重點關(guān)注 對二甲苯、PVC、生豬 對二甲苯:隔夜油價大跌,PX單邊將進(jìn)一步回調(diào)。關(guān)注多PX空石腦油,以及多乙二醇空PX頭寸。6月份整體對PX的判斷維持先跌后漲,近期聚酯產(chǎn)業(yè)鏈負(fù)反饋疊加上成本坍塌,PX估值進(jìn)一步下探前低8300附近支撐。周一的大跌更多交易的是宏觀通脹溢價的回落,估值從8700回落至8500,宏觀溢價完全退坡。成本端OPEC+會議決議不及市場預(yù)期,油價大幅下跌,與原油密切相關(guān)的PX價格將同步回落?;久鍼X供需雙增,下半年繼續(xù)去庫后續(xù):6月中金石化160萬噸/恒力石化250萬噸/東營威廉裝置250重啟,另外恒逸文萊160萬噸裝置負(fù)荷也將回升。需求方面6月份漢邦石化220萬噸負(fù)荷拉滿/蓬威石化90萬噸/威聯(lián)化學(xué)250萬噸重啟。江陰地區(qū)PX供應(yīng)寬松的問題將得到解決,交割壓力預(yù)計不會在09合約上重演。 PVC:宏觀情緒轉(zhuǎn)弱使得期現(xiàn)大幅回撤,后續(xù)關(guān)注上下游開工與庫存走勢?;厮荼据喯碌谇捌谡呙胬帽皇袌龀浞纸灰字?,看多情緒近幾日明顯轉(zhuǎn)弱,多頭的集中離場使得PVC期貨價格大幅下挫。我們認(rèn)為既然前期政策面利好帶來的漲幅大部分已經(jīng)回吐,那么后續(xù)PVC價格的波動將主要聚焦于基本面形勢。而當(dāng)期基本面顯示出,盡管上游開工隨著在檢裝置減少而小幅回升,但下游需求仍然有一定支撐,行業(yè)并未出現(xiàn)大幅累庫,價格進(jìn)一步深跌概率不大。后續(xù)建議關(guān)注6月中下旬上游供應(yīng)回歸情況,以及6月這一需求淡旺季轉(zhuǎn)換節(jié)點中下游行業(yè)的運行態(tài)勢,通過庫存的變化來推測供需平衡的發(fā)展以及隨之而來的價格波動方向。 生豬:5月中旬二次育肥情緒帶動現(xiàn)貨價格上漲,然而,伴隨現(xiàn)貨價格突破18元/公斤,二育情緒出現(xiàn)分歧,下旬出現(xiàn)部分拋售的現(xiàn)象。與此同時,淡季白條價格上漲抑制消費增量,市場預(yù)期現(xiàn)貨承壓,但現(xiàn)貨依然延續(xù)強(qiáng)勢,江蘇、安徽、河南、山東等前期疫情影響較重地區(qū)領(lǐng)漲,且樣本數(shù)據(jù)顯示,5月生豬飼料環(huán)比下降2%,上述指標(biāo)均印證本輪上漲與斷檔階段息息相關(guān),并不完全基于二育。截至6月3日,7月合約貼水四川倉單價格1000元/噸,端午節(jié)前需求支撐強(qiáng)勁,現(xiàn)貨仍有向上空間,近月合約臨近交割,或延續(xù)強(qiáng)勢,9月合約仍可交易拋售預(yù)期,謹(jǐn)慎為主。 所長早讀 與統(tǒng)計局PMI不同,中國5月財新制造業(yè)PMI升至51.7創(chuàng)2022年7月來新高 觀點分享:6月3日公布的5月財新中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)為51.7,微升0.3個百分點,創(chuàng)下22個月新高。這一走勢與國家統(tǒng)計局此前公布的5月制造業(yè)PMI指數(shù)走勢不同。兩個指數(shù)分項指數(shù)中,產(chǎn)出、用工的環(huán)比走勢不同,但新訂單增速和投入成本表現(xiàn)一致。5月份,財新中國制造業(yè)PMI產(chǎn)出創(chuàng)下2022年7月以來最高增速,消費品類產(chǎn)量增速尤其顯著。調(diào)查樣本顯示,企業(yè)增產(chǎn)得益于新接業(yè)務(wù)量的增長,市場對新產(chǎn)品的興趣增加,海內(nèi)外需求轉(zhuǎn)強(qiáng),帶動最近新訂單增長。