■PP：新增社融同比的反彈可能會(huì)帶來(lái)BOPP需求的改善

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工7650元/噸（+10）。

2.基差：PP主力基差-86（+18）。

3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存72.5萬(wàn)噸（-1.5）。

4.總結(jié)：觀(guān)察偏中觀(guān)的中國(guó)經(jīng)濟(jì)驚喜指數(shù)，其主要統(tǒng)計(jì)中國(guó)各行業(yè)終端訂單情況，從新增社融同比對(duì)其領(lǐng)先指引看，在6月承壓后，進(jìn)入7月可能迎來(lái)一輪反彈，同時(shí)偏微觀(guān)的PP下游BOPP需求，BOPP訂單與產(chǎn)成品庫(kù)存天數(shù)差值對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)驚喜指數(shù)也存在一定領(lǐng)先性，新增社融同比的反彈可能也會(huì)帶來(lái)PP下游BOPP需求的改善。由于PE的需求更偏剛性，而PP的需求相對(duì)受到宏觀(guān)擾動(dòng)更大，從信貸脈沖增速對(duì)PP期貨價(jià)格的大方向指引看也基本匹配我們剛剛提到的內(nèi)需變化節(jié)奏，6月可能繼續(xù)承壓，但7月后有恢復(fù)可能。

■塑料：全球制造業(yè)PMI向上修復(fù)的斜率可能放緩

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工8430元/噸（+10）。

2.基差：L主力基差-88（+24）。

3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存72.5萬(wàn)噸（-1.5）。

4.總結(jié)：上半年全球出口數(shù)據(jù)維持修復(fù)，與其他出口導(dǎo)向型國(guó)家相比，從二季度開(kāi)始，中國(guó)出口也迎來(lái)大幅修復(fù)。具體到中觀(guān)層面，橡膠和塑料制品出口量雖與美國(guó)零售同比增速存在著較強(qiáng)的正相關(guān)性，但基本節(jié)奏也與中國(guó)整體出口節(jié)奏匹配，二季度同步迎來(lái)大幅反彈。外需不錯(cuò)的表現(xiàn)，一定程度得益于全球制造業(yè)的恢復(fù)，后續(xù)外需表現(xiàn)也取決于全球制造業(yè)的恢復(fù)情況。從美國(guó)以及韓國(guó)權(quán)益市場(chǎng)指數(shù)對(duì)全球制造業(yè)PMI的領(lǐng)先性指引看，全球制造業(yè)PMI向上修復(fù)的大方向沒(méi)有問(wèn)題，但是恢復(fù)的斜率可能放緩，相應(yīng)的外需可能也面臨一定增速放緩的壓力。

■短纖：尋找低估值機(jī)會(huì)進(jìn)場(chǎng)做多

1.現(xiàn)貨：1.4D直紡華東市場(chǎng)主流價(jià)7760元/噸（-40）。

2.基差：PF主力基差44（-34）。

3.總結(jié)：從成本驅(qū)動(dòng)端看，成本端原油，在四季度前供應(yīng)端OPEC+已經(jīng)是明牌的情況下，價(jià)格的波動(dòng)主要看成品油端，成品油大方向并不悲觀(guān)，原油沒(méi)有趨勢(shì)坍塌風(fēng)險(xiǎn)，大概率維持寬幅震蕩。從服裝行業(yè)的終端需求看，美國(guó)服裝行業(yè)批發(fā)商可能已進(jìn)入補(bǔ)庫(kù)階段，而國(guó)內(nèi)服裝行業(yè)也將逐步開(kāi)啟主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)動(dòng)作，外需值得期待，內(nèi)需也并不悲觀(guān)。綜合看，短纖盤(pán)面單邊操作以尋找低估值機(jī)會(huì)進(jìn)場(chǎng)做多為主。

■紙漿：Suzano闊葉漿投產(chǎn)放緩，港口庫(kù)存窄幅去庫(kù)

1.現(xiàn)貨：漂針漿銀星現(xiàn)貨價(jià)6300元/噸（0），凱利普現(xiàn)貨價(jià)6350元/噸（0），俄針牌現(xiàn)貨價(jià)5900元/噸（0）；漂闊漿金魚(yú)現(xiàn)貨價(jià)5450元/噸(0)，針闊價(jià)差850元/噸(0)；

