【導(dǎo)語】目前國內(nèi)PP供應(yīng)偏向?qū)捤?，而需求端正值季?jié)性淡季，下游新單跟進(jìn)不足盈利水平較差，有效需求偏弱，PP市場來自基本面的支撐減弱，其中下游需求疲態(tài)對市場價格的壓制更顯著。預(yù)計后市仍承壓運(yùn)行。

進(jìn)入四季度以來，PP價格難尋支撐呈現(xiàn)震蕩走低走勢，也拖累了場內(nèi)交投氛圍。以華東拉絲為例，10月PP均價收在7592.11元/噸，環(huán)比下跌3.83%，11月PP均價收在7570.45，環(huán)比下跌0.29%。10-11月價格走軟主要由于國慶假期期間上游企業(yè)累庫較高，供應(yīng)壓力增大，而需求面未能實現(xiàn)“銀十”預(yù)期，在基本面驅(qū)動不足的情況下，PP價格也隨之松動，不過11月上游原料成本高位運(yùn)行在成本端對PP有所支撐，因此價格跌勢有所放緩。由此來看12月承接11月市場行情，預(yù)計PP價格延續(xù)偏弱運(yùn)行，價格重心小幅下移。

下游需求疲軟，開工負(fù)荷延續(xù)弱勢

從需求端來看，今年的“金九銀十”仍然未能實現(xiàn)預(yù)期，旺季不旺逐漸影響到整體行情走勢，下游需求的疲軟也成為抑制價格反彈的主要因素。據(jù)卓創(chuàng)資訊調(diào)研，11月國內(nèi)PP需求量呈現(xiàn)減少趨勢，需求體量在273萬噸，環(huán)比10月減少0.73%。受需求偏弱新單跟進(jìn)欠佳影響，部分企業(yè)出現(xiàn)開工負(fù)荷率下滑的現(xiàn)象，近期塑編行業(yè)開工負(fù)荷率在40%，比去年同期減少2個百分點；注塑行業(yè)開工負(fù)荷率維持在50%，與去年同期基本持平；BOPP行業(yè)開工負(fù)荷率在55%，比去年同期減少4個百分點。目前下游新增訂單跟進(jìn)不足疊加利潤較差致工廠生產(chǎn)積極性受到一定抑制，入市采購積極性偏弱。

裝置檢修力度減弱，供應(yīng)端壓力增加

相較于10-11月，12月供應(yīng)端壓力仍存，預(yù)計12月僅新增弘潤石化、北方華錦老裝置等裝置停車檢修，延長中煤榆林二線、獨(dú)山子石化等多套裝置預(yù)計重啟，整體裝置檢修力度減弱，預(yù)計12月產(chǎn)量損失量在38萬噸，環(huán)比11月減少21.3%，前端供應(yīng)逐漸寬松。同時11月新投產(chǎn)的寧波金發(fā)一期一線裝置順利投產(chǎn)，此外仍有新投產(chǎn)能計劃，安徽天大石化（15萬噸/年）、惠州立拓新材料（30萬噸/年）若順利投產(chǎn)將進(jìn)一步推動聚丙烯產(chǎn)量的釋放，但由于12月投產(chǎn)裝置均為PDH制，基于目前成本仍較為高企，不排除企業(yè)因聚丙烯利潤降低推遲裝置投產(chǎn)時間。整體看來，隨著檢修減少以及新增產(chǎn)能對市場沖擊力度較強(qiáng)，供應(yīng)端壓力逐步增加。

總的來看，12月以及后續(xù)兩月聚丙烯市場仍將維持供強(qiáng)需弱的局面，市場承壓的預(yù)期相對確定。工廠受制于盈利水平偏低，加之新增訂單較少，短期下游補(bǔ)貨或以隨用隨采為主，春節(jié)前陸續(xù)處出現(xiàn)集中采購，有效需求疲軟，多集中在低價位階段性入市補(bǔ)庫，加之新增訂單較少，弱需求壓制PP價格。不過近期前政策轉(zhuǎn)暖，成本存在支撐，預(yù)計會對業(yè)者入市操盤信心形成提振，放緩下行幅度，仍需關(guān)注新投裝置以及宏觀面對市場傳導(dǎo)影響。

（卓創(chuàng)資訊 薛銘慧、王馳）