日前，央行開展6000億中期借貸便利(MLF)操作，8月到期的7000億MLF絕大部分得到續(xù)做。市場人士分析認(rèn)為，考慮到金融機構(gòu)可用7月下調(diào)存款準(zhǔn)備金率釋放的部分流動性歸還8月到期的MLF等因素，此次開展的MLF操作將可以充分滿足金融機構(gòu)流動性需求，保持流動性合理充裕。

但流動性是合理充裕了，資本市場卻出現(xiàn)了南轅北轍的情景。前期大熱的鋰電池板塊整體大跌，權(quán)重大藍(lán)籌在存量資金高低切換下似乎稍有喘息。這種冷熱切換和高低切換是不是預(yù)示著市場的風(fēng)格發(fā)生變化了？我們就此來理性分析一下。

首先是熱門板塊為什么“排隊”下跌？最近成長題材一個接一個下跌，從半導(dǎo)體芯片到鋰電池，似乎沒有逃脫“漲多必跌”的怪圈，哪怕很多相關(guān)題材的牛股業(yè)績增長非常亮眼。是的，這就是因為“漲多必跌”，不管多大的風(fēng)口，不管多大的題材，短期漲幅過大，勢必堆積太多的獲利籌碼，資金套現(xiàn)也是正常的事情，特別是在行業(yè)基本面風(fēng)吹草動和公司利好兌現(xiàn)之時，都是獲利盤出局的最佳時機。但是這種下跌，很多時候與行業(yè)和企業(yè)基本面是沒有什么關(guān)系的，僅僅是因為二級市場股價短期漲幅太大，就像馬拉松選手一直用百米沖刺的速度去賽跑，跑幾圈下來肯定會遭遇身體極限。

從行業(yè)角度看，半導(dǎo)體芯片供不應(yīng)求是客觀存在的現(xiàn)實，新能源汽車動力電池裝機火爆也是事實，由此引發(fā)的上下游產(chǎn)業(yè)鏈行業(yè)景氣度飆升也是再正常不過的市場規(guī)律，這不是單純的投機“炒芯”這么簡單，臺積電要漲價，可以憑借技術(shù)先進“店大欺客”，你不要算了，排隊的人多的是。寧德時代、比亞迪等等，哪一個不是因為新能源汽車動力電池裝機火爆而受益，政策鼓勵電動汽車，下游車企等在門口要貨，漲價也很正常。資本是聰明的，從價格發(fā)現(xiàn)的角度看，什么行業(yè)景氣度高，什么企業(yè)賺錢，它們調(diào)研得一清二楚，亂炒概念的畢竟還是少數(shù)。

話又說回來，前期超跌的低估值藍(lán)籌是不是又可以王者歸來呢？其實很難。目前的低估值大藍(lán)籌，主要集中在銀行、地產(chǎn)、等傳統(tǒng)行業(yè)之中，這些行業(yè)基本都與房地產(chǎn)行業(yè)的關(guān)聯(lián)性很強，而房地產(chǎn)調(diào)控并沒有放松，這些行業(yè)從大的方向看要走出低迷期很難。但大方向低迷，并不妨礙中短期局部反彈，導(dǎo)火索一是流動性支撐，二是業(yè)績增長刺激，剛好目前中報公布期就是契機。所以，當(dāng)我們看到招商銀行、寧波銀行反彈的時候，一定要看到其業(yè)績增速達到20%以上，但這個業(yè)績增速能不能持續(xù)，關(guān)鍵要看宏觀經(jīng)濟增速，還要看流動性是不是繼續(xù)寬裕。

所以，當(dāng)?shù)凸乐荡笏{(lán)籌對流動性敏感性波動以后，還是要看清未來投資的大方向。歷史經(jīng)驗證明，“補水”不是萬能的，中國經(jīng)濟也過了靠大規(guī)模釋放流動性來刺激的階段，行業(yè)景氣度決定投資的大格局。未來我們的發(fā)展?fàn)恳€是來自先進制造業(yè)，要充分發(fā)揮全球獨一無二的全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢，力爭在高端鍛長板補短板，這個信心必須有！沒有芯片，華為的手機只能降級成4G制式，高端制造不能崛起，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不能轉(zhuǎn)型，我們的競爭力是靠銀行還是地產(chǎn)，抑或是白酒與醬油？