■玻璃：

1. 現(xiàn)貨:沙河市場(chǎng)-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻日度市場(chǎng)價(jià)1631.2元/噸(6.4),華北地區(qū)周度主流價(jià)1600元/噸(17.5)。

2. 基差：沙河-2409基差：138元/噸。

3. 產(chǎn)能：玻璃周熔量123.28萬噸(-0.24)，日度產(chǎn)能利用率85.2%。周開工率85.0114%。

4. 庫(kù)存：全國(guó)浮法玻璃樣本企業(yè)總庫(kù)存6519.2萬重量箱，環(huán)比-2.61%；折庫(kù)存天數(shù)26.5天，較上期-0.7天；沙河地區(qū)社會(huì)庫(kù)存328萬重量箱，環(huán)比-0.36%。

5.利潤(rùn)：浮法玻璃（煤炭）利潤(rùn)212元/噸(-68)；浮法玻璃（石油焦）利潤(rùn)412元/噸(-52)；浮法玻璃（天然氣）利潤(rùn)127元/噸(-41)。

6.總結(jié)：近日受部分原片企業(yè)提漲影響，多地產(chǎn)銷較好，小部分企業(yè)今日仍存提漲意愿，預(yù)計(jì)今日價(jià)格穩(wěn)中有漲，運(yùn)行區(qū)間在1729-1731元/噸。

■純堿：

1.現(xiàn)貨：沙河地區(qū)重堿主流價(jià)1950元/噸，華北地區(qū)重堿主流價(jià)2100元/噸，華北地區(qū)輕堿主流價(jià)1950元/噸。

2.基差：沙河-2409：44元/噸。

3.開工率：全國(guó)純堿開工率85.05，氨堿開工率85.23，聯(lián)產(chǎn)開工率81.73。

4.庫(kù)存：重堿全國(guó)企業(yè)庫(kù)存54.68萬噸，輕堿全國(guó)企業(yè)庫(kù)存37萬噸，倉(cāng)單數(shù)量1590張，有效預(yù)報(bào)0張。

5.利潤(rùn)：氨堿企業(yè)利潤(rùn)336.16元/噸，聯(lián)堿企業(yè)利潤(rùn)514.1元/噸；浮法玻璃（煤炭）利潤(rùn)212元/噸，浮法玻璃（石油焦）利潤(rùn)412，浮法玻璃（天然氣）利潤(rùn)127元/噸。

6.總結(jié)：個(gè)別企業(yè)檢修，產(chǎn)量高位下滑，但整體相對(duì)寬松。企業(yè)庫(kù)存穩(wěn)步增加，下游需求表現(xiàn)一般，采購(gòu)情緒不積極，市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)不足，預(yù)計(jì)純堿走勢(shì)震蕩運(yùn)行。

■紙漿：盤面大幅增倉(cāng)上行，主力合約切換

1.現(xiàn)貨：漂針漿銀星現(xiàn)貨價(jià)6350元/噸（100），凱利普現(xiàn)貨價(jià)6450元/噸（50），俄針牌現(xiàn)貨價(jià)5900元/噸（0）；漂闊漿金魚現(xiàn)貨價(jià)5650元/噸(0)，針闊價(jià)差700元/噸(0)；

2.基差：銀星基差-SP05=50元/噸（-168），凱利普基差-SP05=150元/噸（-168），俄針基差-SP05=-400元/噸（-168）；

3.供給：上周木漿生產(chǎn)量為14.95萬噸（-0.21），其中，闊葉漿生產(chǎn)量為11.69萬噸（-0.07），產(chǎn)能利用率為79.5%（-0.5%）;

4.進(jìn)口：針葉漿銀星進(jìn)口價(jià)格為780美元/噸（0），進(jìn)口利潤(rùn)為-123元/噸(-13)，闊葉漿金魚進(jìn)口價(jià)格為690美元/噸（0），進(jìn)口利潤(rùn)為-86元/噸(-11);

