今日三大指數(shù)小幅高開，滬指維持小幅震蕩，創(chuàng)業(yè)板指盤中一度跌超1%，券商、創(chuàng)投受利好刺激開盤大漲，隨后上演高開低走，板塊內(nèi)多股打開漲停。滬深兩市成交額不到半日即突破一萬億元，為連續(xù)第33個交易日破萬億。板塊方面，休閑服務(wù)、農(nóng)林牧漁以及食品飲料等走強，有色金屬以及國防軍工領(lǐng)跌下，采掘、化工以及鋼鐵等走低。

昨日我們在《萬億成交不斷股指嚴(yán)重分裂趕頂還是迎接新行情？》一文中提到：“根據(jù)以往的階段巨量來看，市場隨后都有一波或大或小的調(diào)整。當(dāng)前雖然和2015年集中性過萬億成交的性質(zhì)不同，但無論如何，成交快速釋放下，增加的交易的成本以及累積的風(fēng)險較多，還是需要留意?！睆慕裉焓袌霰憩F(xiàn)看，是因為有利好刺激導(dǎo)致證券以及創(chuàng)投概念的大幅高開進(jìn)而對指數(shù)的提振，但全天高開低走悉數(shù)回落，則表明市場繼續(xù)上行動能減弱。如果今日沒有利好的刺激，指數(shù)很有可能表現(xiàn)更差。

這其中，表象上還是近期市場的割裂。尤其是近期滬指持續(xù)走強，而深成指以及創(chuàng)業(yè)板重心不斷下降，這本身就說明市場全面行情動力匱乏，結(jié)構(gòu)行情十分明顯。但往往這種時候，市場也存在階段性的風(fēng)險，隨時都有回調(diào)的可能，尤其是近期成交持續(xù)過萬億之下，市場交易成本增加，累計一定的風(fēng)險。

此外，目前盡管經(jīng)濟復(fù)蘇還在延續(xù)，流動性也保持相對穩(wěn)定，但是具體看，最新數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟下行已經(jīng)從預(yù)期走向現(xiàn)實，整體下行的壓力較大。而流動性中性偏寬松下，預(yù)期也遲遲未能提升，這使得階段性的結(jié)構(gòu)行情更加撲朔迷離。疊加中報行情剛剛落下帷幕，市場不確定性增加，所以短期還是需要謹(jǐn)慎一些。

當(dāng)然中期看，市場向好趨勢的本質(zhì)沒有發(fā)生明顯的改變，尤其是在經(jīng)濟和流動性總體的支撐和提振下，市場向好動能并未明顯衰減。而未來如果貨幣政策有新的寬松預(yù)期，市場仍有進(jìn)一步走好的基礎(chǔ)。

總體看，當(dāng)前環(huán)境下，市場有望繼續(xù)保持結(jié)構(gòu)性行情。一方面，近期公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)看，經(jīng)濟下行壓力較大，這種擔(dān)憂還會存在；另一方面，成長類品種景氣度依然高企，而很多價值品種估值也相對較高，還沒有達(dá)到價值股估值出清以及成長股基本面走壞的風(fēng)格大反轉(zhuǎn)的需求時刻。對于持倉較重的投資者，不妨適當(dāng)減持觀望，等待市場新的方向明確之后再做新的定奪。而對于倉位不高的投資者，可適當(dāng)進(jìn)行個股博弈，整體倉位也需等待新的時機。總之，經(jīng)濟復(fù)蘇以及流動性穩(wěn)定下，市場結(jié)構(gòu)性行情依舊。但目前不確定性在增加，短期需要保持一份觀望。