11月30日，鄭商所組合保證金（Portfolio Based?Margin，簡(jiǎn)稱PBM）仿真系統(tǒng)正式上線。上線首日，試點(diǎn)會(huì)員客戶組合保證金模式下的資金占用均有顯著降低。這意味著鄭商所保證金開(kāi)始由傳統(tǒng)固定比例模式向基于風(fēng)險(xiǎn)的動(dòng)態(tài)組合模式邁進(jìn)，對(duì)于降低交易成本、提升期貨市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力具有重要意義。

鄭商所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，基于風(fēng)險(xiǎn)的動(dòng)態(tài)組合保證金模式在國(guó)際期貨市場(chǎng)上應(yīng)用最為廣泛。按照證監(jiān)會(huì)期貨部統(tǒng)一部署，鄭商所借鑒國(guó)際前沿風(fēng)險(xiǎn)控制理念，基于國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)特征及管理實(shí)踐，設(shè)計(jì)并開(kāi)發(fā)出PBM模型。該模型實(shí)現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)動(dòng)態(tài)覆蓋及多組合風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，能夠在滿足交易前風(fēng)險(xiǎn)控制要求的前提下，有效提升保證金使用效率。此外，鄭商所本次仿真運(yùn)行創(chuàng)新采用“試點(diǎn)品種先行，會(huì)員自主選擇”的靈活方式，能較好滿足會(huì)員、客戶對(duì)于保證金收取模式的多樣化需求。

相關(guān)市場(chǎng)人士表示，本次仿真系統(tǒng)上線積極回應(yīng)了市場(chǎng)降低交易成本的呼聲，打破了長(zhǎng)期以來(lái)保證金無(wú)法及時(shí)反映期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)變化的藩籬，是國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)的一項(xiàng)重大改革。

據(jù)期貨日?qǐng)?bào)記者了解，鄭商所自2010年啟動(dòng)相關(guān)研究，廣泛開(kāi)展市場(chǎng)調(diào)研，于2018年年初步形成適合國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)的PBM模型。本次仿真系統(tǒng)上線之前，鄭商所已連續(xù)兩年通過(guò)組合保證金預(yù)研系統(tǒng)進(jìn)行基于生產(chǎn)數(shù)據(jù)的分析研究，充分證明PBM模型具備良好的風(fēng)險(xiǎn)覆蓋能力，能夠顯著提升資金使用效率。