤面：20日線走平，價格20日線上運行 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論：12450-12650日內(nèi)短線交易

燃料油：

1、基本面：成本端原油塌陷壓制燃油；東西方燃油套利窗口打開，9月到達新加坡的西區(qū)套利貨將增加；航運需求邊際改善，低硫燃油消費回暖；發(fā)電需求和煉廠進料需求趨弱，高硫基本面支撐走軟；偏空

2、基差：舟山保稅380高硫燃料油為284.5美元/噸，F(xiàn)U2101收盤價為1826元/噸，基差為120元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多    

3、庫存：截止9月9日當周，新加坡高低硫燃料油庫存錄得2074萬桶，環(huán)比前一周下降了146萬桶，降幅6.58%；偏多

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：原油回調(diào)疊加燃油基本面走弱，短期燃油預(yù)計偏弱運行為主。燃料油FU2101：日內(nèi)1800-1840區(qū)間偏空操作

玻璃：

1、基本面：成本端純堿價格高位；全國浮法玻璃產(chǎn)量持續(xù)增加，但增量對市場的供應(yīng)沖擊暫時有限；下游終端需求相對穩(wěn)定，因前期原片價格高位，下游庫存囤積較多，短期市場維持剛需補貨、按需采購為主；偏空

2、基差：浮法玻璃主流生產(chǎn)區(qū)域河北沙河安全出廠價1837元/噸，F(xiàn)G2101收盤價為1670元/噸，基差為167元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多    

3、庫存：上周全國浮法玻璃生產(chǎn)線庫存3909萬重量箱，較前一周上升57萬重量箱；偏空

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：玻璃基本面維持緊平衡，短期預(yù)計震蕩整理為主。玻璃FG2101：日內(nèi)1670-1700區(qū)間操作

燃料油：

1、基本面：成本端原油震蕩趨弱；低硫燃油東西方套利窗口打開，到達新加坡的西區(qū)套利貨顯著增加而高硫供給仍趨緊；航運需求邊際改善，低硫燃油消費回暖；發(fā)電和煉廠進料需求預(yù)期趨弱，高硫需求支撐松動；中性

2、基差：舟山保稅380高硫燃料油為292美元/噸，F(xiàn)U2101收盤價為1825元/噸，基差為164元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多    

3、庫存：截止9月24日當周，新加坡高低硫燃料油庫存錄得2363萬桶，環(huán)比前一周增加10.89%；偏空

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：燃油基本面邊際趨弱疊加成本端支撐不足，短期燃油預(yù)計震蕩偏空為主。燃料油FU2101：日內(nèi)1800-1840區(qū)間偏空操作

原油2011：

1.基本面：美國眾議院議長佩洛西表示，民主黨將在不久后公布新的“提案”，與財長姆努欽仍有就刺激計劃達成協(xié)議的機會；知情人士透露，自利比亞能源設(shè)施上周獲得部分解封之后，該國石油產(chǎn)量幾乎增加了兩倍至每天25萬桶；歐佩克秘書長巴爾金都周日表示，預(yù)計到2021年一季度經(jīng)合組織商業(yè)石油庫存將略高于五年均值水平，但在當年剩余時間里將跌破這一基準水平；中性

2.基差：9月25日，阿曼原油普氏現(xiàn)貨價為42.17美元/桶，巴士拉輕質(zhì)普氏現(xiàn)貨價為43.97美元/桶，卡塔爾海洋油普氏現(xiàn)貨價為42.19美元/桶，基差14.05元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至9月18日當周API原油庫存增加69.1萬桶，預(yù)期減少225.6萬桶；美國至9月18日當周EIA庫存預(yù)期減少232.5萬桶，實際減少163.9萬桶；庫欣地區(qū)庫存至9月18日當周增加0.4萬桶，前值減少7.4萬桶；截止至9月25日，上海原油庫存為3736.1萬桶；偏多