5.需求：木漿生活用紙價(jià)格為6900元，白卡紙價(jià)格為4710元，雙膠紙價(jià)格為5900元/噸，雙銅紙價(jià)格為5800元/，木漿生活用紙生產(chǎn)毛利-183.88元/噸（-18.54），銅版紙生產(chǎn)毛利574.5元/噸（-574.5），雙膠紙生產(chǎn)毛利134元/噸（-134），白卡紙生產(chǎn)毛利513.3333元/噸（-513.3333）;

6.庫(kù)存：上期所紙漿期貨庫(kù)存為394281噸（1803)；本周紙漿港口庫(kù)存為187.4萬噸（4.1)

7.利潤(rùn)：闊葉漿生產(chǎn)毛利為2319.09元/噸（-0.29）。

8.總結(jié)：昨日紙漿大幅收漲，現(xiàn)貨價(jià)格銀星隨盤上漲100元/噸。昨晚主力合約切換，從05合約轉(zhuǎn)至09合約。昨日，芬林芬寶今日通知中國(guó)長(zhǎng)協(xié)客戶因近期旗下工廠發(fā)生各種長(zhǎng)時(shí)間停機(jī)和檢修，2024年4月份無量供應(yīng)。港口庫(kù)存187.4萬噸（4.1)，結(jié)束去庫(kù)轉(zhuǎn)為累庫(kù)走勢(shì)?，F(xiàn)貨業(yè)者多觀望市場(chǎng)，部分原紙廠家提高原紙價(jià)格，但終端需求平平，整體市場(chǎng)交投一般，基本面走弱。盤面走強(qiáng)大漲多為資金面的影響，日盤盤面增倉(cāng)上行，多頭發(fā)力，05合約紙漿一度突破6300，最高6312元/噸。上漲空間有限，關(guān)注后續(xù)價(jià)格突破方向。

■玉米：震蕩格局持續(xù)

1.現(xiàn)貨：持穩(wěn)。主產(chǎn)區(qū)：哈爾濱出庫(kù)2180（0），長(zhǎng)春出庫(kù)2270（0），山東德州進(jìn)廠2330（0），港口：錦州平倉(cāng)2390（0），主銷區(qū)：蛇口2470（0），長(zhǎng)沙2540（0）。

2.基差：錦州現(xiàn)貨平艙-C2405=-27（-2）。

3.月間：C2405-C2409=-53（-1）。

4.進(jìn)口：1%關(guān)稅美玉米進(jìn)口成本2006（-31），進(jìn)口利潤(rùn)464（31）。

5.供給：截至4月4日，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，全國(guó)13個(gè)省份農(nóng)戶售糧進(jìn)度81%，較去年同期偏慢7%。東北85%，華北69%。

6.需求：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2024年3月28日-4月3日，全國(guó)主要149家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、淀粉糖、檸檬酸、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費(fèi)玉米140.38（+1.8）萬噸。

7.庫(kù)存：截至4月3日，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫(kù)存總量538萬噸（環(huán)比-1.23%）。截至4月4日，18個(gè)省份，47家規(guī)模飼料企業(yè)玉米平均庫(kù)存29.97天，周環(huán)比-0.58%，較去年同期-2.36%。截至4月5日，北方四港玉米庫(kù)存共計(jì)306萬噸，周比+7.3萬噸（當(dāng)周北方四港下海量共計(jì)46.8萬噸，周比-11.2萬噸）。注冊(cè)倉(cāng)單量5900（0）手。

8.小結(jié)：短期基本面上并無太大變化，山東余量壓力偏大價(jià)格較弱，但跌幅可控，連盤玉米期價(jià)延續(xù)區(qū)間震蕩態(tài)勢(shì)，主力合約C2405繼續(xù)于2380-2450區(qū)間運(yùn)行并換月，C2409走勢(shì)相對(duì)最強(qiáng)，于震蕩區(qū)間上沿處盤整。震蕩中等待下一交易邏輯的逐漸清晰，從而選擇突破方向。新的交易邏輯重點(diǎn)關(guān)注國(guó)內(nèi)玉米后期供需格局的演變（是否會(huì)有階段性收緊）以及北半球新季玉米種植期、生長(zhǎng)期形勢(shì)。策略上繼續(xù)持有買7買9空11空1的舊、新作正套。

