盡管受歐債危機(jī)和國內(nèi)緊縮調(diào)控影響，本周連玉米短線弱勢(shì)回調(diào)，但在自身供需關(guān)系偏多作用下，中期上漲趨勢(shì)并未由此而根本改變。截至25日收盤，玉米指數(shù)收跌12元至1950元，成交量擴(kuò)展致25萬余手，持倉量?jī)魷p1.7萬余手至42萬余手，盤面呈價(jià)跌量增倉減弱勢(shì)特征。

——國內(nèi)供需關(guān)系向偏多方向轉(zhuǎn)換。盡管國內(nèi)玉米市場(chǎng)依然能保持自產(chǎn)自銷格局，但由于玉米臨時(shí)收儲(chǔ)政策和農(nóng)民因減產(chǎn)而引發(fā)較強(qiáng)惜售心理，導(dǎo)致國內(nèi)市場(chǎng)上玉米流通量有所縮減，個(gè)別地區(qū)甚至出現(xiàn)斷糧情況，由此推動(dòng)玉米現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)上漲。近日，有消息稱，我國正在考慮取消出口玉米淀粉和酒精的5%出口退稅。此消息一旦得到官方證實(shí)，足以證實(shí)政府對(duì)國內(nèi)玉米市場(chǎng)供應(yīng)緊張的嚴(yán)重?fù)?dān)憂。

——政府進(jìn)行庫存拍賣等宏觀干預(yù)，對(duì)抑制玉米價(jià)格上漲效果有限。目前參與庫存拍賣主體僅限于東北飼料加工及養(yǎng)殖企業(yè)，但上述企業(yè)數(shù)量和規(guī)模均較為有限，而東北深加工企業(yè)和南方用糧企業(yè)才是玉米終端需求消費(fèi)商。如果終端消費(fèi)商被限定在競(jìng)買主體之外，勢(shì)必會(huì)加劇上述終端消費(fèi)企業(yè)在現(xiàn)貨市場(chǎng)上積極購買玉米，最終推動(dòng)玉米價(jià)格繼續(xù)上漲。另外，若按照目前每周120萬噸的拍賣進(jìn)度，最多只能維持兩個(gè)月的供應(yīng)，再考慮到后期農(nóng)戶余糧售罄，玉米供應(yīng)將更為緊張。

——進(jìn)口渠道不暢，供應(yīng)維持緊張格局。由于國儲(chǔ)持有玉米可能不足800萬噸，農(nóng)戶余糧占比也僅有15%—20%，據(jù)最新測(cè)算，7月進(jìn)口玉米完稅成本1985左右，與國內(nèi)相比僅低30—50元，價(jià)差較小。而且進(jìn)口方面尚存許多阻礙，玉米進(jìn)口實(shí)行配額制，部分企業(yè)配額較小，大多數(shù)企業(yè)進(jìn)口通道并不順暢，進(jìn)口意愿不足，因此玉米將維持供應(yīng)緊張格局。

——寒冷潮濕氣候阻礙玉米播種。東北約1/3玉米播種面積受影響，播種期較正常延后約20天時(shí)間，而且未來東北將繼續(xù)陰雨天氣，新作玉米仍無法播種。由此而來可能導(dǎo)致玉米播種面積可能因轉(zhuǎn)種大豆(資訊,行情)而低于預(yù)期，而后期玉米對(duì)不良天氣、病害抵抗能力下降，且遭遇霜凍概率加大，單產(chǎn)面臨下降。

——飼料需求回升。多數(shù)地區(qū)豬飼料銷量下滑局面已得到遏制，同時(shí)隨著氣溫回升，生豬飼料銷量已趨于增長(zhǎng)。飼料企業(yè)對(duì)玉米酒精需求增長(zhǎng)，且當(dāng)前河南、山東部分酒精企業(yè)玉米酒精庫存量大幅降低，局部還出現(xiàn)貨源偏緊現(xiàn)象。

——進(jìn)口價(jià)優(yōu)勢(shì)有限。內(nèi)外價(jià)格對(duì)比顯示，中國已采購的美國玉米到岸價(jià)格在230—240美元/噸，到我國口岸完稅價(jià)格為1895—1970元/噸，雖然較廣東港東北產(chǎn)玉米2010—2030元/噸成交價(jià)偏低，但考慮到今年美國玉米品質(zhì)較差且損耗率較高，因此考慮100元/噸的質(zhì)量?jī)r(jià)差，進(jìn)口玉米實(shí)際成本應(yīng)為1995—2070元/噸，較當(dāng)前國產(chǎn)玉米價(jià)格優(yōu)勢(shì)較為有限，沖擊作用也較弱。

綜上所述，供應(yīng)縮減、消費(fèi)需求增長(zhǎng)，引發(fā)玉米現(xiàn)貨穩(wěn)步攀升，進(jìn)口擴(kuò)展也難壓國內(nèi)需求，大連玉米后市仍將維持緩慢上漲趨勢(shì)，投資者操作上逢低吸納為主。