中美經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)利空不僅導(dǎo)致股市暴跌，而且拖累商品市場(chǎng)走勢(shì)，連豆期價(jià)再度下跌至3800元/噸附近。除去經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響之外，大豆市場(chǎng)自身也面臨一定壓力，不過，國(guó)家農(nóng)產(chǎn)品托市收購(gòu)政策為大豆期貨市場(chǎng)提供支撐作用，區(qū)間振蕩仍是主基調(diào)。

播種延遲對(duì)于大豆生長(zhǎng)影響不大

春季低溫導(dǎo)致大豆播種延遲，東北產(chǎn)區(qū)大豆播種普遍推遲10—15天。不過，由于播種之后天氣較為配合，加之前期雨雪天氣導(dǎo)致土壤墑情很好，隨著氣溫的快速回升，出苗快于往年。同時(shí)，持續(xù)的高溫導(dǎo)致大豆生長(zhǎng)較快，6月底黑龍江地區(qū)大豆植株高度在15—30cm之間不等，出苗整齊，部分大豆已經(jīng)開花。從土壤墑情來看，持續(xù)高溫天氣令土壤轉(zhuǎn)干，引發(fā)干旱憂慮。黑龍江地區(qū)缺乏灌溉設(shè)施，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)依然呈現(xiàn)“靠天吃飯”的傳統(tǒng)模式，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)對(duì)天氣依賴性強(qiáng)，一旦干旱持續(xù)，那么產(chǎn)量將受到較大影響。不過，近期黑龍江部分地區(qū)開始出現(xiàn)降雨，有利于緩解旱情。天氣影響貫穿播種及生長(zhǎng)整個(gè)階段，需要持續(xù)關(guān)注。

去庫(kù)存化壓力籠罩市場(chǎng)

2008年金融危機(jī)爆發(fā)之后，商品價(jià)格暴跌。為保護(hù)農(nóng)民種植收益，穩(wěn)定糧食生產(chǎn)，國(guó)家由調(diào)控主體轉(zhuǎn)變?yōu)樾枨笾黧w。國(guó)家的收儲(chǔ)政策對(duì)于農(nóng)民收益的保護(hù)作用毋庸置疑，然而在后收儲(chǔ)時(shí)代，去庫(kù)存化壓力籠罩市場(chǎng)，并影響后續(xù)收儲(chǔ)政策的實(shí)施。黑龍江地區(qū)糧庫(kù)儲(chǔ)存大豆多為2008年大豆，今年面臨輪出壓力。一般而言，非常溫庫(kù)存大豆最多保存三年，對(duì)于2008年生產(chǎn)的大豆而言，今年如果不銷售出去，大豆質(zhì)量將下降。另外，國(guó)儲(chǔ)庫(kù)同樣存在庫(kù)容壓力，如果今年繼續(xù)收儲(chǔ)，大豆倉(cāng)儲(chǔ)可能偏緊。當(dāng)然，解決大豆倉(cāng)容問題并非難事，擴(kuò)建倉(cāng)庫(kù)或者采取貿(mào)易商、油廠代儲(chǔ)方式均可以解決，因此相對(duì)而言質(zhì)量下降是去庫(kù)存化的壓力所在。

雖然國(guó)內(nèi)的大豆收儲(chǔ)政策令國(guó)內(nèi)大豆走勢(shì)與國(guó)際市場(chǎng)走勢(shì)有所分化，然而在國(guó)內(nèi)對(duì)進(jìn)口大豆依存度超過70%的情況下，國(guó)際大豆市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)大豆市場(chǎng)的影響難以因國(guó)內(nèi)政策而完全消除。因此，在分析國(guó)內(nèi)大豆市場(chǎng)走勢(shì)時(shí)，國(guó)際大豆市場(chǎng)狀況同樣需要關(guān)注。今年美國(guó)大豆播種面積創(chuàng)紀(jì)錄高位，而且天氣狀況有利大豆生產(chǎn)，大豆產(chǎn)量預(yù)期較高。南美大豆收割結(jié)束，成為銷售主體，2009/2010年度南美大豆的恢復(fù)性增產(chǎn)也在今年體現(xiàn)出來。世界大豆市場(chǎng)總體供給寬松，限制大豆價(jià)格走勢(shì)。

從宏觀環(huán)境而言，經(jīng)濟(jì)在動(dòng)蕩中復(fù)蘇，而美元可能仍有上升空間，因此也難以為大豆市場(chǎng)提供利好。另外，美國(guó)生物能源1美元/磅的補(bǔ)貼尚未恢復(fù)，影響豆油的生物能源生產(chǎn)。與此同時(shí)，由于今年種子、人工、土地費(fèi)用、肥料等價(jià)格降低導(dǎo)致大豆種植成本明顯下降，按照美國(guó)農(nóng)業(yè)部的數(shù)據(jù)，今年美國(guó)大豆種植成本僅有8美元/蒲式耳左右，而去年為9美元/蒲式耳。大豆種植成本的降低意味著價(jià)格的支撐位下降，供給增加及成本下降的雙重壓力令美豆全年交易重心下移?？傮w來看，美豆市場(chǎng)缺乏大幅上漲的利好條件。雖然我國(guó)托市收購(gòu)，但由于國(guó)家并未真正的需求主體，只不過是充當(dāng)了庫(kù)存轉(zhuǎn)移的主體，收儲(chǔ)的大豆終究要向市場(chǎng)釋放，因此市場(chǎng)的需求狀況并沒有實(shí)質(zhì)性改善。中國(guó)進(jìn)口需求上升提振美豆走勢(shì)，然而從市場(chǎng)表現(xiàn)來看，中國(guó)進(jìn)口需求上升不足以在美豆產(chǎn)量繼續(xù)豐收的背景下推動(dòng)美豆上漲至與國(guó)內(nèi)大豆價(jià)格相當(dāng)?shù)乃?，進(jìn)口大豆低價(jià)繼續(xù)壓制國(guó)內(nèi)豆類市場(chǎng)走勢(shì)。

結(jié)論

一方面，美豆價(jià)格低廉對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)利空，另一方面，國(guó)產(chǎn)大豆去庫(kù)存化壓力也限制價(jià)格走勢(shì)。國(guó)內(nèi)大豆播種結(jié)束，生長(zhǎng)階段面臨天氣的不確定性，今年天氣的異常為農(nóng)業(yè)生長(zhǎng)增添憂慮，然而就大豆而言，即使后期天氣向不利方向發(fā)展，在內(nèi)憂外患雙重壓力之下，炒作空間也較為有限。如果國(guó)內(nèi)價(jià)格上漲，那么國(guó)儲(chǔ)可以順勢(shì)拋售庫(kù)存，打壓價(jià)格走勢(shì)。為消化庫(kù)存，補(bǔ)貼油廠加工是此前已經(jīng)采取的措施，如果后期繼續(xù)采取這樣的措施也不足為奇，但這意味著國(guó)家轉(zhuǎn)變?yōu)楣┙o主體，增加市場(chǎng)供給，對(duì)國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)而言，均不是利好消息?？傮w來看，連豆市場(chǎng)仍以區(qū)間振蕩走勢(shì)為主，3800—4000元/噸將是大豆價(jià)格主要運(yùn)行區(qū)間。