【導語】2024年龍年春節(jié)后開市，熱軋板卷開啟一段震蕩下跌的行情，到3月份，行情未能止跌，且價格跌勢稍有加快，就目前市場表現來看，預計短期行情或難有好轉。

就春節(jié)后熱軋板卷行情走勢來看，基本呈現逐步下跌局面，最新數據顯示，截至3月8日，熱軋板卷全國均價為3919元/噸，較春節(jié)后開市第一天價格4080元/噸跌161元/噸，跌幅3.95%。3月份以來，熱軋板卷行情在市場的看漲聲中逐步下跌，且由圖1可以看出，3月份熱軋板卷價格走勢更加陡峭，3月行情呈現加速下跌局面。

熱軋板卷行情下跌的主要驅動因素主要集中在基本面，以及宏觀消息利多釋放偏少。

市場需求表現低迷，成為行情下跌的最主要原因

2024年春節(jié)后開市，市場需求遲遲未見起色，且在多個省市基建項目延遲開工的情況下，市場需求預期更加低迷，就卓創(chuàng)資訊監(jiān)測的熱軋板卷日度成交數據來看。春節(jié)后開市，市場日均樣本成交量在2.13萬噸，較節(jié)前正常水平2.84萬噸（為節(jié)前日均成交量），環(huán)比下降25%。市場成交表現不暢，一定程度打擊市場信心，對價格形成拖累。

庫存：庫存較節(jié)前增3成，高庫存對價格形成壓力

2024年春節(jié)后第一周，熱軋板卷社會庫存攀升至407.8萬噸，較節(jié)前增幅30.33%，隨后社會庫存繼續(xù)累積，最新數據顯示，熱軋板卷社會庫存達到411.7萬噸水平，較去年同期同比增加20.8%。庫存的累積一定程度反應出市場需求的不暢，而在商家?guī)齑鎵毫^高的背景下，逐漸出現低價銷售回款的情況。

成本：原材料價格逐步下跌，成本支撐松動

就熱軋板卷成本端變化來看，春節(jié)后原材料價格基本保持震蕩下跌趨勢，帶動熱軋板卷成本線逐步下移，最新數據來看，截至3月11日，熱軋板卷成本在3756.41元/噸，較春節(jié)后首日成本跌398.17元/噸，跌幅9.58%，成本線的下移難以支撐現貨價格，反而對現貨價格形成下行牽引，帶動市價下跌。

宏觀：消息面利多不足，市場心態(tài)偏弱

市場前期對于消息面預期較樂觀，包含對美聯(lián)儲降息的預期，以及對國內市場需求的預期，但市場實際情況來看，美聯(lián)儲降息時間或延后，國內需求則遲遲未能兌現，市場心態(tài)較為悲觀，前期挺價做庫存的貿易商，逐步進行止損操作——積極降價出貨。

3-4月份熱軋板卷行情來看，大概率繼續(xù)保持弱勢局面。主要考慮以下幾點：

首先，庫存方面，目前熱軋板卷社會庫存處于高位水平，短期商家的行為或集中在降庫回款方面，高庫存或繼續(xù)對熱軋板卷價格形成壓力，帶動市價保持低位水平。

其次，需求方面，就卓創(chuàng)資訊調研各個終端行業(yè)的訂單情況來看，鋼結構以及機床類機械訂單尚可，工程機械以及基建類項目表現較差，市場需求大概率保持低迷狀態(tài)。

最后，成本方面，就目前熱軋板卷成本水平來看，處于3750元/噸上下震蕩的水平，鋼廠逐步擺脫虧損，短期成本或保持弱勢下跌趨勢，成本的下行或帶動市價進一步下移。

綜以上幾點可以看出，中短期（3-4月）熱軋板卷行情走勢或繼續(xù)保持低迷狀態(tài)，預計價格或逐漸跌至2023年10月份低位水平，在3789元/噸附近。

（卓創(chuàng)資訊 李歡）