【導語】從過去數(shù)年國慶節(jié)豬價走勢來看，“節(jié)前跌、節(jié)中節(jié)后反彈”似乎已成為豬市的普遍規(guī)律。回顧歷史和研究當下豬價不難發(fā)現(xiàn)，供應端一致性利空致使節(jié)前豬價難逃下跌困境；而節(jié)后供應壓力緩解，需求端一致性利多成為節(jié)中后期豬價上漲的動力。

2018-2024年國慶假期前后生豬價格對比

回顧2018-2023年國慶節(jié)前后豬價走勢變化，除了2020年豬價節(jié)后呈現(xiàn)較大幅度下滑，其余年份豬價每逢國慶小長假，無一例外呈現(xiàn)“節(jié)前跌、節(jié)中后期反彈”的規(guī)律。又逢國慶長假，截至2024年10月8日，全國豬價再度復刻此類走勢。2024年10月4日全國生豬交易均價為17.14元/公斤，較9月30日下跌0.62元/公斤，降幅為3.49%，節(jié)中前期豬價呈現(xiàn)下滑；而節(jié)后首日生豬交易均價為17.67元/公斤，較4日豬價有所回升。鑒于節(jié)中前期豬價跌幅過大，節(jié)中后期出現(xiàn)回漲，節(jié)后首日豬價仍較節(jié)前小幅下滑?；仡櫄v史和研究當下豬價不難發(fā)現(xiàn)，供應端一致性利空致使節(jié)前豬價難逃下跌困境；而供需兩端雙向利多成為節(jié)中后期豬價上漲的動力。

節(jié)前供應集中增量，疊加大豬出欄加速，利空豬價

節(jié)中和節(jié)后生豬行情表現(xiàn)強于節(jié)前，其一方面為國慶假期為月初時節(jié)，前期養(yǎng)殖企業(yè)為應對場區(qū)放假，銷售調(diào)配難度大，疊加檢疫站停檢或減少發(fā)票，多數(shù)選擇節(jié)前加速出欄，為假期間慣例縮量做準備。從圖1可知，過去五年間，國慶節(jié)前半個月生豬供應量相較9月中上旬供應皆有所增加，平均增幅在11.55%，最高增幅在14.58%。

另一方面，中小養(yǎng)殖戶逢節(jié)高頻同步，節(jié)前采取同一種出欄操作，出欄集中程度短時間內(nèi)發(fā)生，供應端壓力快速提升，而需求端的提振程度短時間內(nèi)無法匹及，供需錯配加深。同時，節(jié)后多有屠宰量回落，豬價下跌的慣性思維，節(jié)前以及假期中前期加速銷售大豬，共同增加了供應壓力。從圖2可知，對比節(jié)前以及節(jié)后交易均重變化，交易均重環(huán)比皆有不同程度增長，此現(xiàn)象亦反饋出養(yǎng)殖企業(yè)雖清大豬降體重，但中小養(yǎng)殖戶積極出大豬，致使平均交易均重不減反增。

站在供應視角下，節(jié)前凍品庫容相對偏高，屠企和貿(mào)易商上半年囤貨，多數(shù)靜待逢節(jié)出庫。雖然國慶假期間通常是家庭聚餐、婚慶活動的高峰期，豬肉消費量通常會有所上升，但凍品作為替代白條豬肉的直接供應，一定程度會增加市場供應壓力，配合毛豬集中增量，亦利空節(jié)前生豬價格。

二育熱度增加，疊加節(jié)后凍品出庫壓力減小，提振豬價

節(jié)前二次育肥豬源集中出欄亦進一步造成豬價踩踏式下跌，形成豬價持續(xù)探底，但也奠定二次育肥抄底基礎。從二次育肥補欄占比規(guī)律上來看，10月為全年二次育肥補欄又一高峰期也是補欄最終一輪窗口期，此階段補欄二育多數(shù)為節(jié)前期釋放后的空圈剛性需求，以及此節(jié)點補欄對應四季度冬至前后大豬腌臘需求旺季，因此該時間段二育補欄多數(shù)呈現(xiàn)短頻快節(jié)奏，緩解短期的供應壓力，推動豬價節(jié)后小幅走強。站在需求的視角下，該時段凍品主動入庫需求量雖有限，但節(jié)后凍品去庫存多數(shù)較為可觀，平均降幅在4.21個百分點，最高降幅在6.95個百分點，臨期凍品出庫壓力減輕，部分貿(mào)易商或仍有小幅備新貨填補庫存行為，應對四季度豬肉消費旺季。

綜合來看，國慶節(jié)前后豬價走勢特點的形成是供需共同作用的結果。而節(jié)前“供需雙增、供應增幅大于需求增幅”是豬價下跌的核心原因；節(jié)中后期供應壓力減緩，以及二育補欄需求的提振，推動豬價反彈，組合形成多年“節(jié)前跌、節(jié)中后期反彈”的規(guī)律。

（卓創(chuàng)資訊 劉博洋）