■棕櫚油/豆油：USDA上調(diào)全球棕櫚油庫(kù)消比

1.現(xiàn)貨：24℃棕櫚油，天津8520（-30），廣州8380（-30）；山東一級(jí)豆油7900（+30）

2.基差：09合約一級(jí)豆油234（+74）；09合約棕櫚油江蘇536（-48）

3.成本：4月船期印尼毛棕櫚油FOB 1000美元/噸（-），4月船期馬來24℃棕櫚油FOB 992.5美元/噸（-）；4月船期巴西大豆CNF 477美元/噸（-2）；美元兌人民幣7.25（-0.01）

4.供給：MPOA數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞3月1-31日棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比增加9.74％或138.6萬噸，其中馬來半島產(chǎn)量增加13.88%，東馬來西亞產(chǎn)量增加3.64%，沙巴產(chǎn)量增加7.14%，沙撈越產(chǎn)量下滑4.23%。

5.需求：ITS數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞4月1-10日棕櫚油產(chǎn)品出口量為431190噸，較上月同期的382640噸增加12.7%。

6.庫(kù)存：中國(guó)糧油商務(wù)網(wǎng)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截止到第13周末，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存總量為51.3萬噸，較上周的56.2萬噸減少4.9萬噸。國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存量為96.1萬噸，較上周的95.2萬噸增加0.9萬噸。

7.總結(jié)：USDA4月供需報(bào)告顯示，2023/24年度全球棕櫚油期末庫(kù)存預(yù)估為1758.4萬噸，較3月預(yù)估上調(diào)36.4萬噸。印尼棕櫚油期末庫(kù)存預(yù)估上調(diào)35萬噸，至593.7萬噸，印尼棕櫚油產(chǎn)量預(yù)估維持在4700萬噸不變，馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量預(yù)估維持在1900萬噸不變。印尼棕櫚油出口量預(yù)估下調(diào)35萬噸，至2735萬噸，馬來西亞棕櫚油出口量預(yù)估持穩(wěn)。關(guān)注MPOB4月報(bào)告指引。S&P調(diào)查顯示，馬來西亞3月末棕櫚油庫(kù)存料下降7.3%，至178萬噸；3月棕櫚油產(chǎn)量料為141萬噸，較2月增長(zhǎng)11.9%；由于對(duì)印度出口上升，馬來西亞3月棕櫚油出口料增至123萬噸，環(huán)比增加20.6%。3月對(duì)中國(guó)的出貨量小幅上升，而對(duì)歐盟的出貨量下降14%。最近一周國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存首次出現(xiàn)累增，豆菜油庫(kù)存走平。預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)豆油基本面向供需雙強(qiáng)轉(zhuǎn)化。關(guān)注09豆棕價(jià)差向上修復(fù)以及油粕比趨勢(shì)性向上機(jī)會(huì)。

■豆粕：USDA4月報(bào)告偏空

1.現(xiàn)貨：張家港43%蛋白豆粕3200（-50）

2.基差：09日照基差-88（-39）

3.成本：4月巴西大豆CNF 477美元/噸（-2）；美元兌人民幣7.25（-0.01）

4.供應(yīng)：中國(guó)糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，第13周全國(guó)油廠大豆壓榨總量為152.86萬噸，較上周下降6.6萬噸。

5.需求：4月11日豆粕成交總量34.31萬噸，較上一交易日增加16.6萬噸，其中現(xiàn)貨成交10.71萬噸。

6.庫(kù)存：中國(guó)糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截止第13周末，國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存量為32.7萬噸，較上周的38.8萬噸減少6.1萬噸。

