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玉米短期震蕩延續(xù):國海良時期貨8月26早評

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2024-08-26 11:14:17 來源:國海良時期貨

紙漿:需求邊際改善


1.現(xiàn)貨:漂針漿銀星現(xiàn)貨價6130元/噸(0),凱利普現(xiàn)貨價6200元/噸(0),俄針牌現(xiàn)貨價5730元/噸(0);漂闊漿金魚現(xiàn)貨價4850元/噸(0),針闊價差1280元/噸(0);


2.基差:銀星基差-SP01=272元/噸(52),凱利普基差-SP01=342元/噸(52),俄針基差-SP01=-128元/噸(52);


3.供給:上周木漿生產(chǎn)量為44.7564萬噸(4.6);其中,闊葉漿產(chǎn)量為為23.49萬噸(3.67),產(chǎn)能利用率為96.36%(15.04%);


4.進口:針葉漿銀星進口價格為765美元/噸(0),進口利潤為-114.48元/噸(0),闊葉漿金魚進口價格為650美元/噸(-120),進口利潤為-467.79元/噸(966.98);


5.需求:木漿生活用紙均價為6540元/噸(0),木漿生活用紙生產(chǎn)毛利212.32元/噸(0),白卡紙均價為4389元/噸(0),白卡紙生產(chǎn)毛利502元/噸(-3),雙膠紙均價為5200元/噸(0),雙膠紙生產(chǎn)毛利-84元/噸(-35.2),雙銅紙均價為5735.71元/噸(0),銅版紙生產(chǎn)毛利705元/噸(0);


6.庫存:上期所紙漿期貨庫存為443383噸(1722);上周紙漿港口庫存為178.6萬噸(1.5)


7.利潤:闊葉漿生產(chǎn)毛利為1142.23元/噸(-4.12),化機漿生產(chǎn)毛利為-5.18元/噸(-2.74)。


8.總結:上周紙漿大幅上漲,周度漲跌幅+2.23%,主力合約移倉換月。隨著上周期價上漲,紙漿高基差得到一定回歸。同時俄針供應減量,高倉單壓力也得到一定緩解。從基本面上看,供應端罷工擾動疊加下游旺季預期給予紙漿向上的驅動。目前下游文化紙、生活用紙陸續(xù)發(fā)布漲價函,需求端整體邏輯由弱現(xiàn)實向強預期轉換,但目前下游并未大規(guī)模補庫,雙膠紙供應壓力凸顯,成為隱憂。除此之外,針闊價差歷史高位,對紙漿形成了一定壓制。整體來看目前紙漿大幅反彈驅動并不明顯,建議短期觀望為主,預計下周紙漿震蕩偏強為主。關注下游漲價落實情況。



尿素: 復合肥銷售不暢


1.現(xiàn)貨:尿素小顆粒山東現(xiàn)貨價2050元/噸(-10),河南現(xiàn)貨價2050元/噸(10),河北現(xiàn)貨價2050元/噸(0),安徽現(xiàn)貨價2080元/噸(0);


2.基差:山東小顆粒-UR01=180元/噸(11),河南小顆粒-UR01=180元/噸(31);


3.供給:尿素日生產(chǎn)量為17.264萬噸(0.46),其中,煤頭生產(chǎn)量為12.994萬噸(0.43),氣頭生產(chǎn)量為4.27萬噸(0.03);


4.需求:上周尿素待發(fā)訂單天數(shù)為7.12天(0.3),下游復合肥開工率為43.08%(2.6),下游三聚氰胺開工率為64.08%(-1.49);


5.出口:中國大顆粒FOB價格為304美元/噸(-1),中國小顆粒FOB價格為299美元/噸(-1),出口利潤為-452.44元/噸(-310.37);


6.庫存:昨日上期所尿素期貨倉單為1276張(-41);上周尿素廠內庫存為55.05萬噸(11.33);上周尿素港口庫存為17.5萬噸(0.2)


7.利潤:尿素固定床生產(chǎn)毛利為-211元/噸(-37),氣流床生產(chǎn)毛利為300元/噸(-80),氣頭生產(chǎn)毛利為230元/噸(-30)。


