自2019年12月份，A股分拆上市規(guī)則落地以來(lái)，至今已經(jīng)一年半。今年上半年，“A拆A”終于“開花結(jié)果”，據(jù)梳理，截至6月30日，4家分拆子公司成功上市。

截至6月30日，累計(jì)71家上市公司發(fā)布“A拆A”計(jì)劃或意向，其中7家因各種原因終止分拆計(jì)劃，即64家正在推進(jìn)或已經(jīng)成功實(shí)施（含上述4家已上市項(xiàng)目，下同）。

粵開證券研究院負(fù)責(zé)人康崇利表示，分拆上市規(guī)則落地1年多，隨著“A拆A”第一股生益電子在科創(chuàng)板上市，此后分拆上市的節(jié)奏明顯加快，超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期，這也導(dǎo)致了當(dāng)前資本市場(chǎng)分拆上市熱情高漲。通過(guò)分拆上市，一方面可以幫助上市公司聚焦核心業(yè)務(wù)，提升經(jīng)營(yíng)效率；另一方面，也有助于提升母子公司的市場(chǎng)價(jià)值，獲得股權(quán)二次溢價(jià)等。

近七成選擇科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板

從分拆上市板塊來(lái)看，上述64家推進(jìn)“A拆A”的公司中，30家選擇分拆子公司到創(chuàng)業(yè)板上市，14家選擇科創(chuàng)板，3家選擇上交所主板，選擇上交所和深交所的各有1家，其他則未明確上市板塊或交易所。整體來(lái)看，選擇分拆子公司至科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板上市的占比68.75%。

“從擬分拆上市的子公司來(lái)看，多數(shù)集中在戰(zhàn)略新興領(lǐng)域，因此選擇科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板的公司占比近七成，在這兩個(gè)板塊上市能夠更加突出其科技與創(chuàng)新屬性，有利于子公司聚焦新主業(yè)，明確未來(lái)業(yè)務(wù)的發(fā)展方向?！笨党缋硎?。

從母公司行業(yè)來(lái)看，據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，上述64家公司中，電子、醫(yī)藥生物和計(jì)算機(jī)行業(yè)較多，分別有10家、7家和5家。從企業(yè)性質(zhì)來(lái)看，民營(yíng)企業(yè)37家，國(guó)有企業(yè)25家，其他性質(zhì)2家。

從進(jìn)度來(lái)看，繼今年2月份，首單“A拆A”公司——生益電子登陸科創(chuàng)板后，電氣風(fēng)電、鐵建重工和百克生物先后在科創(chuàng)板上市，累計(jì)4家分拆子公司上市。據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，4家公司首發(fā)募資合計(jì)101.57億元。截至6月30日，4家公司總市值均超百億元。

記者注意到，上述4家子公司上市后，其母公司股價(jià)并未出現(xiàn)顯著上漲，截至6月30日，甚至呈小幅下跌。據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2020年和2021年一季度，4家子公司中，有3家凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)，1家凈利潤(rùn)同比下降。

“母公司持有分拆子公司的大部分股份，利潤(rùn)合并母公司計(jì)算，如果分拆子公司上市后的業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳，會(huì)拖累母公司的股價(jià)表現(xiàn)?！碧硪頂?shù)字經(jīng)濟(jì)智庫(kù)高級(jí)研究員劉慧接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示。

第五家“A拆A”公司將誕生

6月29日，證監(jiān)會(huì)同意廈鎢新能科創(chuàng)板IPO注冊(cè)，廈門鎢業(yè)分拆廈鎢新能上市獲通過(guò)，這意味著，第五家“A拆A”公司將誕生。

除了上述5家外，還有13家子公司處于IPO申請(qǐng)過(guò)程中。具體來(lái)看，3家已經(jīng)提交注冊(cè)，1家通過(guò)上市委會(huì)議，5家已問(wèn)詢，2家已受理，另外2家擬上交所主板IPO的公司處于預(yù)先披露更新。

6月24日，樂(lè)普醫(yī)療發(fā)布公告稱，終止子公司樂(lè)普診斷分拆至科創(chuàng)板上市申請(qǐng)。對(duì)此，樂(lè)普醫(yī)療表示，為妥善解決在審核問(wèn)詢中關(guān)于樂(lè)普診斷與其他體外診斷相關(guān)企業(yè)可能存在的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題，進(jìn)一步理順和融合板塊之間的業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)，經(jīng)公司審慎研究決定，終止本次樂(lè)普診斷分拆至科創(chuàng)板上市事項(xiàng)。

“上市公司與附屬公司之間的獨(dú)立性、關(guān)聯(lián)交易、同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)及股權(quán)轉(zhuǎn)讓問(wèn)題，是監(jiān)管層對(duì)分拆上市公司的監(jiān)管重點(diǎn)。”劉慧表示。

據(jù)記者梳理，截至今年6月底，共7家公司終止了“A拆A”計(jì)劃（含樂(lè)普醫(yī)療），其中2家子公司曾進(jìn)入科創(chuàng)板IPO注冊(cè)問(wèn)詢環(huán)節(jié)。從終止原因來(lái)看，包括公司被證監(jiān)會(huì)行政處罰，公司2020年凈利潤(rùn)等相關(guān)指標(biāo)不符合分拆上市條件，或考慮到公司自身規(guī)劃等。