歐洲債務(wù)危機陰霾未散，而美國金融監(jiān)管和中國宏觀調(diào)控又加大了商品期貨價格下行的風(fēng)險，在宏觀面的巨大壓力之下，商品的基本面已經(jīng)變得不是那么重要。當然，隨著下行趨勢的延續(xù)，靜態(tài)看，多數(shù)品種已跌無可跌，刨除恐慌性因素而言，這些品種對買入投資者的吸引力大增，其中PVC就是相對較被看好的品種。具體分析，成本端的支撐、電價的上調(diào)、行業(yè)虧損現(xiàn)狀、預(yù)期的向好，以及需求旺季的期盼等，都將是PVC走強的支撐，而且一直困擾PVC上漲空間的高位月差問題，在下跌中也已徹底解決，期貨主力相對現(xiàn)貨價格150元/噸的貼水還是相當有吸引力的。

先看成本端，近期電石價格仍在不斷走高，主要還是因為電石產(chǎn)能相對過剩的遺留問題，這使得電石生產(chǎn)在較長時間段處于虧損境地。而在煤炭價格上漲的推動下，電石價格被動型上漲趨勢顯著，再加上自身的虧損修正需求，中長期看，電石漲價將不可避免，也就是說，PVC成本將不斷抬升。

再看電價上調(diào)，限制高耗能行業(yè)產(chǎn)能是國家的長期策略，這是建設(shè)資源節(jié)約型社會的體現(xiàn)，從這方面看，電石產(chǎn)業(yè)是典型的高耗能產(chǎn)業(yè)。而6月1日開始，電石行業(yè)的電價水平將上調(diào)一個臺階，按照成本法大致折算下來，電石的成本大概要上漲150元/噸，PVC成本則將至少上升200元/噸，所以中長期電石行業(yè)的電力成本將不斷上調(diào)，PVC的成本推動效應(yīng)顯著。

接著看行業(yè)虧損的現(xiàn)狀，從電石法生產(chǎn)利潤角度衡量，目前PVC現(xiàn)貨企業(yè)處于虧損境地，經(jīng)營狀況較為艱難，上游成本的抬升和下游需求的低迷仍壓制著企業(yè)的利潤空間。生產(chǎn)利潤的下滑將影響到PVC的產(chǎn)能利用率，中長期對PVC將是利好。

最后是需求旺季預(yù)期的影響，從去年年底至今的新開工面積看，今年7—8月的PVC需求是較為看好的，在買入評級提高的背景下，PVC始終是被推薦值得持有的品種。近期雖說需求沒有如期啟動，但不可否認，宏觀面的下行風(fēng)險抑制了部分下游需求，后市只要經(jīng)濟穩(wěn)定，需求依然是會體現(xiàn)出旺季因素的，這點在后市行情中將成為上行驅(qū)動力。

PVC期貨上市以來有兩次較大的買入機會值得關(guān)注：一次是2009年9月份，一次是今年1月份，這兩次都是在宏觀壓力下期貨主力相對現(xiàn)貨出現(xiàn)大幅貼水，期貨合約的買入價值體現(xiàn)，推動了一波行情的到來。其實這就體現(xiàn)了一種風(fēng)險溢價，這是對在危機時刻依然敢堅定買入持有的投資者的一種超額回報，是合理的風(fēng)險補貼。

從目前PVC價格的表現(xiàn)看，期貨主力再次相對現(xiàn)貨價格貼水100元/噸以上，這意味著買入機會的再次到來，加上前文分析的一系列支持買入的基本面數(shù)據(jù)，筆者認為，7200以下的價位都將是買入并持有PVC期貨主力合約的大好機會。