7月15日，PTA日內(nèi)暴跌160點(diǎn)，一舉跌破7000整數(shù)關(guān)，隨后開(kāi)始一波較為有力的反彈，并突破7100元點(diǎn)，那么，PTA此波反彈到底是由什么引起的，力度能有多大呢？

首先分析此次下跌的交易量情況。主力合約1009跌破7000時(shí)，日內(nèi)成交量迅速放大至77.5萬(wàn)手，次日期價(jià)在7000以下小幅震蕩，成交量和持倉(cāng)量雙雙縮減，此后隨著期價(jià)的反彈交易量回到前期的低位水平。

再來(lái)看歷史上的7000線情況。從主力合約的日線圖來(lái)看，7000位點(diǎn)是一個(gè)非常重要的關(guān)口，PTA期貨的歷史上除了08年的金融危機(jī)期間期價(jià)一舉跌破7000外，其余幾次在穿越7000一線時(shí)均經(jīng)歷了較大幅度或較長(zhǎng)時(shí)間的調(diào)整，7000線上下成為一個(gè)較為突出的成交密集區(qū)。

結(jié)合以上的兩點(diǎn)可以認(rèn)為，期價(jià)在跌破7000并伴隨交易的放量，隨后出現(xiàn)了較為有力的反彈，從資金面來(lái)看，多頭并沒(méi)有在此大肆反擊的意思，尤其是期價(jià)在持續(xù)反彈的時(shí)候，多頭并沒(méi)有繼續(xù)追高的意愿，反而空頭逐漸出現(xiàn)了逢高沽空的跡象，并且資金已經(jīng)開(kāi)始悄然移倉(cāng)1101合約。因此認(rèn)為近日的反彈主要還是由于空頭在此平倉(cāng)引起的期價(jià)的被動(dòng)上漲。

另外，股市的反彈在此次的PTA反彈中也起到了一定的推波助瀾的作用；還有諸如大連封港及下游長(zhǎng)絲市場(chǎng)火爆等因素都在一定程度上助推了此次的反彈。

那么，PTA后期到底面臨著什么樣的命運(yùn)？主要還應(yīng)該從其自身的基本面來(lái)看。

PTA依舊暴利，下跌仍有空間

原油止跌，并持續(xù)窄幅震蕩，PX價(jià)格在800-850間橫盤，似乎上游開(kāi)始企穩(wěn)，但是由于目前PTA的利潤(rùn)依舊在1200以上，即使原料止跌，PTA還是有一定的下跌空間的。一般認(rèn)為PTA的利潤(rùn)在500元/噸為正常，目前PTA依舊處于暴利時(shí)代。

利潤(rùn)驅(qū)使，裝置繼續(xù)高負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)

由于目前的PTA加工利潤(rùn)非常豐厚，沒(méi)有哪個(gè)企業(yè)愿意放棄這個(gè)大好的機(jī)會(huì)，因此裝置高負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)，原本計(jì)劃?rùn)z修的裝置可能推遲檢修或者縮短檢修時(shí)間，目前的PTA裝置開(kāi)工率保持在97%的高位，據(jù)統(tǒng)計(jì)按照目前的生產(chǎn)情況，國(guó)內(nèi)自產(chǎn)PTA已經(jīng)基本能夠聚酯產(chǎn)業(yè)滿足較為旺盛的需求。

供應(yīng)不減，庫(kù)存壓力繼續(xù)增加

國(guó)內(nèi)PTA已經(jīng)基本可以自給自足，而國(guó)內(nèi)每個(gè)月還有50多萬(wàn)噸的進(jìn)口，也就是說(shuō)PTA每個(gè)月的結(jié)余量將繼續(xù)保持在較高的水平，為原本就高企的庫(kù)存更增加了巨大的壓力。

