【導語】近期中國LNG現(xiàn)貨到岸價走低，即將跌至10美元/百萬英熱大關，據(jù)卓創(chuàng)資訊調查統(tǒng)計，近期現(xiàn)貨到岸價格的下行，主要是受到國際市場基本面寬松引發(fā)的價格回落的影響。后市來看，預計短期內恐暫無明顯利好支撐，價格延續(xù)弱勢的概率較大。

據(jù)悉，2024年1月3日中國LNG現(xiàn)貨到岸價格為10.15美元/百萬英熱，較2023年12月1日的14.89美元/百萬英熱下調了4.75美元/百萬英熱，跌幅31.87%;較近三個月來價格高點2023年10月24日的17.28美元/百萬英熱下調了7.13美元/百萬英熱，跌幅41.29%。

中國LNG現(xiàn)貨到岸價格自10月下旬起整體呈現(xiàn)震蕩下行走勢。從近三個月表現(xiàn)來看，10月份，受到挪威氣田計劃外減產(chǎn)、雪佛龍關閉以色列天然氣田、連接芬蘭的天然氣管道受損等多方因素影響，國際市場供應縮減，國際天然氣價格走高，從而帶動中國LNG到岸價格出現(xiàn)上行表現(xiàn)，除此之外，僅11月下旬在冬季供暖需求的支撐下，價格出現(xiàn)短暫上行，其余時段整體均呈現(xiàn)震蕩下行走勢。由此可見，中國LNG現(xiàn)貨到岸價格的下行通道自10月下旬起已然開啟，下文將圍繞其主要驅動因素進行分析，并對后市價格走勢進行研判。

國際價格低位 推動現(xiàn)貨到岸價格下行

中國市場中的LNG進口資源由長協(xié)和現(xiàn)貨采購兩部分構成。長協(xié)為此前簽訂的3年及以上的長期購銷協(xié)議，此部分資源進口量較為穩(wěn)定，而現(xiàn)貨采購則是基于市場實際情況的靈活采購，因而現(xiàn)貨資源的量價變化與國際市場的變動息息相關。

其一，巴拿馬運河、紅海等航線方面的不穩(wěn)定性因素暫未對亞洲現(xiàn)貨采購帶來明顯不利影響。巴拿馬運河是鏈接美國和亞洲海上航線的咽喉要道，但由于受到厄爾尼諾現(xiàn)象的影響，自2023年10月起，巴拿馬運河便因缺水干旱而出現(xiàn)擁堵，因此更多美國LNG資源選擇送往歐洲，歐洲并未出現(xiàn)供應缺口，國際天然氣價格隨之逐漸下行，并影響亞洲LNG現(xiàn)貨到岸價格下行。而12月份紅海事件的升級一度推動歐洲TTF價格上漲，但由于目前我國LNG進口來源依然以澳大利亞、卡塔爾、歐洲某國、馬來西亞、美國等貿易伙伴為主，到達我國的航線無需通行紅海，因而對我國現(xiàn)貨到岸價格的影響相對有限。

其二，國際市場基本面持續(xù)處于寬松狀態(tài)，國際價格走低拓寬了中國LNG現(xiàn)貨到岸價格的下方空間。從庫存方面來看，美國能源信息署（IEA）發(fā)布的最新庫存數(shù)據(jù)表明，截至12月22日當周，美國天然氣庫存總量為34900億立方英尺，較去年同期增加3480億立方英尺，同比增幅11.1%，較5年均值高3160億立方英尺，增幅10%。而歐洲天然氣基礎設施信息平臺（GIE）的數(shù)據(jù)顯示，當前歐洲地區(qū)整體庫存量為86.29%，同樣處于高位水平。同時，從供應方面來看，截至1月4日，歐美地區(qū)天然氣總產(chǎn)量已接近每日1060億立方英尺左右，同比上漲4.13%，不斷刷新著日均產(chǎn)量的高位記錄。而需求方面來看，由于2023年冬季全球氣溫持續(xù)偏暖，各地區(qū)取暖用氣以及發(fā)電用氣量均不及預期，市場整體需求呈疲軟之態(tài)。綜合市場各方表現(xiàn)來看，國際市場基本面整體較為寬松，價格因缺乏利好支持而逐漸走低，而國際市場價格的弱勢表現(xiàn)也是推動中國LNG現(xiàn)貨到岸價格下行的主要影響因素。

短期利好難覓 后市價格弱勢或將延續(xù)

從現(xiàn)有成交情況來看，上海石油天然氣交易中心最新發(fā)布的數(shù)據(jù)表明，12月份發(fā)布的未來2024年2月、2024年3月、2024年4月的均價分別為12.76美元/百萬英熱、11.78美元/百萬英熱、11.24美元/百萬英熱，環(huán)比11月發(fā)布均價分別下跌17.39%、21.94%、24.84%。由此可見，后市價格走勢或仍偏弱。

從國際市場表現(xiàn)來看，相關氣象機構預測稱，下周全球多數(shù)地區(qū)將經(jīng)歷一輪回溫過程，隨著冷空氣的減弱，持續(xù)偏溫和的氣候難免抑制天然氣發(fā)電以及天然氣取暖方面的需求。同時考慮到目前歐美地區(qū)整體庫存量仍處于相對高位水平，預計短期內市場供應充裕的概率較大。在此預期下，預計短期內國際天然氣價格恐不具備沖高的可能，因而中國LNG現(xiàn)貨到岸價格或也大概率維持弱勢。

綜合來看，預計未來一段時間，中國LNG現(xiàn)貨到岸價格弱勢或得以延續(xù)，但仍需關注國際航運等局勢問題可能引發(fā)的溢價風險。

(卓創(chuàng)資訊 李明月)