由于沿海地區(qū)油廠油脂庫存偏低，而需求逐漸轉(zhuǎn)旺，加之有關(guān)部門在沿海啟動儲備油脂輪入采購，近一周來，菜油期現(xiàn)貨價格緊跟外盤豆類上漲步伐，再度走高。展望后市，菜油儲備采購繼續(xù)進行，市場供應(yīng)偏緊依舊，價格仍有上揚空間。

油廠庫存水平偏低

沒有了國儲拋售，菜油供應(yīng)端失去了最穩(wěn)定、最龐大的源頭。國產(chǎn)菜籽產(chǎn)量低、成本高，基本上全部被小機榨制作濃香菜油。因中加關(guān)系遭遇困難，2019年3月底，自加拿大進口的菜籽數(shù)量明顯減少，盡管今年略有恢復(fù)，也仍未達到前幾年的水平。雖然菜油進口量增加，但菜油進口量加上菜籽料折油總量同樣遜于往年，這使得沿海以及內(nèi)地油廠菜油庫存大幅下滑，國內(nèi)菜油整體供應(yīng)嚴重不足。

據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，2020年9月，國內(nèi)進口菜籽27.03萬噸，環(huán)比增長102.32%，同比增長67.9%；1—9月，累計進口217.04萬噸，同比增長12.93%。此外，9月，進口菜油19.44萬噸，同比增長51.9%；1—9月，累計進口142.19萬噸，同比增長28.51%。不過，由于下游需求良好，提貨積極，油廠菜油庫存偏低。截至10月23日，兩廣、福建油廠菜油庫存為4.31萬噸，周環(huán)比下降0.84萬噸，降幅為16.31%，也較去年同期的8.59萬噸減少49.83%，為歷年來同期最低水平。與此同時，長江沿線（兩湖、江西、重慶）油廠菜油庫存為4.82萬噸，周環(huán)比減少0.52萬噸，同樣為歷史最低水平。

國儲采購增加需求

由于節(jié)日較多，加之冬季氣溫偏低，人們脂肪攝入量增加，故四季度一般是油脂的消費旺季。10月下旬開始，下游小包裝油生產(chǎn)企業(yè)會為元旦、春節(jié)的銷售備貨，近期油廠提貨量明顯增加。9月，沿海油廠菜油成交3.39萬噸，較8月增加2.59萬噸，較去年同期增加1.71萬噸。

另外，為了維持儲備庫存，日前中儲糧油脂公司發(fā)布公告，將于10月29日在沿海招標采購菜油1.8萬噸，這勢必加劇沿海菜油供應(yīng)緊張局面。據(jù)悉，中儲糧將在11月底和12月底分別輪進7.4萬噸和5.05萬噸菜油。有如此龐大的輪進采購“托底”，菜油價格下跌空間被有效封殺。

外盤上漲提振明顯

雖然從加拿大進口的菜籽數(shù)量減少，但其仍是我國菜籽和菜油進口的第一大來源，加拿大菜籽價格走勢對我國菜油市場有著一定影響。受減產(chǎn)提振，近期加拿大溫尼伯交易所菜籽期價逐步上行，屢創(chuàng)新高，這直接增加了我國菜籽和菜油的進口成本。

由于供應(yīng)偏緊，加拿大菜籽價格有望延續(xù)漲勢。日前，加拿大農(nóng)業(yè)暨農(nóng)業(yè)食品部發(fā)布的10月主要大田作物報告顯示，2020/2021年度，加拿大菜籽產(chǎn)量為1939.3萬噸，低于上年度的1960.7萬噸，出口量為1020萬噸，期末庫存為225萬噸，低于上年度的311.3萬噸。

另外，美豆出口表現(xiàn)良好，而南美產(chǎn)區(qū)遭遇干旱，美豆期價不斷走高，提振整個油脂油料板塊。目前美豆正值收割季節(jié)，在天氣的配合下，收割進度較快，截至上周已完成83%。截至10月22日，2020/2021年度（始于9月1日）美豆出口檢驗總量已達1433.88萬噸，較去年同期提高77.6%。受拉尼娜天氣影響，巴西降雨稀少，大豆播種延遲，截至10月22日，巴西2020/2021年度大豆播種進度為23%，大幅落后于去年以及5年均值水平。播種延遲意味著收割上市推遲，從而給美豆出口提供了更充裕的時間，刺激美豆期價走高。

綜上所述，供應(yīng)緊缺、需求增加，是支撐菜油期價攀升的基礎(chǔ)，加之外盤相關(guān)品種上揚提振，菜油市場有望延續(xù)漲勢。