交割庫(kù)倉(cāng)單注銷將打壓現(xiàn)貨價(jià)格

前期，PTA期價(jià)迅速下跌，現(xiàn)貨卻表現(xiàn)得較為堅(jiān)挺，在一定程度上對(duì)期價(jià)形成了支撐，但是根據(jù)交易所規(guī)定，PTA所有倉(cāng)單將在9月份全部注銷，這批貨雖然有部分有可能重新生產(chǎn)倉(cāng)單入庫(kù)，但很大部分還是要流向現(xiàn)貨市場(chǎng)，將對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格形成較大的打壓。當(dāng)然，如果近期期價(jià)能夠快速下跌，而現(xiàn)貨市場(chǎng)依舊堅(jiān)挺，有可能會(huì)有一些下游聚酯廠進(jìn)入期市接單，但這個(gè)前提也是期貨價(jià)格價(jià)較現(xiàn)貨偏低。

傳統(tǒng)消費(fèi)淡季終將到來(lái)

每年的7、8月份都是聚酯下游紡織服裝的消費(fèi)淡季，對(duì)于PTA的需求將有明顯減少，但是今年由于浙江限電政策出臺(tái)后，下游對(duì)于聚酯滌綸供應(yīng)的擔(dān)憂引起了市場(chǎng)持續(xù)的火爆，聚酯滌綸庫(kù)存迅速下降，但是這種態(tài)勢(shì)預(yù)計(jì)將不能延續(xù)很久，目前聚酯和直紡滌短的價(jià)格在逐漸下跌，而長(zhǎng)絲尤其是部分細(xì)旦產(chǎn)品由于供應(yīng)偏緊價(jià)格較為強(qiáng)勁。但從輕紡城(600790,股吧)近期的成交量來(lái)看，下游需求在減弱，近期成交量在450萬(wàn)米以下。

出口并不被長(zhǎng)期看好

據(jù)統(tǒng)計(jì)2010年上半年紡織品需求回升，價(jià)格上漲，累積出口同比增長(zhǎng)22.04%，這也是今年至今下游紡織服裝業(yè)依舊持續(xù)旺盛的部分原因，但是據(jù)分析這種出口增長(zhǎng)主要是由于去年同期的出口基數(shù)較低，另外，歐盟地區(qū)紡織補(bǔ)充庫(kù)存進(jìn)口增加，還有一種可能就是由于對(duì)人民幣升值預(yù)期的存在，前期歐盟的訂單集中涌向我國(guó)，據(jù)估計(jì)訂單已經(jīng)排滿3季度，但是國(guó)內(nèi)四季度的出口預(yù)計(jì)將下降。

從PTA自身的基本面來(lái)看，可謂是壓力重重。但是，依舊值得注意的是原油和國(guó)內(nèi)外股市的走勢(shì)。近期國(guó)內(nèi)股市反彈較為強(qiáng)勁，美國(guó)股市也受到各種數(shù)據(jù)利好的刺激有所反彈，但是這種態(tài)勢(shì)能否持久是一個(gè)關(guān)鍵的問(wèn)題。但是據(jù)了解，目前并無(wú)實(shí)質(zhì)性的利好消息出現(xiàn)，對(duì)于經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂依舊普遍存在。

技術(shù)分析

從技術(shù)上來(lái)看，PTA期價(jià)在此是多空雙方爭(zhēng)奪較為激烈的區(qū)間，近期期價(jià)反彈在技術(shù)上也是壓力重重，前期低點(diǎn)形成的7100線和上方7200線的壓力均較大，而今日（21日）受到20日均線的壓制較為明顯。從趨勢(shì)上來(lái)看，目前依舊處于一個(gè)下的的大勢(shì)之中，短期內(nèi)難以形成有力的反轉(zhuǎn)。但是期價(jià)下跌速度較前期明顯放緩，預(yù)計(jì)后市也將以震蕩下行為主。

總結(jié)以上分析認(rèn)為，目前PTA基本面的壓力較大，短期內(nèi)出現(xiàn)的反彈力度應(yīng)該有限，除非原油和股市意外大漲，有可能帶動(dòng)PTA出現(xiàn)一波像樣的反彈；技術(shù)上的壓力也非常大，短期內(nèi)難以出現(xiàn)較大的上漲。但是，預(yù)計(jì)后市的下跌速度將會(huì)放緩，期間出現(xiàn)震蕩甚至反彈的幾率可能會(huì)比較大，但趨勢(shì)依舊是向下的。