業(yè)內(nèi)人士：將助力國(guó)家戰(zhàn)略落地，提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力

2018年3月26日至今，經(jīng)過近三年的發(fā)展，上海原油期貨已能有效反映亞太地區(qū)的市場(chǎng)供需變化，尤其在2020年受疫情等多重因素影響，上海原油期貨全年累計(jì)交割量達(dá)8515.9萬桶，同比增長(zhǎng)近4倍，期現(xiàn)融合、服務(wù)實(shí)體功能充分體現(xiàn)。2021年春節(jié)前，上期能源批準(zhǔn)的首家擁有外資背景的上海原油期貨指定交割庫將進(jìn)一步深化上海原油期貨與現(xiàn)貨的結(jié)合。

豐富交割庫主體類型  提高境內(nèi)外企業(yè)參與積極性

2月9日，春節(jié)長(zhǎng)假前夕，上期能源發(fā)布公告稱，批準(zhǔn)山東港口青島海業(yè)摩科瑞倉儲(chǔ)有限公司（下稱青島海業(yè)摩科瑞倉儲(chǔ)）成為原油期貨指定交割倉庫。據(jù)了解，此次獲批的青島海業(yè)摩科瑞倉儲(chǔ)由山東港口青島港控股、外資參股，是原油期貨首家具有外資背景的指定交割倉庫。

對(duì)于本次上期能源批準(zhǔn)擁有外資背景的交割庫成為原油期貨的指定交割庫，市場(chǎng)普遍認(rèn)為，此舉有著非常深遠(yuǎn)的意義。

作為我國(guó)第一個(gè)國(guó)際化的期貨品種，上海原油期貨一直被視為是極具戰(zhàn)略性和標(biāo)志性的品種。首次批準(zhǔn)一個(gè)擁有外資背景的企業(yè)成為指定交割庫，國(guó)泰君安期貨原油研究總監(jiān)王笑認(rèn)為，彰顯了我國(guó)期貨市場(chǎng)對(duì)外開放的決心和魄力。

“作為全球的制造業(yè)中心，中國(guó)對(duì)于工業(yè)品的需求無疑是非常巨大的，而這也吸引了全球的貿(mào)易商參與中國(guó)市場(chǎng)?！敝写笃谪浉笨偨?jīng)理、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家景川向期貨日?qǐng)?bào)記者介紹，過去十幾年來，全球大的貿(mào)易商多數(shù)在中國(guó)設(shè)立分支機(jī)構(gòu)或者代理機(jī)構(gòu)，還有一些大的機(jī)構(gòu)更是在中國(guó)做了全產(chǎn)業(yè)鏈的布局，以解決產(chǎn)業(yè)鏈上下游在經(jīng)濟(jì)發(fā)展不同階段的利潤(rùn)分配問題。

而上海原油期貨經(jīng)過近三年的發(fā)展，雖然已取得了一定的成果，但據(jù)業(yè)內(nèi)資深人士介紹，由于長(zhǎng)期以來的貿(mào)易習(xí)慣，大部分貿(mào)易合同仍普遍參考Brent和WTI的價(jià)格，這在一定程度上影響了上海原油期貨價(jià)格在現(xiàn)貨交易中的使用。

若要改善這一情況，在海通期貨能源化工研發(fā)負(fù)責(zé)人楊安看來，就要進(jìn)一步擴(kuò)大上海原油期貨的價(jià)格影響力，而如何從實(shí)體企業(yè)入手則是改善當(dāng)前問題的關(guān)鍵。考慮到期貨交割庫是期貨功能發(fā)揮以及實(shí)現(xiàn)期貨價(jià)格公允價(jià)值的重要載體，原油作為全球定價(jià)的商品，需要有全球化的交割進(jìn)行支撐。因此，在景川看來，外資背景的交割庫開啟意味著上期所在交割全球化中邁出了重要的一步。

