鄭糖主力1101合約上周突破強(qiáng)阻力位4880-4900元/噸后進(jìn)入振蕩格局，連續(xù)5個(gè)交易日交易重心未有上移，糖價(jià)止步于5000元/噸關(guān)口。該心理價(jià)位形成非常強(qiáng)的阻力，也是一個(gè)關(guān)鍵的心理關(guān)口，若能繼續(xù)有效突破5000元/噸關(guān)口，鄭糖將打開上升空間。但是，就當(dāng)前的盤面表現(xiàn)來看，K線及均線組合上攻力度均不足，量能和持倉結(jié)構(gòu)也未能充分配合，糖價(jià)短期回撤下探支撐的概率更大。另外，自2006年鄭糖上市以來，7月往往是調(diào)整月線報(bào)收，8、9月出現(xiàn)行情的情況較多。因此，筆者認(rèn)為，基本面的基調(diào)所奠定的中期趨勢高位振蕩未有改變，短期或有下探支撐的可能。

一、供需缺口奠定高位振蕩格局

2009/2010榨季全國產(chǎn)糖1070萬噸已得到確定，加上2009年12月至今國儲糖先后6次拋售130萬噸，合計(jì)供應(yīng)量在1200萬噸，估計(jì)消費(fèi)量約在1400萬噸，本榨季整體供求關(guān)系偏緊，這奠定了鄭糖維持高位振蕩的格局。

二、現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺支撐期價(jià)

目前，主產(chǎn)區(qū)廣西南寧集團(tuán)報(bào)價(jià)在5250元/噸，云南昆明集團(tuán)報(bào)價(jià)在5120元/噸，新疆烏魯木齊市場報(bào)價(jià)在5050-5080元/噸，基本高位持穩(wěn)。從現(xiàn)貨市場購銷情況來看，市場成交情況一般，報(bào)價(jià)下調(diào)的可能性較小。

三、庫存較低，后市消費(fèi)題材仍可期

截至6月末，全國累計(jì)銷售食糖783.75萬噸，雖然低于上年同期的912.73萬噸，但當(dāng)前全國庫存卻大幅下滑，當(dāng)前庫存在300萬噸，而2009/2010榨季純銷售時(shí)間還有4個(gè)月，如果后市銷售數(shù)據(jù)仍能保持較高水準(zhǔn)，那么糖價(jià)被消費(fèi)題材拉升的空間可以想象。

四、技術(shù)上短期可能回調(diào)

上周，鄭糖主力1101合約高開后沖破5000元/噸關(guān)口引發(fā)技術(shù)性買盤快速跟進(jìn)，但當(dāng)日糖價(jià)在5020元/噸這個(gè)0.382的反抽位即受到較強(qiáng)阻力，未能有效站穩(wěn)。鄭糖1101合約經(jīng)過數(shù)個(gè)交易日屢次上攻5000元/噸關(guān)口失敗后，上攻動(dòng)能逐步減弱，技術(shù)上有回撤支撐的要求。

操作建議：從KD指標(biāo)上看，鄭糖1101合約日K線出現(xiàn)了頂背離的信號，量能的逐漸走弱也在資金面上為下探埋下伏筆，操作上多單謹(jǐn)慎持有，糖價(jià)下探4890元/噸一線支撐失效后即應(yīng)止盈離場。