■玻璃：

1. 現(xiàn)貨:沙河市場-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻日度市場價1624.8元/噸(20),華北地區(qū)周度主流價1600元/噸(17.5)。

2. 基差：沙河-2409基差：91元/噸。

3. 產(chǎn)能：玻璃周熔量123.28萬噸(-0.24)，日度產(chǎn)能利用率85.2%。周開工率85.0114%。

4. 庫存：全國浮法玻璃樣本企業(yè)總庫存6519.2萬重量箱，環(huán)比-2.61%；折庫存天數(shù)26.5天，較上期-0.7天；沙河地區(qū)社會庫存328萬重量箱，環(huán)比-0.36%。

5.利潤：浮法玻璃（煤炭）利潤212元/噸(-68)；浮法玻璃（石油焦）利潤412元/噸(-52)；浮法玻璃（天然氣）利潤127元/噸(-41)。

6.總結(jié)：近日受部分原片企業(yè)提漲影響，多地產(chǎn)銷較好，小部分企業(yè)今日仍存提漲意愿，預計今日價格穩(wěn)中有漲，運行區(qū)間在1729-1731元/噸。

■純堿：

1.現(xiàn)貨：沙河地區(qū)重堿主流價1950元/噸，華北地區(qū)重堿主流價2100元/噸，華北地區(qū)輕堿主流價1950元/噸。

2.基差：沙河-2409：5元/噸。

3.開工率：全國純堿開工率85.05，氨堿開工率85.23，聯(lián)產(chǎn)開工率81.73。

4.庫存：重堿全國企業(yè)庫存54.68萬噸，輕堿全國企業(yè)庫存37萬噸，倉單數(shù)量1590張，有效預報0張。

5.利潤：氨堿企業(yè)利潤336.16元/噸，聯(lián)堿企業(yè)利潤514.1元/噸；浮法玻璃（煤炭）利潤212元/噸，浮法玻璃（石油焦）利潤412，浮法玻璃（天然氣）利潤127元/噸。

6.總結(jié)：個別企業(yè)檢修，產(chǎn)量高位下滑，但整體相對寬松。企業(yè)庫存穩(wěn)步增加，下游需求表現(xiàn)一般，采購情緒不積極，市場驅(qū)動不足，預計純堿走勢震蕩運行。

■紙漿：

1.現(xiàn)貨：漂針漿銀星現(xiàn)貨價6250元/噸（0），凱利普現(xiàn)貨價6400元/噸（0），俄針牌現(xiàn)貨價5900元/噸（0）；漂闊漿金魚現(xiàn)貨價5650元/噸(0)，針闊價差600元/噸(0)；

2.基差：銀星基差-SP05=128元/噸（-48），凱利普基差-SP05=278元/噸（-48），俄針基差-SP05=-222元/噸（-48）；

3.供給：上周木漿生產(chǎn)量為15.1557萬噸（0），其中，闊葉漿生產(chǎn)量為11.76萬噸（0），產(chǎn)能利用率為80%（0%）;

4.進口：針葉漿銀星進口價格為780美元/噸（0），進口利潤為-216元/噸(2)，闊葉漿金魚進口價格為690美元/噸（0），進口利潤為-79元/噸(2);

5.需求：木漿生活用紙價格為6900元，白卡紙價格為4710元，雙膠紙價格為5900元/噸，雙銅紙價格為5800元/，木漿生活用紙生產(chǎn)毛利-218.38元/噸（0），銅版紙生產(chǎn)毛利559.5元/噸（0），雙膠紙生產(chǎn)毛利126元/噸（0），白卡紙生產(chǎn)毛利513.3333元/噸（0）;

6.庫存：上期所紙漿期貨庫存為391623噸（896)；上周紙漿港口庫存為183.3萬噸（-5.8)