2.基差：銀星基差-SP09=340元/噸（56），凱利普基差-SP09=390元/噸（56），俄針基差-SP09=-60元/噸（56）；

3.供給：上周木漿生產(chǎn)量為40.4918萬(wàn)噸（25.63），其中，闊葉漿生產(chǎn)量為20.1479萬(wàn)噸（8.38），產(chǎn)能利用率為95.07%（15.07%）;

4.進(jìn)口：針葉漿銀星進(jìn)口價(jià)格為840美元/噸（0），進(jìn)口利潤(rùn)為-700.62元/噸(0)，闊葉漿金魚(yú)進(jìn)口價(jià)格為770美元/噸（0），進(jìn)口利潤(rùn)為-973.9元/噸(0);

5.需求：木漿生活用紙均價(jià)為6920元/噸（0），木漿生活用紙生產(chǎn)毛利53.02元/噸（0），白卡紙均價(jià)為4239元/噸（0），白卡紙生產(chǎn)毛利340元/噸（0），雙膠紙均價(jià)為5660元/噸（0），雙膠紙生產(chǎn)毛利48元/噸（0），雙銅紙均價(jià)為5835.71元/噸（0），銅版紙生產(chǎn)毛利479.5元/噸（0）;

6.庫(kù)存：上期所紙漿期貨庫(kù)存為448520噸（-27874)；本周紙漿港口庫(kù)存為171.1萬(wàn)噸（-11.2)

7.利潤(rùn)：闊葉漿生產(chǎn)毛利為1906元/噸（0），化機(jī)漿生產(chǎn)毛利為16.79元/噸（0）。

8.總結(jié)：紙漿昨日震蕩，現(xiàn)貨價(jià)格不變，針闊價(jià)差850元/噸（0）。本周紙漿港口庫(kù)存為171.1萬(wàn)噸（-11.2)，整體窄幅波動(dòng)。Suzano宣布亞洲市場(chǎng)7月份桉木漿報(bào)價(jià)維持平盤(pán)，公司昨天宣布原計(jì)劃本月投產(chǎn)的新漿廠(chǎng)延期。Arauco銀星和明星6月的報(bào)價(jià)下降20美元，針葉從840下調(diào)至820美元，闊葉從770下調(diào)至740美元。UPM和Mesta則報(bào)價(jià)持平。成本支撐有所下移。整體基本面還是供需僵持，但有所轉(zhuǎn)弱，紙漿預(yù)計(jì)近期震蕩走勢(shì)。關(guān)注宏觀(guān)資金、商品市場(chǎng)情緒。

■尿素：供應(yīng)恢復(fù)不及預(yù)期

1.現(xiàn)貨：尿素小顆粒山東現(xiàn)貨價(jià)2340元/噸（10），河南現(xiàn)貨價(jià)2310元/噸（10），河北現(xiàn)貨價(jià)2350元/噸（20），安徽現(xiàn)貨價(jià)2360元/噸(30)；

2.基差：山東小顆粒-UR09=206元/噸（11），河南小顆粒-UR09=176元/噸（11）；

3.供給：尿素日生產(chǎn)量為17.613萬(wàn)噸（0.42），其中，煤頭生產(chǎn)量為13.418萬(wàn)噸（0.35），氣頭生產(chǎn)量為4.195萬(wàn)噸（0.07）;

4.需求：上周尿素待發(fā)訂單天數(shù)為5天（0.12），下游復(fù)合肥開(kāi)工率為33.77%（-2.37），下游三聚氰胺開(kāi)工率為51.53%（-3.74）;

5.出口：中國(guó)大顆粒FOB價(jià)格為331美元/噸（0），中國(guó)小顆粒FOB價(jià)格為321美元/噸（0），出口利潤(rùn)為-171.04元/噸(36.96);

6.庫(kù)存：昨日上期所尿素期貨倉(cāng)單為0張（0)；上周尿素廠(chǎng)內(nèi)庫(kù)存為25.56萬(wàn)噸（-1.08)；上周尿素港口庫(kù)存為14.5萬(wàn)噸（-0.5)