8.總結:上半周受需求走弱拖累,尿素偏弱震蕩,周度漲跌幅-0.37%。估值上來看,尿素現(xiàn)貨上周降價部分已逼至成本線甚至倒掛,下跌空間有限。目前故障與檢修的增加使尿素日產(chǎn)回落至17萬噸左右,且下周亦保持窄幅波動,對尿素形成一定支撐。需求方面,總需求仍在走弱,復合肥銷售不暢,對尿素采購有限;尿素廠庫上周大幅累庫。因此,尿素短期上下游心態(tài)僵持,預計近期震蕩持穩(wěn)。需繼續(xù)關注尿素裝置動態(tài)及下游復合肥廠開工情況。



油脂:國內需求端表現(xiàn)平淡


1.現(xiàn)貨:廣州24℃棕櫚油8060(+20);山東一豆7580(0);東莞三菜7970(0)


2.基差:01合約一豆56(-98);01合約棕櫚油126(-148);01三菜-205(-72)


3.成本:9月船期馬來24℃棕櫚油FOB 960美元/噸(+7.5);10月船期美灣大豆CNF 443美元/噸(-5);10月船期加菜籽CNF508美元/噸(+11);美元兌人民幣7.14(+0.01)


4.供給:SPPOMA數(shù)據(jù)顯示,8月1-20日馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比下滑1.21%,油棕鮮果串單產(chǎn)下滑2.9%,出油率增長0.32%。第34周進口壓榨菜油周度產(chǎn)量7.33萬噸


5.需求:ITS數(shù)據(jù)顯示,馬來西亞8月1-20日棕櫚油產(chǎn)品出口量為866641噸,較上月同期的1062238噸下滑18.4%。第33周菜籽油成交量700噸


6.庫存:截止第33周末,國內棕櫚油庫存總量為56.3萬噸,較上周的54.9萬噸增加1.4萬噸。國內豆油庫存量為126.1萬噸,較上周的126.2萬噸減少0.1萬噸。國內進口壓榨菜油庫存量為51.6萬噸,較上周的50.9萬噸增加0.7萬噸。


7.總結:印尼能源部高級官員表示,印尼計劃從明年1月1日起強制實施含40%棕櫚油基燃料的生物柴油政策。明確的執(zhí)行時間給市場帶來一定提振。植物油經(jīng)過下跌后制生柴利潤出現(xiàn)好轉,關注需求支撐情況。國內油脂供應受豆、菜高壓榨影響,居高不下。需求端僅豆油日度成交維持正常水平,棕櫚、菜油成交零星。旺季特征并不明顯。國內棕櫚油近期有洗船可能,帶來一定提振。



菜粕:調查機構加強美豆豐產(chǎn)預期


1.現(xiàn)貨:廣西36%蛋白菜粕2030(-30)


2.基差:01菜粕-164(-55)


3.成本:10月船期加菜籽CNF 508美元/噸(+11);美元兌人民幣7.14(+0.01)


4.供應:中國糧油商務網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示,第34周進口壓榨菜粕產(chǎn)量9.78萬噸。


5.需求:第33周國內菜粕周度提貨量6.63萬噸


6.庫存:中國糧油商務網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示,截止第33周末,國內進口壓榨菜粕庫存量為2.4萬噸,較上周的1.9萬噸增加0.5萬噸。


7.總結:新作加菜籽進入收獲初期,產(chǎn)區(qū)仍有大量區(qū)域土壤墑情不佳,阿爾伯塔省稍好。加菜籽本土榨利滯漲回落,疊加6月加菜油、粕出口環(huán)比大幅下滑,顯示壓榨產(chǎn)品需求驅動有限。不過,加菜油跌價后打開銷區(qū)進口窗口,關注其出口受益以及高壓榨變化情況。海外基金加菜籽凈空持倉保持在歷史高位震蕩徘徊。關注美豆盤面觸及南美新作趨勢單產(chǎn)種植成本后的寬松預期兌現(xiàn)情況。國內油廠菜籽庫存仍處絕對高位,菜粕庫存水平中性偏低。國內壓榨維持相對高位概率偏大。Pro Farmer調查總結報告預期美豆新作單產(chǎn)在54蒲/英畝上方,強化供應壓力預期。關注美豆盤面在未來南美新作種植成本附近支撐的情況。