7.利潤：闊葉漿生產(chǎn)毛利為2319.7元/噸（0.26）。

8.總結(jié)：直接今天震蕩轉(zhuǎn)漲，收盤小幅微漲，現(xiàn)貨價格不變 。紙漿前段時間的供應側(cè)利好因素交易充分，受累于弱現(xiàn)實，目前基本面缺乏強驅(qū)動指引向上，漿價向下回調(diào)震蕩整理。而外盤強勢為紙漿價格提供支撐，國內(nèi)紙漿價格回調(diào)空間有限，因此，維持基本面缺乏指引其向上缺乏強驅(qū)動觀點。目前紙漿價格已經(jīng)走至5900-6200的壓力區(qū)間，預計短期以區(qū)間震蕩整理為主。

■玉米：震蕩格局持續(xù)

1.現(xiàn)貨：持穩(wěn)。主產(chǎn)區(qū)：哈爾濱出庫2180（0），長春出庫2270（0），山東德州進廠2330（0），港口：錦州平倉2390（0），主銷區(qū)：蛇口2470（0），長沙2540（0）。

2.基差：錦州現(xiàn)貨平艙-C2405=-27（-2）。

3.月間：C2405-C2409=-53（-1）。

4.進口：1%關稅美玉米進口成本2006（-31），進口利潤464（31）。

5.供給：截至4月4日，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，全國13個省份農(nóng)戶售糧進度81%，較去年同期偏慢7%。東北85%，華北69%。

6.需求：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2024年3月28日-4月3日，全國主要149家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、淀粉糖、檸檬酸、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費玉米140.38（+1.8）萬噸。

7.庫存：截至4月3日，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫存總量538萬噸（環(huán)比-1.23%）。截至4月4日，18個省份，47家規(guī)模飼料企業(yè)玉米平均庫存29.97天，周環(huán)比-0.58%，較去年同期-2.36%。截至4月5日，北方四港玉米庫存共計306萬噸，周比+7.3萬噸（當周北方四港下海量共計46.8萬噸，周比-11.2萬噸）。注冊倉單量5900（0）手。

8.小結(jié)：短期基本面上并無太大變化，山東余量壓力偏大價格較弱，但跌幅可控，連盤玉米期價延續(xù)區(qū)間震蕩態(tài)勢，主力合約C2405繼續(xù)于2380-2450區(qū)間運行并換月，C2409走勢相對最強，于震蕩區(qū)間上沿處盤整。震蕩中等待下一交易邏輯的逐漸清晰，從而選擇突破方向。新的交易邏輯重點關注國內(nèi)玉米后期供需格局的演變（是否會有階段性收緊）以及北半球新季玉米種植期、生長期形勢。策略上繼續(xù)持有買7買9空11空1的舊、新作正套。

■豆粕：關注USDA4月報告指引

1.現(xiàn)貨：張家港43%蛋白豆粕3250（-40）

2.基差：09日照基差-49（-14）

3.成本：4月巴西大豆CNF 479美元/噸（-1）；美元兌人民幣7.26（+0.02）

4.供應：中國糧油商務網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，第13周全國油廠大豆壓榨總量為152.86萬噸，較上周下降6.6萬噸。

5.需求：4月10日豆粕成交總量17.71萬噸，較上一交易日增加8.53萬噸，其中現(xiàn)貨成交10.21萬噸。

6.庫存：中國糧油商務網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截止第13周末，國內(nèi)豆粕庫存量為32.7萬噸，較上周的38.8萬噸減少6.1萬噸。

