期貨中國網(wǎng)yfjjl6v.cn采訪報道

國內(nèi)大豆期貨自10月拉開一股強勢的上升趨勢后，一路上行在12月7日達到了年內(nèi)高點4128點，然而在此之后卻踩住了剎車，出現(xiàn)了回調(diào)，之后的幾個交易日期價走勢偏弱，下滑至4000以下。今日（12月24日），國內(nèi)期股紛紛上漲，各商品合約都有不同程度的漲幅，連豆主力合約也一改頹勢上漲1.12%收于3973點，此次上漲是否意味著回調(diào)結(jié)束？連豆后市又將如何演繹？帶著這些問題，期貨中國網(wǎng)采訪了永安期貨農(nóng)產(chǎn)品分析師陽大順，為投資者解讀近期連豆行情。

以下是采訪內(nèi)容：

期貨中國：連豆合約經(jīng)過2個月的拉升行情于12月初到達年內(nèi)高點，而后止?jié)q反跌，是什么原因促使這波連豆回調(diào)行情的？

永安期貨陽大順：我們把大豆從大類資產(chǎn)與大宗商品的視角來看待這個問題，很多國內(nèi)外大宗商品從10月8日開始了一輪連續(xù)上漲行情，幾乎持續(xù)近兩個多月，從國內(nèi)外股票指數(shù)到黃金，從基本金屬到能源化工商品，連一向弱勢的油脂油料產(chǎn)品也出現(xiàn)一波較大的行情，最重要的原因是美元貶值趨勢確立，而且美元也累計大幅下跌，再加上經(jīng)濟處于復(fù)蘇進程中，國內(nèi)外一系列宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)不斷改善提升了市場信心。具體到農(nóng)產(chǎn)品，我是這樣看的：農(nóng)產(chǎn)品自身基本面在這波行情中正值美國大豆收割期間，期間的天氣炒作、美豆出口與中國強勁的需求在外圍市場的配合特別是美元貶值促成下完成了這波上漲，從基金持倉也可以看出對豆類油脂的做多熱情高漲，而且國內(nèi)四季度至來年一季度一般是農(nóng)產(chǎn)品漲價時間與農(nóng)業(yè)支農(nóng)惠農(nóng)政策密集發(fā)布期，從股市與期市的聯(lián)動性來看，農(nóng)林牧漁板塊也是跑贏大盤，基于“通脹預(yù)期+政策預(yù)期”助推農(nóng)產(chǎn)品漲價，中級行情是值得期待的。

我們?nèi)匀粡拇箢愘Y產(chǎn)的宏觀視角看待這次資產(chǎn)與商品的普遍回調(diào)。因美國公布的失業(yè)數(shù)據(jù)好于市場預(yù)期，而且歐洲諸多經(jīng)濟體遭受信用評級下調(diào)，美元在套息交易平倉壓力下，走出一波階段性反彈，不僅美元對歐元反彈，而且對很多其它貨幣也反彈。因此，美元的階段性反彈是促成資產(chǎn)與商品普遍下跌的重要原因。再來看油脂市場，累計上漲后很多獲利回吐盤也在逐步平倉，基金也逐步減少多單，油脂漲價過快過大引發(fā)國家拋儲以平抑物價，近三個月到港的和預(yù)計到港的大豆均較多，港口庫存也較大，預(yù)計在370萬噸左右，近月船期進口大豆壓榨利潤一直較大，但也不斷縮小，引發(fā)持倉上的空頭不斷加倉賺取壓榨利潤，國產(chǎn)大豆與進口大豆的壓榨利潤也在逐步縮小。這些因素疊加在一起無疑對連續(xù)上漲后的豆類油脂形成較大的利空影響，回調(diào)也是正常的，畢竟連豆底部是逐漸抬升的。

期貨中國：今日各商品合約都出現(xiàn)了不同幅度的上漲，連豆也跟隨商品漲勢結(jié)束了前幾日的弱勢回調(diào)出現(xiàn)了小幅上漲，這是否意味著連豆此輪回調(diào)已經(jīng)結(jié)束？

永安期貨陽大順：我是這樣看待此輪回調(diào)的：連續(xù)下跌后市場也有超跌出現(xiàn)技術(shù)性反彈的需要，而且我們一再提醒投資者注意對比股票市場的走勢，不同的市場反應(yīng)的是對市場的心態(tài)。目前大盤就是處于震蕩期，所謂企穩(wěn)反彈還需真正盈利增長與業(yè)績支撐，還需要回到需求的實際增長上面來，資產(chǎn)與商品的金融屬性應(yīng)該淡化，更強調(diào)回歸基本面。對大豆來說，目前利空還未完全釋放，市場趨勢不明，小幅反彈后仍處于震蕩期，不排除還有繼續(xù)小幅下探的可能。從基本面來看，現(xiàn)貨壓榨利潤較大時，盤面上就會體現(xiàn)出不斷的拋盤打壓，甚至將壓榨利潤打得很低，后期到港的巨量大豆也是無形的壓力。

期貨中國：綜合各方面因素，您認為連豆后市將如何演繹，今年4季度開始的“豆牛”能延續(xù)到新年嗎？

永安期貨陽大順：我認為后續(xù)的大豆走勢仍將是震蕩上行，直至南美大豆三月的上市。主要是支撐大宗商品（包含大豆）走勢的兩大因素通脹預(yù)期與政策預(yù)期仍將繼續(xù)有效，美元的階段性反彈不改中長期的貶值趨勢，無疑奠定的大宗商品的主基調(diào)。當然，目前要經(jīng)歷一個震蕩期后市場再此會選擇方向，個人傾向于謹慎看漲，另外階段性操作、把握住市場的節(jié)奏也很重要。

期貨中國網(wǎng)yfjjl6v.cn

劉健偉采訪整理