印度植物油累庫速度隨進口放量而加快,目前已處于歷史同期次高水平。未來進口節(jié)奏可能放緩。


海外高頻機構數(shù)據(jù)顯示,馬棕8月份產(chǎn)量環(huán)比增幅存在放緩可能。


印尼能源部官員表示2025年1月1日起實施B40政策,給出了明確的執(zhí)行時間,對產(chǎn)地價格形成支撐。國內棕櫚油進口窗口未見修復,基本面供需雙弱,缺乏驅動,以跟隨產(chǎn)地價格運行為主。


菜系:關注美豆盤面觸及南美24/25年度趨勢單產(chǎn)下的種植成本后的利空兌現(xiàn)情況。全球油料存在跌幅放緩可能。


加菜籽新作逐步進入收獲期。舊作方面,加拿大菜油、粕6月出口環(huán)比大幅下滑,加菜籽本土榨利出現(xiàn)回落。需求端對于加菜籽舊作支撐力度較為一般。


加拿大鐵路罷工事件暫未出現(xiàn)對油菜籽外運方面的顯著影響,持續(xù)關注。


國內對加菜油進口窗口有所打開,出現(xiàn)少量新增買船,或使國內菜油基本面好轉時點后移。


考慮到俄烏葵花籽、加拿大草原三省西部油菜籽新作在生長期遭遇一定的不利天氣,它們可能在板塊內表現(xiàn)相對偏強。



豆粕:美豆產(chǎn)區(qū)異常高溫,降雨正常


1.現(xiàn)貨:張家港43%蛋白豆粕2980(-30)


2.基差:09日照基差-199(-36)


3.成本:8月巴西大豆CNF 479美元/噸(-3);美元兌人民幣7.24(-0.03)


4.供應:中國糧油商務網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示,第29周全國油廠大豆壓榨總量為210.73萬噸,較上周增加8.15萬噸。


5.需求:7月25日豆粕成交總量8.29萬噸,較前一日增加1.67萬噸,其中現(xiàn)貨成交7.49萬噸。


6.庫存:中國糧油商務網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示,截止第28周末,國內豆粕庫存量為122.7萬噸,較上周的113.1萬噸增加9.6萬噸。


7.總結:Anec預計,巴西7月大豆出口量料為1043萬噸,之前預估為1071萬噸。7月巴西豆粕出口量料為240萬噸,之前預估為223萬噸。在榨利良好的條件下,巴西高壓榨支撐持續(xù),舊作銷售進度有所上趕,接近歷史同期水平。美豆產(chǎn)區(qū)未來或迎異常高溫時期,中西部地區(qū)更甚。降雨預計正常。國內近月買船利潤低位趨穩(wěn),遠月調整后再度向上,維持高位。海關數(shù)據(jù)顯示,中國6月大豆進口1111.4萬噸,環(huán)比增長8.74%,同比增長10.75%;豆粕出口14.1萬噸,環(huán)比下降8.77%,同比增加3.67%。美國大豆優(yōu)良率為68%,市場預期為68%,前一周為68%,上年同期為54%;開花率為65%,上一周為51%,五年均值為60%;結英率為29%, 五年均值為24%。截至7月23日當周,約4%的美國大豆種植區(qū)域受到干旱影響,而此前一周為5%,去年同期為53%。



■玉米:短期震蕩延續(xù)


1.現(xiàn)貨:銷區(qū)局部上漲。主產(chǎn)區(qū):哈爾濱出庫2180(0),長春出庫2230(0),山東德州進廠2300(0),港口:錦州平倉2350(0),主銷區(qū):蛇口2450(0),長沙2490(10)。


2.基差:錦州現(xiàn)貨平艙-C2501=58(7)。


3.月間:C2409-C2501=27(10)。


4.進口:1%關稅美玉米進口成本1915(-5),進口利潤535(5)。


5.供給:8月23日,博亞和訊數(shù)據(jù)顯示,山東地區(qū)深加工企業(yè)門前到車剩余數(shù)746輛(76)。


6.需求:我的農產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù),2024年8月8日-8月14日,全國主要149家玉米深加工企業(yè)(含淀粉、淀粉糖、檸檬酸、酒精及氨基酸企業(yè))共消費玉米125.88(+0.4)萬噸。