7.總結(jié)：分析師平均預期，4月4日止當周，美國大豆出口銷售料凈增20-70萬噸。其中2023/24年度料凈增20-60萬噸，2024/25年度料凈增0-10萬噸。路透公布對USDA4月供需報告預測，巴西2023/24年度大豆產(chǎn)量為1.5168億噸，阿根廷大豆產(chǎn)量為5048萬噸。彭博預測，巴西2023/24年度大豆產(chǎn)量為1.523億噸，阿根廷大豆產(chǎn)量為5040萬噸，美國2023/24年度大豆期末庫存為3.19億蒲式耳，全球2023/24年度大豆期末庫存為1.138億噸。阿根廷大豆作物狀況評級較差為21%（上周為16%，去年74%)；一般為50%（上周53%，去年24%)；優(yōu)良為29%（上周31%，去年2%)。國內(nèi)豆粕階段性供需偏緊有望隨大豆拋儲與南美大豆到港得到緩解。近期國內(nèi)大豆庫存快速回升，壓榨量止降回升。油廠豆粕未執(zhí)行合同增加而表需低迷。激進者或可背靠近期高點短空。警惕能源板塊對油料市場的影響。

■棕櫚油/豆油：關注MPOB4月報告指引

1.現(xiàn)貨：24℃棕櫚油，天津8550（+40），廣州8410（+60）；山東一級豆油7870（-30）

2.基差：09合約一級豆油160（-70）；09合約棕櫚油江蘇584（-）

3.成本：4月船期印尼毛棕櫚油FOB 1000美元/噸（-），4月船期馬來24℃棕櫚油FOB 992.5美元/噸（+2.5）；4月船期巴西大豆CNF 479美元/噸（-1）；美元兌人民幣7.26（+0.02）

4.供給：MPOA數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞3月1-31日棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比增加9.74％或138.6萬噸，其中馬來半島產(chǎn)量增加13.88%，東馬來西亞產(chǎn)量增加3.64%，沙巴產(chǎn)量增加7.14%，沙撈越產(chǎn)量下滑4.23%。

5.需求：ITS數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞4月1-10日棕櫚油產(chǎn)品出口量為431190噸，較上月同期的382640噸增加12.7%。

6.庫存：中國糧油商務網(wǎng)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截止到第13周末，國內(nèi)棕櫚油庫存總量為51.3萬噸，較上周的56.2萬噸減少4.9萬噸。國內(nèi)豆油庫存量為96.1萬噸，較上周的95.2萬噸增加0.9萬噸。

7.總結(jié)：加沙?；鹫勁辛钅茉磧r格出現(xiàn)調(diào)整，植物油跟隨。關注MPOB4月報告指引。S&P調(diào)查顯示，馬來西亞3月末棕櫚油庫存料下降7.3%，至178萬噸；3月棕櫚油產(chǎn)量料為141萬噸，較2月增長11.9%；由于對印度出口上升，馬來西亞3月棕櫚油出口料增至123萬噸，環(huán)比增加20.6%。3月對第二大買家中國的出貨量小幅上升，而對歐盟的出貨量下降14%。最近一周國內(nèi)棕櫚油庫存首次出現(xiàn)累增，豆菜油庫存走平。預計國內(nèi)豆油基本面向供需雙強轉(zhuǎn)化。關注09豆棕價差向上修復以及油粕比趨勢性向上機會。

■PP：華南與華東區(qū)域價差再次壓縮到低位

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工7520元/噸（-10）。

2.基差：PP主力基差-57（+11）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存86萬噸（-0.5）。

4.總結(jié)：隨著近期聚烯烴價格的反彈，我們開始看到一些估值相對偏高的信號。進出口方面，PP內(nèi)盤價格逐步接近出口成本附近，PP出口窗口接近關閉，PE內(nèi)盤價格小幅高于進口成本，PE進口窗口打開。PP的區(qū)域價差與非標價差方面，PP粒粉價差來到將近400的偏高位置，華南與華東區(qū)域價差再次壓縮到低位。雖然成本驅(qū)動大方向仍然向上，但考慮到目前相對偏高的估值，也要謹防盤面出現(xiàn)回調(diào)。

■塑料：油價大的驅(qū)動方向仍向上

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工8300元/噸（+0）。

2.基差：L主力基差-71（+14）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存86萬噸（-0.5）。

