受馬來西亞棕櫚油出口強(qiáng)勁與印度尼西亞棕櫚油減產(chǎn)影響，大連棕櫚油期貨主力1101合約周K線六連陽，期價近期創(chuàng)下了2008年金融危機(jī)以來的新高。上周，大連棕櫚油期貨主力1101合約大幅上漲2.49%至7248元/噸，向上突破了年初7108元/噸的高點(diǎn)。從技術(shù)上看，棕櫚油期價已向上強(qiáng)勢突破，再創(chuàng)新高的動能猶在。下面筆者主要結(jié)合基本面情況對棕櫚油價格走勢進(jìn)行分析。

一、今年印度尼西亞棕櫚油產(chǎn)量大幅減少

在亞洲，馬來西亞和印度尼西亞是兩大主要棕櫚油生產(chǎn)國。近年來，馬來西亞棕櫚油的種植面積已近飽和，而印度尼西亞棕櫚油產(chǎn)量則還存在很大的提升空間。印度尼西亞農(nóng)業(yè)部曾預(yù)計(jì)今年毛棕櫚油產(chǎn)量將超過馬來西亞，將達(dá)到2320萬噸，但據(jù)印度尼西亞棕櫚油協(xié)會最新公布的數(shù)據(jù)顯示，因?yàn)橛昙具^久影響了油棕櫚收獲，今年印度尼西亞棕櫚油產(chǎn)量可能從上年的2100萬噸減少至1900萬—2000萬噸，減產(chǎn)幅度將達(dá)到10%。棕櫚油供應(yīng)下滑將支持毛棕櫚油價格繼續(xù)走高。目前，市場依然擔(dān)心惡劣天氣可能影響未來馬來西亞和印度尼西亞棕櫚油產(chǎn)量，而中國和印度等亞洲國家的需求正在大幅提高。印度尼西亞棕櫚油協(xié)會7月底曾表示，今年印度尼西亞可能出口1600萬噸棕櫚油，低于早先預(yù)期的目標(biāo)1800萬噸。今年前6個月印度尼西亞出口了680萬噸棕櫚油，比上年同期減少了7.1%。今年上半年印度尼西亞棕櫚油產(chǎn)量為900萬噸，低于目標(biāo)水平1010萬噸。受生產(chǎn)的周期性影響，下半年棕櫚油產(chǎn)量通常會提高，但受降雨影響，下半年棕櫚油產(chǎn)量很難填補(bǔ)上半年的缺口。印度尼西亞氣象局表示，8月到10月期間印度尼西亞部分地區(qū)可能出現(xiàn)400毫米的降雨量，其中包括了蘇門答臘以及加里曼丹地區(qū)，而這正是印度尼西亞的棕櫚油主產(chǎn)區(qū)，暴雨可能影響棕櫚油的產(chǎn)量。印度尼西亞棕櫚油減產(chǎn)為未來價格上漲提供了強(qiáng)力支撐。

二、外部需求強(qiáng)勁，馬來西亞棕櫚油出口劇增

馬來西亞棕櫚油局表示，今年1月到7月期間，馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量為950萬噸，高于上年同期的產(chǎn)量940萬噸。今年前7個月馬來西亞棕櫚油出口量為970萬噸，比上年同期的900萬噸增長近8%。主要出口目的地為中國，數(shù)量為230萬噸，相比之下，上年同期為210萬噸。7月底的庫存預(yù)計(jì)為140萬噸，上年同期為130萬噸。馬來西亞強(qiáng)勁的出口需求推動期價大幅上漲，馬來西亞BMD毛棕櫚油期價連續(xù)5周上漲，并創(chuàng)出了年內(nèi)新高，最高觸及2737令吉/噸，為15個月以來的高點(diǎn)，相對與7月7日的低點(diǎn)上漲幅度達(dá)到21.6%。馬來西亞棕櫚油強(qiáng)勁的出口需求是馬來西亞棕櫚油期價上漲的重要因素，這一因素還將繼續(xù)影響未來棕櫚油的價格。

三、中國通脹預(yù)期升溫，棕櫚油進(jìn)口加速

中國統(tǒng)計(jì)局8月中旬公布的數(shù)據(jù)顯示，7月CPI同比上漲3.3%，漲幅比6月份擴(kuò)大0.4個百分點(diǎn)。這是2008年11月以來CPI同比上漲的最高水平，也是連續(xù)21個月以來CPI的最高水平。由于全球自然災(zāi)害不斷，投資者對未來農(nóng)作物減產(chǎn)預(yù)期增強(qiáng)，中國在放緩大豆進(jìn)口的情況下，加速了棕櫚油的進(jìn)口。中國海關(guān)總署發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年7月份中國大豆進(jìn)口量為495萬噸，較6月份的進(jìn)口量620萬噸減少125萬噸，大豆進(jìn)口量出現(xiàn)下滑，且大豆進(jìn)口步伐具有繼續(xù)放緩的跡象。而中國商務(wù)部發(fā)布的大宗農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)口信息顯示，中國7月份進(jìn)口棕櫚油實(shí)際到港20.27萬噸，8月預(yù)計(jì)到港23.65萬噸，環(huán)比增幅達(dá)16.7%。目前，高溫天氣還將持續(xù)，中國正處于棕櫚油的消費(fèi)旺季，國內(nèi)棕櫚油貿(mào)易頻繁，有利于價格進(jìn)一步走高。

四、替代品價格飆升，助推棕櫚油上漲

今年我國油菜籽出現(xiàn)較大幅度的減產(chǎn)，菜籽油價格表現(xiàn)堅(jiān)挺，而近期受市場炒作自然災(zāi)害的影響，國際農(nóng)產(chǎn)品期價大幅上漲，國內(nèi)豆油價格也強(qiáng)勁上漲。截至8月13日收盤，國內(nèi)菜籽油期貨與棕櫚油期貨1月合約價差達(dá)到1614元/噸，豆油與棕櫚油期貨價差達(dá)到974元/噸，而經(jīng)筆者統(tǒng)計(jì)國內(nèi)三大植物油期貨主力合約2009年1月至今的價差數(shù)據(jù)顯示，菜籽油與棕櫚油期貨主力合約的價差均值為1455元/噸，豆油與棕櫚油期貨主力合約的價差均值為951元/噸，相比而言，棕櫚油期貨還處于滯漲的狀態(tài)，未來替代油脂價格的上升將助推棕櫚油價格上漲。

綜上所述，當(dāng)前棕櫚油市場的基本面依然支撐其繼續(xù)上漲，棕櫚油市場強(qiáng)勢振蕩格局會延續(xù)，期價再創(chuàng)新高的可能性極大。但市場人士對馬來西亞未來棕櫚油出口數(shù)據(jù)并不持樂觀態(tài)度，這有可能會利空棕櫚油期貨市場，同時美元指數(shù)在近期強(qiáng)勁反彈，這也制約商品市場整體走強(qiáng)，棕櫚油市場也有可能受到拖累。