大豆

由于美國大豆產區(qū)天氣在下周將要恢復晴朗市場又回到豐產壓力中來，本周大豆市場沖高回落，主力1005合約本周收盤價較上周下跌53元/噸，收于3704元/噸。據(jù)DTN氣象機構預測，本周美國中西部地區(qū)降雨及雷暴天氣料進一步推遲收割。未來24-48小時里，作物帶南部和東部地區(qū)降雨量預計增加。據(jù)T-Storm氣象機構預測，11月5日至8日，產區(qū)大部地區(qū)預計保持干燥模式，但也不能完全排除降雨的可能。周四，美國中西部地區(qū)大豆現(xiàn)貨基差報價穩(wěn)定，大豆收獲耽擱，繼續(xù)支持現(xiàn)貨價格。天氣預報顯示，周四三角州地區(qū)和中西部的南部地區(qū)天氣依然多雨，隨后未來五到六天內，天氣將會放晴。但未來十一天到十五天內依然多雨。

據(jù)美國農業(yè)部發(fā)布的最新周度出口銷售報告顯示，截止到10月22日的一周里，美國大豆出口銷售數(shù)量為69.1萬噸。中國國家糧油信息中心的調查顯示，目前中國大豆買家轉為多采購明年2月以後的船貨，購買量一直持于高位.潮濕的天氣延阻了美國大豆收成，此後抵達中國的美豆船貨加速上升，這應緩解國內市場進口大豆供應吃緊的局面.  受進口大豆到貨量連續(xù)第4個月降低的影響，一些中國沿海地區(qū)的壓榨商面臨供應短缺的狀況.但由于10月進口數(shù)量龐大，豆油的供應充足.  大豆供應緊俏導致豆粕價格升至年內高位，促使貿易商和飼料養(yǎng)殖企業(yè)暫緩采購.

中國北部豆粕供應充裕，但東部省份仍然吃緊，當?shù)囟鄶?shù)壓榨商已經削減了產量.由于大量便宜的進口大豆將在稍後抵達，在需求持續(xù)疲軟的情況下，豆粕價格的升勢將受限.  本周巴西農業(yè)產區(qū)天氣變化較大，中西部地區(qū)的農戶通常率先種植大豆。近來天氣一直不錯，因而農戶加快了大豆播種步伐。與此同時，南部地區(qū)的農戶則因為近來暴雨而無法下田種豆。雖然南部地區(qū)下雨，但是中西部地區(qū)天氣良好。

荷蘭合作銀行周四發(fā)布的研究報告顯示，未來十二個月內國際大豆期貨價格可能利空，因為2009/10年度全球大豆產量預計達到2.46億噸，創(chuàng)下歷史最高紀錄。009/10年度大豆豐產，意味著全球大豆供應將嚴重過剩，從而導致庫存大幅提高，推動國際大豆庫存對用量比從目前的14%增至17%。但是近期內，大豆期貨價格可能進一步上漲，尤其如果美國大豆單產讓人失望的話。2009/10年度美國大豆出口量有望達到12.1億蒲式耳，斯末庫存可能在3.3億蒲式耳。相比之下，美國農業(yè)部近來預計大豆出口量為13.05億蒲式耳，斯末庫存為2.3億蒲式耳。我們認為進口訂單將逐漸轉移到南美，因而美國大豆出口將會放慢，斯末庫存將會提高，從而對明年中期大豆價格構成壓力。

鋼材

【本周行情】

螺紋方面，本周螺紋主力最高上沖4014，最低下探3787，收于3875。本周螺紋主力合約下跌16點，周跌幅0.41%，持倉量減少72626萬，持倉量累計約89萬。