4.總結(jié)：從供需對石腦油裂解后續(xù)走勢的指引看，中期層面石腦油裂解向下大方向不變，但在4月中旬附近可能會迎來反彈，隨著石腦油裂解跌勢放緩，聚烯烴相較原油的弱勢有所緩解。近期煉廠利潤對能化-SC價差的反向領先性有所劈叉，煉廠利潤進入震蕩階段，能化-SC價差仍在加速走弱，我們認為主要由于煉廠減油增化導致，之所以出現(xiàn)減油增化，由于前期美灣出現(xiàn)一波化工經(jīng)濟型強于調(diào)油經(jīng)濟性導致，從其領先性看，進入4月中下旬減油增化會有所緩解。近期原油盤面價格上漲的同時，近端月差最也有走強，但力度明顯弱于盤面，而下游成品油裂解整體走弱，原油盤面的價格主要在交易后續(xù)供應減少的預期以及宏觀層面的推動。在供應縮減預期現(xiàn)階段無法證偽的情況下，油價大的驅(qū)動方向仍向上。

■短纖：聚酯加權利潤大幅壓縮的狀態(tài)得到緩解

1.現(xiàn)貨：1.4D直紡華東市場主流價7450元/噸（-0）。

2.基差：PF主力基差2（+18）。

3.總結(jié)：偏上游芳烴端， PXN以及其他芳烴相較石腦油的估值近期在汽油裂解領先指引下出現(xiàn)反彈，但隨著汽油裂解的再次走弱，芳烴相較石腦油估值的向上修復也將逐步受限，有走弱可能。而PX-MX端，隨著后續(xù)高辛烷值調(diào)油組分相較石腦油估值回落，大概率會有所修復。從芳烴聚酯品種利潤情況反推成本驅(qū)動邏輯可能的單邊走勢，受到調(diào)油邏輯直接影響的品種如MX、甲苯以及PX的估值持續(xù)向上空間將逐步受限，后續(xù)可能出現(xiàn)走弱；PX-MX有所反彈修復；PTA加工費偏震蕩；短纖利潤壓縮最快的時間還未到，聚酯加權利潤大幅壓縮的狀態(tài)可能會得到緩解，后續(xù)如果盤面繼續(xù)交易成本驅(qū)動邏輯，大方向驅(qū)動仍向上，只是短期可能有所回調(diào)，下一波大幅上漲行情可能在4月中旬附近。

■PTA：供需格局向好，現(xiàn)貨出貨流暢

1.現(xiàn)貨：CCF內(nèi)盤5960元/噸現(xiàn)款自提（-5）；江浙市場現(xiàn)貨報價5975-5980元/噸現(xiàn)款自提。

2.基差：內(nèi)盤PTA現(xiàn)貨-05基差10元/噸（+3）；

3.庫存：社會庫存441.7萬噸（+28.8）；

4.成本：PX（CFR臺灣）：休市；

5.負荷：77.3%（-0.8）；

6.裝置變動：華東一套300萬噸PTA裝置已停車檢修，預計檢修2周附近；華東一套64萬噸PTA裝置目前已經(jīng)停車，恢復時間待定。

7.PTA加工費：暫無

8.總結(jié)：下游聚酯負荷提升，備貨需求有所增加，PTA庫存壓力有所緩解，但仍處在季節(jié)性高位壓制價格?；钣兴照?。接下來PTA裝置檢修逐漸增多，關注后續(xù)去庫幅度。

■銅：快速拉漲，反復逢低做多

1. 現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價為75985元/噸，漲跌100元/噸。

2.基差：上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差：-65元/噸。

3. 進口:進口盈利-699.95元/噸。

4. 庫存：上期所銅庫存291849噸，漲跌1621噸，LME庫存123475噸,漲跌-750噸

5.利潤：銅精礦TC6.38美元/干噸，銅冶煉利潤-1745元/噸，

6.總結(jié)：2月SMM中國電解銅產(chǎn)量為95.03萬噸，環(huán)比下降1.95萬噸，降幅為2.01%，同比增加4.68%，且較預期的95.94萬噸減少0.91萬噸。進口增加確定性強。需求端節(jié)后各下游開工率回升，但不及預期。庫存回升速度和斜率則加快。需求旺季將至，市場密切關注節(jié)后開工情況。滬銅突破壓力69800-70500，短期看高一線，反復做多。