7.總結(jié)：分析師平均預(yù)期，4月4日止當(dāng)周，美國(guó)大豆出口銷售料凈增20-70萬噸。其中2023/24年度料凈增20-60萬噸，2024/25年度料凈增0-10萬噸。USDA4月供需報(bào)告顯示，巴西、阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)估都未被調(diào)整，整體產(chǎn)量高于預(yù)期；美國(guó)2023/24年度大豆期末庫(kù)存為3.4億蒲式耳，高于預(yù)期；全球2023/24年度大豆期末庫(kù)存下調(diào)幅度不及預(yù)期。阿根廷大豆作物狀況評(píng)級(jí)較差為21%（上周為16%，去年74%)；一般為50%（上周53%，去年24%)；優(yōu)良為29%（上周31%，去年2%)。國(guó)內(nèi)豆粕階段性供需偏緊有望隨大豆拋儲(chǔ)與南美大豆到港得到緩解。未來壓榨量或止降回升。油廠豆粕未執(zhí)行合同增加而表需低迷。激進(jìn)者或可背靠近期高點(diǎn)短空。警惕能源板塊對(duì)油料市場(chǎng)的影響。

■玉米：震蕩偏弱

1.現(xiàn)貨：南港下跌。主產(chǎn)區(qū)：哈爾濱出庫(kù)2180（0），長(zhǎng)春出庫(kù)2270（0），山東德州進(jìn)廠2320（0），港口：錦州平倉(cāng)2390（0），主銷區(qū)：蛇口2460（-10），長(zhǎng)沙2540（0）。

2.基差：錦州現(xiàn)貨平艙-C2405=-4（23）。

3.月間：C2405-C2409=-61（-8）。

4.進(jìn)口：1%關(guān)稅美玉米進(jìn)口成本2014（8），進(jìn)口利潤(rùn)446（-18）。

5.供給：截至4月4日，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，全國(guó)13個(gè)省份農(nóng)戶售糧進(jìn)度81%，較去年同期偏慢7%。東北85%，華北69%。

6.需求：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2024年3月28日-4月3日，全國(guó)主要149家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、淀粉糖、檸檬酸、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費(fèi)玉米140.38（+1.8）萬噸。

7.庫(kù)存：截至4月3日，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫(kù)存總量538萬噸（環(huán)比-1.23%）。截至4月4日，18個(gè)省份，47家規(guī)模飼料企業(yè)玉米平均庫(kù)存29.97天，周環(huán)比-0.58%，較去年同期-2.36%。截至4月5日，北方四港玉米庫(kù)存共計(jì)306萬噸，周比+7.3萬噸（當(dāng)周北方四港下海量共計(jì)46.8萬噸，周比-11.2萬噸）。注冊(cè)倉(cāng)單量5900（0）手。

8.小結(jié)：4月供需報(bào)告雖下調(diào)玉米期末庫(kù)存及阿根廷玉米產(chǎn)量，中性略偏多，但受制于整體糧食板塊弱勢(shì)，隔夜美盤玉米依舊收跌。國(guó)內(nèi)方面短期基本面上并無太大變化，山東余量壓力偏大價(jià)格較弱，但跌幅可控，連盤玉米期價(jià)延續(xù)區(qū)間震蕩態(tài)勢(shì)，主力合約C2405繼續(xù)減倉(cāng)換月，走勢(shì)較弱。震蕩中等待下一交易邏輯的逐漸清晰，從而選擇突破方向。新的交易邏輯重點(diǎn)關(guān)注國(guó)內(nèi)玉米后期供需格局的演變（是否會(huì)有階段性收緊）以及北半球新季玉米種植期、生長(zhǎng)期形勢(shì)。策略上繼續(xù)持有買7買9空11空1的舊、新作正套。

■PP：盤面出現(xiàn)回調(diào)

