一、經(jīng)濟(jì)啟穩(wěn)，美元破位助漲商品
 
　　美國(guó)方面，消費(fèi)依然是該國(guó)經(jīng)濟(jì)的決定力量和核心動(dòng)力，代表美國(guó)消費(fèi)的個(gè)人消費(fèi)支出（PCE）已經(jīng)出現(xiàn)企穩(wěn)并開始反轉(zhuǎn)，這對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)的指導(dǎo)意義非同一般。美國(guó)的工業(yè)生產(chǎn)也同樣出現(xiàn)拐點(diǎn)，同比降幅連續(xù)兩月收窄，可以認(rèn)為美國(guó)工業(yè)活動(dòng)已經(jīng)企穩(wěn)并開始復(fù)蘇。消費(fèi)的好轉(zhuǎn)加之工業(yè)的恢復(fù)顯示美國(guó)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)在2009年剩下的時(shí)間里將繼續(xù)復(fù)蘇。歐元區(qū)的情況也在好轉(zhuǎn)，德國(guó)IFO企業(yè)景氣判斷指數(shù)連續(xù)數(shù)月強(qiáng)勁反彈，德、法第二季度的GDP環(huán)比甚至出現(xiàn)正增長(zhǎng)，工業(yè)訂單、零售銷售等數(shù)據(jù)均出現(xiàn)企穩(wěn)跡象。日本的情況則大幅好于預(yù)期，由于中美兩國(guó)的經(jīng)濟(jì)恢復(fù)良好，日本對(duì)兩國(guó)的出口都大幅回升，這對(duì)出口導(dǎo)向型的日本經(jīng)濟(jì)支撐明顯，日本第二季度GDP取得正增長(zhǎng)。極度寬松的貨幣政策對(duì)商品價(jià)格同比增速的助推非常明顯。并且從美國(guó)歷史上的歷次經(jīng)濟(jì)危機(jī)來看，即使在“退出策略”正在起作用時(shí)，比如貨幣供應(yīng)量同比增速開始回落時(shí)，商品價(jià)格同比增速也會(huì)繼續(xù)上升，當(dāng)然通常情況下是振蕩，但下跌的可能性不大。不過當(dāng)加息出現(xiàn)后，商品價(jià)格一定會(huì)逆轉(zhuǎn)。進(jìn)入10月份以來，美元指數(shù)持續(xù)下跌，并于近幾日破位下行。美原油再次攀升近前期階段高點(diǎn)附近，并且從量能配合情況上看，很可能將突破前期高點(diǎn)。澳洲央行的加息再次挑動(dòng)這市場(chǎng)對(duì)通脹預(yù)期增強(qiáng)的敏感神經(jīng)，黃金價(jià)格刷新歷史新高。這些因素對(duì)商品市場(chǎng)都起到較強(qiáng)的利多效應(yīng)。

二、供應(yīng)形勢(shì)明朗，利空出盡
 
　　美農(nóng)業(yè)部10月9日公布了最新油料月度報(bào)告。10 月報(bào)告中將全球油料作物供求數(shù)據(jù)進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整。報(bào)告預(yù)計(jì)2009/2010 年度全球油料產(chǎn)量為4.25 億噸，較9 月份調(diào)高了260 萬噸，較2008/2009 年度產(chǎn)量提高3086 萬噸，其中重要因素是由于美國(guó)、巴西等大豆主產(chǎn)國(guó)大豆面積普遍增加，以及單產(chǎn)量的大幅提高，油料產(chǎn)量突飛猛進(jìn)；報(bào)告也相應(yīng)調(diào)高了全球油料貿(mào)易量，由9 月份的9182 萬噸，調(diào)至9266萬噸，調(diào)高84 萬噸，主要由于全球大豆產(chǎn)量的增加；10 月報(bào)告中對(duì)于需求量的調(diào)整沒有承接9 月報(bào)告中調(diào)低的看法，報(bào)告將新年度油料作物需求量調(diào)高54 萬噸，達(dá)到3.48 億噸；由于全球油料作物產(chǎn)量的提高，10 月報(bào)告將2009/10 年度全球油料作物結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存調(diào)高至6598萬噸，較9 月份調(diào)高448 萬噸；同時(shí)也相應(yīng)調(diào)整了全球油粕、油脂的相關(guān)數(shù)據(jù)，詳報(bào)告小幅上調(diào)美國(guó)2009/10年度大豆產(chǎn)量及期末結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存預(yù)估，當(dāng)初盤面大幅上漲，揭示了市場(chǎng)對(duì)美豆豐產(chǎn)的利空已經(jīng)基本消化，市場(chǎng)的焦點(diǎn)未來可能更多的轉(zhuǎn)移到需求上來。同時(shí)，總部位于德國(guó)漢堡的行業(yè)期刊《油世界》預(yù)估，全球2009/10年油菜籽產(chǎn)量料下降至6164萬噸，2008/09年為6262萬噸，油菜籽價(jià)格料上漲，因一些主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量下滑。
 
　　三、總體油料庫(kù)存緊張，價(jià)格敏感

從上圖可以看出，全球油料總庫(kù)存處于近五年的最低位，09/10年度的期末結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存消費(fèi)比目前預(yù)測(cè)在7%上下，低于8%的公認(rèn)安全線下，而且從庫(kù)存消費(fèi)比的走勢(shì)上來看，呈逐年下滑的態(tài)勢(shì)。美國(guó)出口商們表示，2009年11月、12月和1月的大豆出口量可能達(dá)到或者超過他們的最高出口潛力。這對(duì)價(jià)格構(gòu)成長(zhǎng)期支撐，使價(jià)格在目前成本線上易漲難跌。
 
　　綜合來看國(guó)際國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)走勢(shì)處于筑底階段。從全球的庫(kù)存來看，植物油是較低的。植物油價(jià)格應(yīng)該有走高行情。建議油廠放慢出貨速度，用油企業(yè)在期貨市場(chǎng)上補(bǔ)充貨源。