4.盤面：20日均線偏下，價格在均線下方；偏空

5.主力持倉：截止9月22日，CFTC主力持倉多增;截至9月22日，ICE主力持倉多增；偏多；

6.結(jié)論：多國疫情重新出現(xiàn)惡化跡象，需求端亦受較大打擊，好在疫苗方面進展情況較好，國內(nèi)疫苗最早年底即可大規(guī)模投入使用，供應(yīng)端方面，伊拉克石油部否認與歐佩克協(xié)商增加產(chǎn)量但其最新的減產(chǎn)執(zhí)行率僅為85%，另外利比亞將迅速恢復(fù)產(chǎn)量至25萬桶/日，原油供應(yīng)前景較不樂觀，總體處于震蕩走勢，臨近廠家，投資者謹慎操作，短線264-270區(qū)間操作，長線多單持有。 

甲醇2101：

1.基本面：隨著雙節(jié)臨近，各地貿(mào)易商陸續(xù)退市，上下游多以前期合同執(zhí)行為主，交投氛圍逐步轉(zhuǎn)弱，預(yù)計節(jié)前各地或調(diào)整不大，各地差異窄幅調(diào)整居多。且假期間國內(nèi)期貨市場休市，歐美盤正常開市，期貨風(fēng)險加劇，且考慮原油需求及歐洲疫情影響，預(yù)計假期間宏觀面偏弱概率較大；中性

2.基差：9月25日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價為1865元/噸，基差-131，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：截至2020年9月24日，華東、華南港口甲醇社會庫存總量為88.75萬噸，較上周降0.53萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在35萬噸附近，較上周基本持平；中性

4、盤面：20日線偏平，價格在均線附近；中性

5、主力持倉：主力持倉空單，空增；偏空

6、結(jié)論：伊朗Kaveh年產(chǎn)230萬噸甲醇裝置上周末重啟恢復(fù)，然因裝置問題負荷仍一般，港口貨物存在一定壓力，市場對后續(xù)進口量的擔(dān)憂仍存，且國慶節(jié)之前內(nèi)地市場仍有補貨支撐，內(nèi)地及港口或難有較大累庫空間。隔夜原油震蕩，甲醇預(yù)計維持弱勢震蕩，短線1990-2040區(qū)間操作，長線多單持有。

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩收漲，逢低買盤支撐和美豆技術(shù)性整理。國內(nèi)豆粕震蕩回升，節(jié)前備貨支撐，短期維持區(qū)間震蕩格局，中國加大采購美豆力度支撐美豆但限制國內(nèi)上漲空間。國內(nèi)進口大豆到港正處旺季，油廠壓榨維持高位，現(xiàn)貨貼水壓制價格，但中下游國慶備貨成交良好，豆粕庫存高位回落支撐盤面。中美貿(mào)易關(guān)系不確定性仍在，以及國內(nèi)生豬養(yǎng)殖業(yè)復(fù)蘇勢頭良好支撐豆粕價格。中性

2.基差：現(xiàn)貨3032（華東），基差調(diào)整（現(xiàn)貨減90）后基差-136，貼水期貨。偏空

3.庫存：豆粕庫存102.32萬噸，上周106.65萬噸，環(huán)比減少4.06%，去年同期76.63萬噸，同比增加33.52%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單減少，資金流出，偏空

6.結(jié)論：美豆短期1000點附近震蕩；國內(nèi)受美豆上漲帶動和國內(nèi)需求良好支撐，關(guān)注國慶長假備貨情況。

豆粕M2101：短期3100附近震蕩，短線操作為主。期權(quán)觀望。

菜粕：

1.基本面：油菜籽短期進口到港偏少，加拿大油菜籽進口仍舊受限，短期供應(yīng)偏緊支撐國內(nèi)菜粕價格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化。近期水產(chǎn)養(yǎng)殖需求尚好，需求端保持良好支撐價格，菜粕價格整體跟隨豆粕走勢，豆粕和雜粕對菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上升空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2400，基差27，升水期貨。偏多

3.庫存：菜粕庫存0.2萬噸，上周0.3萬噸，環(huán)比減少33.3%，去年同期3.02萬噸，同比減少93.38%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空單減少，資金流出，偏空

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩運行，菜粕庫存較低和需求較好支撐價格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國DDGS進口以及國內(nèi)菜粕需求情況。

