多重利好兌現(xiàn)

目前，全球棉花供給相對穩(wěn)定。最新的USDA報(bào)告上調(diào)了全球庫存預(yù)期，國內(nèi)棉花及下游成品庫存回升，美棉周度出口簽約增加。短期來看，鄭棉將窄幅振蕩。

USDA報(bào)告上調(diào)全球庫存

美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的11月份全球產(chǎn)需預(yù)測顯示，2020/2021年度全球棉花產(chǎn)量環(huán)比略微調(diào)減，但由于期初庫存小幅增加而消費(fèi)量略有減少，因此全球期末庫存增加30萬包。全球棉花期初庫存環(huán)比調(diào)增37.8萬包，主要原因是巴西上年度棉花產(chǎn)量調(diào)增。產(chǎn)量方面的其他調(diào)整包括：巴基斯坦減少80萬包，澳大利亞增加40萬包，中國增加25萬包，中亞產(chǎn)量小幅調(diào)減，全球產(chǎn)量總體環(huán)比減少16萬包。全球棉花消費(fèi)量環(huán)比減少16萬包，主要原因是巴基斯坦消費(fèi)量減少。全球棉花進(jìn)口量環(huán)比調(diào)增60.5萬包，原因是巴基斯坦棉花大幅減產(chǎn)導(dǎo)致進(jìn)口需求增加，巴西和澳大利亞出口量也有所上調(diào)。

2020/2021年度美國棉花供需預(yù)測環(huán)比基本沒有變化，美棉產(chǎn)量略微調(diào)增至1710萬包，國內(nèi)消費(fèi)量和出口量沒有變化，期末庫存仍為720萬包，庫存消費(fèi)比42%，為2007/2008年度以來最高。2020/2021年度美國陸地棉農(nóng)場均價(jià)為64美分/磅，環(huán)比上調(diào)3美分/磅，略高于2019/2020年度的59.6美分/磅。

國內(nèi)棉花庫存環(huán)比上升

國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)抽樣調(diào)查顯示，截至11月初，被抽樣調(diào)查企業(yè)棉花平均庫存使用天數(shù)約43天（含到港進(jìn)口棉數(shù)量），環(huán)比增加8.6天，同比增加14.3天。推算全國棉花工業(yè)庫存約91.2萬噸，環(huán)比增加24.9%，同比增加49.8%。全國主要省份棉花工業(yè)庫存狀況不一，湖北、福建、河北三省棉花工業(yè)庫存折天數(shù)相對較大。

11月初，被抽樣調(diào)查企業(yè)紗產(chǎn)銷率為91.7%，環(huán)比下降0.5個(gè)百分點(diǎn)，同比下降7.2個(gè)百分點(diǎn)，比近三年同期平均水平下降5.5個(gè)百分點(diǎn)；庫存為24.7天銷售量，環(huán)比增加2.8天，同比增加1.6天，比近三年同期平均水平高5天。布的產(chǎn)銷率為84.9%，環(huán)比下降2.4個(gè)百分點(diǎn)，同比下降5.3個(gè)百分點(diǎn)，比近三年同期平均水平低8.9個(gè)百分點(diǎn)；庫存為40.5天，環(huán)比增加0.2天，同比減少9.6天，比近三年同期平均水平低2.4天。

美棉出口簽約大幅增加

美國農(nóng)業(yè)部報(bào)告顯示，2020年10月30日—11月5日，2020/2021年度美國陸地棉凈簽量為5.37萬噸，較前一周大幅增長，較前四周平均值增長30%。主要買主是巴基斯坦、越南、土耳其、中國和墨西哥。取消合同的是巴西、中國香港地區(qū)和薩爾瓦多。美國2021/2022年度陸地棉凈簽約量為3357噸，買主是越南、墨西哥、哥斯達(dá)黎加和日本。取消合同的是巴西。當(dāng)周，美國2020/2021年度陸地棉裝運(yùn)量為6.65萬噸，較前一周增長9%，較前四周平均值增長32%。目的地包括中國、越南、巴基斯坦、墨西哥和土耳其。2020/2021年度美國皮馬棉凈簽約量為4604噸，較前一周增長21%，較前四周平均值減少16%，主要買主是印度、中國、孟加拉國、印度尼西亞和秘魯。當(dāng)周，美國2020/2021年度皮馬棉出口裝運(yùn)量為4922噸，較前一周減少1%，較前四周平均值增長50%。

綜上所述，紡織傳統(tǒng)旺季接近尾聲，眾多利好已兌現(xiàn)，鄭棉繼續(xù)上攻驅(qū)動力暫時(shí)不足。關(guān)注紡織終端需求。從技術(shù)角度看，鄭棉2001合約處于技術(shù)性調(diào)整階段，鄭棉將維持窄幅振蕩。