美農(nóng)業(yè)部10日發(fā)布報(bào)告后，美豆粕就創(chuàng)出本周新低，但隨后就有所企穩(wěn)。從日線圖上看，美豆粕在280—310區(qū)間震蕩多日。國(guó)內(nèi)豆粕1005合約在2650—2860點(diǎn)區(qū)間也反復(fù)震蕩，近期突破箱體。筆者認(rèn)為，后市還將上漲。
 
　　一、美豆產(chǎn)量創(chuàng)新紀(jì)錄
 
　　美國(guó)農(nóng)業(yè)部11月供需報(bào)告上調(diào)美國(guó)2009/10年度大豆產(chǎn)量預(yù)估至33.19億蒲式耳，10月預(yù)估為32.50億蒲式耳，而2008/09年度大豆產(chǎn)量預(yù)估為29.67億蒲式耳；上調(diào)美國(guó)2009/10年度大豆年末庫(kù)存預(yù)估至2.70億蒲式耳，10月預(yù)估為2.30億蒲式耳，而2008/09年度大豆年末庫(kù)存預(yù)估為1.38億蒲式耳。從全局來(lái)看，本期報(bào)告上調(diào)全球2009/10年度主要油籽產(chǎn)量至4.289億噸，而10月預(yù)估為4.2536億噸；上調(diào)庫(kù)存量至6,904萬(wàn)噸，而10月預(yù)估為6,598萬(wàn)噸。

二、玉米發(fā)霉，豆粕需求轉(zhuǎn)強(qiáng)
 
　　近日，美國(guó)玉米和干燥玉米酒粕的嘔吐毒素含量較高，令交易商感到擔(dān)憂(yōu)，因此轉(zhuǎn)而買(mǎi)入豆粕并拋售玉米。
 
　　農(nóng)作物專(zhuān)家稱(chēng)，玉米出現(xiàn)霉變并不奇怪，因?yàn)槭崭钛舆t且天氣濕潤(rùn)。
 
　　三、 農(nóng)產(chǎn)品報(bào)告中豆粕需求有所降低
 
　　在11月5日，國(guó)家糧油信息中心發(fā)布本周“中國(guó)農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)趨勢(shì)指數(shù)”報(bào)告。中國(guó)豆粕市場(chǎng)需求趨勢(shì)指數(shù) 為44.5，較上周指數(shù)46.8降低2.3，低于去年同期47.5的需求指數(shù)，繼續(xù)處于50的中性需求水平之下。
 
　　本周?chē)?guó)內(nèi)豆粕價(jià)格保持堅(jiān)挺態(tài)勢(shì)，由于豆粕價(jià)格處于年內(nèi)高點(diǎn)，貿(mào)易商和飼料養(yǎng)殖企業(yè)采購(gòu)觀望心理依然較強(qiáng)。監(jiān)測(cè)顯示，由于近期沿海部分地區(qū)油廠開(kāi)工率降低，豆粕供應(yīng)偏緊，但大部分地區(qū)豆粕供應(yīng)依然保持充裕局面，豆粕價(jià)格難以大幅上漲。調(diào)查參與者認(rèn)為，后期進(jìn)口大豆到貨量不斷增加和到港成本保持較低水平，未來(lái)幾周?chē)?guó)內(nèi)豆粕價(jià)格出現(xiàn)下降的可能性較大，國(guó)內(nèi)豆粕需求將保持較低水平。
 
　　市場(chǎng)分歧度指數(shù) 為9.4，與上周指數(shù)9.4持平。該指數(shù)處于10.0以下的無(wú)分歧水平，反映出調(diào)查參與者對(duì)未來(lái)幾周豆粕市場(chǎng)需求預(yù)期基本一致。
 
