2020年10月12日，上海期貨交易所（下稱上期所）舉辦了螺紋鋼、紙漿廠庫(kù)交割制度解讀暨低硫燃料油廠庫(kù)交割制度意見征詢會(huì)議。疫情防控期間，為有效減少人員聚集，本次會(huì)議采取在線會(huì)議的方式在上期所平臺(tái)進(jìn)行直播，來(lái)自會(huì)員單位、風(fēng)險(xiǎn)管理公司、生產(chǎn)、銷售和貿(mào)易商等實(shí)體企業(yè)的多名代表參加會(huì)議。上期所相關(guān)負(fù)責(zé)人就廠庫(kù)問題與參會(huì)者在線交流，幫助市場(chǎng)各方全面了解各品種廠庫(kù)交割制度及作用，會(huì)上還聽取了市場(chǎng)各方意見和建議，充分挖掘廠庫(kù)制度的優(yōu)化創(chuàng)新對(duì)相關(guān)品種功能發(fā)揮的作用。

上期所于2020年9月起陸續(xù)推出了螺紋鋼廠庫(kù)制度和紙漿貿(mào)易商廠庫(kù)制度，并擬推出基于廠庫(kù)模式的低硫燃料油跨境實(shí)物交收制度。此舉意在強(qiáng)化期貨市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體功能，促進(jìn)期現(xiàn)融合，充分發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制在交割資源配置和價(jià)格形成中的作用，有效解決標(biāo)準(zhǔn)化保值和個(gè)性化需求間的矛盾。

此前，上期所對(duì)2009年公布的《上海期貨交易所指定鋼材廠庫(kù)交割辦法》作了進(jìn)一步細(xì)化，率先實(shí)施了螺紋鋼期貨廠庫(kù)交割，先后發(fā)布了《關(guān)于螺紋鋼期貨廠庫(kù)交割的通知》、《關(guān)于指定螺紋鋼交割廠庫(kù)及相關(guān)規(guī)定的公告》、《關(guān)于指定螺紋鋼交割廠庫(kù)倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)用的通知》，并批復(fù)鞍鋼股份有限公司、敬業(yè)鋼鐵有限公司和江蘇沙鋼集團(tuán)有限公司三家企業(yè)成為首批螺紋鋼指定交割廠庫(kù)。與倉(cāng)庫(kù)倉(cāng)單交割模式相比，螺紋鋼廠庫(kù)交割模式將提貨地分為基準(zhǔn)提貨地和非基準(zhǔn)提貨地，非基準(zhǔn)提貨地的升貼水由廠庫(kù)根據(jù)市場(chǎng)情況提前公布，提貨地則由貨主選擇。螺紋鋼廠庫(kù)交割模式將標(biāo)準(zhǔn)化的交割流程和個(gè)性化的提貨環(huán)節(jié)相分離，更利于交割資源的優(yōu)化配置，在兼顧交割公平的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)保值效率的提升。

同時(shí)，上期所發(fā)布了《上海期貨交易所漂白硫酸鹽針葉木漿廠庫(kù)交割管理辦法（試行）》，并批復(fù)廈門建發(fā)紙業(yè)有限公司、浙江永安資本管理有限公司和金翌貿(mào)易（上海）有限公司三家企業(yè)成為首批指定漂白硫酸鹽針葉木漿廠庫(kù)?；诩垵{交割實(shí)行認(rèn)證制的特點(diǎn)，紙漿期貨廠庫(kù)的主體為貿(mào)易商，廠庫(kù)可同時(shí)提供多個(gè)可交割品牌，廠庫(kù)提貨地則可直接選擇位于消費(fèi)地的現(xiàn)有指定交割倉(cāng)庫(kù)，將廠庫(kù)倉(cāng)單和倉(cāng)庫(kù)倉(cāng)單進(jìn)行對(duì)接。