7.庫存:截至8月14日,96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫存總量362.3萬噸(環(huán)比-7.27%)。截至8月15日,18個省份,47家規(guī)模飼料企業(yè)玉米平均庫存29.01比-2.19%,較去年同期+1.08%。截至8月9日,北方四港玉米庫存共計191.8萬噸,周比-19.3萬噸(當周北方四港下海量共計23.5萬噸,周比+13.6萬噸)。注冊倉單量77535(-1890)。


8.小結:上周五美玉米繼續(xù)下跌,短期延續(xù)偏弱走勢。周末國內現(xiàn)貨市場小幅漲跌互現(xiàn),整體平穩(wěn)。目前看余糧仍相對充裕,市場延續(xù)悲觀預期。期價短期止跌企穩(wěn)后轉低位震蕩。新季合約重點關注產(chǎn)情的預估,同時關注政策端指引。目前市場存在偏空的一致性預期,需要提防延遲上市,甚至部分區(qū)間減產(chǎn)炒作的可能。



■PP:三烯整體仍好于芳烴


1.現(xiàn)貨:華東PP煤化工7520元/噸(-10)。


2.基差:PP主力基差14(+13)。


3.庫存:聚烯烴兩油庫存77萬噸(-2.5)。


4.總結:6月至今,國內煉廠利潤與化工相對調油經(jīng)濟性的共振抬升帶來能化-SC價差大幅走弱,但隨著近一個月國內煉廠利潤與化工相對調油經(jīng)濟性出現(xiàn)共振走弱,預計能化-SC價差在8月中下旬后將會迎來一輪震蕩反彈。不過考慮到石腦油端供需表現(xiàn)好于下游化工單體端,預計能化-SC價差的反彈更多會體現(xiàn)在石腦油裂解的強勢上,化工單體端,三烯整體仍好于芳烴,且三烯-石腦油價差走勢更為接近石腦油裂解,做多油化工利潤還是選擇三烯下游如EG、PP,前期多MA空TA套利單可以繼續(xù)持有。



塑料:三烯-腦油價差強度大概率會弱于石腦油環(huán)節(jié)


1.現(xiàn)貨:華北LL煤化工8090元/噸(-20)。


2.基差:L主力基差77(+26)。


3.庫存:聚烯烴兩油庫存77萬噸(-2.5)。


4.總結:從三烯-石腦油價差看,三烯-石腦油價差走勢更為接近石腦油裂解,所以如果看多能化-SC價差且看石腦油裂解維持強勢,那大概率三烯--石腦油價差表現(xiàn)不會太差,只是從其下游需求較大的PE開工率來看,短期還無法給到持續(xù)的向上驅動,供需無法給到共振,強度大概率會弱于石腦油環(huán)節(jié)?!?/p>

短纖:盤面價格將迎來估值修復


1.現(xiàn)貨:1.4D直紡華東市場主流價7360元/噸(-30)。


2.基差:PF主力基差212(-2)。


3.總結:上周短纖盤面價格跌速放緩,盤面震蕩偏弱的同時基差相對抗跌,自身生產(chǎn)利潤與下游制品利潤走強,盤面仍在交易成本端邏輯。盤面走勢與邏輯符合上周周報預判,目前策略大思路不變,原有高位趨勢空單進一步減倉持有,考慮到海外宏觀端階段性從交易衰退轉為交易降息,成本端原油有反彈動能,處于估值低位的短纖盤面價格也將迎來估值修復,2410合約先觀察7350一線壓制,若突破,預計上方將運行至7450一線再開啟新一輪下跌。



PTA:旺季啟動前表現(xiàn)平淡 


1.現(xiàn)貨:CCF內盤5355元/噸現(xiàn)款自提(-10);江浙市場現(xiàn)貨報價5310-5315元/噸現(xiàn)款自提;


2.基差:內盤PTA現(xiàn)貨基差+17元/噸(-8);


3.庫存:社會庫存375.1萬噸(+6.2);


4.成本:PX(CFR臺灣):927美元/噸(-11);


5.負荷:82.6%(-1.2);


6.裝置變動:暫無。


7.加工費:370元/噸(+55);


8.總結:下游聚酯負荷無明顯增幅,備貨需求有所減少剛需為主,PTA檢修偏少,后續(xù)存在累庫壓力。當前供應端壓力不大。近期基差較窄。預計近期主要跟隨原料波動為主。



