7月鄭糖漲勢(shì)喜人，進(jìn)入8月有加速上漲的跡象，與之前上漲不同的是，市場(chǎng)關(guān)注的熱點(diǎn)已從本榨季的供應(yīng)緊張轉(zhuǎn)移到了對(duì)未來糖價(jià)的預(yù)期層面，著重就下一榨季的基本情況作出預(yù)估。

一、國際原糖市場(chǎng)

國際食糖需求依舊強(qiáng)勁，進(jìn)口國不斷在國際市場(chǎng)進(jìn)行采購，北半球主要產(chǎn)糖國供應(yīng)均呈偏緊狀態(tài)，齋月無疑是一大消費(fèi)因素，而巴西糖船擠港又加劇了這一矛盾。泰國作為世界第二大出口國，開始進(jìn)口糖也給國際市場(chǎng)做多增添了信心。盡管巴西天氣良好，生產(chǎn)形勢(shì)較好，但北半球偏緊的供求形勢(shì)，使得短期內(nèi)食糖供應(yīng)過度依賴巴西出口，其間一旦出口因天氣等不利因素影響而遲滯，將給做多資金發(fā)揮的理由。預(yù)計(jì)這種局面可能一直延續(xù)到北半球集中開榨。

因此，未來一段時(shí)間原糖仍會(huì)維持強(qiáng)勢(shì)，雖然國際糖業(yè)組織最新數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)下榨季原糖供應(yīng)過剩330萬噸，甚至到450萬噸，但目前原糖市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)仍在眼下缺糖的情況，筆者認(rèn)為原糖后市將易漲難跌。

二、國內(nèi)食糖市場(chǎng)

如果說原糖的強(qiáng)勁上漲對(duì)國內(nèi)糖市更多是心理層面的提振，那么國內(nèi)供應(yīng)偏緊的格局對(duì)糖價(jià)則是實(shí)實(shí)在在的支撐因素。從近三年國內(nèi)食糖7、8、9月份的平均銷售量來看，均值在300萬噸左右，按此計(jì)算，在后市不繼續(xù)拋儲(chǔ)的前提下，本榨季末將有20萬—30萬噸的結(jié)轉(zhuǎn)庫存。但從近期的銷售日評(píng)可以看到，成交良好的記錄明顯增加。筆者認(rèn)為，這一方面是市場(chǎng)買漲不買跌的情緒作怪，另一方面或許是炎熱的天氣刺激了食糖消費(fèi)。

今年上半年果汁飲料及冷凍食品的產(chǎn)量統(tǒng)計(jì)顯示，2010年月均產(chǎn)量明顯高于過去兩年，飲料及冷凍食品作為終端占食糖消費(fèi)量比重相對(duì)較大，對(duì)食糖消費(fèi)有較大的影響。鑒于國內(nèi)7月炎熱的天氣，即將公布的食糖月度銷售數(shù)據(jù)仍值得期待。

三、下榨季產(chǎn)量預(yù)估

從目前掌握的情況來看，廣西甘蔗種植面積預(yù)計(jì)為1560萬畝，較去年增加80萬畝；云南縮減7.2萬畝至450.6萬畝；廣東增加20萬畝至210萬畝。粗略估算，全國糖料種植面積增加約130萬畝，即使按照去年畝產(chǎn)4.3噸這一近十年最低單產(chǎn)水平，保守估計(jì)明年全國食糖產(chǎn)量也有望增產(chǎn)至1150萬噸。

由此看來，在需求平穩(wěn)的情況下，明年國內(nèi)食糖市場(chǎng)將不會(huì)重現(xiàn)供應(yīng)偏緊的局面。當(dāng)然，這并不意味著短期內(nèi)市場(chǎng)不會(huì)上漲，未來數(shù)月里食糖產(chǎn)量仍存變數(shù)。

四、后市展望

國際原糖的強(qiáng)勁勢(shì)頭或?qū)⒀永m(xù)至北半球集中開榨，近期任何影響巴西船運(yùn)的消息都會(huì)成為原糖發(fā)力的誘因。技術(shù)上看，原糖指數(shù)在突破了18美分后，上方面臨黃金分割率一線的技術(shù)壓力，大致在20美分附近，從時(shí)間上看，至少在8月原糖不會(huì)有太大的下跌空間。

國內(nèi)消息面乏善可陳，鄭糖更多仍是跟隨外盤。但國儲(chǔ)年初的食糖拋儲(chǔ)計(jì)劃至今仍有80萬噸沒有兌現(xiàn)，這或許是抑制國內(nèi)糖價(jià)上漲幅度和節(jié)奏的主要原因。相對(duì)于國際市場(chǎng)，國內(nèi)本榨季末的食糖供應(yīng)還不是很緊張，這點(diǎn)從鄭糖近遠(yuǎn)月合約走勢(shì)上也可看出。目前市場(chǎng)更關(guān)心新糖的價(jià)格定位，8月鄭糖市場(chǎng)或許會(huì)在拋儲(chǔ)的影響下延續(xù)波段式上漲格局，盡管趨勢(shì)上呈現(xiàn)跟隨外盤的特點(diǎn)，但節(jié)奏上會(huì)因拋儲(chǔ)而更加獨(dú)立。

操作上，建議1101或1105合約多單繼續(xù)持有，但不建議追漲。1101合約在5日均線附近可繼續(xù)加倉，但需注意控制倉位。