【導語】7月受成本及宏觀心態(tài)提振，聚酯產業(yè)鏈產品價格全線上漲。但是，下游聚酯因供應量的增加導致利潤壓縮明顯，價值鏈集中在原料端PX。8月份來看，油價或維持高位波動對聚酯價格形成支撐，但聚酯產品已陷入虧損壓力，減停產意向有所增加，對上游的需求拐點或在8月份出現。

7月原油價格上漲推漲聚酯產品 

7月油價整體呈現震蕩上漲走勢，且漲幅較大，美原油和布倫特目前分別在79和83美元/桶附近波動。油價上漲的利好主要來自沙特自愿減產，美元走低促使商品市場普漲。在成本驅動下，7月份聚酯產業(yè)鏈產品全線上漲。在卓創(chuàng)資訊監(jiān)測的7個主要聚酯產品中，PX價格漲幅超過5%，PTA及乙二醇漲幅在2%-5%，聚酯產品漲幅在1%-2%。

備注：PX價格單位為美元/噸，其余價格單位為元/噸。PX價差指的是PX-布倫特價差，PTA價差指的是加工費。

從圖1中可以看出，7月份聚酯原料PX的價差和利潤水平進一步攀升，主要是因為國內多套PX裝置處于減產運行狀態(tài)，而惠州250萬噸PTA新產能投放而帶動需求增長，供需格局得以改善，后市信心增強下成交氛圍活躍，月中上旬PX價格一度逼近1050美元/噸關口，漲幅在產業(yè)鏈中遙遙領先，同時利潤價差也得到大幅提升。而下游由于終端原料庫存?zhèn)湄洺湓?，對聚酯消耗有所放緩，PTA新增產能投放也一定程度上弱化供需結構，導致原料端PX的價格鏈轉移受到一定阻力，出現聚酯鏈條原料漲幅超過產品漲幅、價值鏈集中在原料端的現象。

8月聚酯產業(yè)鏈市場將高位震蕩 供需將出現拐點

8月份來看，聚酯產業(yè)鏈市場將迎來先跌后漲的趨勢。8月初，惠譽下調美國信用評級,原油價格跌幅有所擴大，在成本驅動下月初聚酯產業(yè)鏈品種快速回落，8月3日PTA單日跌幅超過3%,PX單日跌幅超過2%?？梢姾暧^氛圍的轉向對原油及聚酯產業(yè)鏈帶來了一定脈沖式的影響。但是，從原油的走勢來看，沙特阿拉伯和歐洲某國采取措施將供應緊張保持到9月份，將有助于油價保持在75-85美元/桶的水平，預計8月油價將依舊保持高位震蕩的格局，對聚酯產業(yè)鏈的價格有一定支撐作用。

從需求來看，聚酯品種目前開工維持在高位，且?guī)齑嫣幱谥行云退?，金九銀十到來下訂單逐步下達，預估8月上旬聚酯端需求依舊能夠維系，有助于聚酯產業(yè)鏈的價格保持高位震蕩的走勢。但是，9月受亞運會影響聚酯工廠面臨限產，高開工的趨勢將逐步打破，并且由于當前下游聚酯陷入盈虧線附近， 8月下旬或者9月聚酯產業(yè)鏈或出現需求的拐點。

另一方面，從價值鏈角度來看，8月聚酯原料PX、MEG存在開工攀升的預期，8月中下旬PTA及下游聚酯部分產品因盈利水平影響開工或存在微幅下挫的可能。聚酯價值鏈的變化將受到PTA及下游聚酯產品的開工變化影響出現分化，價值鏈或出現向下游轉移的趨勢。

(卓創(chuàng)資訊 王姍)