市場對于PX的供應(yīng)擔(dān)憂，推動PTA期價穩(wěn)步上行。

近期韓國麗水地區(qū)停電導(dǎo)致石化裝置停車以及科威特芳烴裝置起火等意外因素加劇了市場對于PX的供應(yīng)擔(dān)憂，PX大幅上漲。另外有消息稱，2月份中海油有套裝置需檢修，或再度引發(fā)市場搶貨氛圍。從產(chǎn)能來說，國內(nèi)PX在2012年上半年基本沒有真實(shí)產(chǎn)能投產(chǎn)，只有烏石化100萬噸在2010年底試車成功。年后隨著新產(chǎn)能的逐步投產(chǎn)，對于PTA的備貨需求將逐步加大，相信PTA能夠演繹一波較為良好的行情。

與其他比如石腦油、PTA、聚酯等產(chǎn)能相比較，PX還是處于瓶頸狀態(tài)。相對的PTA新年度產(chǎn)能達(dá)到1930萬噸，增加約300萬噸；MEG產(chǎn)能保持366萬噸平衡；聚酯產(chǎn)能達(dá)到3300 萬噸，增加約360萬噸。從這點(diǎn)來看，倘若下游PTA、聚酯達(dá)到一定假設(shè)80%的開工率，勢必造成PX的短缺。我們也看到近期PX裝置事故頻繁。供應(yīng)的減少、貨源的緊缺使得市場炒作氛圍盛行，PX價格暴漲。

亞洲PX的增量多數(shù)在中東地區(qū)。中東擁有廉價原油的成本優(yōu)勢，可以更好地生產(chǎn)和控制PX價格。針對PTA、聚酯巨大的產(chǎn)能，MEG近乎為零的產(chǎn)能令市場非?？春煤笃贛EG價格，傳聞眾多貿(mào)易商已經(jīng)開始在各大保稅區(qū)囤積MEG，后期 MEG表現(xiàn)或?qū)⒎浅Ａ裂?，或間接帶動PTA價格。

在經(jīng)歷2010年的暴利之后，新年度PTA利潤狀況依舊保持良好，目前有1200多元的利潤，PX利潤也逐步回歸。但PX高企的價格在某種程度上可能減少PTA利潤上行空間，更為堅挺的PX價格或大幅超越PTA走勢。針對國內(nèi)石化上游產(chǎn)業(yè)的限制，有部分企業(yè)開始了PTA和聚酯的一體化生產(chǎn)和銷售。

下游聚酯工廠方面，負(fù)荷基本在81%-83%的水平震蕩運(yùn)行。江浙織機(jī)總體平均開機(jī)在六成或偏下水平，隨著春節(jié)臨近，部分工人返鄉(xiāng)開始，江浙總體織機(jī)開機(jī)率將進(jìn)一步呈現(xiàn)下降的趨勢。

本月初，江浙滌絲產(chǎn)銷開始好轉(zhuǎn)，下游織造和加彈客戶開始提前進(jìn)行春節(jié)前的備貨，導(dǎo)致聚酯滌綸絲市場迅速迎來開門紅。隨后，在聚酯原料PX、PTA的持續(xù)上漲帶動下，特別是PX價格快速上升，激發(fā)了下游備貨熱情。江浙滌絲產(chǎn)銷持續(xù)良好，價格也穩(wěn)步上漲，短短半個月時間各不同品種的漲幅就在700-1000 元/噸，部分品種甚至超過1000元。當(dāng)然，聚酯切片也在成本的支撐下大幅上漲，半月漲幅達(dá)750-800元/噸。其他聚酯短纖和瓶片在成本支撐下也有上漲，但相對而言聚酯瓶片的漲幅較小。與工廠節(jié)前備貨相符，大量貿(mào)易商的介入，助推了市場人氣。

整體來看，工廠春節(jié)備貨積極，熱情較高，對市場行情帶動明顯。內(nèi)盤現(xiàn)貨價格在從10150元/噸上漲至10600元/噸左右、外盤從1255美元上漲至最高1350美元/噸附近，市場表現(xiàn)較為強(qiáng)勢。隨著上游聚酯原料PX價格強(qiáng)勢上漲，伴隨而來的為PTA利潤空間逐漸壓縮，但整體利潤水平繼續(xù)維持較好水平。1月份聚酯產(chǎn)業(yè)繼續(xù)迎來火爆行情，多數(shù)聚酯工廠庫存快速消化，加大了工廠備貨意向。

總的來說，PX存在供應(yīng)緊張、裝置陳舊老化等問題，而針對高達(dá)1930萬噸和3300萬噸的 PTA和聚酯產(chǎn)能366萬噸的MEG產(chǎn)能明顯偏少。而下游產(chǎn)銷良好，利潤尚可，庫存無憂，上下游保持了良好的聯(lián)動。盡管交投依舊活躍，但國家政策緊縮高壓的存在，或令PTA后市承壓，逢低買入將是上策。