7.利潤(rùn)：尿素固定床生產(chǎn)毛利為-17元/噸（0），氣流床生產(chǎn)毛利為481元/噸（0），氣頭生產(chǎn)毛利為390元/噸（0）。

8.總結(jié)：尿素短停裝置增多，短期內(nèi)日產(chǎn)量下滑明顯，以及印度發(fā)布了新一輪尿素的招標(biāo)信息，支撐盤(pán)面上漲。尿素日產(chǎn)頻繁的設(shè)備故障使得目前日產(chǎn)量又回落至18萬(wàn)噸以下，一定程度形成支撐。而需求端則陸續(xù)放緩，復(fù)合肥高開(kāi)工本月逐步結(jié)束，農(nóng)需較為分散且需求有限。但目前整體庫(kù)存低位，即使基本面有所轉(zhuǎn)弱，短期現(xiàn)貨價(jià)格仍有一定支撐。但國(guó)內(nèi)尿素市場(chǎng)的供需關(guān)系正逐漸變得寬松，目前也不太可能依賴(lài)出口市場(chǎng)的放寬來(lái)推動(dòng)價(jià)格上漲，缺乏持續(xù)上漲的核心動(dòng)力。

■PTA：跟隨成本波動(dòng)為主

1.現(xiàn)貨：CCF內(nèi)盤(pán)5985元/噸現(xiàn)款自提（+10）；江浙市場(chǎng)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)5955-5960元/噸現(xiàn)款自提。

2.基差：內(nèi)盤(pán)PTA現(xiàn)貨-09基差+36元/噸（+5）；

3.庫(kù)存：社會(huì)庫(kù)存401.9萬(wàn)噸（-8.9）；

4.成本：PX（CFR臺(tái)灣）：1043美元/噸（+2）；

5.負(fù)荷：75.2%（-1.4）；

6.裝置變動(dòng)：華南一套200萬(wàn)噸PTA裝置目前恢復(fù)中，該裝置上周五附近短停。據(jù)悉，華東一套250萬(wàn)噸PTA裝置即日起檢修，預(yù)計(jì)10天附近。

7.PTA加工費(fèi)：373元/噸（-3）；

8.總結(jié)：下游聚酯延續(xù)降負(fù)荷，備貨需求有所減少剛需為主，PTA檢修季中整體負(fù)荷不高，延續(xù)去庫(kù)，供應(yīng)端壓力不大。近期基差較窄。關(guān)注后續(xù)去庫(kù)幅度。

■MEG：顯性庫(kù)存有望進(jìn)一步下降

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤(pán)MEG 現(xiàn)貨4594元/噸（+26）；內(nèi)盤(pán)MEG寧波現(xiàn)貨：4625元/噸（+27）；華南主港現(xiàn)貨（非煤制）4615元/噸（+15）。

2.基差：MEG主流現(xiàn)貨主力基差-5（+2）。

3.庫(kù)存：MEG港口庫(kù)存指數(shù)74.1萬(wàn)噸（+7）；

4.MEG總負(fù)荷63.21%（-0.52）；合成氣制MEG負(fù)荷67.19%（+0.59）。

5.裝置變動(dòng)：新疆一套40萬(wàn)噸/年的合成氣制乙二醇裝置按計(jì)劃于昨晚停車(chē)檢修，初步預(yù)計(jì)7月底附近重啟。東北一套20萬(wàn)噸/年的MEG裝置計(jì)劃于7月中上旬停車(chē)檢修，預(yù)計(jì)檢修時(shí)長(zhǎng)在一個(gè)月附近，目前該裝置負(fù)荷在5成偏下。

6.總結(jié)：港口庫(kù)存到貨偏少，后續(xù)顯現(xiàn)庫(kù)存有望進(jìn)一步下降，煤化工裝置檢修臨近尾聲，海外進(jìn)口量逐漸回歸中，供應(yīng)端目前壓力不大。需求端聚酯延續(xù)降負(fù)，然下降幅度有限，剛需采購(gòu)下補(bǔ)庫(kù)需求不大。