據(jù)了解，本次獲批的青島海業(yè)摩科瑞倉儲(chǔ)，為2011年5月23日登記成立的中外合資公司，本身集合了國(guó)有、外資等多元化因素。

在這樣的背景下，王笑相信，隨著外資對(duì)我國(guó)原油期貨交割業(yè)務(wù)理解的持續(xù)加深，未來相關(guān)機(jī)構(gòu)自然會(huì)充分利用交割庫優(yōu)勢(shì)對(duì)其手中現(xiàn)貨進(jìn)行套期保值，并逐步將上海原油期貨納入其現(xiàn)貨貿(mào)易環(huán)節(jié)。

也正是因?yàn)槿绱?，在楊安看來，首個(gè)擁有外資背景的交割庫的出現(xiàn)除了對(duì)提升上海原油期貨品種實(shí)物交割業(yè)務(wù)國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力具有促進(jìn)作用外，還有助于我國(guó)原油期貨成長(zhǎng)，為亞太地區(qū)消費(fèi)提供基準(zhǔn)價(jià)，更可以進(jìn)一步擴(kuò)大以上海原油期貨為代表的我國(guó)商品期貨的影響力。

據(jù)了解，對(duì)于企業(yè)而言，擁有期貨交割庫資質(zhì)，本身就是其在行業(yè)內(nèi)綜合實(shí)力以及權(quán)威性的直接證明。特別是期貨交易所會(huì)對(duì)指定交割庫信息進(jìn)行公示，并在交易所網(wǎng)站首頁公布指定交割庫及倉單注冊(cè)最新信息。考慮到企業(yè)客戶及從事期貨套利交易甚至投機(jī)的客戶都非常關(guān)注這些信息，行業(yè)內(nèi)對(duì)指定交割庫的認(rèn)可度極高，不僅有助于提高企業(yè)知名度，更可增強(qiáng)企業(yè)在行業(yè)內(nèi)的話語權(quán)。

此外，王凱告訴記者，交割庫資格還能為企業(yè)帶來穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)效益。畢竟，相較于物流行業(yè)的其他企業(yè)，注冊(cè)成為期貨交割庫的倉儲(chǔ)企業(yè)會(huì)有更為穩(wěn)定的客戶資源。另外，鑒于期貨商品出、入庫環(huán)節(jié)以及倉儲(chǔ)環(huán)節(jié)相關(guān)費(fèi)用的收取標(biāo)準(zhǔn)一般會(huì)高于現(xiàn)貨標(biāo)準(zhǔn)，加之擁有交割庫資質(zhì)的企業(yè)除了能提供交割相關(guān)服務(wù)外，還可提供諸如看漲點(diǎn)價(jià)服務(wù)、遠(yuǎn)期定價(jià)、含權(quán)貿(mào)易以及質(zhì)押融資等業(yè)務(wù)，因此，擁有期貨交割庫資質(zhì)的企業(yè)在同行業(yè)倉儲(chǔ)類業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)中享有一定的優(yōu)勢(shì)。

“如果是作為廠庫的交割庫，對(duì)于企業(yè)套期保值和期現(xiàn)貿(mào)易等業(yè)務(wù)的幫助將更加明顯。畢竟，其在成本上更有優(yōu)勢(shì)，且倉儲(chǔ)風(fēng)險(xiǎn)也相對(duì)更小，操作上更方便?！蓖鮿P說。

助推國(guó)家戰(zhàn)略落地  提升我國(guó)能源市場(chǎng)化進(jìn)程

據(jù)記者了解，除了2月9日獲批的青島海業(yè)摩科瑞倉儲(chǔ)外，2月3日，上期能源還批準(zhǔn)了（舟山）大鼎油儲(chǔ)有限公司（下稱大鼎油儲(chǔ)）的指定交割倉庫申請(qǐng)。

考慮到上述兩個(gè)指定交割庫特殊的地理位置，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，本質(zhì)上這兩個(gè)交割庫的獲批都屬于在當(dāng)前高質(zhì)量發(fā)展山東自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)、浙江自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)的國(guó)家戰(zhàn)略背景下，助推中國(guó)期貨市場(chǎng)形成“山東青島”與“浙江舟山”南北相望的兩大能源交割集群的具體舉措。

