自國慶節(jié)之后，國內(nèi)外豆類市場均出現(xiàn)觸底反彈行情。其中國內(nèi)豆粕期價上漲幅度較大，且市場成交極其活躍，其現(xiàn)貨價格也一直保持非常堅挺。尤其是近幾個交易日以來，國內(nèi)豆粕期價開始加速上漲。

年底是豆類季節(jié)性上漲周期

每年年底，CBOT美豆期價一般都表現(xiàn)較為強勁，從近幾年來美豆期價走勢可以大致看出，這主要是受到美豆期價季節(jié)性走勢影響。因為美豆9月底-11月份是收獲期，11月份中下旬之后，美豆基本完成大部分收割工作，供應量將在短期內(nèi)逐漸快速提高，出口裝船進度也逐漸加快。此時基金會選擇在年底大量買入豆類多頭頭寸，因美豆價格在出口裝運旺季時上漲將會為美國糧商和農(nóng)民帶來出口銷售利潤最大化，且CBOT大豆期貨價格定價權在美國華爾街，因此我們有理由相信基金選擇在此時大量增倉美豆多頭頭寸并推高國際大豆價格是有明顯的政治因素和意圖的。CBOT大豆價格在年底出現(xiàn)的季節(jié)性上漲預期將為豆粕價格帶來相應的支撐。

CBOT豆類市場將年底炒作焦點集中在中國進口需求。截止到11月5日，2009/10年度美國共計銷售大豆2468萬噸，而2008/09年度共計出口3607萬噸，目前差不多完成全年出口任務的2/3，其中上年度出口到中國的大豆有1980萬噸。而目前中國在2009/10年度共計購買美國大豆1512萬噸，占美豆出口銷售市場份額的61%。目前中國本年度累計從美國進口裝船473萬噸大豆，且預計近幾個月購買量和轉(zhuǎn)船量仍將大幅增加。因此，年底國內(nèi)集中到港的美國大豆將保持在1000萬噸以上，這是基金炒作的絕佳題材，大豆價格的上漲將相應提振豆粕期價。

臨儲價格提高將支撐豆類價格

2009年國家將繼續(xù)對主產(chǎn)區(qū)大豆進行收儲，今年國內(nèi)東北大豆主產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)一定幅度的減產(chǎn)，農(nóng)民對今年新豆銷售價格普遍期望值較高并惜售。目前大豆收儲政策也基本明朗，即新國標三等大豆臨時收儲價格為3740元/噸，除中儲糧外，中糧和華糧等加工企業(yè)也將參與收購，并且國家給予100-200元/噸左右的補貼。今年臨時儲備大豆收購價格的提高也給豆類市場帶來利多，并提供底部支撐效應。

養(yǎng)殖業(yè)旺季提升豆粕消費需求

2009年10月底我國生豬存欄46921萬頭，比上月增加0.87％；能繁母豬存欄4875 萬頭，比上月增加0.73％。由于近來生豬價格有所上漲，養(yǎng)殖戶補欄較為積極，盡管目前受到生豬疫病的影響，且年底生豬出欄進度也有所加快，不過目前正處于肉類消費旺季階段，生豬價格有望保持堅挺并可能出現(xiàn)小幅上漲。目前國內(nèi)豬糧比價在7左右，高于5.5的盈虧平衡點，養(yǎng)殖戶的養(yǎng)殖利潤也有所保障，預計后期補欄仍較為穩(wěn)定。生豬存欄量增加將提高對豆粕的剛性消費需求，刺激豆粕價格保持堅挺。

綜上所述，由于年底進入CBOT大豆市場的季節(jié)性上漲周期，加上中國臨時儲備大豆收儲價格提高，年底國內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)保持在旺季將提高豆粕的剛性消費需求，這將推動豆類價格進入加速上漲期。另外，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價格持續(xù)堅挺，也給后期豆粕期貨價格的上漲提供一定的心理預期支撐。預計豆粕1005和1009主力合約到年底上漲目標價位將可能分別達到3100元/噸和3000元/噸，建議投資者重點關注其上漲機會并逢低買入持有。