■棕櫚油/豆油：豆油成交有所放緩

1.現(xiàn)貨：24℃棕櫚油，天津7820（0），廣州7780（-20）；山東一級(jí)豆油7860（+20）

2.基差：09合約一級(jí)豆油48（+6）；09合約棕櫚油江蘇84（-34）

3.成本：7月船期印尼毛棕櫚油FOB 910美元/噸（+2.5），7月船期馬來(lái)24℃棕櫚油FOB 885美元/噸（+7.5）；7月船期巴西大豆CNF 475美元/噸（-1）；美元兌人民幣7.30（0）

4.供給：SPPOMA數(shù)據(jù)顯示，6月1-25日馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比下滑5.62%，油棕鮮果串單產(chǎn)減少5.57%，出油率略降0.01%。

5.需求：AmSpec Agri數(shù)據(jù)顯示，馬來(lái)西亞6月1-25日棕櫚油產(chǎn)品 口量為891570噸，較5月同期的1073429噸減少16.9%。

6.庫(kù)存：截止到第24周末，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存總量為34.4萬(wàn)噸，較上周的34.1萬(wàn)噸增加0.3萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存為109.1萬(wàn)噸，較上周的107.8萬(wàn)噸增加1.3萬(wàn)噸。

7.總結(jié)：離岸人民幣一度貶至7.3，部分對(duì)沖海外油脂偏弱走勢(shì)。馬棕近端基本面或處于供需雙弱局面。近期海外柴油高位維持，對(duì)植物油市場(chǎng)形成支撐。棕櫚油進(jìn)口利潤(rùn)繼續(xù)趨于倒掛在一定程度支撐內(nèi)盤(pán)。關(guān)注實(shí)際買(mǎi)船量。本周內(nèi)，國(guó)內(nèi)豆油現(xiàn)貨成交量環(huán)比顯著放緩，日度成交不足萬(wàn)噸。預(yù)計(jì)棕櫚油依舊處于板塊內(nèi)偏強(qiáng)狀態(tài)。

■豆粕：關(guān)注美豆種植面積調(diào)查報(bào)告

1.現(xiàn)貨：張家港43%蛋白豆粕3170（+20）

2.基差：09日照基差-188（+33）

3.成本：7月巴西大豆CNF 475美元/噸（-1）；美元兌人民幣7.30（0）

4.供應(yīng)：中國(guó)糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，第24周全國(guó)油廠(chǎng)大豆壓榨總量為210.93萬(wàn)噸，較上周增加1.71萬(wàn)噸。

5.需求：6月27日豆粕成交總量24.06萬(wàn)噸，較前一日增加9.91萬(wàn)噸，其中現(xiàn)貨成交11.36萬(wàn)噸。

6.庫(kù)存：中國(guó)糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截止第24周末，國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存量為96.7萬(wàn)噸，較上周的84.2萬(wàn)噸增加12.5萬(wàn)噸。

7.總結(jié)：北京時(shí)間29日凌晨USDA將發(fā)布美豆新作種植面積調(diào)查報(bào)告，關(guān)注其指引。分析師預(yù)計(jì)2024年玉米種植面積為9027萬(wàn)英畝，較政府3月份的預(yù)測(cè)高出27萬(wàn)英畝。USDA3月種植意向報(bào)告預(yù)計(jì)，美國(guó)2024年大豆種植面積為8650萬(wàn)英畝，道瓊斯調(diào)查預(yù)計(jì)，USDA6月種植面積報(bào)告將預(yù)測(cè)大豆種植面積為8686萬(wàn)英畝，但還有增長(zhǎng)的空間。USDA干旱報(bào)告顯示，截至6月25日當(dāng)周，約7％的美國(guó)大豆種植區(qū)域受到干旱影響，而此前一周為2%，去年同期為63%。美國(guó)大豆種植率為97%，市場(chǎng)預(yù)期為97%，去年同期為99%，五年均值為95%；出苗率為90%, 上年同期為95%，五年均值為87%；優(yōu)良率為67%，市場(chǎng)預(yù)期為68%，上年同期為51%。截至6月21日，今年以來(lái)我國(guó)累計(jì)投放國(guó)儲(chǔ)進(jìn)口大豆15次，投放總量693.5萬(wàn)噸，成交117.6萬(wàn)噸，成交率17.0%。油廠(chǎng)大豆買(mǎi)船或放緩以支撐榨利，或?qū)?guó)際大豆支撐減弱。預(yù)計(jì)短期依舊偏弱。

