正當市場還在擔心下半年經(jīng)濟增長速度放緩之際，指數(shù)卻已經(jīng)走出了一波強勁上漲行情。對于后市，筆者認為，整體宏觀經(jīng)濟有望保持穩(wěn)定適度增長是支持本輪指數(shù)上漲的內在關鍵性要素，但是近期指數(shù)面臨的技術性回調壓力卻在不斷加重。

中國物流與采購聯(lián)合會發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，7月份制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為51.2%，比6月回落0.9個百分點，創(chuàng)2009年3月以來新低。從數(shù)據(jù)的表面看，雖然是自5月份以來，該指數(shù)連續(xù)3個月回落，但是仍位于50%的經(jīng)濟擴張與收縮的分界線之上。盡管前期公布的二季度GDP數(shù)據(jù)也呈現(xiàn)出了回落現(xiàn)象，但是相對一季度的數(shù)據(jù)11.9%而言，經(jīng)濟增速平穩(wěn)回落并非是一種利空因素，反而是反映出當前宏觀調控措施有保有壓中穩(wěn)定了經(jīng)濟適度增長態(tài)勢，進而從信心上起到經(jīng)濟二次探底可能性極低，從而利多市場。

隨著工行再融資“靴子”的落地，至此，工行、中行、建行、交行四大行再融資方案累計規(guī)?？傆嬤_到2870億元。需要注意的是，一旦四大行配股方案開始實施，對其股票本身最直接的影響是使得每股收益率下降。然而每股收益率的下降，在市價不變的情況下，意味著市盈率將變相上升。這樣可能造成投資者拋售股票，或將造成所占權重較大的四大行配股對指數(shù)造成拖累。

當市場正在擔心四大行配股融資計劃將對市場中的流動性造成壓力的時候，傳出近日有關方面或將在8月份出臺《關于調整保險資金投資比例的通知》。據(jù)悉，按照去年末險資的總資產4萬億元計算，險資權益類投資的空間尚有4000億元。倘若該通知在10月份之前正式發(fā)布，那么對于市場資金的流動性無疑是利好消息。因此從中期看，股票市場資金的流動性并不會出現(xiàn)明顯偏緊現(xiàn)象。

從滬深300現(xiàn)貨指數(shù)日K線走勢圖中可以看出，針對4月初至7月初的三個月趨勢下跌行情，指數(shù)自2462.20點開始展開上漲行情在技術上將遭遇黃金分割比率的阻力位，分別為：2830點、2945點、3050點。從當前看，指數(shù)在7月26日當周已經(jīng)成功突破第一阻力2830點，接下來將考驗第二阻力2945點。此外，從近期指數(shù)成交量情況也可反映出指數(shù)面臨的回調壓力在增強，自7月29日成交量創(chuàng)下短期“天量”后，盡管指數(shù)還在上漲，但是成交量卻出現(xiàn)下滑態(tài)勢。對于主力IF1008合約走勢而言，8月份開始該合約期指與現(xiàn)貨指數(shù)的關聯(lián)系將更加增強。因此，IF1008合約若短期第二次試探2950點未果，那么該點位將成為近期指數(shù)上行的強壓力，下方強支撐預計在2800點。反之，若期指在2950點站穩(wěn)，那么也不排除將考驗3050點。因此建議投資者近期關注2950點關鍵點位。