菜粕RM2101：短期2350至2400區(qū)間震蕩，短線操作為主。期權(quán)觀望。

大豆：

1.基本面：美豆震蕩收漲，逢低買盤支撐和美豆技術(shù)性整理。國產(chǎn)大豆收購價維持高位和中美貿(mào)易不確定性支撐盤面，但國產(chǎn)大豆價格遠超進口大豆價格，進口大豆替代國產(chǎn)大豆增多，國產(chǎn)大豆將進入有價無市格局或者不進入壓榨市場。中性

2.基差：現(xiàn)貨4500，基差-13，貼水期貨。中性

3.庫存:大豆庫存631.98萬噸，上周660.8萬噸，環(huán)比減少4.36%，去年同期472.18萬噸，同比增加33.84%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單減少，資金流出。  偏空

6.結(jié)論：美豆預(yù)計1000點附近震蕩；國內(nèi)大豆期貨高位回落，短期波動加劇，需注意風(fēng)險。

豆一A2101：短期4500附近震蕩，觀望為主或者短線操作。

豆油

1.基本面：8月馬棕庫存增加0.06%，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報告中性，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加17.6%，馬棕進入增產(chǎn)高峰期，短期減產(chǎn)及出口利多情況轉(zhuǎn)弱；國內(nèi)積極購買美豆，美豆依舊存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突顯。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨7240，基差342，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：9月18日豆油商業(yè)庫存133萬噸，前值127萬噸，環(huán)比+6萬噸，同比-1.28% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：豆油主力多減。偏多

6.結(jié)論：油脂價格灰陶整理，國內(nèi)油脂備貨結(jié)束，但豆油受收儲支撐，國內(nèi)積極購買美豆，以及USDA報告下調(diào)數(shù)據(jù)造成美豆大幅上漲，美豆油此前拉動全球油脂價格上行。棕櫚油出口稍有回暖，但增產(chǎn)季高峰期增庫概率較大，具體看主要進口國補庫情況。中加關(guān)系再度緊張，菜籽進口困難，菜油庫存緊缺，為有價形成有利支撐。擔(dān)憂歐盟二度疫情爆發(fā)，以及前期盈利較大，回調(diào)出現(xiàn)，追多需謹慎。中長期就收儲及主要進口國庫存緊缺補庫情況偏多。豆油Y2101：回落做多6700附近入場

棕櫚油

1.基本面：8月馬棕庫存增加0.06%，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報告中性，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加17.6%，馬棕進入增產(chǎn)高峰期，短期減產(chǎn)及出口利多情況轉(zhuǎn)弱；國內(nèi)積極購買美豆，美豆依舊存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突顯。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨6320，基差442，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：9月18日棕櫚油港口庫存32萬噸，前值34萬噸，環(huán)比-2萬噸，同比-42.05% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：棕櫚油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價格灰陶整理，國內(nèi)油脂備貨結(jié)束，但豆油受收儲支撐，國內(nèi)積極購買美豆，以及USDA報告下調(diào)數(shù)據(jù)造成美豆大幅上漲，美豆油此前拉動全球油脂價格上行。棕櫚油出口稍有回暖，但增產(chǎn)季高峰期增庫概率較大，具體看主要進口國補庫情況。中加關(guān)系再度緊張，菜籽進口困難，菜油庫存緊缺，為有價形成有利支撐。擔(dān)憂歐盟二度疫情爆發(fā)，以及前期盈利較大，回調(diào)出現(xiàn)，追多需謹慎。中長期就收儲及主要進口國庫存緊缺補庫情況偏多。棕櫚油P2101：回落做多5750附近入場

菜籽油

1.基本面：8月馬棕庫存增加0.06%，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報告中性，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加17.6%，馬棕進入增產(chǎn)高峰期，短期減產(chǎn)及出口利多情況轉(zhuǎn)弱；國內(nèi)積極購買美豆，美豆依舊存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突顯。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨9510，基差517，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：9月18日菜籽油商業(yè)庫存22萬噸，前值24萬噸，環(huán)比-2萬噸，同比-46.34%。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：菜籽油主力多增。偏多

