從近期公布的一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇比預(yù)期中更為緩慢，而我國(guó)7月份的居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)同比上漲3.3％，創(chuàng)下年內(nèi)新高，政策調(diào)控預(yù)期增大，市場(chǎng)對(duì)后市信心不足，大宗商品價(jià)格出現(xiàn)整理走勢(shì)。

7月下旬以來(lái)，化工品種迎來(lái)觸底反彈機(jī)會(huì)，主力資金借助PTA主力合約換月之際，迅速推高1101合約價(jià)格，從最低7200元/噸附近漲至7800元/噸，反彈幅度達(dá)8%。主力資金在7500元/噸附近增倉(cāng)做多后，上沖7800元/噸受阻，成交與持倉(cāng)繼續(xù)放量，持倉(cāng)一度突破20萬(wàn)手。由于周邊市場(chǎng)走勢(shì)存在不確定性，近期PTA價(jià)格重心下移，但在7500元/噸平臺(tái)附近資金積極入場(chǎng)，支撐價(jià)格。主要化工品種在第三季度將延續(xù)反彈行情，PTA也面臨補(bǔ)漲機(jī)會(huì)。

第一，交割倉(cāng)單數(shù)量出現(xiàn)拐點(diǎn)。PTA期貨上市后，交割庫(kù)倉(cāng)單數(shù)量一度對(duì)期價(jià)走勢(shì)影響明顯。2007年12月，在倉(cāng)單達(dá)到5萬(wàn)張的頂峰后，價(jià)格也達(dá)到頂點(diǎn)，其后隨著倉(cāng)單的不斷減少，價(jià)格開(kāi)始觸底反彈。2008年10月，PTA市場(chǎng)也出現(xiàn)了相同的情況。從目前交易所倉(cāng)單情況來(lái)看，在前期超過(guò)4萬(wàn)張后，倉(cāng)單數(shù)量呈減少之勢(shì)，價(jià)格或?qū)⒂瓉?lái)繼續(xù)上漲機(jī)會(huì)。

第二，前期反彈力度較小，支撐期價(jià)補(bǔ)漲。近期國(guó)內(nèi)大宗商品價(jià)格紛紛掉頭向上，化工板塊出現(xiàn)集體上漲。在化工品種中，滬膠主力合約最高反彈14.5%，大連LLDPE主力合約最高反彈12.9%，大連PVC主力合約最高反彈7.8%，鄭州PTA主力合約最高反彈8%，PTA期貨存在補(bǔ)漲需求。

第三，夏季檢修成市場(chǎng)利多因素。目前國(guó)內(nèi)PTA年產(chǎn)能有1860萬(wàn)噸，已公布的PTA檢修計(jì)劃涉及340萬(wàn)噸的產(chǎn)能，同時(shí)將減少12.7萬(wàn)噸的PTA產(chǎn)量。另外有消息稱，江蘇一主流供應(yīng)商旗下幾套PTA裝置計(jì)劃于近期開(kāi)始安排輪流檢修，華南一套160萬(wàn)噸裝置計(jì)劃8月23日—9月10日期間停車，減產(chǎn)高峰期的到來(lái)對(duì)期價(jià)走勢(shì)有利。

第四，反傾銷對(duì)市場(chǎng)形成利多影響。根據(jù)《中華人民共和國(guó)反傾銷條例》的規(guī)定，商務(wù)部于2009年2月12日發(fā)布2009年第12號(hào)公告，決定對(duì)原產(chǎn)于韓國(guó)和泰國(guó)的進(jìn)口對(duì)苯二甲酸進(jìn)行反傾銷立案調(diào)查。經(jīng)過(guò)調(diào)查，商務(wù)部最終裁定，原產(chǎn)于韓國(guó)和泰國(guó)的進(jìn)口PTA存在傾銷，并對(duì)中國(guó)國(guó)內(nèi)PTA產(chǎn)業(yè)造成了實(shí)質(zhì)損害，且傾銷與實(shí)質(zhì)損害之間存在因果關(guān)系。國(guó)務(wù)院關(guān)稅稅則委員會(huì)根據(jù)商務(wù)部的建議做出決定，自2010年8月12日起，對(duì)原產(chǎn)于韓國(guó)和泰國(guó)的進(jìn)口PTA征收反傾銷稅。

