【導(dǎo)語】：相較往年春節(jié)后的PP市場(chǎng)而言，2025年的春節(jié)市場(chǎng)表現(xiàn)后有點(diǎn)“涼”，2月行情像是“溫水煮青蛙”在區(qū)間震蕩。進(jìn)入三月基本面在供應(yīng)端的集中檢修裝置有所增多，或有望對(duì)市場(chǎng)形成一定支撐，短期行情或謹(jǐn)慎樂觀。

2月場(chǎng)內(nèi)支撐難尋PP隨之走弱

2月國內(nèi)PP市場(chǎng)價(jià)格小幅松動(dòng)截至2月26日，華東地區(qū)PP拉絲均價(jià)在7405.29元/噸，環(huán)比下跌0.41%，共聚主流市場(chǎng)均價(jià)在7667.65元/噸，環(huán)比下跌0.86%。節(jié)后歸來下游工廠原料采購剛需為主對(duì)市場(chǎng)支撐力度有限，同時(shí)在部分裝置恢復(fù)運(yùn)行后前端市場(chǎng)供應(yīng)壓力有所增加，疊加PP下游領(lǐng)域恢復(fù)節(jié)奏較緩，即便開工負(fù)荷雖逐漸提高，但多消耗前期庫存為主，實(shí)際需求放量較有限對(duì)市場(chǎng)行情難有明顯帶動(dòng)。部分持貨商庫存壓力較大，出貨意向較強(qiáng)下報(bào)盤主動(dòng)下調(diào)以促成交。此外中下旬PP期貨持續(xù)走低對(duì)市場(chǎng)心態(tài)拖累也較明顯，PP價(jià)格隨行走低，場(chǎng)內(nèi)交投偏淡，基本面持續(xù)對(duì)市場(chǎng)形成拖累，場(chǎng)內(nèi)亟需緩解壓力的“強(qiáng)心針”。

新產(chǎn)能落地推遲疊加裝置檢修集中 緩解供應(yīng)壓力

盡管2025年仍有大量新裝置產(chǎn)能有投產(chǎn)計(jì)劃，但1季度來看投產(chǎn)壓力不大，金誠石化以及內(nèi)蒙寶豐石化新裝置投產(chǎn)尚未明確，4月份也僅有?？松梨诨葜菀蚁╉?xiàng)目計(jì)劃試車，總體產(chǎn)能釋放力度有限，對(duì)市場(chǎng)沒有太大影響。但自春節(jié)后截至2月底，PP拉絲日度停車比例在15.07%左右，上游生產(chǎn)企業(yè)檢修裝置陸續(xù)增多也是緩解基本面壓力的主要原因。

自3月起，上半年裝置檢修集中季即將到來，供應(yīng)端的利好也將延續(xù)，檢修裝置將有所增加，預(yù)計(jì)3月PP裝置檢修損失量在58.10萬噸，環(huán)比增長17.37%。除了存量檢修裝置意外，預(yù)計(jì)新增8家石化企業(yè)進(jìn)入計(jì)劃內(nèi)檢修，其中茂名石化、海南煉廠以及蒲城清潔能源等PP裝置預(yù)期進(jìn)行45天以上的長期檢修，在造成聚丙烯裝置開工負(fù)荷降低的同時(shí)，或緩解一部分市場(chǎng)供應(yīng)端的壓力。

短期來看，盡管場(chǎng)內(nèi)業(yè)者對(duì)于需求面的信心弱于往年，但對(duì)于第一個(gè)需求點(diǎn)的表現(xiàn)仍保持期待，同時(shí)3月起，計(jì)劃檢修裝置有所增加，且新增產(chǎn)能量產(chǎn)暫不確定，或造成國內(nèi)市場(chǎng)供應(yīng)有縮減預(yù)期。且宏觀面來看，“兩會(huì)”召開或?yàn)槭袌?chǎng)提供更為積極的信號(hào)，短期行情或謹(jǐn)慎樂觀，PP或呈現(xiàn)震蕩整理后再度上漲的局面。

（卓創(chuàng)資訊 薛銘慧）