線材方面，本周線材主力最高上沖3825，最低下探3642。收于3716。本周線材主力下跌28，周跌幅0.75%，持倉量減少1648，持倉累計9886。

【基本面】

鑒于國際上澳大利亞、以色列以及挪威紛紛加息，國內同樣面臨收緊銀根的壓力。盡管央行定下四季度適度寬松貨幣政策的基調，但面對四季度的流動性風險和通脹預期，市場對此表現(xiàn)謹慎。宏觀面上，銀監(jiān)會近期出臺個貸管理暫行辦法的意見征求稿，內容直指個貸的放貸。此外，由于救市計劃中房貸優(yōu)惠政策即將到期，鑒于政策的不確定性，令房屋成交量近期得到回升。更有消息稱，上海部分國有商業(yè)銀行已經得到口頭通知，下個月其二套房房貸無差別將按基準利率上調10%執(zhí)行。

鐵礦石方面，9月份全球鐵礦石需求量達到了1.27億噸，教08年5月峰值僅僅有5.3%的回落。作為最大鐵礦石進口國，中國09年三季度粗鋼產量達到了1.53億噸，同比增加20%。因此，除自產的8542萬噸鐵礦石外，9月鐵礦石進口量達到了6455萬噸。

因此，盡管近期鋼材價格低迷，但是鐵礦石需求的炒作仍然支撐著著鐵礦石市場，鐵礦石價格表現(xiàn)堅挺。63.5%印度礦CIF進口參考報價已經由月初的90美元/噸，微漲至94-96美元/噸。此外，仍有利好傳出，為增加礦產品的出口附加值，巴西計劃對出口鐵礦石征收5%的關稅，而近期印度方面也有類似打算，議案已經上交國會。

下游方面，住建部表示，盡管截至8月僅完成廉租房建設計劃的1/4工程量，但剩余工程將可以在本年度內及時完成。據(jù)悉此次計劃涉及資金達1676億元。

以9月17日高點4116為頂，10月12日低點3610為底，拉出黃金分割線。圖中顯示，在10月12日探底回升后，市場先后突破三條壓力線，在4000點一線展開爭奪。但由于基本面并未有太多的配合，多頭主力恐高主動撤離，令4000點成為強力阻力位。在空頭重新占據(jù)主動后積極打壓價格。三條支撐線再次先后被擊穿，3800一線擊穿后，多頭補倉進場，收復大部分跌勢。周四周五兩天均收小十字星，支撐線從3800一線上移至3863一線。因此，3800-4000點仍是多空主力波段操作的區(qū)域，可適當關注基本面的配合，進行高拋低吸的操作。

【操作建議】

宏觀面偏空，市場對于流動性縮緊表現(xiàn)出一定的憂慮。在季節(jié)性淡季來臨時，國內巨大的庫存顯然是未來市場反彈的重要阻力因素。而原材料市場穩(wěn)定而未出現(xiàn)太多波動，成本的支撐堅挺。

因此，市場更習慣于在一個合理收益的價格區(qū)間震蕩尋找方向。若市場要突破4000點仍要基本面的配合，而下方原材料的炒作不斷，短期下方多頭介入的機會也非常大。因此，建議波段操作，不要過分追漲殺跌。

天膠

本周受東京膠探低遇撐并返身回升影響，滬膠高位區(qū)域性強勢振蕩整理，近遠期大多數(shù)合約期價先跌后漲，劇烈波動，成交活躍，持倉量持續(xù)拓展，其原因在于，全球包括美國經濟依然疲軟，一度導致美元低位強勁反彈，并致使包括天膠在內的商品市場深幅重挫，隨即又由于美國經濟恢復性增長，引發(fā)對包括天膠在內的商品需求消費增長，包括天膠在內的商品市場供需關系也隨之而向偏多方向轉換，由此而導致天膠市場短線走勢劇烈振蕩，整體而言，目前全球及美國經濟前景尚不明朗，因此，天膠市場后市難以出現(xiàn)單邊趨勢，相對而言，區(qū)域性振蕩整理的可能性較大，操作上宜以短線偏多思路為主，逢急漲則宜減磅多單。

通聯(lián)咨詢熱線：021-68864170，施海，30日

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