■玉米：維持2500上方

1.現(xiàn)貨：南港繼續(xù)上漲。主產(chǎn)區(qū)：哈爾濱出庫(kù)2300（0），長(zhǎng)春出庫(kù)2320（0），山東德州進(jìn)廠(chǎng)2400（-10），港口：錦州平倉(cāng)2480（0），主銷(xiāo)區(qū)：蛇口2530（20），長(zhǎng)沙2600（0）。

2.基差：錦州現(xiàn)貨平艙-C2409=-32（2）。

3.月間：C2409-C2501=97（9）。

4.進(jìn)口：1%關(guān)稅美玉米進(jìn)口成本1999（-15），進(jìn)口利潤(rùn)531（25）。

5.供給：6月27日，博亞和訊數(shù)據(jù)顯示，山東地區(qū)深加工企業(yè)門(mén)前到車(chē)剩余數(shù)573輛（-143）。

6.需求：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2024年6月20日-6月26日，全國(guó)主要149家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、淀粉糖、檸檬酸、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費(fèi)玉米125.89（-3.03）萬(wàn)噸。

7.庫(kù)存：截至6月26日，96家主要玉米深加工廠(chǎng)家加工企業(yè)玉米庫(kù)存總量446萬(wàn)噸（環(huán)比-7.22%）。截至6月27日，18個(gè)省份，47家規(guī)模飼料企業(yè)玉米平均庫(kù)存31.51天，周環(huán)比+0.96%，較去年同期+16.47%。截至6月21日，北方四港玉米庫(kù)存共計(jì)298.3萬(wàn)噸，周比-31.6萬(wàn)噸（當(dāng)周北方四港下海量共計(jì)38.7萬(wàn)噸，周比+12.9萬(wàn)噸）。注冊(cè)倉(cāng)單量73979（+725）手。

8.小結(jié)：國(guó)內(nèi)玉米現(xiàn)貨市場(chǎng)進(jìn)入余糧消耗期，持糧主體挺價(jià)心理較強(qiáng)，東北地區(qū)供應(yīng)緊張預(yù)期最為強(qiáng)烈，“青黃不接”跡象初顯，但目前仍以持糧主體主觀(guān)惜售為主，最終仍需趨緊預(yù)期兌現(xiàn)，提防小麥替代、政策糧拍賣(mài)超預(yù)期。同時(shí)，新季玉米生產(chǎn)方面，接連遭受華北播種期干旱及東北持續(xù)降雨低溫天氣影響，引發(fā)單產(chǎn)下降預(yù)期，增強(qiáng)市場(chǎng)看多情緒。連盤(pán)玉米主力合約周二增倉(cāng)放量突破2500，技術(shù)上上方空間打開(kāi)，上方壓力位在年線(xiàn)。策略上繼續(xù)持有9-1正套。

■白糖：國(guó)際原糖價(jià)格反彈

1.現(xiàn)貨:南寧6430(-10)元/噸，昆明6235(0)元/噸

2.基差:南寧1月623；3月645；5月699；7月301；9月406；11月624

3.生產(chǎn):巴西5月下半月產(chǎn)量同比有所減少，但新產(chǎn)季制糖比維持高位預(yù)計(jì)讓產(chǎn)量維持高位，總體產(chǎn)量預(yù)計(jì)維持在4000萬(wàn)噸以上；印度和泰國(guó)減產(chǎn)兌現(xiàn)，但是總體產(chǎn)量好于預(yù)期，新產(chǎn)季種植面積預(yù)期增加。國(guó)內(nèi)全國(guó)糖廠(chǎng)壓榨結(jié)束，本產(chǎn)季最終產(chǎn)量接近1000萬(wàn)噸。

4.消費(fèi):國(guó)內(nèi)情況，需求端暫時(shí)正常，下游備貨進(jìn)入平淡季節(jié)。

5.進(jìn)口：1-5月進(jìn)口127萬(wàn)噸，同比增加21萬(wàn)噸，本產(chǎn)季進(jìn)口總量315萬(wàn)噸，同比增加31萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)二季度進(jìn)口總量處于歷史低位區(qū)間。進(jìn)口配額外空間即將打開(kāi)，關(guān)注下半年進(jìn)口買(mǎi)船和到港情況。