MEG:港口庫存延續(xù)低位


1.現(xiàn)貨:內盤MEG 現(xiàn)貨4653元/噸(+7);內盤MEG寧波現(xiàn)貨:4683元/噸(+7);華南主港現(xiàn)貨(非煤制)4675元/噸(-25)。


2.基差:MEG主流現(xiàn)貨主力基差+47(-2)。


3.庫存:MEG港口庫存指數(shù)66.6萬噸(+7.3);


4.MEG總負荷65.22%(-0.77);合成氣制MEG負荷58.84%(+6.14)。


5.裝置變動:暫無;


6.總結:港口庫存到貨偏少,后續(xù)顯現(xiàn)庫存有望進一步下降,煤化工裝置檢修臨近尾聲,海外進口量逐漸回歸中,供應端目前壓力不大。需求端聚酯延續(xù)降負,然下降幅度有限,剛需采購下補庫需求不大。



銅:橫盤關注壓力位的突破方向


1. 現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價為73515元/噸,漲跌-430元/噸。


2.基差:上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差:0元/噸。


3. 進口:進口盈利-36.62元/噸。


4. 庫存:上期所銅庫存262206噸,漲跌-24099噸,LME庫存315575噸,漲跌-4125噸


5.利潤:銅精礦TC6.41美元/干噸,銅冶煉利潤-1594.18元/噸。


6.總結:宏觀有所改善,市場從交易衰退轉換到降息預期。7萬平臺支撐有效下仍按照寬幅震蕩對待。技術上看,銅價7萬一線支撐有效,并且70700-72300一線持續(xù)反彈向上突破。下一壓力位在74800-75000。站穩(wěn)后目標位指向77500-78000。中期來看,滬銅高位轉區(qū)間運行。區(qū)間上限:84000-87000;觀察調整過程中形態(tài)的構筑。



鋅: 大幅反彈至壓力位 關注方向性選擇


1. 現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)0#鋅錠平均價為23900元/噸,漲跌250元/噸。


2.基差:上海有色網(wǎng)0#鋅錠現(xiàn)貨基差:-5元/噸,漲跌-5元/噸。


3.進口利潤:進口盈利-308.04元/噸。


4.上期所鋅庫存85438元/噸,漲跌-2030噸。


LME鋅庫存258800噸,漲跌-1200噸。


5.鋅7月產(chǎn)量數(shù)據(jù)48.96噸,漲跌-5.62噸。


6.下游周度開工率SMM鍍鋅為55.03%,SMM壓鑄為54.25%,SMM氧化鋅為56.63%。


7.總結:短期持續(xù)看反彈,第一目標位24000已實現(xiàn)。關注形態(tài)構筑,突破24000-24200可進一步?jīng)_擊24800-25800。因鋅精礦供應緊張一直未能緩解。



■工業(yè)硅:


1.現(xiàn)貨:上海有色通氧553#硅(華東)平均價為11500元/噸,相比前值上漲0元/噸;上海有色不通氧553#硅(華東)平均價為11400元/噸,相比前值上漲0元/噸,華東地區(qū)差價為100元/噸;上海有色421#硅(華東)平均價為12050元/噸,相比前值上漲0元/噸;


2.期貨:工業(yè)硅主力價格為9595元/噸,相比前值下跌150元/噸;


3.基差:工業(yè)硅基差為1805元/噸,相比前值上漲135元/噸;


4.庫存:截至8-16,工業(yè)硅社會庫存為48萬噸,相比前值降庫0.1萬噸。按地區(qū)來看,黃埔港地區(qū)為2.6萬噸,相比前值累庫0.0萬噸,昆明地區(qū)為4.7萬噸,相比前值累庫0.0萬噸,天津港地區(qū)為5.1萬噸,相比前值累庫0.0萬噸,廣東交割庫為4.6萬噸,相比前值降庫0.1萬噸,江蘇交割庫為4.6萬噸,相比前值累庫0.0萬噸,昆明交割庫為4.6萬噸,相比前值累庫0.2萬噸,上海交割庫為4.6萬噸,相比前值累庫0.0萬噸,四川交割庫為4.6萬噸,相比前值降庫0.1萬噸,天津交割庫為4.6萬噸,相比前值降庫0.2萬噸,新疆交割庫為4.6萬噸,相比前值累庫0.1萬噸,浙江交割庫為4.6萬噸,相比前值累庫0.0萬噸;


