對于PVC后市，我們認(rèn)為需關(guān)注目前南方降溫天氣進(jìn)一步發(fā)展、國際原油走勢等因素。操作上，中短線多單可逢高減倉獲利，生產(chǎn)企業(yè)則可通過分批套保來鎖定目前利潤。

之所以作出上述建議，主要是基于如下幾方面考慮：首先，國際原油或?qū)⑦M(jìn)入前期整理區(qū)間，在現(xiàn)有基本面狀況下創(chuàng)出新高可能性較小，同時(shí)中短期煤炭和電力價(jià)格上漲動力也不足；其次，當(dāng)前電石法PVC企業(yè)利潤尚可，在運(yùn)輸不受影響情況下，后市PVC供應(yīng)有望增加；最后，當(dāng)前及今后一段時(shí)間內(nèi)，PVC需求仍將維持低迷。當(dāng)然，近日天氣預(yù)報(bào)稱短期內(nèi)南方將進(jìn)入雨雪天氣，這可能令市場想起2008年雨雪災(zāi)害對PVC市場造成的影響，因此需要投資者后市密切關(guān)注南方天氣發(fā)展。

能源上漲動力不足

2009年12月中旬以來，國際原油在美歐天氣寒冷、短期原油需求預(yù)期增加、兩伊及尼日利亞局勢不安等因素共同影響下止跌反彈，大幅上漲，月底已經(jīng)逼近80美元/桶。不過，由于后市美國經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)或帶來美元反彈，從而壓制原油價(jià)格上漲。事實(shí)上，原油需求仍然很疲弱，因此油價(jià)進(jìn)入前期震蕩區(qū)間后，或延續(xù)高位震蕩行情，創(chuàng)出新高的可能性不大。原油一方面是乙烯法PVC的源頭，另一方面也是能源領(lǐng)頭羊，油價(jià)后市若高位震蕩，則對其他能源價(jià)格的帶動作用不大。對于電石法PVC而言，其成本價(jià)格變動以關(guān)注電力以及煤炭的價(jià)格為主。煤炭價(jià)格由于前期北方地區(qū)氣溫驟降、暴雪天氣出現(xiàn)、取暖用煤以及電煤緊張等因素的推動出現(xiàn)上漲，從而導(dǎo)致電石法PVC生產(chǎn)成本抬升。

同時(shí)，12月13日鐵路部門宣布將每公里的鐵路運(yùn)輸費(fèi)用上調(diào)0.7分也增加了PVC的運(yùn)輸成本，尤其是對西北以及華北等地生產(chǎn)企業(yè)而言。盡管市場對今年煤炭價(jià)格上漲預(yù)期強(qiáng)烈，但目前來看北方寒流天氣炒作接近尾聲、多數(shù)火電企業(yè)的電煤購銷合同也已經(jīng)簽訂，煤炭價(jià)格上沖乏力。電力價(jià)格在11月19日剛剛上調(diào)過，短期已不再可能上調(diào)，因此，中短期來看，PVC的生產(chǎn)成本以高位震蕩為主。不過，每年的三月份是環(huán)保部門檢查的重要時(shí)間段，多頭往往借機(jī)炒作環(huán)保成本。

后期供應(yīng)或增加

近期華東、華南市場，電石法PVC生產(chǎn)企業(yè)的銷售毛利潤均上升至700元/噸和800元/噸一線，毛利潤處于09年以來的高點(diǎn)，因此，后期電石法PVC企業(yè)開工率有提升的動力。此外，年底烏海化工、南寧化工分別有30萬噸的PVC產(chǎn)能投產(chǎn)，君正計(jì)劃投產(chǎn)40萬噸的PVC產(chǎn)能，因此后期PVC供應(yīng)有增加趨勢。

從現(xiàn)貨市場看，上周四（12月31日），華東、華南市場電石法PVC主流成交均價(jià)均為7325元/噸；華東、華南市場乙烯法PVC主流成交均價(jià)分別為7450元/噸和7525元/噸。經(jīng)過冬季這段時(shí)間PVC的上漲，市場主流電石法PVC生產(chǎn)企業(yè)的利潤明顯改善。

當(dāng)然，由于PVC產(chǎn)銷分離，交通運(yùn)輸將直接影響銷區(qū)的供應(yīng)，因此，投資者需求密切關(guān)注南方天氣變化，畢竟2008年由于南方雪災(zāi)曾導(dǎo)致短期內(nèi)銷區(qū)價(jià)格暴漲。同時(shí)，投資者也需要關(guān)注后期春運(yùn)動態(tài)，因?yàn)榇哼\(yùn)期間，貨運(yùn)一般要稍微讓位于客運(yùn)，或?qū)е翽VC運(yùn)力緊張。因此，由于當(dāng)前電石法PVC生產(chǎn)利潤較好，建議相關(guān)生產(chǎn)企業(yè)結(jié)合自己的情況，適當(dāng)套保，鎖定一部分既有利潤。

需求回暖需時(shí)日

冬季由于北方地區(qū)建筑工地停止施工，一般是一年中PVC需求最低迷時(shí)期，而到來年春暖花開時(shí)候，PVC需求也會逐漸回升。我們看到大連PVC1003合約明顯走勢弱于1005合約，主要原因就是1005合約有需求復(fù)蘇預(yù)期。

總之，盡管2010年P(guān)VC成本有望繼續(xù)抬升，需求也有望復(fù)蘇，當(dāng)前市場仍需一段時(shí)間來消化前期PVC上漲，市場需要以時(shí)間換取長期PVC上漲空間，中短期內(nèi)PVC或以高位震蕩為主。