6.庫(kù)存：5月337萬(wàn)噸，同比增加66萬(wàn)噸，庫(kù)存從同比減少轉(zhuǎn)變?yōu)橥仍黾印?/p>

7.總結(jié)：國(guó)際市場(chǎng)巴西壓榨進(jìn)入新產(chǎn)季，市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)來(lái)到巴西產(chǎn)量的兌現(xiàn)。近期外盤(pán)有反彈走勢(shì)，主要是買(mǎi)盤(pán)給予國(guó)際糖價(jià)支撐，同時(shí)巴西半月壓榨數(shù)據(jù)可能低于預(yù)期。當(dāng)前國(guó)內(nèi)進(jìn)口糖尚未大量到港，總體鄭糖走勢(shì)預(yù)計(jì)繼續(xù)跟隨外盤(pán)，但短期內(nèi)上方仍然有一定套保壓力。近期，國(guó)產(chǎn)糖南方產(chǎn)地降雨時(shí)間較長(zhǎng)，觀(guān)察天氣對(duì)甘蔗生長(zhǎng)的影響。

■螺紋：偏弱震蕩

1、現(xiàn)貨：上海3490元/噸（-10），廣州3630元/噸（10），北京3630元/噸（0）；

2、基差：01基差-119元/噸（25），05基差-159元/噸（25），10基差-45元/噸（28）；

3、供給：周產(chǎn)量244.76萬(wàn)噸（14.23）；

4、需求：周表需235.8萬(wàn)噸（0.03）；主流貿(mào)易商建材成交10.4512萬(wàn)噸（-3.72）；

5、庫(kù)存：周庫(kù)存784.62萬(wàn)噸（8.96）；

6、總結(jié)：一方面，隨著淡季預(yù)期的不斷強(qiáng)化，建筑業(yè)淡季表征明顯，長(zhǎng)期雨季和終端需求難見(jiàn)起色成為螺紋疲軟的主要導(dǎo)火索，鋼廠(chǎng)在減產(chǎn)的前提下庫(kù)存存在反復(fù)，盤(pán)面已經(jīng)回到弱現(xiàn)實(shí)邏輯，螺紋則是鋼材中較弱的一環(huán)，而周內(nèi)焦煤價(jià)格有所走弱、焦炭漲價(jià)難，鐵礦石高庫(kù)存壓制上方空間，整體看原料估值的降低加劇了螺紋的弱勢(shì)地位。另一方面，宏觀(guān)預(yù)期利好在盤(pán)面已有走弱趨勢(shì)，海外降息周期的推遲、國(guó)內(nèi)政策真空期的到來(lái)都影響市場(chǎng)情緒，專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行不及預(yù)期使基建投資增速扭頭向下，雖然地產(chǎn)松綁政策接踵而至，但前期市場(chǎng)交易的幾波地產(chǎn)相關(guān)政策預(yù)期在低碳政策出臺(tái)后開(kāi)始轉(zhuǎn)弱，且短期內(nèi)難見(jiàn)開(kāi)工端改善（地產(chǎn)開(kāi)工的用鋼量較大）。因此，七月三中全會(huì)的政策性指引至關(guān)重要，短期內(nèi)預(yù)計(jì)維持震蕩偏弱態(tài)勢(shì)，后續(xù)將繼續(xù)關(guān)注國(guó)家政策、產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)開(kāi)工和價(jià)格波動(dòng)情況。

■鐵礦石：反彈高度有限

1、現(xiàn)貨：超特粉650元/噸（-5），PB粉816元/噸（-6），卡粉980元/噸（5）；

2、基差：01合約18元/噸（6.5）,05合約29元/噸（6.5），09合約-3元/噸（7）；

3、鐵廢差：-17元/噸（50）；

4、供給：45港到港量2473萬(wàn)噸（265.6），澳巴發(fā)運(yùn)量2602.2萬(wàn)噸（11.8）；

5、需求：45港日均疏港量311.52萬(wàn)噸（2.14），247家鋼廠(chǎng)日均鐵水產(chǎn)量239.94萬(wàn)噸（0.63），進(jìn)口礦鋼廠(chǎng)日耗294.01萬(wàn)噸（1.1）；