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工7530元/噸（+10）。

2.基差：PP主力基差-78（-21）。

3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存84.5萬噸（-1.5）。

4.總結(jié)：隨著近期聚烯烴價(jià)格的反彈，我們開始看到一些估值相對(duì)偏高的信號(hào)。進(jìn)出口方面，PP內(nèi)盤價(jià)格逐步接近出口成本附近，PP出口窗口接近關(guān)閉，PE內(nèi)盤價(jià)格小幅高于進(jìn)口成本，PE進(jìn)口窗口打開。PP的區(qū)域價(jià)差與非標(biāo)價(jià)差方面，PP粒粉價(jià)差來到將近400的偏高位置，華南與華東區(qū)域價(jià)差再次壓縮到低位。雖然成本驅(qū)動(dòng)大方向仍然向上，但考慮到目前相對(duì)偏高的估值，也要謹(jǐn)防盤面出現(xiàn)回調(diào)。

■塑料：進(jìn)入4月中下旬減油增化會(huì)有所緩解

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工8300元/噸（+0）。

2.基差：L主力基差-118（-47）。

3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存84.5萬噸（-1.5）。

4.總結(jié)：近期煉廠利潤(rùn)對(duì)能化-SC價(jià)差的反向領(lǐng)先性有所劈叉，煉廠利潤(rùn)進(jìn)入震蕩階段，能化-SC價(jià)差仍在加速走弱，我們認(rèn)為主要由于煉廠減油增化導(dǎo)致，之所以出現(xiàn)減油增化，由于前期美灣出現(xiàn)一波化工經(jīng)濟(jì)型強(qiáng)于調(diào)油經(jīng)濟(jì)性導(dǎo)致，從其領(lǐng)先性看，進(jìn)入4月中下旬減油增化會(huì)有所緩解。近期原油盤面價(jià)格上漲的同時(shí)，近端月差最也有走強(qiáng)，但力度明顯弱于盤面，而下游成品油裂解整體走弱，原油盤面的價(jià)格主要在交易后續(xù)供應(yīng)減少的預(yù)期以及宏觀層面的推動(dòng)。在供應(yīng)縮減預(yù)期現(xiàn)階段無法證偽的情況下，油價(jià)大的驅(qū)動(dòng)方向仍向上。

■短纖：成本驅(qū)動(dòng)大方向仍向上

1.現(xiàn)貨：1.4D直紡華東市場(chǎng)主流價(jià)7420元/噸（-30）。

2.基差：PF主力基差10（+8）。

3.總結(jié)：從芳烴聚酯品種利潤(rùn)情況反推成本驅(qū)動(dòng)邏輯可能的單邊走勢(shì)，受到調(diào)油邏輯直接影響的品種如MX、甲苯以及PX的估值持續(xù)向上空間將逐步受限，后續(xù)可能出現(xiàn)走弱；PX-MX有所反彈修復(fù)；PTA加工費(fèi)偏震蕩；短纖利潤(rùn)壓縮最快的時(shí)間還未到，聚酯加權(quán)利潤(rùn)大幅壓縮的狀態(tài)可能會(huì)得到緩解，后續(xù)如果盤面繼續(xù)交易成本驅(qū)動(dòng)邏輯，大方向驅(qū)動(dòng)仍向上，只是短期可能有所回調(diào)，下一波大幅上漲行情可能在4月中旬附近。

■PTA：聚酯負(fù)荷高位延續(xù)

1.現(xiàn)貨：CCF內(nèi)盤5940元/噸現(xiàn)款自提（-20）；江浙市場(chǎng)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)5950-5960元/噸現(xiàn)款自提。

2.基差：內(nèi)盤PTA現(xiàn)貨-05基差11元/噸（-1）；

3.庫(kù)存：社會(huì)庫(kù)存441.7萬噸（+28.8）；

4.成本：PX（CFR臺(tái)灣）：1050美元/噸；

5.負(fù)荷：77.3%（-0.8）；

6.裝置變動(dòng)：據(jù)悉華東一套300萬噸PTA新裝置，其中一條150目前已經(jīng)順利投產(chǎn)，另外一條150預(yù)計(jì)近日投料開車。華南一套450萬噸PTA裝置目前重啟中，預(yù)計(jì)近日出產(chǎn)品，該裝置3月下旬停車檢修。華東一套300萬噸PTA裝置負(fù)荷短時(shí)波動(dòng)。