同時,為滿足當(dāng)前的生產(chǎn)需求和后續(xù)的增產(chǎn)預(yù)期,企業(yè)著意增加生產(chǎn)資料庫存,5月份采購量隨之?dāng)U張。出于建立安全庫存的考慮,采購庫存也有所上升。另一方面,成品庫存在5月份重返收縮區(qū)間,原因是企業(yè)為了交付訂單而加速出貨。與此相配合,生產(chǎn)資料的供應(yīng)速度連續(xù)第三個月有所改善。此外,隨著新接訂單的增加,積壓業(yè)務(wù)量連續(xù)3個月上升,并且創(chuàng)下2021年9月后最顯著積壓率。然而,企業(yè)對增加用工仍然審慎,用工繼續(xù)收縮,但收縮率較4月份有所放緩。前述表現(xiàn)均與國家統(tǒng)計局近日公布的5月制造業(yè)PMI不同。國家統(tǒng)計局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,5月份,制造業(yè)PMI比上月下降0.9個百分點,跌入收縮區(qū)間,制造業(yè)景氣水平有所回落。生產(chǎn)指數(shù)比上月下降,從業(yè)人員指數(shù)比上月上升??傮w而言,填寫財新中國制造業(yè)PMI調(diào)查的企業(yè)展現(xiàn)的信心較4月份增強(qiáng),制造業(yè)依然是中國經(jīng)濟(jì)目前最大的依靠,4月工業(yè)生產(chǎn)增速超過預(yù)期,5月這一趨勢能否延續(xù)值得關(guān)注。 大類資產(chǎn)盤點 今日早評 黃金:小幅反彈 白銀:高位回落 銅:現(xiàn)貨貼水收窄,支撐價格 鋁:快速回調(diào) 氧化鋁:跟隨滬鋁回調(diào) 鋅:短期或承壓,關(guān)注礦端矛盾 鉛:高位震蕩 鎳:宏觀情緒回調(diào),基本面共振施壓 不銹鋼:承壓運行,底部空間清晰 錫:震蕩偏強(qiáng) 工業(yè)硅:盤面大幅回落 碳酸鋰:偏弱震蕩 鐵礦石:情緒反復(fù),估值回調(diào) 螺紋鋼:情緒反復(fù),弱勢震蕩 熱軋卷板:情緒反復(fù),弱勢震蕩 硅鐵:控能耗預(yù)期分歧,估值下修 錳硅:情緒趨穩(wěn),高位寬幅震蕩 焦炭:粗鋼調(diào)控再出,震蕩偏弱 焦煤:粗鋼調(diào)控再出,震蕩偏弱 動力煤:大集團(tuán)外購價格下調(diào),高位震蕩 玻璃:短期有壓力中期震蕩市 對二甲苯:成本坍塌跟隨回調(diào) PTA:成本支撐弱,短期回調(diào) MEG:多MEG空PTA 橡膠:震蕩偏弱 合成橡膠:高位回調(diào),寬幅震蕩 瀝青:跟隨成本下行 LLDPE:短期偏弱震蕩 PP:短期偏弱中期震蕩市 燒堿:中期震蕩市 紙漿:震蕩偏弱 甲醇:震蕩偏弱 尿素:震蕩承壓,下方空間有所收窄 苯乙烯:高位震蕩 純堿:短期或有下跌調(diào)整壓力 LPG:跟隨成本走跌 短纖:區(qū)間震蕩 PVC:持續(xù)下探,短期基本面仍有支撐 燃料油:夜盤大幅下探,仍需警惕基本面利空 低硫燃料油:下跌延續(xù),高低硫價差暫時企穩(wěn) 集運指數(shù)(歐線):偏強(qiáng)震蕩 棕櫚油:產(chǎn)地供應(yīng)寬松限制上漲動能 豆油:市場情緒降溫豆油有回落風(fēng)險 豆粕:美豆續(xù)跌,偏弱運行 豆一:市場氛圍偏弱,偏弱震蕩 玉米:關(guān)注華北情況 白糖:小幅反彈 棉花:缺乏利多因素關(guān)注前低支撐 雞蛋:維持震蕩 生豬:延續(xù)強(qiáng)勢 花生:逢高拋空 責(zé)任編輯:唐正璐 |
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