今年全球暴發(fā)疫情以來國內(nèi)經(jīng)濟(jì)一枝獨秀，并在近期開始加速恢復(fù)。另外，政策端對市場呵護(hù)有加，中長期股指中樞抬升或并無懸念。不過短期來看，海外疫情、美國大選等不確定性因素影響投資者的風(fēng)險偏好，壓制了上行動能，建議考慮偏多區(qū)間操作。

9月官方制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)為51.5，高于前值。CPI主要受食品漲勢回落，尤其是豬肉價格的拖累；PPI則主要受到累庫以及國際油價變動的影響同比跌幅超預(yù)期回落。目前PPI與CPI價差仍在進(jìn)一步修復(fù)，這樣的宏觀環(huán)境有助于上游企業(yè)利潤走升，利于周期股的復(fù)蘇，建議投資者關(guān)注風(fēng)格轉(zhuǎn)換。

9月金融數(shù)據(jù)全面超預(yù)期，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)加速修復(fù)。從數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)上看，經(jīng)濟(jì)的驅(qū)動力有所切換，順周期需求推動越來越明顯。其中，企業(yè)和居民部門需求有所提振。具體數(shù)據(jù)來看，企業(yè)中長期貸款同比翻倍的同時，居民新增長期貸款持續(xù)創(chuàng)歷史新高。經(jīng)濟(jì)的修復(fù)動能由前期基建、地產(chǎn)的拉動，逐步轉(zhuǎn)化為出口、消費的推動，逆周期調(diào)節(jié)政策或逐步恢復(fù)常態(tài)。從具體分項來看：工業(yè)增加值9月同比增速回升，其中采礦、制造業(yè)增速提升明顯；固定資產(chǎn)投資數(shù)據(jù)顯示制造業(yè)較強、房地產(chǎn)保持高增速、而基建持續(xù)下行；消費數(shù)據(jù)方面限額以下恢復(fù)加快、煙酒消費跳升，線下消費回升加速，國內(nèi)消費市場恢復(fù)加速，旅游業(yè)和影視業(yè)表現(xiàn)突出，我國經(jīng)濟(jì)社會正在加快恢復(fù)至正軌。

綜上，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)加速，逆周期調(diào)節(jié)逐步恢復(fù)常態(tài)或?qū)е铝鲃有云o。從經(jīng)濟(jì)基本面來看，市場下有支撐，但向上驅(qū)動或不足。

近期國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步提高上市公司質(zhì)量的意見》（以下簡稱“國七條”），對提高上市公司質(zhì)量工作做出部署。隨后舉行的國務(wù)院政策例行吹風(fēng)會上，證監(jiān)會副主席指出上述文件是全面深化資本市場改革、助力形成雙循環(huán)新發(fā)展格局的又一重大舉措。“國七條”的提出有望吸引更多中長期資金入市。在2020金融街論壇年會上，證監(jiān)會闡明五大發(fā)展思路穩(wěn)步推動資本市場制度型開放，這標(biāo)志著資本市場對外開放向制度型系統(tǒng)性轉(zhuǎn)變。進(jìn)一步完善更具包容性適應(yīng)性的多層次資本市場體系，也是監(jiān)管下一階段加強資本市場基礎(chǔ)制度建設(shè)的重點內(nèi)容。

中共十九屆五中全會將于10月26日至29日在京召開，其間將研究關(guān)于制定國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展第十四個五年規(guī)劃和2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)建議。建議投資者重點關(guān)注“十四五”計劃中對經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展主要指標(biāo)的確定，以及擴大內(nèi)需、深化改革、雙循環(huán)等重要議題。

綜上，策略上建議考慮偏多區(qū)間操作。品種方面更建議關(guān)注IF和IH合約，在維持多頭持倉的前提下，IF主力合約，標(biāo)的指數(shù)4500—4900區(qū)間操作；IH主力合約，標(biāo)的指數(shù)3100—3500區(qū)間操作。