　　四、補(bǔ)貼政策終于出臺(tái)，國(guó)儲(chǔ)拍賣(mài)遭遇寒流
 
　　從近日在哈爾濱召開(kāi)的油廠補(bǔ)貼座談會(huì)獲悉，前期國(guó)儲(chǔ)轉(zhuǎn)地儲(chǔ)195萬(wàn)噸大豆指標(biāo)確認(rèn)完畢，其中黑龍江150萬(wàn)噸，內(nèi)蒙15萬(wàn)噸，吉林25萬(wàn)噸，遼寧5萬(wàn)噸，目前吉林部分指標(biāo)已經(jīng)有企業(yè)開(kāi)始使用，而黑龍江各油廠在本周可陸續(xù)提庫(kù)，共計(jì)47家企業(yè)獲得補(bǔ)貼資格。
 
　　會(huì)議對(duì)油廠申報(bào)指標(biāo)進(jìn)行了重新分配，并簽訂了相關(guān)合同，同時(shí)國(guó)家要求企業(yè)在2月10日前必須出庫(kù)，而費(fèi)用須在1月30號(hào)前交清，利息也將從本月中旬開(kāi)始計(jì)算。
 
　　于此同時(shí)，11月11日，國(guó)家舉行的經(jīng)國(guó)家有關(guān)部門(mén)批準(zhǔn)，定于2009年11月11日在安徽糧食批發(fā)交易市場(chǎng)及其聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)(內(nèi)蒙古、吉林、黑龍江)舉行國(guó)家臨時(shí)存儲(chǔ)大豆競(jìng)價(jià)銷(xiāo)售交易會(huì)，本次計(jì)劃銷(xiāo)售國(guó)家臨時(shí)存儲(chǔ)大豆30.03萬(wàn)噸，全部流拍。這次國(guó)家拋儲(chǔ)備有意減少了拋儲(chǔ)總量，為提高大豆拋儲(chǔ)率，但市場(chǎng)觀望情緒較高，有價(jià)無(wú)市。
 
　　上述信息我們可以看出目前多空因素交織在一起影響市場(chǎng)行情。在美豆豐產(chǎn)，美豆粕創(chuàng)出本周新低后。而國(guó)內(nèi)豆粕1005合約卻逆勢(shì)收紅，說(shuō)明市場(chǎng)已經(jīng)在前期消化美豆豐產(chǎn)的利空消息。
 
　　從大豆到港船期看，11月中旬后美豆到港偏多、且較集中，因此我們判斷豆粕現(xiàn)貨的壓力將會(huì)逐步顯現(xiàn)，現(xiàn)貨將會(huì)下調(diào)，但是我們同時(shí)也不認(rèn)為期貨價(jià)格下跌的幅度會(huì)有多大，因?yàn)槎蛊?1月現(xiàn)貨價(jià)格在3400左右，在目前基差價(jià)格較大的情況下，豆粕期貨價(jià)格下調(diào)的空間有限。
 
　　補(bǔ)貼政策出臺(tái)，預(yù)示國(guó)家已經(jīng)降價(jià)銷(xiāo)售，但在國(guó)儲(chǔ)拍賣(mài)會(huì)上得流拍，讓人感到絲絲涼意。說(shuō)明在新豆已經(jīng)上市，陳豆價(jià)格當(dāng)前市場(chǎng)并不認(rèn)同。國(guó)儲(chǔ)大豆沒(méi)有流向市場(chǎng)，變相的起到維護(hù)當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格的作用。在國(guó)家今年繼續(xù)實(shí)施收儲(chǔ)政策，但收儲(chǔ)價(jià)格遲遲沒(méi)有出臺(tái)，市場(chǎng)對(duì)此產(chǎn)生遐想。
 
　　從豆粕期貨持倉(cāng)量上看，中糧期貨在豆粕1005合約從11月2日最高105040手空單到12日為止劇減到45087手，空單減持59953手。而豆粕1009合約在11月2日持倉(cāng)量為27387手空單，12日增加到73013手。豆粕1005合約近期走勢(shì)強(qiáng)勁，源于做空動(dòng)能減弱。筆者認(rèn)為，當(dāng)前豆粕市場(chǎng)近期將以震蕩上行為主，后市解繼續(xù)看多。操作建議：可以做多豆粕1005合約，做空豆粕1009合約。