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內(nèi)外糖價(jià)高位震蕩:華泰期貨2月16早評

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2023-02-16 09:15:23 來源:華泰期貨

策略摘要


目前印度2022/23榨季的糖產(chǎn)量預(yù)估為3400萬噸,比之前的預(yù)測下降7%,同比上榨季減產(chǎn)200萬噸。而印度第一批出口配額600萬噸已基本用完,出口量遠(yuǎn)低于上榨季的1100萬噸,在印度產(chǎn)量預(yù)估被下調(diào)后,印度政府2022/23榨季可能不允許進(jìn)一步出口。從中期來看,市場預(yù)估印度產(chǎn)量可能從3600萬噸下降至3400萬噸,但仍為歷史第二高產(chǎn)量。另一方面目前巴西含水乙醇價(jià)格遠(yuǎn)低于原糖價(jià)格,今年4月份開啟的巴西新榨季增產(chǎn)潛力較大,能夠有效補(bǔ)充供應(yīng)。國內(nèi)方面短線鄭糖跟隨外盤上漲。從中期來看,國內(nèi)庫存問題并未得到解決,內(nèi)在缺乏上漲動(dòng)力,預(yù)計(jì)中長期維持區(qū)間震蕩。


核心觀點(diǎn)


■ 市場分析


昨日鄭糖主力合約SR2305收盤下跌21元/噸,報(bào)5907元/噸。廣西新糖報(bào)價(jià)持平,報(bào)5820元/噸,期現(xiàn)基差-87元/噸。鄭商所白糖注冊倉單數(shù)量33887張,較上個(gè)交易日增加240張;有效預(yù)報(bào)數(shù)量5666張,較上個(gè)交易日增加118張。


原糖期貨周三下跌,市場受到短期供應(yīng)吃緊支撐,但巴西產(chǎn)量增加應(yīng)會(huì)確保下半年可用供應(yīng)充裕。當(dāng)前市場預(yù)估印度產(chǎn)量可能從3600萬噸下降至3400萬噸,但仍為歷史第二高產(chǎn)量。另一方面目前巴西含水乙醇價(jià)格遠(yuǎn)低于原糖價(jià)格,今年4月份開啟的巴西新榨季增產(chǎn)潛力較大,能夠有效補(bǔ)充供應(yīng)。國內(nèi)方面,鄭糖延續(xù)高位震蕩,現(xiàn)貨報(bào)價(jià)持平,在近期價(jià)格大幅上漲后,整體現(xiàn)貨成交情況一般。從中期來看,2019/20至2021/22連續(xù)三個(gè)榨季大量進(jìn)口,國內(nèi)積累了大量庫存。雖然目前國內(nèi)進(jìn)口利潤嚴(yán)重倒掛,但是進(jìn)口量仍處于歷史高位,并且預(yù)計(jì)新榨季國內(nèi)產(chǎn)量變化不大,國內(nèi)庫存問題并未得到解決,內(nèi)在缺乏上漲動(dòng)力,預(yù)計(jì)鄭糖短線跟隨外盤高位震蕩。


■ 觀點(diǎn)


短線高位震蕩、中長期區(qū)間震蕩


■ 關(guān)注


原油走勢、印度出口政策、印度和泰國開榨情況

責(zé)任編輯:唐正璐

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