7.PTA加工費(fèi)：314元/噸

8.總結(jié)：下游聚酯負(fù)荷提升，備貨需求有所增加，PTA庫(kù)存壓力有所緩解，但仍處在季節(jié)性高位壓制價(jià)格。基差有所收窄。接下來PTA裝置檢修逐漸增多，關(guān)注后續(xù)去庫(kù)幅度。

■銅：快速拉漲，反復(fù)逢低做多

1. 現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價(jià)為75965元/噸，漲跌-20元/噸。

2.基差：上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差：-40元/噸。

3. 進(jìn)口:進(jìn)口盈利-604.38元/噸。

4. 庫(kù)存：上期所銅庫(kù)存291849噸，漲跌1621噸，LME庫(kù)存124850噸,漲跌1375噸

5.利潤(rùn)：銅精礦TC6.38美元/干噸，銅冶煉利潤(rùn)-1745元/噸，

6.總結(jié)：2月SMM中國(guó)電解銅產(chǎn)量為95.03萬噸，環(huán)比下降1.95萬噸，降幅為2.01%，同比增加4.68%，且較預(yù)期的95.94萬噸減少0.91萬噸。進(jìn)口增加確定性強(qiáng)。需求端節(jié)后各下游開工率回升，但不及預(yù)期。庫(kù)存回升速度和斜率則加快。需求旺季將至，市場(chǎng)密切關(guān)注節(jié)后開工情況。滬銅突破壓力69800-70500，短期看高一線。

■鋅: 滬鋅向上突破，開啟新一輪漲勢(shì)

1. 現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)0#鋅錠平均價(jià)為22740元/噸，漲跌490元/噸。

2.基差：上海有色網(wǎng)0#鋅錠現(xiàn)貨基差：-100元/噸，漲跌-10元/噸。

3.利潤(rùn):進(jìn)口盈利-1014.92元/噸。

4.上期所鋅庫(kù)存123846元/噸，漲跌954噸。

，LME鋅庫(kù)存258925噸，漲跌0噸。

5.鋅2月產(chǎn)量數(shù)據(jù)52.55噸，漲跌2.3噸。

6.下游周度開工率SMM鍍鋅為58.06%，SMM壓鑄為50.65%，SMM氧化鋅為60.63%。

■工業(yè)硅：

1.現(xiàn)貨：上海有色通氧553#硅(華東)平均價(jià)為13250元/噸，相比前值上漲0元/噸；上海有色不通氧553#硅(華東)平均價(jià)為13050元/噸，相比前值上漲0元/噸，華東地區(qū)差價(jià)為200元/噸；上海有色421#硅(華東)平均價(jià)為14000元/噸，相比前值上漲0元/噸；

2.期貨：工業(yè)硅主力價(jià)格為12135元/噸，相比前值下跌120元/噸；

3.基差：工業(yè)硅基差為915元/噸，相比前值上漲80元/噸；

4.庫(kù)存：截至4-07，工業(yè)硅社會(huì)庫(kù)存為37萬噸，相比前值累庫(kù)0.5萬噸。按地區(qū)來看，黃埔港地區(qū)為3.3萬噸，相比前值累庫(kù)0.1萬噸，昆明地區(qū)為4.2萬噸，相比前值累庫(kù)0.0萬噸，天津港地區(qū)為3.9萬噸，相比前值累庫(kù)0.4萬噸，廣東交割庫(kù)為3.7萬噸，相比前值降庫(kù)0.1萬噸，江蘇交割庫(kù)為3.7萬噸，相比前值累庫(kù)0.0萬噸，昆明交割庫(kù)為3.7萬噸，相比前值累庫(kù)0.0萬噸，上海交割庫(kù)為3.7萬噸，相比前值累庫(kù)0.0萬噸，四川交割庫(kù)為3.7萬噸，相比前值累庫(kù)0.0萬噸，天津交割庫(kù)為3.7萬噸，相比前值累庫(kù)0.1萬噸，新疆交割庫(kù)為3.7萬噸，相比前值累庫(kù)0.0萬噸，浙江交割庫(kù)為3.7萬噸，相比前值累庫(kù)0.0萬噸；

