第三季度以來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)出強(qiáng)勁復(fù)出態(tài)勢(shì)，歐美日主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體第二季度經(jīng)濟(jì)大幅萎縮，巴西印度等新興經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇緩慢。全球新冠疫情二次“抬頭”，美國(guó)、歐元區(qū)、英國(guó)、印度、巴西、阿根廷等國(guó)新增確診人數(shù)大幅增長(zhǎng)，其中美國(guó)、印度和巴西居前三。與此同時(shí)，9月份全球金融市場(chǎng)表現(xiàn)較活躍，而我國(guó)證券及期貨市場(chǎng)同樣繼續(xù)保持交投活躍態(tài)勢(shì)。2020年前三季度我國(guó)期貨期權(quán)市場(chǎng)成交量創(chuàng)歷史新高，成交額突破300萬(wàn)億元為歷史次高。

一、成交量創(chuàng)歷史新高、成交額為五年新高

2020年9月全國(guó)期貨市場(chǎng)交易規(guī)模較8月增長(zhǎng)，9月全國(guó)期貨市場(chǎng)成交量為6.24億手，成交額為45.95萬(wàn)億元，同比分別增長(zhǎng)78.66%和70.41%，環(huán)比分別增長(zhǎng)13.19%和下降0.04%。1-9月全國(guó)期貨市場(chǎng)累計(jì)成交量為 42.65億手，累計(jì)成交額為302.8萬(wàn)億元，同比分別增長(zhǎng)47.17%和41.29%。我們發(fā)現(xiàn)，2020年前三季度的成交量已經(jīng)超過(guò)2019年全年成交量（39.62億手）和2016年全年成交量（41.37億手），并創(chuàng)出歷史新高。

今年1-9月金融期貨市場(chǎng)成交量為0.874億手、成交額為87.97萬(wàn)億元，同比分別大增77.66%和73.69%，分別占全國(guó)市場(chǎng)的2.07%和29.06%；今年1-9月份商品期貨與期權(quán)市場(chǎng)成交量為41.77億手和成交額為214.83萬(wàn)億元，同比分別大增51.12%和33.73%，分別占全國(guó)市場(chǎng)的97.93%和70.94%。

2020年9月全市場(chǎng)交易規(guī)模在8月份基礎(chǔ)上保持平穩(wěn)，成交量繼續(xù)增長(zhǎng)但成交額微降，9月全市場(chǎng)成交量6.24億手超過(guò)7月份創(chuàng)出單月成交量新高的5.67億手達(dá)到歷史單月成交量最高紀(jì)錄；9月成交額為45.95萬(wàn)億元，相比8月成交額為45.96萬(wàn)億元幾乎持平而屈居2015年8月以來(lái)第三高點(diǎn)，表明今年全市場(chǎng)交易投資熱情不斷高漲。

二、上期所成交規(guī)模雙第一、大商所持倉(cāng)量最大

中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)最新統(tǒng)計(jì)資料表明，1-9月全國(guó)期貨市場(chǎng)累計(jì)成交量為 42.65億手，累計(jì)成交額為302.8萬(wàn)億元，同比分別增長(zhǎng)47.17%和41.29%。我們發(fā)現(xiàn)，2020年前三季度的成交量已經(jīng)超過(guò)2019年全年成交量（39.62億手）和2016年全年成交量（41.37億手），并創(chuàng)出歷史新高。

1-9月上海期貨交易所累計(jì)成交量為1，506，366，672手，累計(jì)成交額為963，280.46億元，同比分別增長(zhǎng)45.60%和34.93%，分別占全國(guó)市場(chǎng)的35.32%和31.81%。9月成交量為200，425，880手，成交額為156，198.37億元，分別占全國(guó)市場(chǎng)的32.10%和33.99%，同比分別增長(zhǎng)40.54%和40.51%，環(huán)比分別下降4.27%和15.34%。9月末上海期貨交易所持倉(cāng)總量為5，837，186手，較上月末下降14.90%。

上海國(guó)際能源交易中心1-9月累計(jì)成交量為35，764，695手，累計(jì)成交額為90，162.81億元，同比分別增長(zhǎng)21.51%和下降30.69%，分別占全國(guó)市場(chǎng)的0.84%和2.98%。9月成交量為5，375，737手，成交額為9，889.10億元，分別占全國(guó)市場(chǎng)的0.86%和2.15%，同比分別增長(zhǎng)100.35%和下降17.04%，環(huán)比分別增長(zhǎng)40.98%和23.66%。9月末上海國(guó)際能源中心持倉(cāng)總量為298，894手，較上月末下降3.46%。

鄭州商品交易所1-9月累計(jì)成交量為1，102，109，040手，累計(jì)成交額為385，774.94億元，同比分別增長(zhǎng)29.80%和25.43%，分別占全國(guó)市場(chǎng)的25.84%和12.74%。9月成交量為184，411，837手，成交額為68，448.35億元，分別占全國(guó)市場(chǎng)的29.54%和14.90%，同比分別增長(zhǎng)118.47%和126.87%，環(huán)比分別增長(zhǎng)17.24%和13.22%。9月末鄭州商品交易所持倉(cāng)總量為6，370，877手，較上月末下降15.10%。

