前期我們在《四季度行情是金屬最后的瘋狂》、《鋅：四季度仍有上行空間》中對有色金屬和黃金四季度行情持看漲觀點，現(xiàn)在前期看漲的目標位基本到達，而近期美元方面發(fā)生的變化可能對后期的金屬價格產生巨大影響。
 
　　美元單邊跌勢結束
 
　　美國勞工部12月4號公布，美國11月非農就業(yè)人數(shù)僅減少1.1萬，遠好于預期的減少12.5萬，創(chuàng)2007年12月以來最強勁表現(xiàn)；同時，11月失業(yè)率降至10.0%，預期為10.2%。這樣一來，市場對于美聯(lián)儲的提前升息的預期大大加強，這推動美元指數(shù)出現(xiàn)快速反彈。然而，12月4號美聯(lián)儲主席伯南克發(fā)表講話指出，美國經濟明年應該會繼續(xù)復蘇，但勞動力市場的疲軟狀況以及信貸緊縮的局面可能令經濟增長腳步較為緩慢。雖然看上去伯南克的講話嚴重打擊了市場做多美元的信心，可是美元指數(shù)并未出現(xiàn)沖高回落，反而保持著強勢震蕩上揚的態(tài)勢。顯然，美元指數(shù)到了本年度的一個關鍵時點上，后期何去何從將會對整個金融市場造成較大影響。

從上面的美元指數(shù)走勢圖上可以看出前期美元指數(shù)在8月17號、10月2號和11月3號都出現(xiàn)過積極的反彈，但是這三次反彈都受到了60日均線的壓制，最終被壓制在40日均線處，最后重回下跌趨勢。而上周五至今美元指數(shù)已經大幅上揚直接沖破了60日均線的壓力位，這為后期的上漲打開了空間。
 
　　對于美元指數(shù)的上漲，市場中看空的觀點依然較多，主要是因為周二伯南克的講話表明美聯(lián)儲會繼續(xù)維持低息政策不變，而在其它國家央行特別是澳洲央行不斷加息的背景下，利差交易將進一步促使美元貶值。從中長期來看，這種觀點是有道理的，但在短期內，具體的說著未來的一到兩個月內，利差交易未必能主導美元走勢。當前對美元匯率影響更大的是市場中的避險情緒和獲利了結行為。
 
　　迪拜債務風波雖然已經緩解，但其對市場的沖擊并未簡單終結。本周，穆迪下調了六家迪拜發(fā)債企業(yè)的評級，穆迪認為阿聯(lián)酋政府沒有對迪拜世界等企業(yè)提供“實際意義上的支持”，該消息加重了市場對迪拜問題的擔憂。本周二惠譽國際評級將希臘主權信貸評級由A-下調至BBB+，前景展望為負面，這是十年來惠譽首次將希臘評級降至A級以下，理由是希臘中期財政狀況惡化。此外，標準普爾也在周一將希臘列入負面信用觀察名單，同時下調葡萄牙評級展望。這件事引發(fā)了市場對希臘以及東歐國家債務問題的擔憂，導致金融市場出現(xiàn)資金逃離較高風險資產的現(xiàn)象。在目前的市場環(huán)境下，避險情緒較為濃厚，這對美元形成較好的支撐。
 
　　與市場避險情緒相對應的是，美國股市年內已經出現(xiàn)較大幅度的上漲，而缺乏適當?shù)幕卣{，高位獲利回吐的壓力較大。雖然近期美國方面新出爐的經濟數(shù)據(jù)大多表現(xiàn)積極，顯示美國經濟復蘇進程良好，特別是上周出爐的就業(yè)數(shù)據(jù)大大超出市場預期，可是道瓊斯指數(shù)卻在10200～10500之間橫盤震蕩徘徊不前，日線上MACD指標出現(xiàn)死叉，而周線上連續(xù)三周未能突破50%的黃金分割線回撤位，可以說股市上行壓力很大。類似的情況也發(fā)生在中國股市上，上證指數(shù)雖然經過了8月份的大幅回調，但目前再次反彈至38.2%的黃金分割線回撤位時也顯出了疲態(tài)。

簡單的說，我們現(xiàn)在面臨的情況是債務危機四伏、股市無力上漲、美元開始反彈，那么在當下臨近年關的時候，市場內前期做多股票和做空美元的資金獲利了結的壓力自然增大。這種避險平倉了結的本能反應在短期內會對美元匯率形成較強的支撐，從而主導美元指數(shù)的走勢。筆者認為美元年內單邊下跌的趨勢可能會到此結束，后期會出現(xiàn)震蕩上揚的走勢，短期內美元指數(shù)可能會重返78一線。
 
　　金屬期貨年末回調
 
　　考慮到美元指數(shù)與有色金屬價格、黃金價格之間存在較強的負相關性，近期有色金屬和黃金都將遭受拋壓。不過由于二者基本面不同，其后期的走勢可能有較大偏差。有色金屬銅鋁鋅都是在現(xiàn)貨需求增長緩慢、庫存不斷增大的情況下完全由資金推動漲上來的，而黃金則是由于規(guī)避通脹的投資性需求帶動上漲。目前美聯(lián)儲依然不愿加息，中國剛剛閉幕的中央經濟工作會議也聲稱要繼續(xù)維持穩(wěn)定的財政政策和貨幣政策，那么市場對2010年的通脹預期會進一步加強，通脹難以避免，這意味著黃金的需求較有色金屬更加實在，那么黃金的下跌調整的速度會比較快，而有色金屬一旦在高位形成反轉，可能是震蕩下跌的走勢，調整時間會相對漫長。

操作建議：有色金屬以逢高沽空為主，短期內倫銅價格的有力支撐在6500～6600美元，這里是60日均線和前期橫盤區(qū)間，此外，日內短線上可在外盤大跌的情況下在均線、布林軌道線附近逢低少量多單嘗試；黃金則謹慎做空，以10周均線作為下方第一支撐位觀察，即1100美元，若此處有較強支撐可以逢低買入。