6、庫(kù)存：45港庫(kù)存14883.27萬(wàn)噸（-9.35）,45港壓港量23萬(wàn)噸（6），鋼廠(chǎng)庫(kù)存9214.13萬(wàn)噸（-35.78）；

7、總結(jié)：鐵礦石期貨價(jià)格上行后夜盤(pán)出現(xiàn)回落。近期鐵水產(chǎn)量的高位帶動(dòng)鐵礦石剛需好轉(zhuǎn)，加之前期偏低的估值，在需求驅(qū)動(dòng)之下出現(xiàn)反彈，加之根據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，7月日均鐵水將維持在237萬(wàn)噸左右高位，市場(chǎng)對(duì)未來(lái)日耗有預(yù)期。但此時(shí)言反轉(zhuǎn)還為時(shí)尚早。一來(lái)，終端需求的疲軟始終籠罩在黑色上空，成材偏弱已成現(xiàn)實(shí)，搖擺的市場(chǎng)信心容易引起盤(pán)面價(jià)格大幅波動(dòng)。二來(lái)，鐵礦石高庫(kù)存、高發(fā)運(yùn)帶來(lái)的年內(nèi)過(guò)剩已成定局，鐵礦石上方空間有限。短期內(nèi)，預(yù)計(jì)鐵礦維持震蕩格局，盤(pán)面750-800元/噸附近存在較強(qiáng)支撐。

■鋅: 滬鋅調(diào)整，轉(zhuǎn)區(qū)間運(yùn)行

1. 現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)0#鋅錠平均價(jià)為24130元/噸，漲跌540元/噸。

2.基差：上海有色網(wǎng)0#鋅錠現(xiàn)貨基差：-55元/噸，漲跌-5元/噸。

3.利潤(rùn):進(jìn)口盈利-658.96元/噸。

4.上期所鋅庫(kù)存128107元/噸，漲跌2699噸。

，LME鋅庫(kù)存239600噸，漲跌-250噸。

5.鋅5月產(chǎn)量數(shù)據(jù)53.62噸，漲跌3.16噸。

6.下游周度開(kāi)工率SMM鍍鋅為57.31%，SMM壓鑄為54.54%，SMM氧化鋅為59.79%。

7. 總結(jié)：宏觀(guān)轉(zhuǎn)弱，礦供應(yīng)偏緊加劇，需求回落有度，鋅價(jià)高位區(qū)間運(yùn)行。區(qū)間下限：21800-22500，上限：24800-25800。短期滬鋅加權(quán)23900一線(xiàn)向上突破已確認(rèn)低點(diǎn)，短多可以此為止損持有。

■銅：調(diào)整，中期轉(zhuǎn)為區(qū)間運(yùn)行

1. 現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價(jià)為77650元/噸，漲跌285元/噸。

2.基差：上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差：-100元/噸。

3. 進(jìn)口:進(jìn)口盈利131.48元/噸。

4. 庫(kù)存：上期所銅庫(kù)存322910噸，漲跌-7843噸，LME庫(kù)存177750噸,漲跌2275噸

5.利潤(rùn)：銅精礦TC0.13美元/干噸，銅冶煉利潤(rùn)-2472元/噸，

6.總結(jié)：銅的上漲邏輯沒(méi)變：美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，二次通脹抬頭，加上銅精礦供應(yīng)偏緊。精煉銅高供應(yīng)增速在二季度下降，銅價(jià)上漲對(duì)下游開(kāi)工有抑制得到證實(shí)，但6月開(kāi)工率將好轉(zhuǎn)。銅價(jià)下方的空間也不大，高位轉(zhuǎn)區(qū)間運(yùn)行。滬銅加權(quán)區(qū)間下限：77000-78000 ，特別極端條件下才會(huì)考驗(yàn)74500支撐；區(qū)間上限：86000-88000；觀(guān)察調(diào)整過(guò)程中形態(tài)的構(gòu)筑。