一、庫存壓力有增無減
 
　　截至12月25日，國內(nèi)螺紋鋼庫存總量為450萬噸，較去年同期增長近164%。需求來看，目前正值北方地區(qū)消費(fèi)淡季，國內(nèi)整體需求勢(shì)必出現(xiàn)萎縮，同時(shí)，北方過剩資源的南下，導(dǎo)致上海等地市場庫存從11月中旬開始持續(xù)增加。若春節(jié)之前，基于對(duì)明年房地產(chǎn)市場的預(yù)期，下游行業(yè)終端需求能夠提前備貨，或許會(huì)緩解市場庫存壓力，有利于鋼價(jià)的趨穩(wěn)，否則目前的顯性庫存及貿(mào)易商手中的囤貨將始終是懸在鋼價(jià)上方的“達(dá)摩克利斯”之劍，市場中潛在的利空影響因素。

二、鐵礦石價(jià)格攀升，成本支撐作用凸現(xiàn)
 
　　受經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)好，及煉鋼成本上升的影響，即國內(nèi)鋼廠之后，海外鋼廠近期亦開始紛紛上調(diào)明年1月份的出廠價(jià)格。從整個(gè)原材料市場來看，鐵礦石、焦炭、油、運(yùn)、電等原料燃料價(jià)格的持續(xù)上漲是推動(dòng)鋼廠提價(jià)的主要因素，而中游貿(mào)易商采購成本的增加勢(shì)必導(dǎo)致市場價(jià)格在剛性成本的支撐下穩(wěn)中趨升。在2010年鐵礦石價(jià)格懸而未決之際，現(xiàn)貨礦價(jià)格的持續(xù)攀升卻成為資金推漲鋼價(jià)的主要炒作題材。
 
　　由于近期三大礦山公司幾乎沒有在現(xiàn)貨市場上供貨，中國鋼廠都把目光投向了印度。并推動(dòng)印度礦快速上漲，目前，印度粉礦(Fe63.5%)外盤報(bào)價(jià)已達(dá)到118-120美元/噸。同期，印度政府從25日凌晨起，對(duì)鐵礦石粉礦的出口關(guān)稅由0上調(diào)為5%，塊礦由原先的5%調(diào)整為10%。預(yù)計(jì)出口關(guān)稅的上調(diào)將導(dǎo)致進(jìn)口成本增加4-5美元，國內(nèi)的生產(chǎn)成本將增加44-55元/噸。且有貿(mào)易商表示，近期國內(nèi)企業(yè)和印度礦商簽訂的合同里都增加了一條，即印度政府對(duì)鐵礦石出口關(guān)稅的上調(diào)而增加的成本將由中國買方來承擔(dān)。盡管中國的買方也很不愿意接受此條款，但迫于目前資源較為緊張的局面，很多買家也只能無奈接受。
 
　　雖然目前國內(nèi)鋼材的庫存量會(huì)抑制鐵礦石方面的消費(fèi)，但市場基于對(duì)明年中國GDP將增長10%，及國內(nèi)基礎(chǔ)性建設(shè)繼續(xù)增加的樂觀預(yù)期，保守估計(jì)在國內(nèi)鐵礦石產(chǎn)量繼續(xù)增長的前提下，明年中國鐵礦石進(jìn)口量將增加5000萬噸，而今年前十一個(gè)月已經(jīng)累計(jì)進(jìn)口5.6萬噸，比去年同期增長38.4%。此外，加上其他地區(qū)鋼材市場的回暖，CRU預(yù)計(jì)明年將是國際鐵礦石海運(yùn)交易最為繁忙的一年。現(xiàn)在澳礦和巴西礦出口已經(jīng)略顯緊張，額外的鐵礦石需求極有可能推動(dòng)鐵礦石成本曲線的繼續(xù)上行，這意味著退離09年海運(yùn)貿(mào)易的一些高成本鐵礦石將重返市場，鐵礦石價(jià)格也將因此大幅上調(diào)。
 
　　三、“冬儲(chǔ)”再掀搶購熱潮
 
　　目前，雖然鋼市的終端有效需求不足，但市場上的貿(mào)易商卻表現(xiàn)的相對(duì)活躍，按照以往的慣例，年底節(jié)前之際正是鋼價(jià)的相對(duì)低點(diǎn)，同時(shí)也是市場冬儲(chǔ)庫存的較好時(shí)機(jī)，相對(duì)去年的冬儲(chǔ)，今年的市場表現(xiàn)的異常活躍。首先，市場對(duì)明年至少一季度信貸政策依然寬松的預(yù)期為商家能夠進(jìn)行囤貨提供了必要的資金來源；其次，春節(jié)之后，隨著建筑業(yè)的復(fù)工，建筑類鋼材將進(jìn)入傳統(tǒng)旺季，同時(shí)也是價(jià)格的上漲周期；最后，源于2010年度鐵礦石價(jià)格上漲的預(yù)期。期貨往往表現(xiàn)的是市場對(duì)未來的預(yù)期，而滬螺1005合約之所以能否成為資金追逐的對(duì)象，更多的是由鋼材現(xiàn)貨的季節(jié)性波動(dòng)特點(diǎn)決定的。同時(shí)伴隨鋼廠不斷上調(diào)出廠價(jià)格，明年鐵礦石價(jià)格上漲已經(jīng)是市場的共識(shí)，種種預(yù)期利好支撐下，商家的囤貨行為亦無可厚非。
 
　　四、鋼市將維持偏強(qiáng)格局
 
　　對(duì)于目前滬螺背離基本面震蕩向上的走勢(shì)，筆者認(rèn)為市場現(xiàn)在更多的是在提前消化預(yù)期，即春節(jié)之后終端消費(fèi)預(yù)期及鐵礦石在內(nèi)的煉鋼原材料價(jià)格繼續(xù)上漲的預(yù)期。由此來看，筆者認(rèn)為，至少在春節(jié)之前市場仍將維持震蕩偏強(qiáng)的走勢(shì)，在資金的依托下，價(jià)格不會(huì)出現(xiàn)大幅回調(diào)，中期來看，4400一線對(duì)滬螺主力具有較強(qiáng)支撐。操作上，建議4500之下多單介入，向上第一阻力位前期高點(diǎn)4570，突破之后上行空間打開，否則將重回區(qū)間震蕩。