5.利潤:截至7-31,上海有色全國553#平均成本為12613.5元/噸,對比上海有色553#均價的即時利潤為-314元/噸。


6.總結:盤面的絕對位置偏低,有資金已經(jīng)在準備入場抄底,抄底這個話題從6月開始就一直在陸續(xù)談論,但直到現(xiàn)在工業(yè)硅依然沒有走出明確的上行趨勢?,F(xiàn)在這個價格,新疆地區(qū)的只停了幾個小廠,大廠基本上都處于維持生產(chǎn)的狀態(tài),雖然盤面價格逼近成本線也還能抗(9000-10000元/噸);而云南地區(qū)以交付前期訂單為主,421#的成本在11500元/噸,對應盤面價格為9500元/噸,意味著現(xiàn)在的盤面距離全行業(yè)虧損還有一定距離,且廠家大都在盤面參與套保自救,從當前盤面來看,賣保利潤情況尚可,只要能維持出貨,廠商就不會有停產(chǎn)的想法。因此我們參考9000-9500元/噸的價格為盤面底部,從當前位置來看已經(jīng)處于接近底部的過程,但考慮到11月出現(xiàn)巨量交割的可能性,9-11月合約尚不具備大漲的可能性,逢高試空是比較合適的選擇。



雙鋁:


1.現(xiàn)貨:上海有色A00鋁錠(Al99.70)現(xiàn)貨含稅均價為19700元/噸,相比前值上漲10元/噸;上海有色氧化鋁價格指數(shù)均價為3907元/噸,相比前值上漲0元/噸;


2.期貨:滬鋁價格為19795元/噸,相比前值下跌10元/噸;氧化鋁期貨價格為3927元/噸,相比前值下跌42元/噸;


3.基差:滬鋁基差為-95元/噸,相比前值上漲85元/噸;氧化鋁基差為-20元/噸,相比前值上漲42元/噸;


4.庫存:截至8-22,電解鋁社會庫存為80.3萬噸,相比前值下跌0.4萬噸。按地區(qū)來看,無錫地區(qū)為33.7萬噸,南海地區(qū)為23.3萬噸,鞏義地區(qū)為8.4萬噸,天津地區(qū)為2.4萬噸,上海地區(qū)為4.1萬噸,杭州地區(qū)為4.3萬噸,臨沂地區(qū)為1.7萬噸,重慶地區(qū)為2.4萬噸;


5.利潤:截至8-16,上海有色中國電解鋁總成本為17661.27元/噸,對比上海有色A00鋁錠均價的即時利潤為1568.73元/噸;截至8-23,上海有色氧化鋁總成本為元/噸,對比上海有色氧化鋁價格指數(shù)的即時利潤為元/噸。


6.氧化鋁:10月份之前基本面依然保持強勢的可能性比較大(外礦供應受限、需求維持年內最大值),但考慮到內礦正在恢復,其實基本面強勢的邊際小幅走弱,但還不明顯,現(xiàn)在現(xiàn)貨成交基本在3900-4000元/噸一線,略微貼水盤面,預計后續(xù)價格依然以前高為限,主要是4200+的高點是基本面和宏觀共同推出來的,現(xiàn)在宏觀氛圍不及上半年,驅動相對來說會減弱一點。另外需要關注內外現(xiàn)貨價差,近日出口窗口或逐步打開。


7.電解鋁:現(xiàn)在價格已經(jīng)向下深度調整至去年震蕩區(qū)間的頂部18700-19000元/噸,可做右側交易,向上趨勢起來后可進場跟多,但考慮到降息情緒不如上半年,預計價格高點也很難達到上半年的高點。



鐵礦石:鐵礦石跟漲成材


1、現(xiàn)貨:超特粉602元/噸(-8),PB粉717元/噸(-10),卡粉870元/噸(-5);


2、基差:01合約-2.5元/噸(10.5),05合約8元/噸(10.5),09合約-20元/噸(12);


3、鐵廢差:50元/噸(-4);


4、供給:45港到港量2347.8萬噸(-6.9),澳巴發(fā)運量2374.2萬噸(91.9);


5、需求:45港日均疏港量302.633萬噸(-19.18),247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量224.46萬噸(-4.31),進口礦鋼廠日耗276.08萬噸(-4.41);


