受經(jīng)濟復(fù)蘇及價值回歸的影響，近期滬鋅連創(chuàng)新高，雖然近期美元指數(shù)的反彈對市場氛圍有一定的影響，但滬鋅連創(chuàng)新高的走勢仍在延續(xù)。筆者認(rèn)為，在即將迎來中國上半年采購?fù)镜臅r候，伴隨歐美經(jīng)濟數(shù)據(jù)的逐漸轉(zhuǎn)好，鋅價震蕩上漲行情有望延續(xù)。

2009年的經(jīng)濟復(fù)蘇已經(jīng)被世界各經(jīng)濟體認(rèn)可，中國GDP的季度累計值在今年出現(xiàn)低位拐點，經(jīng)濟的復(fù)蘇支撐商品價格的反彈，而從趨勢上看，預(yù)計2010年GDP仍將保持穩(wěn)定的增長勢頭。歐美情況略有差別，但從整體經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看，經(jīng)濟環(huán)境震蕩走好已是毋庸置疑的事實，如果后期歐美經(jīng)濟進(jìn)一步好轉(zhuǎn)，將對商品價格產(chǎn)生新一輪的支撐。

上半年一般為國內(nèi)商品的采購?fù)?，對?yīng)國內(nèi)的商品價格在這個階段走勢較強，最近幾年尤為明顯。金屬銅與鋅價格走勢有一定的相關(guān)性，滬銅上市時間較長，筆者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，1997年至2009年13年里，滬銅在一季度收陰線的只有3年，并且跌幅均小于10%，而在10年的上漲走勢當(dāng)中，有8年的漲幅超過10%。從這一點不難看出，受中國因素的影響，金屬價格在一季度下跌的可能性較小。

從2009年國內(nèi)商品進(jìn)口數(shù)據(jù)來看，今年中國低價采購資源的態(tài)度非常明顯。數(shù)據(jù)顯示，2009年資源類商品的復(fù)蘇與中國采購有較大關(guān)系。

LME鋅價從歷史高點4580美元回落，歷經(jīng)兩年時間，終于在2009年企穩(wěn)反彈?；仡櫱耙惠喌纳蠞q和下跌走勢，在行情臨近尾聲時，都會有一波加速行情，而此輪反彈剛剛突破下跌幅度的38.2%，并且一直沒有出現(xiàn)加速的行情，仍處于上漲的階段，行情短期內(nèi)結(jié)束的可能性不大。

近期LME鋅持倉略有減少，市場對行情的走勢出現(xiàn)了一定的分歧。筆者對近幾年鋅價走勢與持倉做了一個簡單的對比，前一輪漲勢經(jīng)歷了增倉上漲階段——減倉上漲階段；而下跌走勢期間持倉一直保持增倉態(tài)勢；經(jīng)歷了減倉震蕩企穩(wěn)后，鋅價再次出現(xiàn)增倉上漲，近期LME鋅持倉略有減少，筆者認(rèn)為，不排除短期已進(jìn)入減倉上漲的階段。而從持倉數(shù)量上看，近期持倉在20萬手之上，遠(yuǎn)高于2006年最高的17萬手，相信對此輪上漲行情的延續(xù)將有一定的幫助。

近期美元出現(xiàn)大幅反彈，但筆者認(rèn)為，從大趨勢與購買力上看，美元延續(xù)貶值的可能性較大，美元反彈時商品會受到一定的壓力，但回落的幅度會較小，當(dāng)美元回落時，商品的反彈幅度會加大。而從美國的經(jīng)濟環(huán)境來看，美聯(lián)儲加息可能出現(xiàn)在明年通脹壓力進(jìn)一步增加的階段，短期的低利率對美元指數(shù)仍有較大壓力。故筆者認(rèn)為，一段時間內(nèi)，美元指數(shù)反彈的空間將比較有限。而近期在美元反彈階段金屬鋅仍能保持強勢，一旦美元反彈受阻情況出現(xiàn)，金屬鋅有望進(jìn)一步走強。

綜上所述，筆者認(rèn)為，受經(jīng)濟復(fù)蘇、價值回歸等因素的影響，金屬鋅震蕩上漲的走勢有望延續(xù)，建議關(guān)注LME鋅持倉、國內(nèi)進(jìn)口量、美元指數(shù)等因素的變化。