為進(jìn)一步探索交割環(huán)節(jié)國(guó)際化，上期所擬選擇低硫燃料油作為跨境實(shí)物交收制度的試點(diǎn)品種，通過(guò)集團(tuán)交割業(yè)務(wù)、廠庫(kù)交割、境外提貨的制度組合實(shí)現(xiàn)低硫燃料油期貨跨境交收。上期所已多次與海關(guān)總署、地方海關(guān)和稅務(wù)局溝通，下一步，將在充分征詢市場(chǎng)意見的基礎(chǔ)上完善相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則，積極推進(jìn)相關(guān)業(yè)務(wù)盡快落地。

會(huì)后，參會(huì)代表各抒己見。廈門建發(fā)紙業(yè)有限公司副總經(jīng)理張曉暉表示，貿(mào)易商是連接生產(chǎn)企業(yè)和下游消費(fèi)企業(yè)的紐帶，引入貿(mào)易商廠庫(kù)可以吸引更多產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)利用期貨市場(chǎng)管理風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)貿(mào)易商廠庫(kù)使交割更具靈活性，幫助實(shí)體企業(yè)真正實(shí)現(xiàn)期貨與現(xiàn)貨、遠(yuǎn)期與近期多種手段并舉的現(xiàn)代化經(jīng)營(yíng)模式。江蘇沙鋼集團(tuán)有限公司董事局證券期貨部部長(zhǎng)助理顧成鋮稱，上期所推出的廠庫(kù)業(yè)務(wù)給鋼廠和終端客戶提供了更多的選擇，實(shí)際上達(dá)到了終端客戶按照自身需求直接連通鋼廠的效果，節(jié)約了雙方的中間費(fèi)用，提高了物流和流轉(zhuǎn)效率。從目前廠庫(kù)上線以來(lái)運(yùn)行情況來(lái)看，市場(chǎng)主體對(duì)于廠庫(kù)交割很感興趣，向廠庫(kù)咨詢的很多，希望交易所在投資者教育和廠庫(kù)推介方面多做些工作，并早日設(shè)計(jì)廠庫(kù)交易平臺(tái)或者系統(tǒng)。

上期所相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，廠庫(kù)交割在引導(dǎo)供需平衡、創(chuàng)新升貼水市場(chǎng)化機(jī)制、擴(kuò)展交割庫(kù)布局和服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)等方面都有積極作用。首先，廠庫(kù)方案從交割供給側(cè)改革著手，通過(guò)票據(jù)交換和實(shí)物交收分離、賦予需方選擇權(quán)等制度設(shè)計(jì)，滿足套保方個(gè)性化需求，解決交割供需錯(cuò)配矛盾。其次，與交易所定價(jià)的地區(qū)升貼水形成機(jī)制相比，廠庫(kù)方案中交由市場(chǎng)定價(jià)的地區(qū)升貼水形成機(jī)制更加貼近市場(chǎng)，充分發(fā)揮市場(chǎng)在交割資源配置中的作用。再次，廠庫(kù)的增加能夠大幅拓展交割庫(kù)的布局和輻射范圍，解決目前交割地點(diǎn)局限的問題。隨著交割廠庫(kù)制度的推廣，交割廠庫(kù)數(shù)量和提貨點(diǎn)也會(huì)進(jìn)一步增加，期貨交割和價(jià)格影響力還將向全國(guó)范圍拓展。最后，通過(guò)倉(cāng)單報(bào)價(jià)模式、供需匹配等制度設(shè)計(jì)，實(shí)現(xiàn)輸出定價(jià)基準(zhǔn)、引導(dǎo)期現(xiàn)融合、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的目標(biāo)，廠庫(kù)交割制度體現(xiàn)了創(chuàng)新是引領(lǐng)發(fā)展第一動(dòng)力的作用。

我國(guó)是擁有完整產(chǎn)業(yè)門類的工業(yè)國(guó)，充分發(fā)揮國(guó)內(nèi)超大規(guī)模市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，有助于逐步形成以國(guó)內(nèi)大循環(huán)為主體、國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局，打造未來(lái)發(fā)展新優(yōu)勢(shì)。經(jīng)濟(jì)循環(huán)的保障是實(shí)體企業(yè)的繁榮發(fā)展，相信廠庫(kù)交割制度的推出和創(chuàng)新能夠成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)雙循環(huán)的有效助力。