5.利潤(rùn)：截至2-29，上海有色全國(guó)553#平均成本為15316.77元/噸，對(duì)比上海有色553#均價(jià)的即時(shí)利潤(rùn)為-37元/噸。

6.總結(jié)：廣期所交割新規(guī)預(yù)計(jì)近期發(fā)布，基本面上內(nèi)蒙古出現(xiàn)減產(chǎn)但減產(chǎn)力度不大，供應(yīng)過剩格局沒有繼續(xù)加劇但也難言明顯改善，還需看到產(chǎn)能進(jìn)一步滑落。此外，庫(kù)存絕對(duì)數(shù)值和相對(duì)位置都比較高，需求沒有出現(xiàn)真正向好的帶動(dòng)。

■雙鋁：

1.現(xiàn)貨：上海有色A00鋁錠(Al99.70)現(xiàn)貨含稅均價(jià)為20300元/噸，相比前值上漲120元/噸；上海有色氧化鋁價(jià)格指數(shù)均價(jià)為3297元/噸，相比前值上漲0元/噸；

2.期貨：滬鋁價(jià)格為20460元/噸，相比前值下跌120元/噸；氧化鋁期貨價(jià)格為3344元/噸，相比前值下跌28元/噸；

3.基差：滬鋁基差為-160元/噸，相比前值上漲165元/噸；氧化鋁基差為-47元/噸，相比前值上漲28元/噸；

4.庫(kù)存：截至4-11，電解鋁社會(huì)庫(kù)存為85.4萬噸，相比前值下跌0.9萬噸。按地區(qū)來看，無錫地區(qū)為29.69萬噸，南海地區(qū)為26.47萬噸，鞏義地區(qū)為13.25萬噸，天津地區(qū)為3.3萬噸，上海地區(qū)為5.12萬噸，杭州地區(qū)為4.7萬噸，臨沂地區(qū)為1.56萬噸，重慶地區(qū)為1.2萬噸；

5.利潤(rùn)：截至4-02，上海有色中國(guó)電解鋁總成本為16808.35元/噸，對(duì)比上海有色A00鋁錠均價(jià)的即時(shí)利潤(rùn)為2771.65元/噸；截至4-11，上海有色氧化鋁總成本為2748.5元/噸，對(duì)比上海有色氧化鋁價(jià)格指數(shù)的即時(shí)利潤(rùn)為548.5元/噸。

6.氧化鋁：山西部分氧化鋁企業(yè)復(fù)產(chǎn)時(shí)間未定疊加云南電解鋁尚未完全復(fù)產(chǎn)，需求明顯仍有增量，氧化鋁期貨價(jià)格堅(jiān)挺，但國(guó)內(nèi)礦開始小規(guī)?；謴?fù)，氧化鋁產(chǎn)能部分恢復(fù)，復(fù)產(chǎn)進(jìn)程雖然緩慢但仍然有推進(jìn)跡象，現(xiàn)貨供應(yīng)開始增加或?qū)⒅萍s期價(jià)上行空間, 預(yù)計(jì)5月之前價(jià)格仍偏強(qiáng)運(yùn)行。