1-9月大連商品交易所累計(jì)成交量為1，533，239，234手，累計(jì)成交額為709，081.23億元，同比分別增長(zhǎng)63.86%和46.17%，分別占全國(guó)市場(chǎng)的35.95%和23.42%。9月成交量為223，061，222手，成交額為112，476.15億元，分別占全國(guó)市場(chǎng)的35.73%和24.48%，同比分別增長(zhǎng)95.20%和98.51%，環(huán)比分別增長(zhǎng)31.73%和33.65%。9月末大連商品交易所持倉(cāng)總量為9，590，558手，較上月末增長(zhǎng)3.41%。

中國(guó)金融期貨交易所1-9月累計(jì)成交量為87，844，393手，累計(jì)成交額為879，736.29億元，同比分別增長(zhǎng)77.66%和73.69%，分別占全國(guó)市場(chǎng)的2.06%和29.05%。9月成交量為11，073，383手，成交額為112，465.63億元，分別占全國(guó)市場(chǎng)的1.77%和24.48%，同比分別增長(zhǎng)101.88%和88.35%，環(huán)比分別下降6.13%和8.24%。9月末中國(guó)金融期貨交易所持倉(cāng)總量為782，961手，較上月末增長(zhǎng)5.50%。

三、幾大商品板塊和金融板塊最活躍

經(jīng)過(guò)方正中期期貨研究院對(duì)全市場(chǎng)九大板塊的分析發(fā)現(xiàn)，今年1-9月份商品期貨與期權(quán)市場(chǎng)中的能源、油脂油料、貴金屬、飼料養(yǎng)殖和金融五大板塊成交量同比分別大增380.14%、313.88%、136.06%、46.31%和77.66%；油脂油料、貴金屬、飼料養(yǎng)殖、軟商品和金融五大板塊成交額同比分別大增297.25%、110.53%、56.09%、33.98%和73.69%。

四、今年全市場(chǎng)成交規(guī)模大增的七大原因

今年1-9月我國(guó)期貨期權(quán)市場(chǎng)成交規(guī)模同比大幅增長(zhǎng)，當(dāng)前歐美日主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體第二季度經(jīng)濟(jì)大幅萎縮，巴西印度等新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)嚴(yán)峻。全球新冠疫情又出現(xiàn)“二次爆發(fā)”跡象，美國(guó)、歐元區(qū)、英國(guó)、印度、巴西、阿根廷等國(guó)新增確診人數(shù)大幅增長(zhǎng)，其中美國(guó)、印度和巴西居前三。在全球商品市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)劇烈、國(guó)內(nèi)主要品種實(shí)現(xiàn)“V”型反彈、新品種上市后交易活躍、企業(yè)套保避險(xiǎn)需求上升的共同推動(dòng)下，1-9月我國(guó)期貨期權(quán)市場(chǎng)成交規(guī)模同比大增主要有七大方面原因：

第一，今年我國(guó)期貨期權(quán)市場(chǎng)接近90個(gè)品種中有近一半品種在前三季度成交量超過(guò)2019年全年成交量。其中，純堿、不銹鋼、苯乙烯、玻璃、錫、雞蛋、錳硅、尿素、5年期國(guó)債、大豆、20號(hào)膠、燃料油、菜籽油、白銀和棕櫚油期貨這15個(gè)品種增幅度居前，均在60%以上增幅；而滬深300股指期權(quán)、黃金期權(quán)、甲醇期權(quán)、PTA期權(quán)和鐵礦石期權(quán)這5個(gè)期權(quán)品種增幅居前，均超過(guò)20倍增幅。今年大部分品種成交量同比大增是推動(dòng)今年全市場(chǎng)成交活躍的主要力量。

第二，今年1-9月商品期貨期權(quán)市場(chǎng)的八大板塊成交量同比均保持增長(zhǎng)，其中，9月份能源、油脂油料、飼料養(yǎng)殖、軟商品四大板塊的成交量和成交額均大幅增長(zhǎng)，能源板塊成交量和成交額增長(zhǎng)492%與64%、油脂油料板塊成交量和成交額增長(zhǎng)454%與426%、飼料養(yǎng)殖板塊成交量和成交額增長(zhǎng)136%與145%，軟商品板塊成交量和成交額增長(zhǎng)86%與75%；今年前8個(gè)月一直活躍的貴金屬板塊在金銀價(jià)格創(chuàng)出新高后進(jìn)入震蕩走勢(shì)導(dǎo)致成交量和成交額回落，另一方面今年油脂油料和飼料養(yǎng)殖品種受拉尼娜氣候預(yù)期、養(yǎng)殖需求大增、海外生物柴油政策調(diào)整等推動(dòng)兩大板塊十多個(gè)品種交易活躍。

