大豆

由于美國大豆出口數(shù)據(jù)向好以及市場預(yù)期政府將要出臺的臨儲收購價格將會高于去年，市場為此提前構(gòu)筑價格升水，本周大豆市場先揚后抑，主力1005合約本周收盤價較上周上漲50元/噸，收于3770元/噸。2008/09年度中國的大豆進口量大幅增至4110萬噸，龐大的進口制約了國產(chǎn)大豆上市銷售，導(dǎo)致大豆庫存增至至少900萬噸（主要是政府的庫存）。2009/10年度中國大豆庫存水平可能不會減少，因為進口量可能僅略微減少到4050萬噸。2009/10年度阿根廷大豆播種面積有望增至創(chuàng)紀(jì)錄的1880萬公頃，比上月上調(diào)了20萬公頃，也遠遠高于上年的1600萬公頃。

在阿根廷西部地區(qū)，由于種植條件惡劣，而生產(chǎn)成本高企，加上政府的政策不利，因而其它農(nóng)作物種植面積下降。阿根廷小麥種植面積創(chuàng)下了五十年來的最低水平，而玉米種植面積創(chuàng)下了二十年來的最低水平。土壤墑情不足導(dǎo)致玉米和小麥種植面積減少，也可能耽擱大豆播種。不過數(shù)周來大豆產(chǎn)區(qū)天氣改善。對于阿根廷東部地區(qū)來說，今年的狀況明顯改善，當(dāng)時該地區(qū)遭受干旱的嚴(yán)重破壞。迄今為止，阿根廷大豆播種工作已經(jīng)完成了12%左右。雖然阿根廷大豆播種面積增加的部分原因在于種植成本相對偏低，但是農(nóng)戶資金短缺，可能促使農(nóng)戶減少化肥及其它生產(chǎn)資料用量。另外，種子供應(yīng)不足也可能限制單產(chǎn)潛力。農(nóng)戶使用上年因干旱而受損的大豆作種子，將會導(dǎo)致大豆發(fā)芽形勢糟糕。

美國農(nóng)業(yè)部目前預(yù)計2009/10年度大豆產(chǎn)量將達到創(chuàng)紀(jì)錄的5300萬噸，上調(diào)了50萬噸。周四，阿根廷大豆現(xiàn)貨市場, 價格上漲。在主要港口羅薩里奧港，大豆現(xiàn)貨成交價為970比索，比上一交易日價格高了10比索。布宜諾斯艾利斯谷物交易所將2008/09年度阿根廷大豆產(chǎn)量數(shù)據(jù)下調(diào)為3200萬噸，低于上年度的大豆產(chǎn)量4620萬噸。2009/10年度阿根廷大豆種植面積有望達到1900到2000萬公頃。

鋼材

【本周行情】

螺紋方面，本周螺紋主力最高上沖4144，最低下探4007，收于4069。本周螺紋主力合約上漲5點，周漲幅0.12%，持倉量增加8.68萬，持倉量累計約87萬。

線材方面，本周線材主力最高上沖3969，最低下探3832。收于3905。本周線材主力上漲45，周漲幅1.17%，持倉量增加938，持倉累計6430。

【基本面】

正在研究制定的《鋼鐵行業(yè)準(zhǔn)入條件》和《促進鋼鐵企業(yè)兼并重組指導(dǎo)意見》傳出部分未來政策導(dǎo)向性信號。國家希望行業(yè)內(nèi)進行兼并重組，力爭形成寶鋼、鞍鋼、武鋼等幾個5000萬噸產(chǎn)能以上的國際特大鋼鐵企業(yè)和若干1000-3000萬噸級產(chǎn)能的大型鋼企。此外，對于未來淘汰高爐的標(biāo)準(zhǔn)較前期有所提高，可以明確的是未來將淘汰400立方米一下的高爐以及30噸以下轉(zhuǎn)爐和電爐，累計將減少7200萬噸的煉鐵能力和2500萬噸的煉鋼能力。

據(jù)悉，昨日，河北省秦皇島、唐山、保定、形態(tài)以及邯鄲等地集中拆除了煉鐵高爐20座、轉(zhuǎn)爐3座。由于近期鋼材價格仍處于低位，又恰逢冬季北方訂單量不足，為淘汰產(chǎn)能帶來一定機遇。