■鋅: 滬鋅向上突破，開啟新一輪漲勢

1. 現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)0#鋅錠平均價為22250元/噸，漲跌480元/噸。

2.基差：上海有色網(wǎng)0#鋅錠現(xiàn)貨基差：-90元/噸，漲跌-10元/噸。

3.利潤:進口盈利-937.15元/噸。

4.上期所鋅庫存123846元/噸，漲跌954噸。

，LME鋅庫存258925噸，漲跌-1000噸。

5.鋅2月產(chǎn)量數(shù)據(jù)52.55噸，漲跌2.3噸。

6.下游周度開工率SMM鍍鋅為58.06%，SMM壓鑄為50.65%，SMM氧化鋅為60.63%。

■螺紋：反彈高度取決于終端的承接能力

1、現(xiàn)貨：上海3530元/噸（10），廣州3800元/噸（20），北京3560元/噸（0）；

2、基差：01基差-43元/噸（6），05基差12元/噸（16），10基差-53元/噸（11）；

3、供給：周產(chǎn)量212.63元/噸（2.89）；

4、需求：周表需275.94元/噸（-5.32）；主流貿(mào)易商建材成交12.8507元/噸（-4.66）；

5、庫存：周庫存1155.14元/噸（-63.31）；

6、總結(jié)：近期黑色板塊集體開啟反彈。一方面是對海外降息預期的修正和宏觀通脹預期的反饋，另一方面則是對周內(nèi)鐵水反彈+低庫存帶來的預期傳導，部分下游開始拿貨，貿(mào)易商積極出貨，帶動盤面反彈。此番反彈是超跌后根據(jù)國內(nèi)外形勢和產(chǎn)業(yè)內(nèi)部情況的估值修正，后續(xù)反彈高度將取決于終端市場對此番價格推漲的承接能力和鋼廠生產(chǎn)情況。

■白糖：上方遭遇壓力

1.現(xiàn)貨:南寧6740(0)元/噸，昆明6565(-5)元/噸

2.基差:南寧1月575；3月632；5月175；7月216；9月247；11月425

3.生產(chǎn):巴西2月下半月產(chǎn)量環(huán)比繼續(xù)減少，巴西榨季基本結(jié)束，產(chǎn)季總產(chǎn)量同比增加25%以上，預估超前預期；印度和泰國減產(chǎn)兌現(xiàn)，但是總體產(chǎn)量好于預期。國內(nèi)廣西甘蔗種植面積恢復性增長，廣西云南已經(jīng)在收窄開始階段，在推遲壓榨的情況下產(chǎn)糖總體進度和去年持平。

4.消費:國內(nèi)情況，需求端進入淡季，季節(jié)性需求利多驅(qū)動消失。

5.進口：1-2月進口139萬噸，同比增加51萬噸，本產(chǎn)季進口總量307萬噸，同比增加42萬噸，預計一季度進口總量同比增加。

6.庫存：3月483萬噸，同比增加48萬噸，庫存從同比減少轉(zhuǎn)變?yōu)橥仍黾印?/p>

7.總結(jié)：國際市場巴西壓榨進入尾聲，市場對印度和泰國減產(chǎn)的兌現(xiàn)的交易基本完畢，國際糖價上行遇到壓力，持續(xù)偏弱運行。國內(nèi)倉單總量較低，虛實比較高，近期現(xiàn)貨端利空缺乏，近月發(fā)生較大幅度反彈后，假期期間外盤有所回調(diào)，繼續(xù)觀察鄭糖跟隨情況。