第三，9月份國(guó)內(nèi)股市延續(xù)震蕩回升且兩市成交額日均保持5000億-1萬(wàn)億元左右，國(guó)內(nèi)以股指期貨期權(quán)為主的金融期貨期權(quán)成交量及成交額同比分別增長(zhǎng)101%和89%，這有利于9月份全市場(chǎng)規(guī)模再上升。今年1-9月金融期貨同比大幅增長(zhǎng)，5年期國(guó)債期貨成交量和成交額同比分別增長(zhǎng)265%和272%，10年期國(guó)債期貨成交量和成交額同比分別增長(zhǎng)73%和77%，而2年期國(guó)債期貨成交量和成交額同比分別增長(zhǎng)2.79倍和2.82倍，銀行保險(xiǎn)等大型金融機(jī)構(gòu)參與國(guó)債期貨市場(chǎng)令國(guó)債期貨開(kāi)始活躍；中證500股指期貨成交量和成交額同比分別增長(zhǎng)78%和107%，滬深300股指期貨成交量和成交額同比分別增長(zhǎng)26%和43%，上證50股指期貨成交量和成交額同比分別增長(zhǎng)16%和26%。

第四，今年1-9月全球油脂油料品種受原油交易活躍影響也同樣成交活躍，國(guó)內(nèi)油脂油料板塊成交量和成交額同比分別大增，棕櫚油期貨成交量和成交額分別大增357%和434%，菜籽油期貨成交量和成交額分別大增160%和200%，豆油期貨成交量和成交額分別大增115%和130%，大豆期貨成交量和成交額分別大增234%和338%，這對(duì)全市場(chǎng)成交規(guī)模增長(zhǎng)有進(jìn)一步推動(dòng)。

第五，今年1-9月飼料養(yǎng)殖品種因生豬養(yǎng)殖需求大增也同樣成交活躍，國(guó)內(nèi)飼料養(yǎng)殖板塊成交量和成交額同比分別大增，玉米期貨成交量和成交額分別大增71%和95%，雞蛋期貨成交量和成交額分別大增423%和334%，豆粕期貨成交量和成交額分別大增25%和29%。預(yù)計(jì)隨著生豬期貨將在大連商品交易所上市，飼料養(yǎng)殖品種仍是最活躍的期貨板塊之一。

第六，今年貴金屬投資受到全球投資者青睞，黃金價(jià)格不斷攀升、白銀價(jià)格先抑后揚(yáng)，貴金屬避險(xiǎn)功能和抗通脹功能在今年充分體現(xiàn)，9月份金銀價(jià)格出現(xiàn)“巨震”行情，但仍是交易熱點(diǎn)品種；1-9月國(guó)內(nèi)金銀期貨成交量和成交額同比大幅增長(zhǎng)136%和111%，其中，白銀期貨成交量和成交額同比大幅增長(zhǎng)184%和257%，黃金期貨成交額同比大幅增長(zhǎng)39%。

第七，今年1-9月商品和金融期權(quán)市場(chǎng)保持大幅增長(zhǎng)趨勢(shì)，商品期權(quán)和金融期權(quán)合計(jì)成交量為8.84億手。股票期權(quán)與股指期權(quán)市場(chǎng)總成交量累計(jì)達(dá)到8.18 億張，同比增長(zhǎng)80.5%，累計(jì)成交額達(dá)到6907多億元，同比增長(zhǎng)約164%，9月末總持倉(cāng)量達(dá)到 424多萬(wàn)張，同比增長(zhǎng)30.9%左右。商品期權(quán)市場(chǎng)總成交量累計(jì)達(dá)到0.67億張，同比增長(zhǎng)157%，累計(jì)成交額達(dá)到694億元，同比增長(zhǎng)191%，9月末總持倉(cāng)量達(dá)到197多萬(wàn)張，同比增長(zhǎng)77%左右。金融期權(quán)成交量占全期權(quán)市場(chǎng)92.48%，商品期權(quán)成交量占比7.52%；金融期權(quán)成交額占比90.87%，商品期權(quán)成交額占9.13%；金融期權(quán)持倉(cāng)量占比68%，商品期權(quán)持倉(cāng)量為197萬(wàn)手占比32%。

五、預(yù)測(cè)2020年全年成交規(guī)模和10月份變化

我們預(yù)測(cè)，2020年全國(guó)期貨期權(quán)市場(chǎng)將成為2015年以來(lái)最活躍年份，成交量將超過(guò)56億手、成交額將超過(guò)400萬(wàn)億元。我國(guó)期貨市場(chǎng)交易規(guī)模仍將保持良好增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，并更好的體現(xiàn)期貨市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要作用。我們判斷，2020年10月份全國(guó)期貨期權(quán)市場(chǎng)成交量和成交額將可能相比9月份有所下降，因?yàn)閲?guó)慶和中秋雙節(jié)假期令交易日減少，市場(chǎng)資金在節(jié)前減倉(cāng)和輕倉(cāng)操作為主。