從這個政策層面上講，由于國家09年對扶持鋼鐵產(chǎn)業(yè)花費較大財力物力，但鋼鐵行業(yè)群起瓜分蛋糕，反而令鋼鐵市場二次走弱。所以，鋼鐵行業(yè)再次受到國家政策惠及，可能將先受到政府政策洗禮。

另外，亦有消息傳出，作為目前使用面積最廣的二級螺紋鋼可能將逐步退出市場，國家將極力推廣三級以上的螺紋鋼。換句話說，同樣是低附加值的建筑鋼材可能未來的市場將逐步縮小，那么部分工藝水平較低的中小企業(yè)將被市場所淘汰。

本周四，海運市場呈現(xiàn)爆發(fā)性增長，波羅的海運指數(shù)猛增至3954點，因此11月來僅僅兩周時間，海運指數(shù)便有了851點增幅，漲幅在27.4%。海運市場急速走向繁榮，令鐵礦石海運費用大幅上調(diào)，巴西至中國的鐵礦石海運費用重新回歸年內(nèi)峰值水平，價格抱在42.94美元/噸，兩周上漲9.88美元。澳大利亞至中國鐵礦石海運費用每噸18.84美元，兩周上漲5.38美元。

從目前漲勢來看。鐵礦石海運成本仍有上升的空間。一方面，國際海運市場受到三巨頭操縱，正值下月啟動新一輪談判，或有造勢之嫌。另一方面，由于原油價格進一步回升，令海運市場成本加大。

從本周螺紋主力走勢來看，螺紋1002合約本周第三次上沖擊一高點阻力位4154，但承壓明顯，觸頂后連續(xù)走陰，于周五企穩(wěn)。以黃金線來看，此輪反彈的起點為10月29日的3863，高點在11月10日的4144，那么周五螺紋主力在中線4004處遇到支撐后回歸強反彈區(qū)間，即4037-4144內(nèi)展開震蕩。

【操作建議】

從持倉數(shù)據(jù)上看，并不支持主力合約繼續(xù)上行，周五空頭主力增持1.6萬手，多頭僅增持0.7萬手，空頭主力累計持倉高出多頭7.4萬余手。表明空頭主力信心猶在，或?qū)⒗^續(xù)借勢打壓期價。

而基本面上來看，無論是國內(nèi)的政策導(dǎo)向還是國際原材料市場均在給鋼鐵市場帶來利多的環(huán)境。盡管目前北方地區(qū)普降大雪，而南方地區(qū)氣溫驟降，令鋼材消費同樣走入冬季。但是鑒于未來的良好預(yù)期以及成本的壓力，貿(mào)易商的蓄水池功能或?qū)⒅纹鹉壳颁摬膬r格，或者帶動鋼材的新一輪回升。

整體來看，目前市場陷入空頭強盛而基本面利好的格局，空頭力量或?qū)⑼苿勇菁y主力一輪短暫回落，但破前期反彈起點3863的可能性并不太大，而3970正式考驗多頭力量的最后防線。若3970得到支撐，那么波動空間將在3970-4144區(qū)間內(nèi)展開。建議多頭擇機入場，并設(shè)置止損。

天膠

本周受東京膠持續(xù)單邊大幅上升影響，滬膠聯(lián)動大幅漲升，并創(chuàng)下近期新高，由此而拓展后市續(xù)升空間，近遠期各合約期價收于較大漲幅，成交活躍，持倉量已增為主，顯示短線資金和中長線資金積極進駐，并以做多為主，無疑，資金推動已成為滬膠大幅上漲的直接動力，而其背后，則是全球經(jīng)濟緩慢好轉(zhuǎn)，資金流動性充裕甚至泛濫，包括天膠在內(nèi)的商品的金融屬性凸現(xiàn)，而天膠自身的供需關(guān)系也由于逐漸臨近割膠淡季、需求消費漸趨旺盛，而向偏多方向轉(zhuǎn)換，受此影響，天膠市場自然而然地展開一波季節(jié)性上漲行情，后市經(jīng)過適度調(diào)整，還可能挑戰(zhàn)更高價位，操作上宜以逢低吸納為主。

通聯(lián)咨詢熱線：021-68864170，施海，13日

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