6、庫存:45港庫存15032.52萬噸(-2.58),45港壓港量33萬噸(6),鋼廠庫存9000.06萬噸(-69.92);


7、總結:成材反彈帶動鐵礦石價格小幅上揚,但基本面的寬松制約礦價反彈高度,此番反彈更多的是對前期過大跌幅的修正和旺季需求的預期。一來是持續(xù)下行的鐵水拖累鐵礦石的去庫速度,削弱鐵礦石需求。與此同時,海外港口庫存的高位、發(fā)運的回升和未來到港預期增加了鐵礦石供給預期,供增需減之下鐵礦石去庫鏈條不順暢,制約礦價反彈高度。雖有高溫天氣結束工地開工情況好轉、專項債繼續(xù)發(fā)力,整體宏觀預期有向好趨勢,但從工地資金到位情況來看,改善的邊際條件略有不足。因此,寬松格局之下,礦價難走出獨立的行情的可能性,但當前已觸及90美金附近,新加坡掉期仍維持在95美元/噸附近,下方空間亦有限,建議空單止盈,可等鋼廠復產(chǎn)、粗鋼平控政策落地等趨勢明顯或信號明確之后參與進行右側交易。后續(xù)將繼續(xù)關注宏觀政策、產(chǎn)業(yè)鏈生產(chǎn)和庫存的情況。



白糖:下方尋找支撐


1.現(xiàn)貨:南寧6430(0)元/噸,昆明6170(0)元/噸


2.基差:南寧1月764;3月788;5月815;7月817;9月434,;11月689


3.生產(chǎn):巴西7月下半月產(chǎn)量同比小幅減少,但累計產(chǎn)量仍然同比明顯增加,新產(chǎn)季制糖比維持高位預計讓產(chǎn)量維持高位,總體產(chǎn)量預計維持在4000萬噸以上;印度和泰國甘蔗進入生長季節(jié),關注天氣情況。國內全國糖廠壓榨結束,本產(chǎn)季最終產(chǎn)量接近1000萬噸。


4.消費:國內情況,需求端暫時正常,下游即將進入季節(jié)性備貨旺季。


5.進口:1-7月進口171萬噸,同比增加50萬噸,本產(chǎn)季進口總量359萬噸,同比增加61萬噸,二季度進口總量處于歷史低位區(qū)間。進口配額外空間打開,關注下半年進口買船和到港情況。


6.庫存:7月171萬噸,同比增加22萬噸。


7.總結:國際市場巴西壓榨進入新產(chǎn)季,市場關注點來到巴西產(chǎn)量的兌現(xiàn)。當前國內港口進口糖開始陸續(xù)到港,國內加工糖糖價短期內上方仍然有明顯壓力,鄭糖價格繼續(xù)回落,不過市場即將進入下游的備貨旺季,預計下方仍然具有暫時性支撐。



棉花:觀察宏觀預期影響


1.現(xiàn)貨:新疆14558(-4);CCIndex3218B 14833(-6)


2.基差:新疆1月978,3月973;5月963;7月933;9月1103;11月998


3.生產(chǎn):USDA8月報告調減產(chǎn)量和庫存,但全球期末庫存同比增加,本產(chǎn)季預期變化不大。產(chǎn)業(yè)端國內市場下游紡紗織布產(chǎn)能整體偏弱,開工率環(huán)比持續(xù)數(shù)周下調后有反彈跡象。


4.消費:國際情況,USDA8月報告調減產(chǎn)量和庫存;國內市場下游近期有去庫跡象,但是終端消費表現(xiàn)無亮點。


5.進口:7月進口20萬噸,同比增加9萬噸,進口利潤打開讓本年度進口同比預計繼續(xù)增加。


6.庫存:紡企棉花原料庫存偏低且穩(wěn)定,并沒有表現(xiàn)出備貨跡象,下游產(chǎn)品去庫速度減慢,仍然需要終端消費改善。


7.總結:美棉繼續(xù)弱勢回調,近期內盤保持利空驅動,產(chǎn)業(yè)鏈利潤開始向下游修復,繼續(xù)觀察下游消費表現(xiàn)是否有所回暖,另外關注全球新棉種植和生長情況。

責任編輯:唐正璐

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