從我國(guó)PTA月度進(jìn)口數(shù)據(jù)來(lái)看，近幾個(gè)月基本維持在45萬(wàn)噸以上的水平，比前幾年進(jìn)口高峰期時(shí)的數(shù)量有大幅減少。6月份我國(guó)PTA進(jìn)口量達(dá)到46.7萬(wàn)噸，其中來(lái)自韓國(guó)的進(jìn)口量達(dá)到18.3萬(wàn)噸；5月份進(jìn)口量達(dá)到45.7萬(wàn)噸，其中來(lái)自韓國(guó)的進(jìn)口量達(dá)到17.1萬(wàn)噸，來(lái)自泰國(guó)的進(jìn)口量為4.4萬(wàn)噸。目前反傾銷稅率從2.0%到20.1%不等，隨著這項(xiàng)政策的執(zhí)行，后期PTA進(jìn)口可能出現(xiàn)下滑的局面。

第五，外圍市場(chǎng)影響成為PTA期價(jià)走勢(shì)的關(guān)鍵因素。日前美聯(lián)儲(chǔ)議息后，宣布繼續(xù)維持聯(lián)邦基金利率于0—0.25%的區(qū)間。低資源利用率、溫和通脹趨勢(shì)、穩(wěn)定的通脹預(yù)期，都有可能令聯(lián)邦基金利率繼續(xù)維持在極低水準(zhǔn)。美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)后發(fā)表的聲明還提及有關(guān)量化寬松政策的變化，為了支持經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇及維持價(jià)格穩(wěn)定，美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)把按揭抵押債券到期后的本金，投資到長(zhǎng)期國(guó)庫(kù)債券，在國(guó)庫(kù)債券到期后，美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)繼續(xù)進(jìn)行投資。有評(píng)論指出，這是美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)行的第二輪量化寬松貨幣政策，也是原先量化寬松貨幣政策的優(yōu)化版，因此，市場(chǎng)將再次充斥著流動(dòng)性。

在國(guó)內(nèi)股市上，農(nóng)行價(jià)格破發(fā)難度較大。農(nóng)行現(xiàn)在已經(jīng)計(jì)入各主要指數(shù)，并且在上證指數(shù)中占有較大的權(quán)重。8月底農(nóng)行將公布半年報(bào)，有消息稱農(nóng)行今年上半年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)40%，位于四大行之首，而且將會(huì)把相當(dāng)大比重的凈利潤(rùn)拿出來(lái)作為分紅。以目前較低的市盈率來(lái)看，農(nóng)行帶動(dòng)大盤(pán)深度下跌的可能性較小，在良好的業(yè)績(jī)支持下，農(nóng)行即使破發(fā)，下跌幅度也會(huì)有限。

此外，全球通脹預(yù)期加強(qiáng)。全球貨幣環(huán)境比較寬松，富余資金可能尋找各種途徑和出口，潛在的通脹壓力依然存在。相關(guān)產(chǎn)業(yè)的“十二五”規(guī)劃將陸續(xù)出臺(tái)，此消息給多個(gè)市場(chǎng)帶來(lái)利好刺激。而央企資產(chǎn)整合重組進(jìn)一步加速，將給資本市場(chǎng)帶來(lái)重要投資機(jī)會(huì)，市場(chǎng)整體利好向上。7月份我國(guó)CPI同比上漲3.3%，PPI同比上漲4.8%，通脹預(yù)期加強(qiáng)。這輪通脹預(yù)期主要還是2008年金融危機(jī)全球釋放大量流動(dòng)性留下的后遺癥，現(xiàn)在真正進(jìn)入一個(gè)顯性期，要想在短期內(nèi)將其消除，可能性很小。在繼續(xù)保持寬松流動(dòng)性的支撐下，下半年全球范圍內(nèi)都將維持溫和通脹。

整體來(lái)看，由于近幾年國(guó)內(nèi)PTA產(chǎn)能增速過(guò)快，使得PTA在本輪觸底反彈行情中漲幅較小。近期主力資金再現(xiàn)做多意圖，而對(duì)原產(chǎn)于韓國(guó)和泰國(guó)的進(jìn)口PTA征收反傾銷稅，加上交割庫(kù)存?zhèn)}單減少及夏季檢修配合，PTA將迎來(lái)補(bǔ)漲反彈良機(jī)，但鑒于8月份是下游聚酯需求淡季，反彈期望不宜過(guò)高，7500—8100元/噸為期價(jià)主要運(yùn)行區(qū)間。