考慮到目前國(guó)內(nèi)規(guī)模較大的能源交易區(qū)域主要集中在舟山和青島附近，其中，舟山服務(wù)國(guó)內(nèi)部分大型煉化，青島地區(qū)則服務(wù)山東地?zé)捠袌?chǎng)，兩個(gè)市場(chǎng)都是未來原油需求的主要增量。

也正是因?yàn)槿绱?，景川認(rèn)為，一旦未來能夠形成青島、舟山兩地的能源交割集群，我國(guó)能源市場(chǎng)化進(jìn)程將會(huì)得到極大的提升。

以青島港為例，王凱解釋道，作為為數(shù)不多的第三方交割倉庫，其不僅擁有優(yōu)越的碼頭、儲(chǔ)罐資源，還有6條原油長(zhǎng)輸管道，能夠輻射華北地區(qū)、長(zhǎng)江沿線，全區(qū)域覆蓋山東主要煉化企業(yè)；六大鐵路線路連接全國(guó)鐵路網(wǎng)絡(luò)，直達(dá)內(nèi)陸縱深腹地?zé)拸S；公路疏運(yùn)“兩港五地”日裝車總能力達(dá)3000輛以上；水路疏運(yùn)北上至河北、天津等地，南下直達(dá)長(zhǎng)江，東向直面日韓；具備了大吞吐，高效能中轉(zhuǎn)的先決條件，將為境內(nèi)外實(shí)體企業(yè)提供更加公平、公正的服務(wù)，提高原油期貨交割業(yè)務(wù)運(yùn)行的質(zhì)量與效率。

實(shí)際上，本次青島港原油期貨指定交割庫的擴(kuò)容，進(jìn)一步釋放了山東港口青島港一流的碼頭作業(yè)、原油倉儲(chǔ)、管道運(yùn)輸和內(nèi)陸庫區(qū)高效聯(lián)動(dòng)等綜合服務(wù)優(yōu)勢(shì)。實(shí)現(xiàn)交割庫之后，青島港可以通過“現(xiàn)貨直銷+期貨交割”組合模式，打造“期現(xiàn)結(jié)合”的創(chuàng)新、共享發(fā)展新平臺(tái)，與舟山港共建集航運(yùn)、貿(mào)易、金融、裝卸、倉儲(chǔ)、運(yùn)輸?shù)葹橐惑w的油品全產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)體系。

據(jù)李云旭介紹，大鼎油儲(chǔ)獲批成為原油交割庫后，寧波舟山地區(qū)共有4個(gè)原油交割庫，啟動(dòng)庫容達(dá)922.4萬桶，約占國(guó)內(nèi)原油交割庫總庫容量的13.5%。與此同時(shí)，考慮到舟山地區(qū)還因其特殊的地理位置，目前已是燃料油期貨及低硫燃料油期貨最主要的交割地。因此，若青島、舟山兩地形成能源交割集群，在他看來，一定程度上還利于初步形成東北亞油品集散地，對(duì)原油及保稅燃料油形成地區(qū)基準(zhǔn)價(jià)格具有促進(jìn)作用。

同時(shí)，對(duì)于上海原油期貨來說，能源價(jià)格集群的形成，還將會(huì)極大地方便實(shí)物交割流程，并徹底打消買方交割的顧慮。在這樣的情況下，楊安認(rèn)為，有原油需求的實(shí)體企業(yè)也將有更大的動(dòng)力參與到原油期貨的套保和交割流程中來，進(jìn)而徹底改變上海原油期貨的實(shí)體企業(yè)與現(xiàn)貨結(jié)合不足的問題。

另外，通過實(shí)現(xiàn)我國(guó)能源的集中優(yōu)勢(shì)，景川認(rèn)為，我國(guó)還可在全球能源市場(chǎng)獲取話語權(quán)、定價(jià)權(quán)，進(jìn)而更好地服務(wù)能源化工企業(yè)實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)管理以及資源的有效配置。同時(shí)，中國(guó)能源市場(chǎng)也將從目前的區(qū)域市場(chǎng)走向全球一體化市場(chǎng)，在貿(mào)易以及資源配置上全面融入全球市場(chǎng)中，進(jìn)一步服務(wù)實(shí)體企業(yè)，服務(wù)好國(guó)民經(jīng)濟(jì)。