宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)向好，通脹預(yù)期依存，這將吸引市場(chǎng)資金流入大宗商品；?
 
　　10 月9 日美豆月度供需報(bào)告輕微利多，11 月10 日USDA 將公布新的月度報(bào)告，預(yù)計(jì)會(huì)對(duì)產(chǎn)量和出口量數(shù)據(jù)進(jìn)行調(diào)整；?
 
　　美國(guó)降雨導(dǎo)致田間收割大大遲滯于歷史同期，從而給期價(jià)以提振，預(yù)計(jì)進(jìn)入11 月后，北美天氣題材將淡出市場(chǎng)，而南美因?yàn)檫M(jìn)入播種期，天氣因素需要給予關(guān)注；?

新年度美豆出口需求強(qiáng)勁，這主要是因?yàn)槊蓝故崭钍茏柚率共少?gòu)搶購(gòu)。預(yù)計(jì)短期內(nèi)美豆出口需求的強(qiáng)勁勢(shì)頭仍能維持，同時(shí)，通過(guò)對(duì)近期出口數(shù)據(jù)的分析預(yù)計(jì) 09/10 年度美豆的出口高峰時(shí)段或?qū)⒒蚩s短；?

進(jìn)入10 月份后，CFTC 基金凈多頭持倉(cāng)和指數(shù)基金持倉(cāng)在增加，這表明機(jī)構(gòu)對(duì)美豆后市持偏多態(tài)度；?
 
　　國(guó)儲(chǔ)收購(gòu)政策細(xì)則尚未出臺(tái)，后市關(guān)注政策動(dòng)向。市場(chǎng)預(yù)期政策將會(huì)利多，但由于之前市場(chǎng)傳聞已經(jīng)對(duì)此進(jìn)行了部分消化?？傮w來(lái)看，政策將會(huì)對(duì)期價(jià)有支撐，但與此同時(shí)也平抑了價(jià)格上漲的空間。
 
　　一、行情回顧
 
　　十一國(guó)慶長(zhǎng)假期間，美豆探至6 個(gè)月新低后受降雨天氣的提振，期價(jià)快速拉升，收出六連陽(yáng)后突破1000 美分，再經(jīng)過(guò)小幅的回調(diào)后期價(jià)呈震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)，截止本月26 日，美豆 11 月合約已上漲9.6%。從本月美豆的走勢(shì)來(lái)看，天氣因素仍是市場(chǎng)炒作的主要題材，同時(shí)周邊原油和美元指數(shù)的走勢(shì)對(duì)其有一定的助漲助跌性。受美豆在國(guó)慶長(zhǎng)假期價(jià)大漲行情的提振，國(guó)內(nèi)連豆出現(xiàn)補(bǔ)漲行情，期價(jià)從3550 一線(xiàn)的位置快速突破3600，隨后又繼續(xù)站至3700 一線(xiàn)，從主力1005 的走勢(shì)來(lái)看，期價(jià)進(jìn)入本月中旬后一直依托5 日均線(xiàn)運(yùn)行，雖然期價(jià)上行動(dòng)力不大，但重心始終在不斷抬升。另外，進(jìn)入本月下旬，連豆主力資金開(kāi)始逐步移倉(cāng) 1009，截止23 日，1009 合約持倉(cāng)量超過(guò)1005，后市關(guān)注1009 合約的走勢(shì)。

二、宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)簡(jiǎn)析
 
　　1 、世界經(jīng)濟(jì)走出低谷，貨幣政策何去何從
 
　　世界經(jīng)濟(jì)正在逐步走出低谷，在經(jīng)濟(jì)有所好轉(zhuǎn)的情況下，部分人士開(kāi)始對(duì)前期投放的貨幣流量存在擔(dān)憂(yōu)，認(rèn)為在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇時(shí)，如若不及時(shí)收緊銀根，將會(huì)造成通脹壓力。為此，在本月6 日，澳大利亞鑒于其國(guó)內(nèi)5.7%的失業(yè)率和相對(duì)健康的經(jīng)濟(jì)狀態(tài)，率先將其基準(zhǔn)利率從3.00%調(diào)整至3.25%。由此，關(guān)于通脹和貨幣退出政策的討論變得更加激烈。雖然澳大利亞已經(jīng)采取了收銀銀根的行為，并表示在年內(nèi)或?qū)⑦€會(huì)進(jìn)行升息，但是各國(guó)的經(jīng)濟(jì)狀況和所處的國(guó)際地位的不同也會(huì)對(duì)其政策有很大的影響力。以中國(guó)為例，在當(dāng)前市場(chǎng)預(yù)期人民幣升值的前提下，如果中國(guó)政府進(jìn)行加息，勢(shì)必會(huì)有更多的熱錢(qián)流入我國(guó)，現(xiàn)在車(chē)市、房市、樓市等多個(gè)消費(fèi)和投資市場(chǎng)異?；鸨那闆r下，過(guò)多的國(guó)際資金流入勢(shì)必會(huì)催生更大的泡沫，從而不利于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的健康持續(xù)發(fā)展。

下載文件 :南華期貨黃銀燕：大豆多頭尚有可為空間