中國(guó)農(nóng)歷春節(jié)休市期間,倫銅變化不大。節(jié)后,滬銅開(kāi)盤(pán)首日平開(kāi)低走,再次回落至59000元/噸一線。從宏觀、季節(jié)性、內(nèi)外盤(pán)比價(jià)等因素來(lái)看,滬銅大幅回落的可能性不大,短期仍有上漲的動(dòng)能,建議逢回落買(mǎi)入操作為主。 流動(dòng)性相對(duì)寬松,銅價(jià)難現(xiàn)大幅回落 最新數(shù)據(jù)顯示,國(guó)內(nèi)1月份新增貸款為1.07萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)45%,環(huán)比增長(zhǎng)135.5%,雖然對(duì)信貸的大增市場(chǎng)早有預(yù)期,但公布的數(shù)據(jù)至少驗(yàn)證了流動(dòng)性的相對(duì)寬松。歐美日等主要經(jīng)濟(jì)體也多以相對(duì)寬松的流動(dòng)性為刺激經(jīng)濟(jì)的主要手段之一,較為寬松的流動(dòng)性必然會(huì)給銅價(jià)帶來(lái)一定的支撐。目前,滬銅價(jià)格仍在60000元/噸之下,大幅回落的可能性較小,預(yù)計(jì)短期回落后繼續(xù)上漲的可能性較大。 滬銅上漲空間仍存 一季度為國(guó)內(nèi)銅消費(fèi)旺季,每年年底到第二年年初銅價(jià)均會(huì)有一輪較大的上漲幅度。目前現(xiàn)貨銅處于旺季剛剛啟動(dòng)之時(shí),加之相對(duì)不高的銅價(jià),預(yù)計(jì)滬銅進(jìn)一步上漲的可能性仍然較大,即使按近年來(lái)最少的上漲高度計(jì)算,滬銅也應(yīng)上沖至64000元/噸附近,建議短期逢回落買(mǎi)入操作。 內(nèi)外盤(pán)比價(jià)相對(duì)平穩(wěn),滬銅漲勢(shì)未盡 中國(guó)為全球最大的金屬銅進(jìn)口國(guó)與消費(fèi)國(guó),倫銅與滬銅一直保持著較好的相關(guān)性,內(nèi)外盤(pán)比價(jià)的變化也影響著銅價(jià)的走勢(shì)。從最近的走勢(shì)可以明顯看出,內(nèi)外盤(pán)比價(jià)變化不大,一直在7.2到7.25之間振蕩。從歷史走勢(shì)統(tǒng)計(jì)得出,在上漲行情的后期,內(nèi)外盤(pán)銅價(jià)一般可以分為三種情況:一是滬銅持續(xù)滯漲,中國(guó)作為需求方,在上漲的后期,供應(yīng)壓力加大,滬銅走勢(shì)弱于外盤(pán),表現(xiàn)為倫銅漲幅大、滬銅漲幅小,比價(jià)持續(xù)走低,最后在滬銅持續(xù)滯漲的狀態(tài)下倫銅補(bǔ)跌,上漲行情結(jié)束,比價(jià)同時(shí)出低位拐點(diǎn);二是滬銅補(bǔ)漲,一般是滬銅滯漲一段時(shí)間后,出現(xiàn)補(bǔ)漲,內(nèi)外盤(pán)同時(shí)上漲,比價(jià)探底反彈,但銅價(jià)延續(xù)反彈行情,銅價(jià)達(dá)到階段高點(diǎn)時(shí)比價(jià)處于相對(duì)正常水平;三是滬銅領(lǐng)漲,這種情況主要表現(xiàn)為上漲行情當(dāng)中滬銅強(qiáng)于倫銅,內(nèi)外盤(pán)比價(jià)隨價(jià)格上漲繼續(xù)走高,進(jìn)口持續(xù)盈利,銅價(jià)一般會(huì)出現(xiàn)加速上漲后出現(xiàn)高點(diǎn)。 從近些年比價(jià)與銅價(jià)對(duì)比中可以看出,2006年之前內(nèi)外盤(pán)比價(jià)與價(jià)格的相關(guān)性并不好,但從2006年至今,銅價(jià)與內(nèi)外盤(pán)比價(jià)的相關(guān)規(guī)律有所體現(xiàn)。綜合來(lái)看,滬銅在上漲行情的后期,滯漲與補(bǔ)漲的次數(shù)較多,而滬銅領(lǐng)漲出高點(diǎn)的情況僅在2006年年初出現(xiàn)過(guò),而當(dāng)時(shí)正是一輪大牛市上漲的后期,滬銅經(jīng)過(guò)加速上漲后出現(xiàn)歷史高點(diǎn)。 2006年下半年至2009年期間,滬銅基本上在滯漲狀態(tài)下出現(xiàn)階段性高點(diǎn)。而2010年至2012年,銅價(jià)一般是在補(bǔ)漲的狀態(tài)下出高點(diǎn)。從目前的比價(jià)走勢(shì)看,滬銅既沒(méi)有出現(xiàn)滯漲,也沒(méi)有出現(xiàn)補(bǔ)漲,目前還處于內(nèi)外盤(pán)聯(lián)動(dòng)較好的階段,正常來(lái)看,現(xiàn)在應(yīng)該處于上漲走勢(shì)的中間階段,待后期出現(xiàn)連續(xù)滯漲或短期滯漲后出現(xiàn)補(bǔ)漲時(shí),銅價(jià)的反彈即將臨近尾聲,屆時(shí)是滬銅多單離場(chǎng)的好時(shí)機(jī)。 綜上所述,較為寬松的流動(dòng)性將限制銅價(jià)回落的空間,而從上漲幅度以及內(nèi)外盤(pán)比價(jià)走勢(shì)來(lái)看,目前滬銅應(yīng)該處于上漲走勢(shì)的中間階段,預(yù)計(jì)短期回落后將繼續(xù)振蕩上行,建議逢回落買(mǎi)入,待滯漲或補(bǔ)漲行情出現(xiàn)時(shí)分批減倉(cāng)。
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