6 6.結(jié)論：油脂價格灰陶整理，國內(nèi)油脂備貨結(jié)束，但豆油受收儲支撐，國內(nèi)積極購買美豆，以及USDA報告下調(diào)數(shù)據(jù)造成美豆大幅上漲，美豆油此前拉動全球油脂價格上行。棕櫚油出口稍有回暖，但增產(chǎn)季高峰期增庫概率較大，具體看主要進口國補庫情況。中加關(guān)系再度緊張，菜籽進口困難，菜油庫存緊缺，為有價形成有利支撐。擔(dān)憂歐盟二度疫情爆發(fā)，以及前期盈利較大，回調(diào)出現(xiàn)，追多需謹慎。中長期就收儲及主要進口國庫存緊缺補庫情況偏多。菜籽油OI2101：回落做多8750附近入場

白糖：

1、基本面：Rabobank：20/21年度全球食糖小幅過剩。ISO預(yù)計全球糖市在20/21年度出現(xiàn)72.4萬噸小規(guī)模缺口，因消費在疫情后出現(xiàn)反彈。2020年8月底，19/20年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖1041.51萬噸；全國累計銷糖902.14萬噸；銷糖率86.62%（去年同期89.24%）。2020年8月中國進口食糖86萬噸，環(huán)比增加37萬噸，同比增加21萬噸。中性。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5660，基差433（01合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：截至8月底19/20榨季工業(yè)庫存139.37萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線附近；中性。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢偏空；偏空。

6、結(jié)論：國內(nèi)甜菜糖即將大量開榨，套保壓力增加，現(xiàn)貨價格繼續(xù)堅挺，期貨價格近期震蕩回落，建議多單逢高獲利減持，不可盲目追高，激進投資者日內(nèi)逢高短空。

棉花：

1、基本面：USDA:9月報告略偏多。9月25日國儲棉成交折3128價格13707元/噸。8月份我國棉花進口14萬噸，環(huán)比減6.7%，同比增54.1%。ICAC9月全球產(chǎn)需預(yù)測，20/21年度全球消費2331萬噸，產(chǎn)量預(yù)計2486萬噸，期末庫存2404萬噸。農(nóng)村部9月：產(chǎn)量585萬噸，進口200萬噸，消費780萬噸，期末庫存749萬噸。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價12868，基差193（01合約），升水期貨；中性。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部19/20年度9月預(yù)計期末庫存749萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方，偏空。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢不明朗；偏空。

6：結(jié)論：新棉零星上市，01合約目前位置平水現(xiàn)貨，套保壓力增加，大漲動力不足，短期壓力13000附近，下方支撐12500附近，大區(qū)間震蕩概率偏大。

4

---金屬

鎳：

1、基本面：從短線來看，鎳礦價格對成本的支撐更強，特別是對不銹鋼、鎳鐵的支撐。不銹鋼價格近期出現(xiàn)一波較大回落，生產(chǎn)利潤回縮，成本支撐更加明顯。周五不銹鋼反彈，鎳跟跌表現(xiàn)很明顯。鎳鐵價格目前進一步上升的動力缺少，電解鎳價格下跌之后，與鎳鐵的價差最大達到了8000以上，替代作用會顯現(xiàn)。加上國慶前有一定備貨，所以總體產(chǎn)業(yè)鏈庫存有所下降，不銹鋼300系同樣有小幅回落。中性

2、基差：現(xiàn)貨113750，基差140，中性，俄鎳112600，基差-1010，偏空

3、庫存：LME庫存236952，+306，上交所倉單27605，-846，中性

4、盤面：收盤價收于20均線以下，20均線向下，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減，偏空

6、結(jié)論：滬鎳12：110000-118000區(qū)間震蕩運行，高拋低吸。

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進口受限，智利供應(yīng)緊張，疫情襲來滬銅消費更加疲軟，8月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為51%，較上月小幅回落0.1個百分點，連續(xù)6個月運行在50%以上；中性。

2、基差：現(xiàn)貨 50780，基差-260，貼水期貨；偏空。

3、庫存：9月25日LME銅庫存減2700噸至73625噸,上期所銅庫存較上周減22883噸至170464噸；偏多。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向下運行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多減；偏多。

6、結(jié)論：在國全球?qū)捤珊湍厦拦?yīng)偏緊背景下，中美再起波瀾，滬銅多空矛盾，短期還是震蕩運行為主，假期來臨注意倉位，滬銅2011:短期觀望。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費疲軟，去庫存緩慢，疫情來襲導(dǎo)致消費更加疲軟；中性。

