1. 行情回顧

P1101日線圖

國(guó)內(nèi)油脂期貨市場(chǎng)從7月6日開(kāi)始迎來(lái)一波強(qiáng)勢(shì)反彈，其中前期跌幅最大的棕櫚油期貨領(lǐng)漲三大油脂。P1101合約4周內(nèi)漲幅超過(guò)8%，29日盤(pán)中突破黃金分割線38.2%的阻力線6724元/噸，隨后高位整理，尾盤(pán)收6720元/噸，放量增倉(cāng)，創(chuàng)11周新高。

馬棕油10日線圖

馬盤(pán)棕櫚油自7月初以來(lái)已上漲超過(guò)12%，馬棕油10月合約目前面臨2538令吉/噸的技術(shù)壓力線，該線為2008年金融危機(jī)觸底反彈的黃金分割線38.2%的位置。從形態(tài)上看，期價(jià)很可能將于近期完成上升三角形突破，從而拉開(kāi)另一波漲勢(shì)。

2. 基本面分析

近期推動(dòng)棕櫚油上漲的因素主要有以下幾個(gè)：

一是巴基斯坦等國(guó)家為伊斯蘭宗教節(jié)日齋月大量備貨。巴基斯坦食用油精煉協(xié)會(huì)副秘書(shū)長(zhǎng)預(yù)計(jì)該國(guó)7月僅從馬來(lái)西亞進(jìn)口的棕櫚油就將達(dá)250,000噸。馬來(lái)西亞船運(yùn)調(diào)研機(jī)構(gòu)SGS的數(shù)據(jù)顯示，馬來(lái)西亞7月1至20日向巴基斯坦出口棕櫚油194,966噸，僅僅低于向中國(guó)出口的209,736噸。

二是馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量受到拉尼娜天氣現(xiàn)象的影響初現(xiàn)。盡管2010年1-6月馬來(lái)西亞毛棕櫚油產(chǎn)量同比小幅增加5.9萬(wàn)噸至7,977,066噸，但5、6月份毛棕櫚油產(chǎn)量均比去年同期下降，且市場(chǎng)更擔(dān)憂拉尼娜天氣現(xiàn)象進(jìn)一步影響棕櫚油的單產(chǎn)。

三是美元指數(shù)自6月初以來(lái)持續(xù)下探，至今跌幅近8%。美元走弱使大宗商品價(jià)格上漲的壓力減小，原油期貨也在70美元/桶上方持穩(wěn)，隨著經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇拉動(dòng)消費(fèi)，以及美國(guó)墨西哥灣夏季受颶風(fēng)侵襲頻繁的利多刺激下，原油期貨也有望蓄勢(shì)突破80美元關(guān)口。

四是中國(guó)國(guó)內(nèi)港口棕櫚油庫(kù)存減少。29日國(guó)內(nèi)港口棕櫚油總庫(kù)存60.7萬(wàn)噸，庫(kù)存壓力比前期超過(guò)70萬(wàn)噸時(shí)明顯緩解。中國(guó)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，6月份進(jìn)口棕櫚油51.90萬(wàn)噸，較5月份進(jìn)口的47.07萬(wàn)噸環(huán)比增加 10.26%。中國(guó)商務(wù)部7月預(yù)報(bào)棕櫚油到港20.22萬(wàn)噸，8月預(yù)報(bào)棕櫚油到港7.39萬(wàn)噸。因商務(wù)部預(yù)報(bào)的到港數(shù)據(jù)往往較實(shí)際到港數(shù)據(jù)偏低，且國(guó)內(nèi)港口庫(kù)存呈下降趨勢(shì)，后期中國(guó)進(jìn)口商有可能加大購(gòu)買力度，為下半年國(guó)內(nèi)需求好轉(zhuǎn)備貨。

3. 操作建議

綜上所述，馬來(lái)西亞棕櫚油價(jià)格受良好的出口需求支撐，供應(yīng)偏緊，而且拉尼娜天氣現(xiàn)象給棕櫚油產(chǎn)量帶來(lái)的影響仍存在較大的不確定性，需要馬來(lái)西亞棕櫚油局(MPOB)公布的7月份產(chǎn)量、出口量、庫(kù)存等數(shù)據(jù)進(jìn)行確認(rèn)。國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存降低，中國(guó)買家后期有望跟巴基斯坦接力加大購(gòu)買量，從而支撐馬盤(pán)走勢(shì)。鑒于目前馬盤(pán)、連盤(pán)以及美豆油和原油等期價(jià)均處于重要的技術(shù)壓力線附近，可能會(huì)有反復(fù)突破和回抽確認(rèn)，建議投資者保持做多思維，6800元下方多單可適當(dāng)加倉(cāng)，6615元止損，若馬盤(pán)確認(rèn)突破2538令吉/噸阻力線后可多單可果斷跟進(jìn)。