7.電解鋁：目前基本面因素弱化，宏觀情緒反復(fù)變動(dòng)。從短期交易角度，目前多頭止盈線破即考慮離場(chǎng)，不需追多；從長(zhǎng)期資金角度，宏觀品種趨勢(shì)的延續(xù)性較強(qiáng)，目前盤面對(duì)基本面的利空并不敏感，但是作為一個(gè)供給約束確定、需求時(shí)不時(shí)出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性亮點(diǎn)的品種，在供需矛盾并不突出的前提下，價(jià)格如此強(qiáng)勢(shì)的上漲僅靠宏觀支撐是不夠的，這輪宏觀利好出盡后或?qū)⒂瓉硪徊ɑ卣{(diào)，時(shí)點(diǎn)上參考金銀等貴金屬的價(jià)格作為領(lǐng)先指標(biāo)、銅價(jià)作為同步指標(biāo)對(duì)鋁價(jià)進(jìn)行預(yù)判，回調(diào)后仍可考慮做多。

■螺紋：反彈高度取決于終端的承接能力

1、現(xiàn)貨：上海3560元/噸（30），廣州3800元/噸（0），北京3580元/噸（20）；

2、基差：01基差-40元/噸（-27），05基差10元/噸（-32），10基差-53元/噸（-30）；

3、供給：周產(chǎn)量209.95元/噸（-2.68）；

4、需求：周表需286.59元/噸（10.65）；主流貿(mào)易商建材成交18.3487元/噸（5.5）；

5、庫(kù)存：周庫(kù)存1078.5元/噸（-76.64）；

6、總結(jié)：黑色板塊繼續(xù)反彈。一方面是對(duì)宏觀以舊換新政策對(duì)鋼材拉動(dòng)效應(yīng)的反饋，另一方面則是對(duì)周內(nèi)鐵水反彈+低庫(kù)存帶來的預(yù)期傳導(dǎo)，加上碳元素的走強(qiáng)帶來成本支撐，部分下游開始接貨，貿(mào)易商積極出貨，螺紋加速去庫(kù)帶動(dòng)盤面繼續(xù)反彈。此番反彈是超跌后根據(jù)國(guó)內(nèi)外形勢(shì)和產(chǎn)業(yè)內(nèi)部情況的估值修正，后續(xù)反彈上方空間取決于終端市場(chǎng)對(duì)此番價(jià)格推漲的承接能力和鋼廠生產(chǎn)情況。

■白糖：上方遭遇壓力

1.現(xiàn)貨:南寧6740(0)元/噸，昆明6565(-5)元/噸

2.基差:南寧1月575；3月632；5月175；7月216；9月247；11月425

3.生產(chǎn):巴西2月下半月產(chǎn)量環(huán)比繼續(xù)減少，巴西榨季基本結(jié)束，產(chǎn)季總產(chǎn)量同比增加25%以上，預(yù)估超前預(yù)期；印度和泰國(guó)減產(chǎn)兌現(xiàn)，但是總體產(chǎn)量好于預(yù)期。國(guó)內(nèi)廣西甘蔗種植面積恢復(fù)性增長(zhǎng)，廣西云南已經(jīng)在收窄開始階段，在推遲壓榨的情況下產(chǎn)糖總體進(jìn)度和去年持平。

4.消費(fèi):國(guó)內(nèi)情況，需求端進(jìn)入淡季，季節(jié)性需求利多驅(qū)動(dòng)消失。

5.進(jìn)口：1-2月進(jìn)口139萬噸，同比增加51萬噸，本產(chǎn)季進(jìn)口總量307萬噸，同比增加42萬噸，預(yù)計(jì)一季度進(jìn)口總量同比增加。

6.庫(kù)存：3月483萬噸，同比增加48萬噸，庫(kù)存從同比減少轉(zhuǎn)變?yōu)橥仍黾印?/p>

7.總結(jié)：國(guó)際市場(chǎng)巴西壓榨進(jìn)入尾聲，市場(chǎng)對(duì)印度和泰國(guó)減產(chǎn)的兌現(xiàn)的交易基本完畢，國(guó)際糖價(jià)上行遇到壓力，持續(xù)偏弱運(yùn)行。國(guó)內(nèi)倉(cāng)單總量較低，虛實(shí)比較高，近期現(xiàn)貨端利空缺乏，近月發(fā)生較大幅度反彈后，假期期間外盤有所回調(diào)，繼續(xù)觀察鄭糖跟隨情況。