2、基差：現(xiàn)貨14280，基差380，升水期貨，偏多。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減18974噸至230017噸，庫存高位；偏空。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向下運行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉多，空翻多；偏多。

6、結(jié)論：在國外疫情快速發(fā)展有所緩解和全球?qū)捤杀尘跋?，隔夜滬銅繼續(xù)下探企穩(wěn)，滬鋁2011：14600空持有，止損14200。

黃金

1、基本面：美股上周五上漲，科技股領(lǐng)漲，國債收益率周五小幅下跌，金價小幅回升；周一亞市早盤，美元指數(shù)略微走低，現(xiàn)貨黃金溫和反彈，金價升至1860美元/盎司附近；中性

2、基差：黃金期貨401.06，現(xiàn)貨399.49，基差-1.57，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單2166千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、結(jié)論：美元走強趨勢暫緩，金價繼續(xù)小幅回升；COMEX金小幅回升至1860以上；今日關(guān)注歐央行和英央行行長講話；美元走強趨勢暫緩，風(fēng)險偏好回升，低位買盤下金價就行小幅回升，下行趨勢暫停，但近期影響因素多，觀望為主。滬金2012：398-404區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：美股上周五上漲，科技股領(lǐng)漲，國債收益率周五小幅下跌，銀價小幅回升；周一亞市早盤，美元指數(shù)略微走低，現(xiàn)貨白銀小幅回升近23美元/盎司；中性

2、基差：白銀期貨4997，現(xiàn)貨4943，基差-44，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：白銀期貨倉單2372129千克，減少750千克；偏空

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、結(jié)論：銀價跟隨金價小幅回升；COMEX銀回升繼續(xù)在23以上震蕩。銀價多頭力量仍存，目前仍在支撐位以上，近期影響因素較多，謹慎操作。滬銀2012：4800-5200區(qū)間操作。

滬鋅:

1、基本面：里斯本9月23日消息，國際鉛鋅研究小組(ILZSG)公布的數(shù)據(jù)顯示，全球鋅市7月供應(yīng)過剩擴大至1.22萬噸，6月修正后為供應(yīng)過剩1.17萬噸。今年前七個月，全球鋅市供應(yīng)過剩26.50萬噸，去年同期為短缺14.10萬噸。偏空

2、基差：現(xiàn)貨19370，基差+300；偏多。

3、庫存：9月25日LME鋅庫存較上日減少950噸至220350噸，9月25上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日減少250至17171噸；偏多。

4、盤面：今日滬鋅震蕩反彈走勢，收20日均線之下,20日均線向下；偏空。

5、主力持倉：主力凈多頭，多減；偏多。

6、結(jié)論：供應(yīng)依然過剩；滬鋅ZN2011：多單出場觀望。

5

---金融期貨

國債：

1、基本面：中國8月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增長19.1%，延續(xù)穩(wěn)定增長態(tài)勢。1-8月累計利潤同比降4.4%，降幅呈現(xiàn)連續(xù)6個月持續(xù)收窄態(tài)勢。

2、資金面：央行周五公開市場進行900億逆回購操作，市場凈回籠200億元。

3、基差：TS主力基差為0.1114，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.0006，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.5989，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多；TF 主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多；T 主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈多，多減。TF主力凈空，空減。T主力凈空，空減。

7、結(jié)論：暫時觀望。

期指

1、基本面：中國8月工業(yè)利潤同比增速小幅回落，證監(jiān)會核發(fā)2家IPO，假期臨近市場活躍度下降，國內(nèi)外權(quán)益市場處于調(diào)整階段；偏空 

2、資金：融資余額14186億元，減少13億元，滬深股凈賣出12.9億元；偏空

3、基差：IF2010貼水6.62點，IH2010貼水7.58點，IC2010貼水54.44點；偏空

4、盤面：IH>IF> IC（主力合約），IF、IH、IC在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：IF 主力空增，IH主力空增，IC主力空減；偏空

6、結(jié)論：假期臨近，國內(nèi)指數(shù)弱勢運行，未來一個月IPO數(shù)量募集資金巨大，預(yù)計指數(shù)短期處于震蕩調(diào)整。IF2010：觀望為主；IH2010：觀望為主；IC2010：觀望為主。